Аналіз платіжного балансу України та вплив макроекономічної політики на його стан

Разом з тим, ситуація в зовнішньому секторі залишається надзвичайно складною і потребує кардинальних заходів державної економічної політики. Зволікання з реформами, відставання економічних показників, борговий тягар, труднощі, які періодично виникають при одержанні фінансової допомоги, та загалом несприятливий інвестиційний клімат означає, що Україна не досягла достатньо стійкого фінансового стану, необхідного для забезпечення стабільного економічного зростання. Найефективнішим джерелом зовнішнього фінансування, як відомо, є прямі іноземні інвестиції, у разі здійснення яких весь ризик покладено на інвестора. Однак Україна, як і раніше, посідає одне з останніх місць серед країн Східної Європи з прямого іноземного інвестування, що спричиняє неминучі проблеми в забезпеченні економічного зростання. Поступове зниження від'ємного сальдо поточного рахунку платіжного балансу, а врешті-решт і досягнення позитивного його значення, відбувалося на фоні різкого скорочення обсягів зовнішньої торгівлі (найнижчий показник за останні 4 роки) з одночасним зростанням тягаря зовнішнього боргу, сума обслуговування якого зросла в 1999 р. в 1,2 раза. Зовнішньоторговельний оборот у 1999 р. скоротився до рівня 1998 р. (зменшення становило 15,3%). Вичерпавши первинні резерви експорту за умов лібералізації торгівлі, країна стикнулася зі зростаючими труднощами в розвитку нових конкурентноспроможних експортних секторів та в забезпеченні необхідної гнучкості для переорієнтації експорту з одного ринку на інший.

 

3.2. Стан платіжного  балансу України та вплив макроекономічної  політики на його стан.

Для оцінки сучасного стану платіжного балансу проведемо аналіз платіжного балансу за вибраними статтями. Для цього скористуємося платіжним балансом України (Додаток А).

Для необхідних розрахунків заповнимо таблицю необхідними даними.

Таблиця 3.1.

Дані платіжного балансу України за 2008-2012 рр.  млн..дол.

 

Статті платіжного балансу	Обсяги, млн. дол.
	2008р.	2009р.	2010р.	2011р.	2012р.
1	2	3	4	5	6
Експорт послуг	17895	13859	17064	6095	5720
Капітальні трансферти Дебет Кредит	23 22	6 143	4 12	11 98	7 38
Акціонерний капітал за	796	115	692	192	493
Портфельні інвестиції - активи	-12	8	17	-48	-72
Інші інвестиції - пасиви	27568	2867	10609	8017	2982
Експорт товарів	67717	40394	52191	69418	69812
Оплата праці Дебет Кредит	18 3629	15 3426	12 4046	17 4825	22 5542
Монетарне золото	-15	-15	-20	26	389
Реінвестовані доходи в країну	172	22	0	0	0
Портфельні інвестиції - пасиви	-1292	-1551	4334	1605	4754
Імпорт товарів	83808	44701	60903	85670	90304
1	2	3	4	5	6
Доходи від прямих інвестицій Дебет Кредит	250   621	254   263	221   820	50   4084	1014   1780
Реінвестовані доходи за	1	0	0	0	0
Імпорт послуг	16154	11505	12202	13331	14236
Інші інвестиції - активи	22884	11569	10817	9883	8507
Інший капітал за кордоном	213	47	44	0	0
Поточні трансферти сектору державного управління Дебет Кредит	33 304	24 377	20 455	32 552	70 504
Акціонерний капітал країни Х	9440	4434	5550	6121	6020
Спеціальні права запозичення	-6	-11	54	-9	-10
Придбання/реалізація нефінансових активів Дебет	0	17	59	87	31
Доходи від портфельних інвестицій	668 1182	550 1064	460 1141	48 1605	52 4754
Резервна позиція в МВФ	0	0	0	0	0
Доходи від інших інвестицій Дебет Кредит	3253 1101	344 3	3353 189	8017 9883	2982 8507
Валюта і депозити	1419	2865	-2921	2376	5287
Грошові перекази працюючих за кордоном     Дебет Кредит	3 214	4 1643	9 156	1 3	0 0
Інший капітал в країні Х	1301	360	945	1086
Цінні папери	-2478	2815	-5572	114	2686
Інші поточні трансферти Дебет Кредит	992 172	771 1440	103 8	2309 1000	1084 522

 

Згідно стандартної форми структурування платіжного балансу країни основні компоненти даних згруповані за двома категоріями, а саме: рахунок поточних операцій та рахунок операцій з капіталом та фінансових операцій. Рахунок поточних операцій включає експорт/імпорт товарів (у цінах FOB), експорт/імпорт послуг, доходи від інвестицій і оплати праці, поточні трансферти. Рахунок операцій з капіталом та фінансових операцій включає два основних компоненти – рахунок операцій з капіталом та фінансовий рахунок. Рахунок операцій з капіталом включає капітальні трансферти та придбання/реалізацію невиробничих не фінансових активів; фінансовий рахунок- прямі інвестиції, портфельні інвестиції, інші інвестиції, резервні активи.

