Изучение внедрения инновационных методов

     Стадия роста характеризуется значительным увеличением объема продаж; однако еще перед получением наличных денег от продаж компания потратила значительные средства на покупку необходимого инвентаря и оплату труда, затраченного на производство продукции. На этой стадии компания обычно не имеет достаточно наличных денег и поэтому ей требуются сторонние средства, чтобы довести свой продукт до рынка [5].

     На данной стадии возможно как кредитование, так и финансирование за счет выпуска и продажи акций; компания на этой стадии находится в лучшей позиции, так как она продвигается по пути роста и развития и может выбирать наиболее благоприятный для себя вариант финансирования

изъявить желание участвовать  в ее финансировании уже на этой стадии.

     Стадия зрелости – стадия, когда компания в значительной степени утвердилась на своем рынке [5].

     На стадии «спасения»/восстановления компания может оказаться в любой момент, если какая-либо из предыдущих стадий не была успешной. Однако следует быть готовым к тому, что предоставляемые средства будут весьма ограниченными из-за повышенного риска [5].

     В постфинансовой деятельности важную роль снова играет бизнес-план. Если этот документ действительно использовался в качестве вспомогательного инструмента для управления бизнесом, то он поможет компании и в дальнейшем планировать свою финансовую и оперативную деятельность. Для достижения хорошего результата необходимо осуществить все три вида финансовой деятельности, при этом первому и последнему следует уделить не меньше времени и внимания, чем второму. Если же компании не желают «тратить» на это время, ни один банк или фонд не будет заинтересован в том, чтобы ссужать им и/или вкладывать в них деньги [5].

     Важнейшим источником финансирования инноваций является венчурный (рисковый) капитал.

     Венчурный капитал (англ. Venture Capital) — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями [12].

     Фирмы венчурного капитала, аккумулируя для формирования инвестиционных фондов средства, полученные от крупных финансовых институтов (страховых, пенсионных, благотворительных фондов, крупных корпораций со свободными денежными средствами, реже банков), обычно вносят не более 1 % капитала и становятся главными партнерами с правом пользования формируемыми ими фондами. Крупные внешние инвесторы вносят долями 99 % и становятся ограниченными партнерами без права пользования фондами. Главный партнер – фирма венчурного капитала – получает на текущий менеджмент, как правило, 2 % годовых и 20 % или более от итоговой прибыли. Фактически венчурный капитал может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на 5–7 лет компаниям, находящимся на ранних этапах своего становления, а также действующим предприятиям для их расширения и модернизации [5].

     Венчурная  фирма - это малое предприятие,  специализирующееся на исследованиях  и разработках инновационных  идей, связанных со значительным  риском. Для разработки перспективной  идеи привлекается венчурный  капитал крупных фирм, заинтересованных  в инновациях. Крупная фирма обычно  неохотно идет на собственную  разработку инновационной идеи  со значительным риском. Последствия  возможной неудачи для нее  намного тяжелее, чем для небольшой  фирмы. Поэтому главным направлением  участия крупной фирмы в исследованиях  вероятного характера, связанных  с разработкой инновационных  идей, становится осуществление  рискового финансирования небольших  фирм-новаторов, специализирующихся  на подобных разработках.

     Для малых  фирм характерны простота управления, широкий простор личной инициативы, возможность проведения гибкой  научно-технической политики, активное  привлечение к своей деятельности  изобретателей. Это обусловливает  высокую эффективность деятельности  венчурных фирм. Многие из них  вносят существенный вклад в  инновационный прогресс, разработку  новой продукции, прогрессивных  технологий [3,c.117-120].

     Венчурные организации выполняют важную связующую роль между поисковыми исследованиями и серийным (массовым) производством нововведений. В этом плане по содержанию работ венчурные предприятия близки к одной из форм интеграции науки и производства – инженерным центрам.

     В отличие  от других форм инвестирования, данная форма обладает рядом  специфических черт, а именно:

1. Долевое участие инвестора  в капитале компании в прямой  или опосредованной форме.

2. Предоставление средств  на длительный срок.

3. Активная роль инвестора  в управлении финансируемой фирмой.

     Инвестирование в венчурные предприятия характеризуется рядом особенностей:

• средства предоставляются на длительный срок на безвозвратной основе и без гарантий, поэтому инвесторы идут на большой риск;
• долевое участие инвестора в уставном капитале компании (объединения). Это означает, что рисковый капитал рассматривается не как кредит, а как паевой взнос в уставный капитал венчурной организации в зависимости от доли участия;
• участие инвестора (инвесторов) в управлении созданной венчурной организацией. При этом инвесторы оказывают различные услуги (управленческие, информационные, консультационные и др.) [7, c. 40-44].

      Отметим, что венчурные организации могут финансироваться крупными предприятиями (объединениями), банками, государством, страховыми обществами, различными фондами (в том числе пенсионными), частными лицами и финансовыми компаниями. При этом государственные органы могут выполнять роль организатора, финансиста, источника научно-технической информации и заказчика.

