Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства ОАО АОЗ

Коэффициент автономии характеризует зависимость ОАО «АОЗ» от внешних займов. Низкое значение полученного коэффициента 0,11 (против нормативных 0,5-0,8) показывает устойчивую зависимость от долговых источников и высокую потенциальную опасность возникновения дефицита денежных средств.

Коэффициент финансового рычага определяется отношением заемных средств к собственным источникам финансирования и является еще одним способом представления финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение 7,76 в наших расчетах свидетельствует о значительном превышении кредитных источников над собственными источниками в 7 раз (0,25-1,0).

Коэффициент маневренности показывает долю  собственных средств, вложенных в наиболее мобильные активы. Его нормативное значение – 0,2-0,5. В наших расчетах по опытному заводу значение коэффициента составило -3,66, что свидетельствует о нехватке собственных  для вложения в мобильные активы.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть финансово-хозяйственной деятельности организации финансируется за счет собственного капитала. Величина коэффициента финансирования меньше 1 (в наших расчетах – 0,13) - это свидетельствует о том, что большая часть имущества предприятия приобретена за счет заемных средств, что угрожает предприятию неплатежеспособностью и практически делает  невозможным получение кредитов.

Оценка деловой активности организации или оборачиваемости средств, осуществляется с помощью коэффициентов оборачиваемости активов, оборотных активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Рассчитаем длительность нахождения средств в обороте, данные сформируем в таблице 5.

Коэффициент оборачиваемости активов отражает  эффективность использования  организацией всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения [1, с.253]. Он показывает количество полных циклов производства и обращения, приносящих прибыль предприятию, и по ОАО «АОЗ» свидетельствует о чрезвычайно низкой оборачиваемости активов (меньше одного оборота в год).

Таблица 5 – Расчет коэффициентов деловой активности ОАО «Абдулинский опытный завод»

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом организации в отчетном периоде, и характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на 1 руб., вложенный в оборотные средства. На ОАО «АОЗ» этот коэффициент равен 1,15, что свидетельствует о низком уровне отдачи и неэффективном использовании оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость реализации запасов в течение анализируемого периода и в нашем случае на предприятии ОАО «АОЗ» составляет 1,75 против 4-8 оборотов в год, приемлемых для производственных организации в рыночной экономике РФ. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности отражает скорость оборота товаров, представляемых ОАО «АОЗ» своим покупателям в кредит. На ОАО «АОЗ» его величина равна 2,91, это свидетельствует о высоком объеме продаж товаров в кредит, что при существующем финансовом положении предприятия нецелесообразно. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость оборота этой задолженности в течение анализируемого периода. На нашем предприятии он равен 1,72, что значительно меньше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности и свидетельствует о том, что нет необходимости привлекать дополнительные ресурсы для погашения кредиторской задолженности. Вместе с тем следует обратить внимание на то, что скорость оборота как кредиторской, так и дебиторской задолженности очень низкая.

2.3. Анализ показателей рентабельности и оценка вероятности банкротства ОАО «Абдулинский опытный завод»

Финансовая устойчивость ОАО «АОЗ» зависит от эффективности финансово-хозяйственной деятельности, выраженной в системе показателей рентабельности. Расчет данных показателей приведем в таблице 6.

Таблица 6 – Расчет показателей рентабельности ОАО «Абдулинский опытный завод»

Рассчитанный показатель рентабельности продаж по ОАО «АОЗ» составляет 3,3%, что значительно меньше приемлемого уровня рентабельности (14-17%) и может свидетельствовать о неэффективной ценовой политике, проводимой заводом, высоком уровне затрат и низком объеме реализации продукции.

Расчетный показатель рентабельности активов составил 1,8%,что значительно ниже приемлемого уровня. Это может свидетельствовать о низком уровне управления дебиторской задолженностью, запасами, основными средствами и ликвидностью.

Рентабельность собственного капитала отражает эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия, и на ОАО «АОЗ» составляет 15%.

