Управление дебиторской задолженностью на предприятии ОАО «ЦМД»

Оценка аннуитета с  изменяющейся величиной платежа. На практике возможны ситуации, когда  величина платежа меняется со временем в сторону увеличения или уменьшения. В частности, при заключении договоров  аренды в условиях инфляции может  предусматриваться периодическое  увеличение платежа, компенсирующее негативное влияние изменения цен. Оценка аннуитета  в этом случае может также выполняться  путем несложных расчетов с помощью  финансовых таблиц. Технику вычислений рассмотрим на простейшем примере.1

Пример. Сдан участок в  аренду на десять лет. Арендная плата  будет осуществляться ежегодно по схеме  постнумерандо на следующих Условиях: в первые шесть лет по 10 млн. руб., в оставшиеся четыре года по 11 млн. руб. Требуется оценить приведенную стоимость этого договора, если процентная ставка, используемая аналитиком, равна 15%.

Решать данную задачу можно  различными способами в зависимости  от того, какие аннуитеты будут  выделены аналитиком.

Прежде всего отметим, что приведенная стоимость денежного потока должна оцениваться с позиции начала первого временного интервала. Рассмотрим лишь два варианта решения из нескольких возможных. Все эти варианты основываются на свойстве аддитивности рассмотренных алгоритмов в отношении величины аннуитетного платежа.

1. Исходный поток можно  представить себе как сумму  двух аннуитетов: первый имеет А = 10 и продолжается десять лет; второй имеет А = 1 и продолжается четыре года. По формуле можно оценить приведенную стоимость каждого аннуитета. Однако второй аннуитет в этом случае будет оценен с позиции начала седьмого года, поэтому полученную сумму необходимо дисконтировать к началу первого года. В этом случае оценки двух аннуитетов будут приведены к одному моменту времени, а их сумма даст оценку приведенной стоимости исходного денежного потока.

PV = 10*FМ4(15%,10)+FМ2(15%,6)*1*FМ4(15%,4) = 10*5,019+2,855*1*0,432=51,42 млн. руб

2. Исходный поток можно  представить себе как разность  двух аннуитетов: первый имеет А = 11 и продолжается десять лет; второй имеет А = 1 и, начавшись в первом году, заканчивается в шестом. В этом случае расчет выглядит так:

РV = 11*FМ4(15%,10)-1*FМ4(15%,6) =11*5,019-1*3,784 = 51,42 млн. руб

Бессрочный аннуитет. Аннуитет называется бессрочным, если денежные поступления продолжаются достаточно длительное время (в западной практике к бессрочным относятся аннуитеты, рассчитанные на 50 и более лет).

В этом случае прямая задача смысла не имеет. Что касается обратной задачи, то она решается также по приведенной выше формуле. Поскольку  при 

следовательно

Приведенная формула используется для оценки целесообразности приобретения бессрочного аннуитета. В этом случае известен размер годовых поступлений; в качестве коэффициента дисконтирования  г обычно принимается гарантированная процентная ставка (например, процент, предлагаемый государственным банком).

Пример. Определить текущую  стоимость бессрочного аннуитета  с ежегодным поступлением 420 тыс. руб., если предлагаемый государственным  банком процент по срочным вкладам  равен 140/0 годовых.

PV = 420 : 0,14 = 3 млн. руб.

Таким образом, если аннуитет предлагается по цене, не превышающей 3 млн. руб., он представляет собой выгодную инвестицию.

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Подводя итог можно сделать  следующие общие выводы:

1. Управление денежными  потоками является одним из  важнейших направлений деятельности  финансового менеджера. Оно включает  в себя расчет времени обращения  денежных средств (финансовый  цикл), анализ денежного потока, его  прогнозирование, определение оптимального  уровня денежных средств, составление  бюджетов денежных средств.

2. Цель управления денежными  средствами состоит в том, чтобы  инвестировать избыток денежных  доходов для получения прибыли,  но одновременно иметь их необходимую  величину для выполнения обязательств  по платежам и одновременного  страхования на случай непредвиденных  ситуаций.

3. Анализ движения денежных  средств позволяет с известной  долей точности объяснить расхождение  между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии  в отчетном периоде, и полученной  за этот период прибылью.

4. К денежным средствам  могут быть применены модели, разработанные в теории управления  запасами и позволяющие оптимизировать  величину денежных средств. В  западной практике наибольшее  распространение получили модель  Баумола и модель Миллера - Орра.

5. Совершенствование управления  денежными средствами предприятий  заключается в правильном анализе  денежных поступлений и определении  их типа. Одним из основных  элементов такого финансового  анализа является оценка денежного  потока типа постнумерандо и пренумерандо, распространенным частным случаем этих потоков является аннуитет.

Одной из задач финансового  менеджера по управлению дебиторской  задолженностью являются определение  степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Увеличение дебиторской  задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на: увеличение объема работы с дебиторами (связь, командировки и пр.); увеличение периода  оборота дебиторской задолженности (увеличение периода инкассации); увеличение потерь от безнадежной дебиторской  задолженности.

В зависимости от размера  дебиторской задолженности, количества расчетных документов и дебиторов  анализ ее уровня можно проводить  как сплошным, так и выборочным методом.

Дебиторская задолженность - элемент оборотных средств, ее уменьшение снижает коэффициент покрытия. Поэтому  финансовые менеджеры решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. При анализе соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.

