Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Июня 2012 в 01:43, курсовая работа
Роль капитала предприятия, а так же эффективное его использование при различных экономических отношениях всегда важна. Это обусловлено тем, что главным источником прибыли любого предприятия, национального богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование капитала предприятия, со своевременным обнаружением путей его приумножения и способов его эффективного использования. В сочетании с человеческим трудом, развитым менеджментом на различных уровнях производства и маркетингом достигается максимальная эффективность использования капитала.
Введение……………………………………………………………..…….....3
1. Показатели использования капитала. Методика их расчета….….4
2. Факторный анализ рентабельности капитала…………………….. 6
3. Анализ оборачиваемости капитала…………………………………11
4. Оценка эффективности использования заемного капитала.
Эффект финансового рычага…………………………………………....19
Заключение………………………………………………………………...26
Список используемой литературы………………………………..…....27
Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и сдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияя данных факторов используется способ цепной подстановки:
Поб0 = Ост 0 х t = 20 700 х 360 = 108 дней
В0
69 000
Побусл. = Ост1 х t = 27 760 х 360 = 144.8 дней
В1 69 000
Поб1 = Ост1 х t = 27 760 х 360 = 100 дней
В1
99 935
Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:
суммы оборота оборотного капитала
∆По6в = 100 - 144,8 = -44,8 дней; средних остатков оборотного капитала
∆Побост = 144,8 - 108 = +36,8 дней; в том числе за счет изменения средних остатков:
а) производственных запасов 2165x360/69 000 = 11,3 дня;
б) незавершенного производства 684x360/69 000 = 3,6 дня;
в) готовой продукции 943x360/69 000 = 4,9 дней;
г) дебиторской задолженности 2597x360/69 000 = 13,5 дней;
д)денежной наличности 671x360/69 000 = 3,5 дня.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением
Дни в периоде однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:
±Э=
Х ∆Поб 99 935 (100 - 108)= - 2220 руб
360
В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на восемь дней произошло относительное высвобождение, средств из оборота на сумму 2220 руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 100 дней, а за 108, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 руб. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 руб. оборотного капитала, а 29 980 руб, т.е. на 2220 руб. больше.
Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая
потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:
±Э = 27 760 - 99 935/3,3333= -2220 руб.
Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:
об
К –Отсюда:
∆ВКоб = KLX х ∆Коб = 27 760 х (3,6 - 3,3333) = 7404 руб.,
∆Вkl= ∆KL х Кобо = (27 760 - 20 700) х 3,333 = 23 531 руб.,
Вобщ = Вi - Во = 99 935 - 69 000 = 30 935 руб. Поскольку прибыль можно представить в виде произведения : факторов (П = KL x ROma = KL х Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:
∆П = ∆Коб х Rpn0 х KL1= = (3,6 - 3,333) х 0,21 х 27 760 = +1556 руб.
В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1556руб.
В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:
Повышение
уровня маркетинговых исследований, направленных
на ускорение продвижения товаров от производителя
к потребителю (включая изучение рынка,
совершенствование товара и форм его продвижения
к потребителю, формирование правильной
ценовой политики, организацию эффективной
рекламы и т.п.).
4.
Оценка эффективности
использования заемного
капитала. Эффект финансового
рычага
Сущность эффекта финансового рычага. Порядок его расчета с учетом и без учета налоговой экономии, с учетом и без учета инфляции. Факторы изменения его величины. Методика расчета их влияния
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = [ROA(1 - Кн) -
СП] ЗК
СК
гдеROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала); Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП -ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом; ЗК -заемный капитал; СК - собственный капитал.
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процен-эв увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.
ЭФР состоит из двух компонентов:
разности
между рентабельностью
[ROA(1 - Кн) - СП];(1)
плеча финансового рычага: ЗК/СК.
Положительный ЭФР возникает, если ROA(1 - Кн) — СП > 0.
Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10 %. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA{1 — Кн) - СП < 0, создается отрицательный ЭФР (эффект "дубинки"), в результате чего происходит "проедание" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.
Ситуация несколько изменяется с эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной. Она будет равна: [СП (1 – Кн). В таких случаях ЭФР рекомендуется рассчитывать следующим образом:
ЗК
(2)ЭФР = [ROA(1 - Кн) - СП(1 – Кн) = (ROA – СП)(1 – Кн)
СК
Чтобы
лучше понять сущность ЭФР
и разницу между формулами (1) и (2), рассмотрим
две ситуации, когда проценты за кредитные
ресурсы не учитываются и учитываются
при “счислении налогов.
Ситуация 1
(проценты не учитываются)
|
Как показывают приведенные данные, при одинаковом уровне рентабельности совокупного капитала в 20 % рентабельность собственного капитала разная. Предприятие 2, используя заемные средства, увеличило рентабельность собственного капитала на 4 % за счет того, что за кредитные ресурсы оно платит по контрактной ставке 10 %, а рентабельность его активов после уплаты налогов составляет 14 %:
ЭФР(2) = [20(1 - 0,3) - 10] х 500/500 = +4 %.
Предприятие 3 получило эффект рычага еще больший за счет более высокой доли заемного капитала (плеча финансового рычага):
ЭФР(3)
= [20(1 -.0,3) - 10] х 750/250 =+12 %.
А сейчас рассмотрим вторую ситуацию.
Ситуация2
(проценты
по кредитам учитываются)
|