Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Января 2011 в 15:39, курсовая работа
В моей курсовой работе была проанализирована платежеспособность предприятия, а также риск банкротства.
В теоретической части были рассмотрены основные инструменты для последующего финансового анализа.
В практической части проводится анализ платежеспособности конкретного предприятия, а также анализируется риск банкротства на основе нескольких регрессионных моделей.
Резюме_______________________________________________________________________2
1.Платежеспособность и банкротство_____________________________________________3
2. Анализ бухгалтерской отчетности на предмет платежеспособности__________________4
3. Актив баланса_______________________________________________________________4
4. Пассив баланса______________________________________________________________7
5. Финансовый анализ состояния предприятия_____________________________________9
6. Анализ платежеспособности.__________________________________________________12
6.1 Модель Альтмана (Z модель).________________________________________________________12
6.2 Модель Тафлера___________________________________________________________________14
6.3 Модель Фулмера __________________________________________________________________15
6.4 Модель Спрингейта_______________________________________________________________15
6.5 Прогноз ИГЭА риска банкротства___________________________________________________16
7. Общие сведения о компании ОАО “КолбасоПРОМ”_____________________________17
8. Анализ платежеспособности ОАО “КолбасоПРОМ”_____________________________17
9. Прогнозирование банкротства ОАО “КолбасоПРОМ” на базе регрессионных
моделей.____________________________________________________________________18
Приложения_________________________________________________________________20
Список литературы___________________________________________________________2
- потенциальный кризис, характеризующийся резким изменением уровня рисков;
- скрытый кризис,
отличается падением уровня
- явный кризис,
когда предприятие не в
- острый кризис, тотальная потеря предприятием позиций на рынке и угроза процедуры банкротства.
Анализ платежеспособности невозможно провести, используя разрозненные показатели финансово-хозяйственной деятельности и ликвидности, построенные на основе бухгалтерской отчетности. Наиболее объективны дискриминантные факторные модели анализа банкротства.
6.1 Модель Альтмана (Z модель).
1. Двухфакторная
модель. Данная модель Альтмана
является самой простой из
методик диагностики
Для США данная модель выглядит следующим образом: Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
где, Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы.
Если Z < 0, вероятно, что предприятие остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство.
В российских условиях,
применение Z модели Альтмана было исследовано
М.А. Федотовой, которая считает, что
для повышения точности прогноза
необходимо добавить к ней третий
показатель - рентабельность активов.
Однако новые весовые коэффициенты
для отечественных предприятий
ввиду отсутствия статистических данных
по организациям-банкротам в
2. Пятифакторная
модель Альтмана для
где,
Х1 = (стр.290 - 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1
Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1
Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1
Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1)
Х5 = стр. 010 ф. №2
/ стр. 300 ф. №1
Если Z < 1,81
- высокая вероятность
Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность от 35 до 50%;
Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z <= 2,99 - вероятность банкротства до 10%.
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.
3. Модель Альтмана
для предприятий, чьи акции
не котируются на рынке.
Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 - средняя, Z => 2,89 низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.
4. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 г. и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные траты. Достоинство этой модели - максимальная точность, однако ее применение затруднено из-за недостатка информации: требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей
6.2 Модель Тафлера
В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:
Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4
где
Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1;
Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1;
Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1;
Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.
При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.
Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.
Применение указанных методик позволит спрогнозировать вероятность угрозы банкротства и потери платежеспособности предприятия. Однако, применяя эти методики, следует учитывать принадлежность предприятия к той или иной отрасли.
6.3 Модель Фулмера
Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий – 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих - со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов.
Изначальный вариант
модели содержал 40 коэффициентов, окончательный
использует всего 9. Точность прогнозов,
сделанных с помощью данной модели, на
год вперед – 98%, на два года – 81 %. Модель
Фулмера использует большое количество
факторов, поэтому и при обстоятельствах,
отличных от оригинальных, более стабильнее,
чем другие методики. Кроме того, модель
учитывает и размер фирмы, что, наверное,
справедливо как в Америке, так и в любой
другой стране с рыночной экономикой.
