Лекции по "Международным отношениям"

Тема 4. Платежный баланс и золотовалютные резервы

 

Баланс международных расчетов:

1. Платежный баланс
2. Расчетный баланс – позиция страны по международным инвестициям

 

Платежный баланс – это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и нерезидентами, которые имели место в течение определенного периода времени. Он составляется на пол года, на 9 месяцев, на 1 год.

 

Информационная база для его составления:

• Данные коммерческих банков, которые предоставляются в виде отчетов в ЦБ;
• Государственный таможенный комитет;
• Государственная налоговая статистика (данные по предприятиям);
• Министерство финансов (обслуживание внешнего долга);
• Центральный банк РФ.

 

Основные понятия

Экономическая сделка – это экономический поток, отражающий создание, трансформацию, обмен, передачу некоторой стоимости и сопровождающий изменения собственников на товары или иные активы, оказанные услуги, а так же предоставление труда или капитала за плату.

Экономическая территория страны – это территория, находящаяся юрисдикцией Правительства страны, в пределах которой возможно свободное перемещение людей, товаров.

Центр экономических интересов – имущество, производственные помещения, иные строения находящиеся на экономической территории страны, которые используются для экономической деятельности в течение годичного срока.

Резидент – это субъект, который имеет центр экономических интересов на экономической территории страны.

Определяется законом ФЗ «о валютном регулировании и валютном контроле»

В платежном балансе учет ведется по фактическим ценам в соответствии с SSD (стандарт распространения данных).

Структура платежного баланса  

1. Счет текущих операций:

Экспорт поваров и импорт товаров

______________________________ = ТОРГОВЫЙ БАЛАНС

Экспорт услуг и импорт услуг:

- текущие трансферты

- дивиденды

- проценты

- оплата труда

______________________________= БАЛАНС УСЛУГ

2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами:

- капитальные трансферты  

- продажа, приобретение непроизводственных, не финансовых активов (земля, лес, недра)

- кредиты выданные и полученные

- обслуживание внешнего долга

- движение наличной валюты

- приобретение акций и облигаций

3.   Общий баланс (баланс официальных расчетов) – показывает изменение в золотовалютных резервах страны.

Рост резервов отображается со знаком –

Уменьшение резервов отображается со знаком +

Проблемы учета в платежном балансе:

• Определение резидентов и нерезидентов (в каждой стране их определяют по-разному);
• Определение понятия сделки (передача реальных ресурсов переходит без смены юридического лица, собственника – ТНК и их филиалы);
• Учет цен (заниженные и завышенные цены);
• Фиксация момента сделки (даты заключения контракта или достижения соглашения, отгрузка товара или его доставка, прохождения таможенных процедур, выполнения услуг, начисленного дохода и платежа).

 Факторы влияющие на состояние баланса:

• Неравномерное развитие экономики страны (есть экспорто-ориентированне отрасли и импорто – ориентированные отрасли);
• Циклические колебания экономики;
• Рост заграничных расходов государства;
• Милитаризация экономики;
• Финансовая интеграция (мы убираем границы на перемещение капитала);
• Бегство капитала.

Методы регулирования платежного баланса:

• Девальвация – борьба с минусом баланса (удешевление валюты);
• Ревальвация – борьба с плюсом баланса (удорожание валюты);
• Валютные ограничения (протекционистские меры – блокирование инвалютной выручки экспортеров, лицензированные продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках, ограничения экспорта капитала и стимулирование его притока, сдерживание импорта товара;
• Монетарная политика – изменение процентных ставок.
• Финансовая политика – бюджетные субсидии экспортерам, повышение экспортных пошлин, отмена налога с процентов (с ценных бумаг купленных иностранными инвесторами).

Методы балансирования платежного баланса: (временные методы)

• Резервные (бонусные) кредиты от МВФ (объем их невелик и распределен неравномерно по странам в пределах 25% их квот (взносов));
• Мобилизация средств на мировом рынке капиталов в виде кредитов банковских консорциумов и облигационных займов;
• Краткосрочные кредиты, предоставляются центральными банками (операции своп);
• Льготные кредиты (иностранная помощь);
• Официальные валютные и золотые резервы страны, резервы свободно конвертируемой валюты.  

 

Золотовалютные резервы страны

Функции:

• это инструмент проведения валютной политики государства;
• это фонд обеспечения ликвидности страны;
• источник оплаты расходов страны;
• инвестиционный фонд страны.

Структура:

1. Золото (монетарное) т.е. в слитках по определенному весу и пробе, (на 01.01.07 – 303 млрд. долларов);
2. Иностранная валюта в виде остатков на корреспондентских счетах в иностранных банках, краткосрочные банковские депозиты, векселя, облигации, необращающиеся на рынке долговые свидетельства которые являются результатом официальных сделок страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран, (на 01.01.07 – 295 млрд. долларов);
3. Резервная позиция в МВФ (на 01.01.07 – 283 млн. долларов)
4. СДР (специальные права заимствования) (на 01.01.07 – 7 млн. долларов)   

Издержки обладания резервами:

1. Квазифискальные издержки (сравниваются процентные ставки по национальным активам и иностранным активам);
2. Альтернативные издержки (сравниваются норма рентабельности внутри страны и норма рентабельности за рубежом).

Факторы влияющие на объем золотовалютных резервов: 

• Режим валютного курса;
• Степень открытости экономики;
• Режим конвертируемости валюты;
• Валютные ограничения;
• Спекуляции.

Подходы к определению количества золотовалютных резервов:

1. Основан на режиме валютного курса (золотовалютные резервы = денежная масса) если одно выросло, то и другое должно поддерживаться на соответствующем уровне.
2. Количественный подход – основан на правилах:

- МВФ – достаточный  уровень резервов = 3х месячному объему импорта, рассчитанному как среднеарифметическое от объема поступлений по месяцам;

- Правило Пабло Гвидотти - достаточный уровень резервов = годовой объем внешнего долга + сумма процентов по нему за следующий год;

- Правило Редди -  достаточный уровень резервов =  3х месячному объему импорта + годовые выплаты по государственному и частному долгу включая проценты по долгу.

Управление резервами осуществляется по принципам: надежности, ликвидности и доходности. Надежность достигается за счет диверсификации портфеля активов по валютам.