Структуруємо статті платіжного балансу України та стандартною формою (див. табл.. 3.2).

Таблиця 3.2

Платіжний баланс України 2008-2012 рр., млн. долл. США

(нейтральне подання)

Показники	2008 р	2009 р	2010 р	2011 р	2012 р
1	2	3	4	5	6
Рахунок поточних операцій	-12 763	-1 801	-2 884	-10245	-86204
Торговий баланс	-16 091	-4 307	-8 712	-16 252	-20 492
Експорт	67717	40394	52191	69418	69812
Імпорт	-83808	-44701	-60903	-85670	-90304
Баланс послуг	1 741	2 354	4 862	-7 236	-8 516
Експорт	17895	13859	17064	6095	5720
Імпорт	-16154	-11505	-12202	-13331	-14236
Доходи від інвестицій та оплата праці	1 341	1 087	1 060	5 976	1 022
Баланс оплати праці	3 611	3 411	4 034	4 808	5 520
Отримано	3629	3426	4046	4825	5542
Виплачено	-18	-15	-12	-17	-22
Грошові перекази працюючих за кордоном	-201	-1639	-147	-2	0
Доходи від прямих інвестицій	-2 485	-2 479	-2 198	4 034	766
Дебет	-2506	-2542	-2218	-50	-1014
Кредит	21	63	20	4084	1780
Доходи від портфельних інвестицій	-514	-514	-681	-1557	-4702
Дебет	-1182	-1064	-1141	-1605	-4754
Кредит	668	550	460	48	52
Органи державного управління	271	353	435	520	434
1	2	3	4	5	6
Доходи до отримання	939	903	895	568	486
Доходи для  виплати	-911	-711	-706	-1 085	-4 320
Поточні трансферти сектору державного управління	271	353	435	520	434
Дебет	-33	-24	-20	-32	-70
Кредит	304	377	455	552	504
Інші поточні трансферти	729	669	-95	-1309	-562
Дебет	-992	-771	-103	-2309	-1084
Кредит	1721	1440	8	1000	522
Рахунок операцій з капіталом і фінансовими інструментами	10 647	-15 724	4 409	-2 088	-6 337
Рахунок операцій з капіталом	-1	137	8	87	31
Придбання/реалізація   нефінансових   активів	0	17	59	87	31
Фінансовий рахунок (крім резервних активів)	10 648	-15 861	4 401	-2 175	-6 368
Прямі інвестиції	4 684	-8 702	292	-1 866	-5 525
Активи	-22884	-11569	-10817	-9883	-8507
Пасиви	27568	2867	11109	8017	2982
Портфельні інвестиції	1 280	1 543	4 317	1 557	4 682
Активи	-12	-8	-17	-48	-72
Пасиви	1292	1551	4334	1605	4754
Інші інвестиції	4 684	-8 702	-208	-1 866	-5 525
Активи	-22884	-11569	-10817	-9883	-8507
Пасиви	27568	2867	10609	8017	2982
Реінвестовані доходи в країну	172	22	0	0	0
Реінвестовані доходи за кордоном	1	0	0	0	0
Помилки та упущення	200	656	1288	436	1345
H. Підсумкова зміна резервів
Валюта і депозити	1419	2865	-2921	2376	5287
SDR (СПЗ)	-6	-11	54	-9	-10
Резервна позиція в МВФ	0	0	0	0	0
Монетарне золото	-15	-15	-20	26	389
Цінні папери	-2478	2815	-5572	114	2686
Помилки та упущення	200	656	1288	436	1345
Баланс	0	0	0	0	0

Розрахуємо основні показники платіжного балансу України у 2008-2012 роках.

Сальдо рахунку поточних операцій (РПО) можна обчислити за формулою: РПО = БТП + Д + ПТ, де БТП - баланс товарів та послуг, Д – доходи, ПТ - поточні трансферти.