Для анализа факторов, влияющих на ее величину, используется факторная модель, получившая название формулы Дюпона [3, с.379]. На этот показатель оказывают влияние факторы хозяйственной деятельности, отражающие уровень управления производственно – хозяйственной деятельностью предприятия, а также факторы, связанные с финансовой деятельностью предприятия.

В результате проведенного анализа финансового состояния ОАО «Абдулинский опытный завод» можно сделать вывод о том, что оно находится на грани банкротства. Более точно определить его положение позволяют методики оценки кризисного состояния организации, предложенные У.Бивером и Э.Альтманом [2, с.380].

При построении Z-счета Э.Альтман обследовал 66 фирм, причем половина из них обанкротилась в течение 1946-1965 гг., а половина работала успешно. Была исследована зависимость между 22-мя аналитическими коэффициентами, которые могли быть использованы для прогнозирования банкротства. Из их числа выбрали пять наиболее существенных коэффициентов, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами [4, с.380].

Многофакторная модель Э.Альтмана основана на сопоставлении пяти показателей, и вероятность банкротства определяется по следующей формуле:

Zсчет = 1,2*К1 + 1,4*К2 + 3,3*К3 + 0,6*К4 + К5

где К1 – доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 – отношение накопленной прибыли к активам;

К3 – рентабельность активов;

К4 – отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций организации к заемным средствам;

К5 – оборачиваемость активов [2, с.381].

Zсчет = 1,2 * (-0,41) + 1,4 * 0,31 + 3,3 * 0,04 + 0,6 * 0,13 + 0,54 = 0,692

Полученное значение Z-счета свидетельствует об очень высокой степени вероятности банкротства.

Особенностью пятифакторной модели У.Бивера является то, что отсутствуют результирующий показатель и каждый коэффициент, входящий в модель, рассчитывается и оценивается отдельно.

Оценка вероятности банкротства по методике, предложенной У.Бивером, показывает, что банкротство состоится в течение текущего года (табл. 7).

Таблица 7 – Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства

Полученное значение коэффициента У.Бивера означает, что ОАО «Абдулинский опытный завод» находится в кризисном поле 5 лет.

3. Рекомендации по антикризисному финансовому управлению при угрозе банкротства

По приведенным выше методикам мы определили, что для предприятия ОАО «Абдулинский опытный завод» есть высокая вероятность банкротства в течение следующего года. Это говорит о том, что предприятию необходимо предпринять определенные меры финансового оздоровления, с целью улучшения финансовой ситуации в целом.

Для ОАО «Абдулинский опытный завод» можно предложить следующие мероприятия по антикризисному управлению, которые можно выделить в следующие этапы:

Первый этап.

На этом этапе необходимо подготовить план финансового оздоровления фирмы.

Так как предприятие работает в условиях рынка конкуренции, то нужно учитывать, что основные инструменты, которыми оно располагает для выхода из экономического кризиса и восстановления своих позиций на рынке сбыта готовой продукции являются - цена, качество и реклама.

Состояние ресурсов:

-                     кадры:

Необходима замена кадров на более квалифицированные и сокращение персонала для снижения затрат на производство и повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции.

- финансы:

В связи с тем, что предприятие находится в сложной финансовой ситуации, кредитование крайне затруднительно (никто не решиться дать деньги, зная, что в любой момент предприятие могут признать банкротом и ликвидировать). Собственные финансы отсутствуют. Необходимо любым способом привлечь дополнительные средства для дальнейшей реализации хозяйственной деятельности.

-                     сырье и материалы:

На момент создавшейся ситуации отсутствует необходимое для бесперебойной работы количество сырья. В распоряжении лишь старые запасы или материалы низкого качества. Необходимо восстановить связи с поставщиками и посредниками, заинтересовать их в необходимости дальнейшего поддержания экономических связей

-                     продукция:

Вся продукция, находившаяся на складах и пригодная для реализации невысокого качества. В связи с тем, что предприятие длительное время простаивает, рынок сбыта частично утерян, а возврат к старым позициям на рынках сбыта готовой продукции возможен только при снижении цены (это было возможно при снижении затрат на себестоимость, сокращении рабочих мест и замену кадрового состава более компетентным).