С целью максимизации притока  денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме. Для того чтобы определить, следует ли покупателю предоставлять скидку за авансовые  выплаты остатков на счетах, финансовому  менеджеру следует сравнить доход  от денежных средств, получаемых в результате ускоренных платежей, с суммой скидки.

Самостоятельно проведя  анализ ОАО «Центральный Московский Депозитарий» мы пришли к выводу, что  в этой организации плохо налажена система управления дебиторской  задолженностью. Объем дебиторской  задолженности ежегодно растет (за последние четыре года этот рост составил 38,7%), велика доля просроченных счетов (коэффициент равен 0,73), сумма прогнозируемой безнадежной дебиторской задолженности  составляет 14 263 тыс. руб., а это 7,6 % всей задолженности. Основную работу по немедленному взысканию дебиторской задолженности  необходимо проводить с четырьмя основными дебиторами (ОАО «НЕФТЕМАШ», ЗАО «Капитал-Агро», ОАО «Гидроинвест», ЗАО «Единый капитал»), на счетах которых сосредоточено 62% всей задолженности, причем 45% из них просрочено. Но в целом, не смотря на неудовлетворительную обстановку с дебиторской задолженностью, общество находится в устойчивом финансовом положении, что связано с ежегодно увеличивающимся объемом реализации услуг, оборотных активов и выручки. Но если уже сейчас не обратить особое внимание на управление дебиторской задолженностью, то даже такое устойчивое положение может пошатнуться, поэтому в данной работе мы также предложили основные направления совершенствования управления исследуемого показателя конкретно для выбранного объекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников.

 

Нормативно-правовые источники

 

1. "Конституция Российской Федерации" (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ).
2. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 11.02.2013) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.03.2013).
3. "Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 03.12.2012).

 

Учебники, монографии, брошюры

4. Ван Хорн Дж. К., Вахович Джон. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. - М.: «Вильямс», 2009. – 992 с.
5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент, М.: Финансы и статистика, 2010 год
6. Кузин Б., Юрьев В., Шахдинаров Г. Методы и модели управления фирмой. - СПб: «Питер», 2009. – 432 с.
7. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. – М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2009. – 3-е изд., перераб. и доп. – 752 с.
8. Управление современной компанией. Под ред. Б. Мильнера и Ф. Лииса. – М.: «Инфра - М», 2011. – 586 с.
9. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 527 с.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2005.- 560 с.
11. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. – М.: «Финансы и статистика», 2007. – 380 с.
12. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. - СПб: «Питер», 2009. - 554 с.
13. Бочаров В.В., Современный финансовые менеджмент. – Издательство: Питер, 2009. – 464.
14. Бригхэм Юджин. Финансовый менеджмент. – Издательство: Питер, 2011. – 959.
15. Дудин А. Дебиторская задоленность. – Издательство: Питер, 2012. – 192.
16. Финансовое управление фирмой. Под ред. В. И. Терехина.- М.: «Экономика», 2010. - 350 с.
17. Колчина Н.В. Финансы организаций. – М.: ЮНИТИ, 2009.- 383 с.
18. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- 527 с.
19. Сафронов Н.А. Экономика предприятия. - М.: Юристъ, 2009. - 584 с.
20. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ,  2007. – 639 с.
21. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева. В.Г. Дьякова, под редакцией Н. П. Любушина, - М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2005. – 558 с.
22. Родионова В.М. Финансовое управление фирмой, М.: Экономика, 2006. – 412 с.
23. Титов В.И. Экономика предприятия . – М.: Эксмо, 2008. – 416 с.
24. Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности – М.: Финансы и статистика, 2010. – 503 с.
25. Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2003. – 347 с.
26. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. – М.: Дело Лтд., 2005. – 128 с.
27. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. - М.: Дашков и К, 2011. — 712 с.
28. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента том 2.- Киев: Ника-Центр, 2007. – 512 с.

 

Электронные ресурсы

 

 

29. Управление дебиторской задолженностью. Школа продаж с отсрочкой платежа. Режим доступа: [http://www.debitoroff.net/article/faktoringfinprod/?theme=2, 17/02/2013].
30. Гражданский кодекс РФ. Режим доступа [http://www.gk-rf.ru/, 17/02/2013].

¹ Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: «Финансы и статистика», 2010. – с 172.

² Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. – М.: «Финансы и статистика», 2007. – с 10.

³ Ван Хорн Дж. К., Вахович Джон. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. - М.: «Вильямс», 2009. – с 85-86.

⁴ Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: «Финансы и статистика», 2010. – с 10

⁵ Титов В.И. Экономика предприятия . – М.: Эксмо, 2008. – с 74-78.

⁶ Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011 – 527 с.

⁷ Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: «Финансы и статистика», 2010. – с 11

⁸ Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. – М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2009. – 3-е изд., перераб. и доп.

⁹ Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности – М.: Финансы и статистика, 2010. – с 111-117 с.

¹⁰ Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: «Финансы и статистика», 2010. – с 10

¹¹ Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. – М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2011. – 3-е изд., перераб. и доп. – с 119-125.

¹² Титов В.И. Экономика предприятия . – М.: Эксмо, 2008. – с 328-329.

¹³ Колчина Н.В. Финансы организаций. – М.: ЮНИТИ, 2009.- с 25-26.

¹⁴ Кузин Б., Юрьев В., Шахдинаров Г. Методы и модели управления фирмой. - СПб: «Питер», 2008. – с 48-49.

¹⁵ Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – с 153-155.