Модель с одинаковой
надежностью определяет как банкротов,
так и работающие фирмы. При этом
Х7 корректно определять в пересчете элементов
актива в тысячи долларов США на дату составления
анализируемого отчета. Точность прогнозов,
сделанных с помощью данной модели на
год вперёд - 98 %, на два года - 81 %.
6.4 Модель Спрингейта
Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом (SPRINGATE, 1978) в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.
В процессе создания
модели из 19 — считавшихся лучшими
- финансовых коэффициентов в окончательном
варианте осталось только четыре. Общий
вид модели:
|
В модели Спрингейта,
если Z < 0,862 предприятие получает оценку
«крах». При создании модели Спрингейт
использовал данные 40 предприятий и достиг
92,5 % точности предсказания неплатежеспособности
на год вперёд.
6.5 Прогноз ИГЭА риска банкротства
Разработка Иркутской государственной экономической академии для прогноза риска банкротства. Формула расчета имеет вид:
Z = 0,838 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4
где, X1 - текущие
активы / валюта баланса; X2 - чистая прибыль
/ Собственный капитал; X3 - Чистый доход
/ валюта баланса; X4 - чистая прибыль / Суммарные
затраты.
Если Z меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%).
Если Z 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).
Если Z 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).
Если Z 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).
Если Z Больше 0,42
- вероятность банкротства: Минимальная
(до 10%).
7. Общие сведения о компании ОАО “КолбасоПРОМ”
ОАО “КолбасоПРОМ” работает на московском потребительском рынке с февраля 1999 года. За время успешной работы ассортимент вырабатываемой продукции значительно расширился и сейчас составляет более 150 наименований высококачественных колбас и мясных деликатесов. Особое внимание на комбинате уделяется сохранению традиционно русского вкуса. Мы применяем только натуральные продукты: мясо, молоко, яйца, соль, сахар, специи.
Комбинат активно
развивается. В мае 2003 года был введен
в эксплуатацию цех сырокопченых
колбас и изделий, что позволило
значительно расширить
8. Анализ платежеспособности ОАО “КолбасоПРОМ”
Платежеспособность компании является главным показателем стабильности компании.
Используя приложение “Бухгалтерский баланс” составим и проведем расчеты в таблицу.
Таблица 1.1
№ п/п | Наименование показателя | Значение, тыс. руб. | Положительно
оцениваемая тенденция | |
на начало периода | на конец периода | |||
1 | Капитал и резервы | 159 101,00 | 45 501,00 | Увеличение |
2 | Внеоборотные активы | 58 326,00 | 26 353,00 | Увеличение |
3 | Собственный оборотный капитал, СОК (стр.1 – стр.2) | 100 775,00 | 19 148,00 | Увеличение |
4 | Долгосрочные обязательства | 0,00 | 0,00 | Увеличение |
5 | Перманентный оборотный капитал, ПОК (стр.3 + стр.4) | 100 775,00 | 19 148,00 | Увеличение |
6 | Краткосрочные займы и кредиты | 7 896,00 | 0,00 | Увеличение |
7 | Основные источники формирования запасов, ОИФ (стр. 5 + стр.6) | 108 671,00 | 19 148,00 | Увеличение |
8 | Запасы и НДС | 59 904,00 | 40 297,00 | Уменьшение |
9 | Излишек или недостаток собственного оборотного капитала, (стр. 3 – стр.8) | 40 871,00 | -21 149,00 | Увеличение |
10 | Излишек или недостаток перманентного оборотного капитала, (стр. 5 – стр.8) | 40 871,00 | -21 149,00 | Увеличение |
11 | Излишек или недостаток основных источников формирования, (стр. 7 – стр.8) | 48 767,00 | -21 149,00 | Увеличение |
12 | Тип финансовой устойчивости | Абсолютный | Кризисный | Повышение |
13 | Непродаваемая часть запасов | 3 182,00 | 2 096,00 | Уменьшение |
14 | Излишек или недостаток перманентного оборотного капитала для обеспечения непродаваемой части запасов, (стр. 5 – стр. 13) | 97 593,00 | 17 052,00 | Увеличение |
15 | Подтип финансовой неустойчивости | Допустимый | Допустимый | Повышение |
16 | Степень платежеспособности предприятия | Абсолютная платежеспособность | Неплатежеспособность | Повышение |
Данные таблицы 1.1. свидетельствуют о том, что платежеспособность на конец периода заметно снизилась по сравнению с началом периода.
