Рынок ценных бумаг

r – 15%,

Выплаты 1 раз в год.

Д = (1*1000/(1+0,15)1+2*6000/(1+0,15)2)/(1000/(1+0,15)1+6000/(1+0,15)2 = 1,8 года.

2›1,8

Пример ДО.

Д = 2*(5000/(1+0,15)2)/(5000/(1+0,15)2 = 2 года.

Дюрация рассчитывается для выявления оптимального периода владения облигацией.

Изменение рыночной стоимости облигации определяется следующим образом:

∆Црын = - Д*∆Rm/(1+r)*Црын

∆Rm – изменение среднерыночной доходности.

Важное место при определении изменения рыночной стоимости облигации занимает изменение среднерыночной доходности по облигации.

Прогнозирование снижения среднерыночной доходности влияет положительным образом на рыночную стоимость облигации, так как Скд по анализируемой облигации является фиксированной величиной, а на рынке появляются новые облигации с более высокой Скд. Рынок моментально реагирует на это через падение спроса на неё, что приводит к снижению рыночной стоимости данной облигации.

Данные изменения возможно рассчитать только для облигации с фиксированным КД. В случае, если речь идет об анализе облигации с плавающей купонной ставкой, то изменения стоимости будет зависеть от изменения ставки доходности.

Задача.

Количество акций в обращении 5000 штук, рыночная цена 25 руб., премия за К.П. акций – 30%. Определить стоимость 80% и 4% пакета акций.

Лекция 5 «Вексель и вексельное обращение».

1. Общая характеристика векселя.

2. Виды векселей. Обязательные реквизиты векселя.

3. обращение и учет векселей.

1.

На сегодняшний момент времени вексель относят к инструментам денежного рынка. Его считают неэмиссионной ЦБ.

Вексель дает право векселедержателю требовать уплаты в установленный срок определенной суммы денег от плательщика по векселю, поэтому вексель можно сравнить с долговой распиской. Однако от обычной долговой расписки вексель отличает следующее:

1. Вексель – это абстрактное обязательство, то есть, возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое, не имея никакого отношения к условию возникновения, получает право платежа по векселю, являясь его держателем.

2. Вексель рассматривается как безусловное обязательство, то есть платеж по векселю не зависит ни от каких условий.

3. Вексель – денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это означает, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя сформулированные в соответствии с положением о переводном и простом векселе. При этом, если не будет хотя бы одного вексельного реквизита, то вексель теряет силу, а все другие реквизиты, написанные сверх обязательно, считаются не написанными.

Комплекс, надлежащим образом оформленных реквизитов, составляет форму векселя.

4. Вексель отличает солидарная ответственность, то есть полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель, в случае неплатежа, имеет право предъявить иск ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, не соблюдая очередность индоссамента.

5. Вексель передается от одного лица другому на основании передаточной надписи индоссамента, которая не требует нотариального заверения.

Вексель выполняет следующие функции:

1) вексель выступает средством платежа;

2) с помощью векселя можно оформить и получить кредит.

Нормативные акты, регулирующие обращение векселей:

- ГК РФ;

- ФЗ «О переводном и простом векселе» №48-ФЗ.

2.

Виды векселей:

1. Простой (соло-вексель);

2. Переводной (тратта-вексель).

Простой вексель представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в конкретном месте векселедержателю.

Переводной вексель представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику, уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в конкретном месте векселедержателю.

Обязательные реквизиты векселя

Переводной вексель содержит следующие реквизиты:

1) вексельная метка – в документе обязательно должно быть указано, что данный документ является векселем;

2) вексельная сумма – сумма указывается и цифрами и прописью, в случае расхождения, считается, что вексель выписан на сумму, указанную прописью;

3) наименование и адрес плательщика;

4) срок платежа – существуют определенные вексельным законодательством сроки платежа:

   а) по предъявлению – должен быть оплачен в течение 1 года;

   б) во столько-то времени от предъявления;

   в) во столько-то времени от составления;

   г) на определенный день.

5) наименование получателя платежа;

6) место платежа – по переводному векселю не должник приходит к кредитору, а кредитор приходит к должнику;

7) указание места и даты составления векселя;

8) подпись векселедателя.

Простой вексель содержит следующие реквизиты:

1) вексельная метка;

2) простое, ничем не обусловленное обязательство оплатить определенную сумму;

3) указание срока платежа;

4) указание места платежа;

5) наименование получателя платежа;

6) указание места и даты составления векселя;

7)подпись векселедателя.

3.

Обращение векселей регулируется в основном тремя понятиями:

1. индоссамент;

2. акцепт;

3. аваль.