Розрахуємо сальдо рахунку поточних операцій (РПО) по роках:

РПО (2008)= -14350+ 859+ 729 = -12763 (млн. долл. США)

РПО (2009)= -1953 + 100+52= -1801 (млн. долл. США)

РПО (2010) =-3850 +820 + 146 = - 2884  (млн. долл. США)

РПО (2011)=-23488 + 7285 +5958  = -10245 (млн. долл. США)

РПО (2012) = - 29008 + 1584+ 12663 =-14761 (млн. долл. США)

У цілому за 2008 рік від’ємне сальдо поточного рахунку платіжного балансу збільшилось до 12.9 млрд. дол. США, або 7.1% від ВВП (порівняно з 5.3 млрд. дол. США та 3.7% від ВВП у 2007 році), насамперед через зростання дефіциту товарного балансу (до 17 млрд. дол. США) та від’ємного сальдо доходів (до 1.5 млрд. дол. США).

У 2009 році від’ємне сальдо поточного рахунку зменшилося до 1.8 млрд. дол. США (12.8  млрд. дол. США – у 2008 році). Скорочення дефіциту було, перш  за все, наслідком падіння  імпорту  товарів  та  послуг  вищими  темпами,  ніж експорту (43.7  та 36.6%  відповідно). Також  слід додати, що протягом року відбулося пожвавлення  як  світового,  так  і  внутрішнього  попиту, що разом  із відносною стабілізацією обмінного курсу національної валюти зумовили поступове відновлення  обсягів  експорту  та  імпорту  протягом року.  Однак,  конкурентні  переваги,  отримані  в результаті  девальвації  обмінного  курсу  гривні наприкінці 2008  року,  сприяли  поліпшенню  кумулятивних  показників  балансу  товарів  і  поточного рахунку протягом 2009 року.

У 2010 році дефіцит поточного рахунку зріс до 2.9 млрд. дол. США, що становило 2.1% від ВВП (у 2009 році – 1.7 млрд. дол. США, або 1.5% від ВВП). Збільшення дефіциту стало наслідком погіршення стану зовнішньої торгівлі товарами, насамперед у ІІ половині року. Основними факторами цього було:

1) відновлення внутрішнього  попиту та пропозиції;

2) зростання цін на  енергоносії, що знайшло відображення  у випереджаючих темпах зростання  імпорту товарів над експортом (35.4 і 29.0% відповідно).

У 2011 році дефіцит поточного рахунку становив 9 млрд. дол. США, або 5.5% від ВВП. Сальдо торгівлі товарами в 2011 році було від’ємним – 13.8 млрд. дол. США і сформовано за рахунок випереджаючих темпів приросту імпорту товарів (37.4%) над їхнім експортом (33.0%). Основними чинниками такого збільшення дефіциту стали:

– активна реалізація різноманітних інвестиційних проектів (у результаті імпорт продукції машинобудування зріс на 7.3 млрд. дол. США порівняно з 2010 роком);

– нарощування вартісних обсягів імпортугазу – на 4.7 млрд. дол. США порівняно з 2010роком.

Також розширення дефіциту поточного рахунку було викликане збільшенням виплат доходів за інвестиціями (на 2.6 млрд. дол. США).

Дефіцит поточного рахунку в 2012 році зріс до 14.8 млрд. дол. США або 8.4% від ВВП (у 2011 році – 10.2 млрд. дол. США або 6.3% від ВВП). Головним чинником цього було збільшення від’ємного сальдо торгівлі товарами до 20.5 млрд. дол. США порівняно з 16.3 млрд. дол. США в 2011 році. В умовах несприятливої кон’юнктури на світових товарних ринках (окрім продукції АПК) і відповідного уповільнення темпів зростання експорту товарів (до 0.6%) високі інвестиційні потреби української економіки та зростання купівельної спроможності населення зумовлювали продовження зростання імпорту товарів вищими темпами (5.4%).

Рахунок операцій з капіталом (РОК) відбиває рух капітальних трансфертів. Фінансовий рахунок (ФР) відображає рух інвестицій і кредитів.

Звідси випливає сальдо рахунку капітальних операцій:

РКО = РОК + ФР.

Розрахуємо сальдо рахунку капітальних операцій (РКО) по роках:

РКО (2008)= 10648+(-1)= 10647 (млн. долл. США)

РКО (2009)= -15861+137= -15724 (млн. долл. США)

РКО (2010)= 4401+8 =4409 (млн. долл. США)

РКО (2011)= -2175 + 87= -2088 (млн. долл. США)

РКО (2012)= -6368+31 =-6337 (млн. долл. США)

Сальдо рахунку операцій  з капіталом  та фінансових  операцій платіжного  балансу сформувалося  від’ємним (15.7 млрд.  дол. США) на відміну від додатного сальдо в попередні роки (у 2008 році – 10.6 млрд. дол. США). Це було зумовлено,  насамперед,  чистим  погашенням  накопиченої в докризовий період зовнішньої заборгованості  приватним  і  державним  секторами  економіки (9.1 млрд. дол. США). Крім того,  значно нижчими, ніж в попередні роки, були обсяги надходження  прямих  іноземних  інвестицій – 4.7 млрд. дол. США проти 9–10 млрд. дол. США у 2007–2008 роках.

