Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия

 

Модель фирмы «Du Pont» демонстрирует взаимосвязь показателей рентабельности активов r_А, рентабельности реализованной продукции r_Qp и коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов) k_об.А :

r_А = r_Qp * k_об.А = (П_чист*Q_p) / (Q_p*A)

(н.г.) 0.01 = 0.02 *0,35= (72838*3 036 802) / (3 036 802*8 601 475)

(к.г.) 0.06 = 0.12 * 0,48 = (479080 * 3930596) / (3930596* 8168979)

где Q_p - выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ,

услуг, руб.,

П_чист – чистая прибыль предприятия, руб.;

A – общая сумма активов, руб.

Расширенная модель фирмы «Du Pont» отражает рентабельность собственного капитала r_Ксоб. Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов r_А на специальный мультипликатор m_Ксоб (финансовый леверидж) , характеризующий соотношение авансированных в деятельность предприятия средств и собственного капитала:

r_Ксоб = r_А* m_Ксоб = r_Qp* k_об.А*m_{Ксоб =} (П_чист*Q_p*А) / (Q_p*A*К_соб)

(н.г.) 0.01 = 0.01 * 1.34 = 0.02*0,35*1.34 = (72838*3 036 802*8 601 475) / (3 036 802*8 601 475*6411914)

(к.г.) 0.07 = 0.12*1.19 = 0.12*0,48*1.19 = (479080 * 3930596*8168979) / (3930596*8168979*6874792)

где К_соб - собственный капитал предприятия, руб.

Общее изменение рентабельности собственного капитала: Δr_Ксоб=0.07-0.01 = 0.06

в том числе за счет изменения рентабельности продукции:

Δr_{Ксоб =} Δ rQp * kоб.А*mКсоб = (0.12-0.02) * 0,35 *1.34= 0.05

оборачиваемости активов:

Δr_{Ксоб =} rQp * Δ kоб.А*mКсоб = 0.02* (0,48-0,35) *1.34 = 0.02

мультипликатора капитала:

Δr_{Ксоб =} rQp * kоб.А* Δ mКсоб = 0.02 *0,35* (1.19-1.34) = -0.01

Следовательно, доходность собственного капитала повысилась в основном из-за повышения уровня рентабельности продукции, а также увеличение оборачиваемости капитала при одновременном снижении мультипликатора капитала.

Расширенная модель фирмы «Du Pont» позволяет сделать заключение о финансовом положении предприятия, т.к. она раскрывает характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

Рентабельность собственного капитала зависит от рентабельности продукции, коэффициента оборачиваемости и  мультипликатора собственного капитала. Исходя из данной зависимости, мы можем  определить изменения, которые повлияли на величину рентабельности собственного капитала.

В течение года произошло увеличение показателя рентабельности продукции, данное увеличение могло произойти за счет увеличения объема продукции.

Увеличение коэффициента оборачиваемости активов на 0.13 показывает, что на 13% увеличилась выручка, которая приходилась на 1 рубль активов, а так же мы можем сделать вывод, что увеличивается скорость оборачиваемости активов.

Снижение мультипликатора собственного капитала, показывает, что заемные  источники финансирования используются не эффективно, но при этом снижается риск банкротства предприятия, но вместе с тем уменьшается доходность собственного капитала, т.е мы стали использовать меньше заемных средств на рост собственного капитала. Таким образом, можем сделать вывод, что в текущей деятельности произошли положительные изменения, но в то же время наблюдается снижение финансовой активности.

На основании расширенной модели фирмы «Du Pont» разработана «Схема «Du Pont» («Диаграмма «Du Pont»), которая приведена ниже.

 

 

 

 

 

4. Прогнозирование возможности банкротства предприятия

В условиях рыночной экономики для  прогнозирования банкротства используются различные модели:

Пятифакторная модель «Z – счета» Э. Альтмана.

Данная модель широко используется для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий. Западный экономист Э.Альтман с помощью многомерного дискриминантного анализа исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 для включения в окончательное уравнение множественной регрессии:

Z = 1,2 X1+ 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 X4 + X5,

где X1- отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (прибыль прошлых лет и отчетного года к сумме активов);

Х3 - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) к сумме активов;

X4 - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости долгосрочных и краткосрочных заемных средств;

X5 - отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.

Критическое значение Z= 2,675.

 

 (н.г.)Z = 1.2 *0,2594 +1.4 * 0,3886 + 3.3 * 0,0825 + 0.6 * 2,9284 + 0,3531= 3,2375

(к.г.)Z = 1.2 * 0,2521 + 1.4 * 0,4671 + 3.3 * 0,1574 + 0.6 *5,3121 + 0,4812 = 5,1444

 

Модель Спрингейта:

Z = 1,03 X1+ 3,07 X2+ 0,66 X3+ 0,4 X4,

где X1- отношение собственных оборотных средств к общей сумме активов,

X2- отношение прибыли до уплаты  налога и процентов к общей  сумме активов,

X3- отношение прибыли до налогообложения  к текущим обязательствам,

X4- отношение оборота к общей  сумме активов.

Критическое значение Z для данной модели составляет 0,862.

