Государственное регулирование срочного рыка в России, его роль и современное состояние

Во второй половине 2008 и в начале 2009 года наибольшее падение было отмечено на ранках именно развивающихся стран, тем самым полностью исключив даже саму идею возникновения неких "островков стабильности", в качестве которых, по мнению некоторых экспертов, могли выступать как раз развивающиеся рынки. Более того, именно emerging markets, в виду возросших опасений относительно дальнейшей судьбы системообразующих финансовых институтов мира, а также связанная с этим возможность дальнейшей национализации финансовых компаний, у многих инвесторов стали ассоциироваться с неоправданно высокими рисками, что подталкивало их стремительно выводить средства. В авангарде падения оказался российский рынок акций, потерявший по итогам 2008 года около 70% своей капитализации. Среди развитых рынков наибольшим потенциалом роста (в указанном смысле) обладает Nikkei, от текущих уровней японский индекс может вырасти (до 3-летних максимумов) еще на 74%. Но тут возникает вопрос об основаниях для такого роста. Для развивающихся стран такой базой может стать восстановление глобального спроса на сырье, что, канонически ожидаемо в точке выхода из рецессии. Но для развитых стран пути выхода из кризиса не столь прозрачны. Особенно это актуально для Японии, в стране со страшным с экономической точки зрения диагнозом – дефляция (Приложение).

Появление первых признаков восстановления экономики вернули аппетит инвесторов к покупкам бумаг на развивающихся рынках, которые, ко всему прочему, оказались весьма и весьма дешевы, даже с учетом продолжающегося финансового кризиса. Уже по итогам первого квартала 2009 года некоторые ведущие биржевые индексы emerging markets вновь смогли продемонстрировать положительный результат, а по итогам первого полугодия уже все без исключения развивающиеся рынки вышли в зеленую зону. В красной оставались только некоторые рынки стран с развитой экономикой, которые, впрочем, за оставшиеся полгода наверстали упущенное. 

Примечательно, что на фоне процесса восстановления мировой капитализации, бразильский BVSP уже практически полностью восстановился. Потенциал роста до докризисных пиков - только 9%. Потенциал роста Индийского BSE составляет 22%. В общем, тут похоже преимущество на стороне российского рынка.

Для российских индексов 2009 г. стал годом рекордного роста, движение от минимумов составило по РТС +194% по ММВБ +175%, это лучший показатель среди стран БРИК. Но что особенно интересно, потенциал роста до докризисных максимумов у российских индексов остается лучшим, после Китая, среди стран БРИК. На стороне России и фундаментальная недооцененность по таким мультипликаторам как P/E, P/BV. Это собственно следствие того, что отечественные площадки упали с момента начала кризиса сильнее других рынков.

Впрочем, по мере восстановления мировой экономики все тише стали звучать разговоры относительно очередной волны экономического кризиса. Складывается впечатление, что инвесторы, в подавляющем большинстве, перестают всерьез опасаться второго витка, предпочитая руководствоваться простым правилом – если экономика растет, то следует покупать и бумаги.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Последнее десятилетие характеризуется стремительным ростом объемов национальных и международных рынков производных финансовых инструментов, или дериватов. По мнению экспертов, возникновение и развитие рынка дериватов является важнейшим событием экономической жизни последних 20 лет.

В самом названии этих инструментов - "производные" (дериваты - derives) - проявляется тот факт, что они возникли и получили развитие на основе ценных бумаг и срочных контрактов (фьючерсов) практически на все типы биржевых товаров (начиная с нефти и газа и кончая соей и апельсиновым соком), а также на биржевые индексы, процентные ставки, валютные курсы и т.д.

К первому поколению дериватов специалисты относят фьючерсы и опционы, обращающиеся на организованных рынках (биржах) в форме стандартизированных контрактов, а также распространенные на внебиржевом рынке валютные свопы, опционы и межбанковские соглашения по поводу будущей процентной ставки. С самого начала главная функция дериватов состояла в том, чтобы обеспечить распределение между участниками сделки рисков, связанных с изменением сырьевых цен, валютных курсов, процентных ставок, курсов акций, биржевых индексов и т.д. Операции с дериватами и сегодня являются главным средством страхования от различных рисков и управления рисками.