     Таким образом,  для большинства компаний потребность в финансировании является постоянной. Установив хорошие взаимоотношения со своими инвесторами и кредиторами, можно добиться того, что в будущем усилия по получению финансирования окажутся менее трудоемкими. Если со временем получать финансирование из различных источников, полученная в финансовых кругах репутация будет в значительной степени способствовать нахождению новых источников финансирования.

1.3. Методологические  основы оценки эффективности инноваций.

 

     После отбора инновационных проектов осуществляется оценка их эффективности. Оценка эффективности инноваций должна проводиться на всех стадиях и этапах инновационного процесса – начиная с эскизного проектирования и кончая освоением и реализацией новшеств. Методы оценки и система расчетных показателей для всех стадий и этапов инновационного процесса могут быть одинаковыми, едиными, но исходные данные для расчетов различаются по степени полноты информации, уровню достоверности и неопределенности, разнообразию источников. Это приводит к тому, что показатели эффективности инноваций различаются по уровню точности и объективности. Это дает возможность регулировать инновационный процесс, внося изменения научно-технического, экономического, информационного и аналитического характера [4, с. 129-134].

     В основе оценки эффективности инноваций, как уже отмечалось, лежит сопоставление эффекта (доходов или денежных потоков) и затрат (инвестиций). Период жизненного цикла инноваций, инфляция, изменения процентных ставок и налогов приводят к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов(денежных потоков). Это требует приведения их в сопоставимый вид. Задача сопоставимости решается приведением затрат и результатов к одному моменту, например к году начала реализации инноваций. Это называют методом приведенной стоимости, или дисконтированием. Дисконтирование основано на том, что сумма, которая будет затрачена или получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. Дисконтированием учитывается фактор времени.

     Для оценки общей экономической эффективности инноваций может использоваться система показателей:

1. Интегральный эффект.

2. Индекс рентабельности.

3. Норма рентабельности.

4. Период окупаемости [4,c.267-276].

1. Интегральный эффект  Э_инт представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к

одному, обычно начальному году, то есть с учетом     дисконтирования, результатов и затрат [4,c.267-276].

                                  (1)

                                                         

 

 

Тр – расчетный год;

Рt – результат в t-й год;

Зt – инновационные затраты в t-й год;

at – коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).

    Интегральный эффект имеет также другие названия, а именно: чистый дисконтированный доход, чистая приведенная или чистая современная стоимость, чистый приведенный эффект [4,c.267-276].

2. Индекс рентабельности

     Данный метод  полезен для организаций, находящихся  на подчиненном положении и  получающих от вышестоящего руководства  уже жестко сверстанный бюджет, где суммарная величина возможных  инвестиций в инновации определена  однозначно [4,c.267-276].

     Расчет индекса  рентабельности ведется по формуле [4,c.267-276]:                                                                                                

                                                                                                    (2)

 

 

J_R – индекс рентабельности

Д_j – доход в периоде j

K_t – размер инвестиций в инновации в периоде t.

     Приведенная  формула отражает в числителе  величину доходов, приведенных  к моменту начала реализации  инноваций, а в знаменателе  - величину инвестиций в инновации,  продисконтированных к моменту начала процесса инвестирования. Или иначе можно сказать – здесь сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная.

Индекс рентабельности тесно  связан с интегральным эффектом, если интегральный эффект Э_инт положителен, то индекс рентабельности J_R > 1, и наоборот. При J_R > 1 инновационный проект считается экономически эффективным. В противном случае J_R < 1 – неэффективен.

     Предпочтение  в условиях жесткого дефицита  средств должно отдаваться тем  инновационным решениям, для которых  наиболее высок индекс рентабельности [4,c.267-276].

3.Норма рентабельности

     Е_р представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определенное число лет становится равной инновационным вложениям. В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путем приведения к расчетному моменту времени [4,c.267-276].

      Данный показатель иначе характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств [4,c.267-276].

     Показатель  нормы рентабельности имеет другие  названия: внутренняя норма доходности. Внутренняя норма прибыли, норма  возврата инвестиций.                                  

     Норма рентабельности  определяется аналитически, как  такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство  нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инноваций.

     Получаемую  расчетную величину Е_р сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности. Вопрос о принятии инновационного решения может рассматриваться, если значение Е_р не меньше требуемой инвестором величины [4,c.267-276].

     Если инновационный  проект полностью финансируется  за счет ссуды банка, то значение  Е_р указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

     В случае, когда  имеет место финансирование из  других источников, то нижняя  граница значения Е_р соответствует цене авансируемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансируемым капиталом.

     Инвестирование  в условиях рынка сопряжено  со значительным риском и этот  риск тем больше, чем длиннее  срок окупаемости вложений. Слишком  существенно за это время могут  измениться и конъюнктура рынка,  и цены.    Этот подход  неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки  темпы научно-технического прогресса  и где появление новых технологий  или изделий может быстро обесценить  прежние инвестиции.

     Наконец, ориентация  на показатель «период окупаемости»  часто избирается в тех случаях,  когда нет уверенности в том.  Что инновационное мероприятие  будет реализовано и потому  владелец средств не рискует  доверить инвестиции на длительный срок [4,c.267-276].