Анализ инвестиционных рисков на примере ОАО «Детский мир-Центр»

– проводить сравнительную оценку для отбора наиболее перспективного варианта проекта;

– выполнять все вычислительные операции;

– подготавливать документацию по проекту для представления ее потенциальному инвестору или кредитору.

Для того чтобы использовать программу  инвестиционного проектирования, сначала  в нее необходимо ввести достаточно множество исходных данных (параметров):

– горизонт планирования (начальный момент и конечный момент времени расчета);

– интервал планирования (периодичность, с которой результаты будут представлены в выходных таблицах);

– количество и наименование валют, в которых будет вестись расчет, а также основная валюта;

– курсы валют (текущие и на перспективу);

– инфляция (текущие показатели и прогноз);

– ставки налогов и база налогообложения;

– наименования выпускаемой продукции;

– объем производства (либо граничные условия по объемам производства);

– себестоимость продукции (по типам издержек);

– номенклатура сырья и материалов, а также порядок их использования в производстве;

– условия оплаты и поставок сырья и материалов;

– объем сбыта (по интервалам планирования);

– цены продаж;

– условия оплаты и поставок;

– объем, структура и сроки инвестирования;

– типы активов и условия их амортизации;

– объем и условия привлечения капитала;

– доля заемного капитала;

– условия использования займов (сроки, процентные ставки, условия возврата);

– условия распределения прибыли, дивидендная политика;

– ставка дисконтирования.

После выполнения расчетов для инвестиционного  проекта выходные данных могут быть сгруппированы в отчеты, среди  которых наиболее важные следующие:

1. Отчет о потоке денежных  средств (Cash-flow), отражающий реальный поток денег (разность между притоком и оттоком денег по счету предприятия в зависимости от интервала планирования).

2. Отчет о прибылях и убытках  (Income) – это аналог бухгалтерского отчета о финансовых результатах предприятия.

3. Балансовый отчет (Balance) отражает структуру активов и пассивов предприятия по интервалам планирования.

Кроме того, в результате расчетов определяются показатели эффективности  и коэффициенты финансовой оценки.

Показатели эффективности используются для определения выгодности вложения денежных средств и позволяют  сравнивать различные варианты их использования.

На сегодняшний день к программному обеспечению этого класса можно  отнести около двух десятков программ, но, учитывая специфику бизнеса и  менталитет отечественных предпринимателей, можно ограничиться 5–6 продуктами (табл. 7). Причем это, в основном, продукты российских производителей, учитывающих российскую законодательную базу.

Таблица 7.

Характеристики  наиболее распространенных программ для  управления инвестициями

Программа	Разработчик	Информация	Преимущества	Недостатки
Project Expert 7	Про-Инвест IT	www.pro-invest.com/it	Гибкостью при описании параметров проекта Сетевое планирование Подробное описание финансовой деятельности Подробное описание финансовой деятельности Определение доходности подразделений Мощные аналитические  функции и генератор отчетов	Нет готовых решений Ориентация на западную отчетность «Закрытая» система Нельзя создавать варианты проекта на любой стадии его разработки и проводить сравнительный анализ по всему набору показателей
ИНВЕСТОР 8.2	ИНЭК	www.inec.ru	Функции автоматического планирования операционной деятельности Широкий горизонт планирования Мощные функции финансового анализа  в международных стандартах GAAP и IAS Сравнительный анализ проектов по 150 показателям	«Закрытая» система Несколько неудобный пользовательский интерфейс

 

Наиболее популярной среди российских пользователей является программа  Project Expert 7. Ее внутренняя логика достаточно проста и понятна даже пользователю, имеющему общее понятие о финансовом анализе. Интервал планирования жестко определен, а интервал представления результатов может быть задан пользователем и изменяется дискретно (месяц-квартал-год), количество интервалов не ограничено.

Очень гибко организован блок задания  налогов. Ни одна из рассматриваемых  систем, кроме Project Expert, не может предоставить пользователю такой важной возможности, как составление сетевого плана. Это особенно существенно при расчете инвестиционных проектов с комбинацией параллельных и связанных этапов инвестирования.

Генерация отчетов позволяет организовать вывод любых таблиц и графиков на принтер либо экспорт в Microsoft Word. Представление результатов возможно как на русском, так и на английском языке. Система позволяет отслеживать действительное состояние проекта и отклонение реальных финансовых показателей предприятия от планируемых.

Программный продукт Альт-Инвест используется для углубленных расчетов, а Альт-Инвест-Прим – для экспресс-оценки эффективности. Так как обе программы используют Microsoft Excel, то для инвестиционного анализа возможно неограниченное количество любых дополнительных таблиц и графиков, корректировка выходных форм.

В версии Прим существуют возможности  расчетов «по неделям» и даже «по  дням», правда, в этой версии реализован только моновалютный расчет (в основной версии количество валют – две).

Полное описание налогового окружения  используется только в версии Альт-Инвест. Одним из достоинств программы Альт-Инвест-Прим является наличие автоматического  расчета графика оптимального кредитования.

Программа ИНВЕСТОР 8.2 позволяет пользователю решать, практически, весь комплекс задач инвестиционного проектирования. Так, для планирования операционной деятельности используется целый набор функций автоматического планирования, что позволяет, используя данные базового периода, достаточно быстро и корректно построить бизнес-план на весь период осуществления проекта.

Для описания финансовой деятельности используются все возможности по формированию собственного капитала с  учетом погашения дебиторской и  кредиторской задолженности, выданных и полученных авансов, расчетов с  бюджетом, а также долгосрочных и  краткосрочных финансовых инвестиции в альтернативные проекты.