У 2010 році сальдо рахунку операцій з капіталом та фінансових  операцій  сформувалось  додатним (4,4 млрд. дол. США) на відміну від від’ємного в 2009 році (15,7 млрд. дол. США). Цей профіцит було забезпечено: 1) достатньо високими обсягами припливу  прямих  іноземних  інвестицій (5.8 млрд. дол.  США); 2)  борговими  залученнями  державного сектору (5.1 млрд. дол. США) та 3) реального сектору (3.4 млрд. дол. США).

Для того щоб зробити висновок про рівень відкритості економіки України, та про те, наскільки ефективно Україна може управляти своєю зовнішньоекономічною діяльністю, розглянемо динаміку експорту та імпорту товарів і послуг.

Щодо експорту незважаючи на поширення ознак економічної кризи в Україні наприкінці року, обсяги експорту в цілому за 2008 рік збільшилися на  35.9%  порівняно  з 2007  роком  і  досягли  67.7 млрд. дол. США. Збереження досить високих темпів  приросту  експорту  товарів  насамперед  зумовлено  ціновими “бульбашками”  на  світових  товарних ринках у середині року, зокрема на продукцію чорної металургії, хімічної галузі та АПК. 

Найбільший  внесок  у  зростання  експорту  в 2008  році було  забезпечено  збільшенням  вартісних обсягів експорту:

– металургійної  продукції –  на 32.9% (38.3% від приросту загального обсягу експорту); 

– продукції АПК – в 1.7 рази (25.6% від приросту експорту);

– машинобудівної  продукції –  на 28.6% (13.6% від приросту експорту).

Наприкінці року обвальне падіння світового  попиту,  зниження  цін  на  світових  товарних  ринках,  спад  вітчизняного  промислового виробництва  призвели  до  різкого  падіння  вартісних обсягів експортних поставок (у листопаді –  грудні  на 19%  порівняно  з  відповідним періодом 2007 року).

Наслідки  світової фінансової  кризи  зумовили  скорочення  загальних  обсягів  міжнародних операцій, що пов’язані  з послугами  з подорожування.  У 2009  році  оборот  таких  послуг  зменшився порівняно  з попереднім роком на 29.5%  і становив 6.9 млрд. дол. США. Частка послуг за статтею “Подорожі”  у  загальному  обороті  міжнародних  послуг  України  становила 27.5% (у 2008 році – 28.8%).

У 2010 році експорт товарів зріс на 29.2% порівняно з попереднім роком та становив 52.2 млрд. дол. США. Зростання відбувалося за рахунок як цінового фактору (на 18.1%), так і нарощування фізичних обсягів поставок (на 9.7%)

 Насамперед це пов’язано  з відновленням зовнішнього  попиту:  за  оцінками  МВФ,  обсяги  світової  торгівлі  в 2010  році  зросли  на 12.0%  (після  падіння на 10.7% у 2009 році)

У 2011 році експорт товарів зріс на 33.0% порівняно з попереднім роком та становив 69.4 млрд. дол. США. Приріст вартісних обсягів  експорту  було  забезпечено  переважно  ціновим  фактором –  експортні  ціни  збільшились  на 25.4%, а фізичні обсяги поставок – на 6.1%.

Експорт товарів у 2012 році становив 69.8 млрд. дол. США, що на 0.6% більше, ніж у 2011 році. Майже повністю це зростання було забезпечено зарахунок фізичних обсягів, тоді як середні ціни залишилися на рівні попереднього року.

 Отже, в загальному  можна сказати що експорт товарів  має тенденцію до збільшення.

Вартісні обсяги імпорту товарів  за  2008 рік  зросли  на  40.1%  до  84.7 млрд.  дол. США, що було зумовлено підвищенням внутрішнього  попиту  насамперед  на  споживчі  товари,  а також  зростанням  світових  цін  на  енергоносії, сировину та матеріали у першій половині року.

У 2010 році в Україну було  імпортовано  товарів  на  загальну  суму 60.9  млрд.  дол. США, що на 36.2% більше, ніж у минулому році. У 2010 році енергетичний імпорт становив 19.6 млрд. дол. США, що на 39.7% більше, ніж  у попередньому році. Насамперед це було зумовлено зростанням ціни: газу – на 23%, нафти – на 29%, хоча фізичні  обсяги  поставок  нафти  та  нафтопродуктів також зростали достатньо суттєво. Зазначимо, що  питома  вага  енергоносіїв  у  структурі  товарного імпорту сягнула 32.4% у 2010 році, тоді як у 2007 році вона становила лише 23.7%.