Если в первой половине 80-х годов рынок дериватов развивался главным образом в США, то во второй половине начался его бурный рост в Европе и Японии. Объем мирового рынка операций своп возрос с 200 млрд. долл. в 1985 г. до 2900 млрд. в 1990 г. Такой быстрый рост был обусловлен юридической стандартизацией контрактов, развитием информационных систем и средств связи.

Еще более сложной задачей является оценка объемов неофициальных рынков дериватов, на которых держатели рынка (как правило, банки) заключают контракты с использованием дериватов непосредственно с их конечными пользователями - другими банками или промышленными компаниями. Внебиржевые рынки дериватов вначале имели национальный характер, группируясь вокруг наиболее авторитетных банков. Ускоренный рост объема рынка дериватов в начале 90-х годов связан с усилением неустойчивости и неопределенности на мировых финансовых рынках, в том числе под воздействием таких событий, как война в Персидском заливе, развал СССР, кризис Европейской валютной системы и т.д. Кроме того, прогресс в области информационной технологии, позволяющий почти мгновенно обрабатывать значительные массивы информации, и огромные средства, вовлеченные в финансовый оборот, дают основание говорить о существовании настоящей индустрии дериватов.

Как уже отмечалось, быстрый рост объема рынка дериватов сопровождался появлением все новых их типов и разновидностей; этот процесс развивался и продолжает развиваться как на официальном, так и на неофициальном рынке.

Появление новых типов и разновидностей дериватов обусловлено не только растущими потребностями клиентуры во все более совершенных средствах страхования от рисков, но и постоянным совершенствованием информационной технологии и оборудования, механизмов ценообразования и моделей управления рисками. Одновременно с этим развивались и улучшались юридические нормы регулирования операций с дериватами, появлялись новые формы стандартных контрактов.

Операции с дериватами все чаще стали использоваться не только для страхования рисков и управления рисками, но и для целей спекуляции, т.е. получения доходов от них.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова,  А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.
2. Производственные финансовые и товарные инструменты; А. Фельдман – М.: Финансы и статистика, 2003
3. Вебер M. Протестантская этика и дух капитализма. Избранные произведения: Пер. с нем. - M.: Прогресс, 1990.
4. Иванов К. Фьючерсы и опционы. – M.: Златоцвет, 1993
5. Вейсвеллер P, Арбитраж: Пер. с англ. – M.: Церих-ПЭЛ, 1995
6. Жуковская М.В. Рынок производных ценных бумаг // Электронная версия // С.39
7. Рудько-Силиванов В.В. Коммерческие банки на рынке производных финансовых инструментов // Деньги и кредит. 2004. № 7. С.8-10.
8. Материалы XI региональной научно-технической конференции "Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону". Том третий. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2007г.
9. МСФО 32. Финансовые инструменты: раскрытие и представление (IAS 32. Financial Instruments: Disclosure and Presentation) Редакция 2004
10. Гражданский кодекс Российской Федерации.
11. Futures&Options // Журнал // № 2
12. Макушкин А. Финансовая глобализация // Свободная мысль. - 1999. - № 10.
13. Соловьев П. С. Биржевой рынок  производных финансовых инструментов в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2004. № 20.
14. Семилютина Н. Проблемы совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг // Право и экономика. 2001. № 6.

 

15. http://www.derex.ru/
16. http://www.bankir.lv/

 

1 http://www.bankir.lv/bystryi-rost-rynkov-proizvodnyx-finansovyx-instrumentov.html 21. 11.2010 г.

2 Материалы XI региональной научно-технической конференции "Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону". Том третий. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2007г. 267 с.

3 Futures&Options // Журнал // № 2, стр. 15

4 Макушкин А. Финансовая глобализация // Свободная мысль. - 1999. - № 10. С. 40.

5 Вебер M. Протестантская этика и дух капитализма. Избранные произведения: Пер. с нем. - M.: Прогресс, 1990. - С. 73.

 

6 МСФО 32. Финансовые инструменты: раскрытие и представление (IAS 32. Financial Instruments: Disclosure and Presentation) Редакция 2004Cтандарт вступил в действие с 01 января 2005.

7 http://www.derex.ru/PublicationPage.aspx?nodeId=58&userMenuId=58 21.11. 2010 г.

8 Иванов К. Фьючерсы и опционы. – M.: Златоцвет, 1993. – С. 15 – 16.

9 Вейсвеллер P, Арбитраж: Пер. с англ. – M.: Церих-ПЭЛ, 1995. – С. 19.