 

 (н.г.)Z = 1.03 * 0,1807 + 3.07 * 0,0825 +0.66 * 0,1259 + 0.4 * 0,3531 = 0,6636

(к.г.)Z = 1.03* 0,2668 + 3.07 * 0,1574 + 0.66 * 0,7150 + 0.4 * 0,4812 = 1,4224

 

Модель Фулмера:

Z = 5,528 X1+ 0,212 X2+ 0,073 X3+ 1.270 X4+0,120 X5+

2,335 X6+0,575 X7+ 1,083 X8+0,894 X9- 6,075,

где X1 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов,

 X2 - отношение оборота к общей сумме активов,

 X3 - отношение прибыли до налогообложения к собственному капиталу,

 X4 - отношение изменения остатка денежных средств к кредиторской задолженности.

 X5 - отношение заемных средств к общей сумме активов,

 X6 - отношение текущих обязательств к общей сумме активов,

 X7 - отношение материальных внеоборотных активов к общей сумме активов,

 X8 - отношение собственных оборотных средств к кредиторской задолженности,

 X9 - отношение прибыли до уплаты процентов и налога к процентам.

Критическим значением Z является 0.

Z=	5,528	х	0,3886		Z=	5,528	х	2,5821
+	0,212	х	0,3531		+	0,212	х	0,1020
+	0,073	х	0,0337		+	0,073	х	0,0067
+	1.270	х	0,1092		+	1.270	х	0,0232
+	0,120	х	0,2546		+	0,120	х	0,0190
+	2,335	х	0,1998		+	2,335	х	0,2540
+	0,575	х	0,6195		+	0,575	х	0,3591
+	1,083	х	2,3483		+	1,083	х	4,2170
+	0,894	х	16,3901		+	0,894	х	9,0484
-	6,075	=	14,3385		-	6,075	=	10,5365

 

Исходя из расчетов, мы видим, что  показатели коэффициентов банкротства  выше критических, это говорится  о том, что как на начало года так  и на конец предприятие не находилось в рискованной зоне банкротства, что еще раз подтверждает положительное финансовое состояние данного предприятия и его способность платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую деятельность за счет собственных средств. Однако следует отметить, что к использованию таких моделей нужно подходить с большой осторожностью, т.к. тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разных структур капитала, а также из-за различий законодательной информационной базы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Финансовое состояние предприятие  и его устойчивость во многом зависит от оптимальной структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия. Анализ всех этих факторов позволил сделать следующие выводы:

- в течении года произошло  увеличение коэффициента автономии, т.е. способности фирмы покрывать обязательства собственными средствами фирмы, что безусловно заслуживает положительную оценку;

- уменьшение коэффициента заемных  средств свидетельствует о снижении  зависимости предприятия от внешних  займов, что свидетельствует о снижении финансового риска;

- увеличился коэффициент маневренности,  что говорит о росте мобильной  части собственных средств, что  также положительно характеризует  состояние предприятия;

- рост коэффициента обеспеченности  собственными оборотными средствами свидетельствует об увеличении собственных оборотных средств в общей сумме активов.

 Таким образом, предприятие следует считать финансово устойчивым и нерискованным, что говорит о привлекательности предприятия для кредиторов и инвесторов.

Эффективность работы предприятия  в целом, характеризуемая показателями рентабельности, также повысилась, вследствие чего объемы выручки и  прибыли увеличились.

Также произошло увеличение деловой  активности благодаря росту стоимости  реальных активов (за счет увеличения активов в части оборудования и машин), т.е. на лицо расширение производства, увеличение производственных мощностей. Произошло ускорение оборачиваемости оборотных средств, что говорит об эффективной организации процесса производства и использования запасов.

Рассчитанные коэффициенты ликвидности  позволяют сделать вывод о  том, что степень покрытия обязательств организации наличными денежными  ресурсами хорошая, как на начало, так и на конец отчетного периода. Помимо этого наблюдается рост данных коэффициентов в течение года –все это свидетельствует о хорошей стабильной платежеспособности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Баканов М.И.. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.:Финансы и статистика. 1993. – 288 с.
2. Хелдервик К. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 192 с.
3. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 1998. – 320 с.
4. Кёвеш П. Теория индексов и практика экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 1990. – 303 с.
5. Хелферт Э. Техника финансового анализа. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. – 663 с.
6. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и прак тика. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 320 с.
7. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 272 с.
8. Зудилин А.П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий раз витых капиталистических стран. – М.: РУДН, 1995. – 224 с.
9. Савицкая Г.С. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: Экоперспектива, 1997. – 498 с.
10. Финансовый анализ деятельности фирмы. – М.: ИСТ-СЕРВИС, 1994. – 240 с.
11. Бухгалтерский учет и анализ в США. – М.: ИСТ-СЕРВИС, 1993. – 432 с.
12. Анализ конкретных ситуаций в управлении производством / Под общ. ред. С.Е. Каменицера, В.Н. Лисицына, Г.Х. Попова, С.А. Хейнмана. – М.: Прогресс, 1971. – 304 с.
13. Бернтстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., 1996.- 624 c.
14. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М., 1997. – 356 с.
15. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М., 1998. – 287 с.