Отличительной особенность этого  программного продукта является наличие  модуля сравнения, который может  быть использован как для отбора наиболее эффективного варианта рассчитанного  инвестиционного проекта, так и  для различных независимых проектов при формировании инвестиционного  портфеля.

Таблица 8

Стоимость программ для инвестиционного анализа

Название программы	Разработчик	Цена   (долл. США)*
COMFAR	UNIDO (United Nations Industrial Development Organization)	500-5200
Project Expert	ПО «ПРО-ИНВЕСТ ИТ»	470-10420
Альт-Инвест	ИКФ «Альт»	475-1000
ТЭО-Инвест	Институт проблем управления РАН	980-1080
Energy Invest	Научный центр прикладных исследований	400
Инвестор-PL	Российское общество финансового  и экономического развития РОФЭР	200
Millenium III
ИНЭК-Холдинг	ИНЭК	2650
* – В зависимости от модификации  и количества пользователей

 

 Таким образом, было предложено использовать программу Альт-Инвест для анализа  инвестиционных рисков, так как она  обладает рядом преимуществ и  достаточно недорогая.

Программа позволяет представить  проект в международно признанных форматах, предлагая широкий выбор результатов  анализа, охватывающих различные области  оценки инвестиций:

• построение прогнозной финансовой отчетности по международным стандартам (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств). При построении прогнозов учитываются рекомендации МСФО;
• анализ эффективности инвестиций с позиций различных участников проекта;
• оценка финансовой состоятельности и расчет финансовых показателей;
• оценка бизнеса;
• анализ бюджетной эффективности.

Приобретая программу «Альт-Инвест», руководитель получит возможность:

• ускорить и упростить процесс получения прогнозов развития финансовой ситуации на предприятии;
• иметь подготовленные на единой методологической основе варианты последствий управленческих решений;
• оптимизировать процесс обработки и получения необходимой финансовой информации.

Специалист получит возможность:

• Самостоятельно освоить работу с программой и экономические аспекты решаемой задачи. Программа имеет подробное руководство пользователя, методические пособия, а также комментарии, заложенные в самих компьютерных моделях. Алгоритм расчетов является доступным для изучения и корректировки. Во избежание случайного нарушения заложенных алгоритмов расчета, компьютерные модели снабжены режимом защиты формул. Установление и снятие защиты расчетных формул от изменений осуществляется автоматически с помощью управляющей кнопки. Среда, в которой реализованы программы (MS Excel) - одна из наиболее распространенных и доступных в освоении.
• Расти профессионально, использовать опыт консультантов-практиков «Альт-Инвест». Существенно, что пользователи компьютерных моделей фирмы «Альт-Инвест» имеют консультационную поддержку со стороны консультантов-практиков фирмы. Кроме того, «Альт-Инвест» регулярно организует семинары по анализу финансового состояния предприятия, разработке и анализу инвестиционных проектов, управленческому учету. На семинарах отражаются методологические подходы к решению указанных задач, а также обобщается практический опыт консультационных работ фирмы.
• Неограниченную широту действий. Количество копий (инсталляций) компьютерных моделей не ограничено в рамках организации-пользователя. Это позволяет разрабатывать и хранить различные варианты финансовых бюджетов и инвестиционных проектов, создавать библиотеки данных. Благодаря открытости, в компьютерных моделях может быть учтена специфика различных предприятий и различных проектов: от структуры текущих затрат - до региональных налоговых платежей. При этом не возникает необходимости в приобретении отраслевых версий программ.

Внедрение автоматизации способно решить ряд  проблем, связанных с упрощением системы управления финансово-хозяйственной  деятельностью предприятия в  целом, а также с упрощением процесса управления инвестиционной деятельностью  в частности.

 

 

3.2. Экономическая эффективность  автоматизации анализа инвестиционных  рисков ОАО «Детский мир-Центр»

Эффект от проекта автоматизации  нельзя оценивать только по соотношению  затрат на автоматизацию и будущего сокращения издержек.

• Основной эффект от автоматизации - это качество управления
• Важнейшей целью автоматизации - это повышение качества управления, а не минимизация расходов. И только далее, качество управления влияет на как минимизацию расходов, так и на прочие параметры, например, максимизацию доходов.
• Эффективная организация бизнес-процессов снижает особый вид издержек, которые затруднительно оценить, а величина их может быть столь велика что влияет на выживаемость компании. Речь идет о «трансакционных издержках» - которые возникают из-за плохой организации взаимодействия компании с внешней средой, из-за некачественной организации бизнес-процессов внутри компании.

В ходе исследования более двухсот  компаний, завершивших внедрения автоматизации инвестиционных рисков, одной из консалтинговых компаний были получены следующие результаты:

- снижение уровня запасов - в среднем на 17%;

- снижение себестоимости закупаемых  материалов - в среднем на 7%,

- улучшение обслуживания клиентов - в среднем на 16%,

- и в итоге связанное с этим увеличение объема продаж - в среднем на 5%,.

Кроме того, при внедрении информационных технологий в процессы управления финансами и взаиморасчетами с контрагентами наблюдаются следующие эффекты улучшения:

- снижение общей величины дебиторской  задолженности - в среднем на 8%;

- увеличение кредиторской задолженности  за счет «разрешенной» - в среднем на 5%.

Таблица 9.

Исходя  из предположенного эффекта составим таблицу

Показатель	2011 г.	Предполагаемый  темп роста	Предполагаемое  значение от внедрения мероприятий
Запасы	5595484	83 %	4654451,7
Прибыль от продаж	719450	105 %	755422,5
Себестоимость товаров и услуг	1214977	93 %	1129928,61
Дебиторская задолженность	865667	92 %	796413,64
Кредиторская  задолженность	5551469	105 %	5829042,45