Вместе
с тем на платежеспособность предприятия
значительное влияние оказывают
и другие факторы – политическая
и экономическая ситуация в стране,
состояние денежного рынка, совершенство
залогового и банковского
9. Прогнозирование банкротства ОАО “КолбасоПРОМ” на базе регрессионных моделей.
Так, как моделей для оценки вероятности банкротства очень много, имеет смысл рассмотреть некоторые из них.
Модель | 01.04.2009 | 01.07.2009 | 01.10.2009 | 01.01.2010 |
Коэффициент пересчета в годовые | 4,0 | 2,0 | 1,3 | 1,0 |
1. Модели Альтмана | ||||
Двухфакторная модель | ||||
Х1 | 1,003 | 1,078 | 0,979 | 1,104 |
Х2 | 6,605 | 6,122 | 12,070 | 5,042 |
Z | -1,082 | -1,191 | -0,739 | -1,281 |
Вероятность банкротства | меньше 50% | меньше 50% | меньше 50% | меньше 50% |
Пятифакторная модель | ||||
Х1 | 0,003 | 0,065 | -0,020 | 0,083 |
Х2 | 0,054 | 0,093 | 0,085 | 0,055 |
Х3 | 0,061 | 0,115 | 0,099 | 0,088 |
Х4 | 0,178 | 0,195 | 0,090 | 0,247 |
Х5 | 1,849 | 2,029 | 1,971 | 2,356 |
Z | 2,234 | 2,732 | 2,444 | 2,970 |
Модифицированная модель | ||||
Z | 2,151 | 2,583 | 2,364 | 2,828 |
2. Модель Таффлера | ||||
X1 | 0,088 | 0,150 | 0,131 | 0,177 |
X2 | 0,894 | 0,954 | 0,860 | 0,975 |
X3 | 0,849 | 0,837 | 0,917 | 0,802 |
X4 | 1,849 | 2,029 | 1,971 | 2,356 |
Z2 | 0,611 | 0,679 | 0,661 | 0,742 |
3. Модель Фулмера | ||||
Х1 | 0,133 | 0,146 | 0,064 | 0,175 |
Х2 | 1,849 | 2,029 | 1,971 | 2,356 |
Х3 | 0,401 | 0,703 | 1,192 | 0,443 |
Х4 | 0,064 | 0,111 | 0,093 | 0,069 |
Х5 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
Х6 | 0,849 | 0,837 | 0,917 | 0,802 |
Х7 | 3,458 | 3,443 | 3,176 | 3,147 |
Х8 | 1,003 | 1,078 | 0,979 | 1,104 |
Х9 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
H | 3,217 | 3,454 | 2,927 | 3,390 |
4. Модель Спрингейта | ||||
Х1 | 0,851 | 0,902 | 0,897 | 0,885 |
Х2 | 0,061 | 0,115 | 0,099 | 0,088 |
Х3 | 0,072 | 0,137 | 0,108 | 0,110 |
Х4 | 1,849 | 2,029 | 1,971 | 2,356 |
Z3 | 1,850 | 2,183 | 2,087 | 2,196 |
Вероятность банкротства | низкая | низкая | низкая | низкая |
5. Модель прогноза риска банкротства ИГЭА | ||||
Х1 | 0,851 | 0,902 | 0,897 | 0,885 |
Х2 | 0,360 | 0,571 | 1,025 | 0,279 |
Х3 | 1,849 | 2,029 | 1,971 | 2,356 |
Х4 | 0,028 | 0,041 | 0,037 | 0,019 |
Z4 | 7,611 | 8,264 | 8,675 | 7,836 |
Вероятность банкротства | до 10% | до 10% | до 10% | до 10% |
Информация о работе Анализ платежеспособности и диагностика риска банкротства