Индоссамент - векселя могут передаваться от одного векселедержателя другому, при этом на оборотной стороне векселя или на добавочном месте наносится надпись, называемая индоссаментом. Она переносит все права по векселю на нового векселедержателя, что требует подписи от векселедержателя. Если в результате большого количества передаточных надписей возникает нехватка места, то присоединяется дополнительный лист аллонж.

Аваль – чтобы застраховать себя от возможной неплатежеспособности должника, новый владелец может потребовать его банковской гарантии, то есть аваля.

Акцепт – письменное подтверждение того, что плательщик по переводному векселю согласен с условиями, на которых выписан вексель.

Учет векселей.

Векселедержатель передаёт вексель банку по индоссаменту до наступления срока платежа. За это получают вексельную сумму за вычетом определенного % от этой суммы за досрочное получение суммы долга.

Данный % называется учетным % или дисконтным. Каждый банк самостоятельно устанавливает размер дисконта в зависимости от того, кем выписан данный вексель.

DISK = (Цн*r*t)/T,

Где

r – банковская ставка,

t – оставшееся время до погашения векселя,

Т – годовой период в днях (360 дней).

Лекция 6 «Банковский сертификат»

Банковский сертификат – является ЦБ, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в кредитную организацию и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов кредитной организации выдавшей сертификат или в любом её филиале.

Выделяют 2 вида БС:

1) сберегательный;

2) депозитный.

Сберегательный сертификат отличается от депозитного тем, что право требования по нему имеют только физические лица, в то время как по депозитному, только юридические лица.

По сберегательному максимальный срок обращения 3года, по депозитному – 1 год.

Кредитная организация получает право выдачи сертификата при следующих условиях:

1) осуществление банковской деятельности не менее двух лет;

2) публикация годовой отчетности, подтвержденная аудиторской фирмой;

3) соблюдение банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

4) наличие резервного фонда в размере не менее 15% от фактически оплаченного УК.

Характеристика БС:

а) сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями; они могут быть именными и на предъявителя;

б) сертификаты не могут служить расчётными или платежными средствами, за проданные товары или оказанные услуги;

в) сертификаты выпускаются только в валюте РФ;

г) владельцами сертификатов могут быть как резиденты, так и нерезиденты РФ;

д) сертификаты должны быть срочными.

Проценты по первоначальной установленной при выдаче сертификата ставке, причитающейся владельцу по истечении срока обращения, выплачиваются кредитной организации независимо от времени его покупки. В случае досрочного предъявления сертификата к оплате, выплачиваемая сумма вклада и %, выплачиваемого по вкладам до востребования.

е) сертификаты должны иметь корешки, которые содержат определенный набор реквизитов (№ и серия сертификата, дата выдачи и возврата денежных средств, сумма причитающихся % в рублях, личные данные вкладчика).

Корешок, после отделения от основной ЦБ, хранится у кредитной организации.

ж) восстановление прав по утраченным сертификатам на предъявителя осуществляется в судебном порядке.

Если утрачен именной сертификат, то восстановление осуществляется в кредитной организации, выпустившей ЦБ в обращение. Владелец, обращаясь в кредитную организацию, получает дубликат сертификата.

Реквизиты бланка сертификата:

- серия и № сертификата;

- название сертификата;

- дата внесения вклада;

- размер вклада;

- дата востребования вклада;

- ставка % за пользование вкладом и сумма причитающихся %;

- реквизиты, подписи уполномоченных лиц, выдавших сертификат.

Лекция 7 «Производные ценные бумаги»

Производные ЦБ – удостоверяют право или обязанность инвестора купить или продать определенное количество базисного актива в определенное время или в течение определенного времени по определенной цене.

По существу, они представляют собой контракты или обязательства, фиксирующие цену будущей поставки базисного актива.

Производные ЦБ позволяют участнику рынка реализовать 2 возможности:

1) получить значительную спекулятивную прибыль в короткие сроки при небольших инвестициях;

2) устранить или уменьшить риск изменения валютных курсов, процентных ставок, курсовой стоимости активов при реализации или покупке товара. Участники рынка, продающие или покупающие производные ЦБ с целью уменьшения риска, называются хеджирами, а сам процесс управления риском при помощи производных финансовых инструментов – хеджированием.

Данные контракты могут быть следующих видов:

1. Поставочные, если базисный актив подлежит обязательной поставке;

2. Расчетные, при которых одна из сторон обязуется выплатить другой стороне разницу между текущей ценой актива и ценой, зафиксированной в контракте.

Говорят, что продавец контракта открывает по нему короткую позицию, а покупатель – длинную.

Виды производных ЦБ:

1. Варрант (опцион эмитента) – эмиссионная ЦБ.

Варрант – сертификат, удостоверяющий право держателя на покупку акций данной компании по фиксированной цене в течение достаточно длительного срока.

Данная ЦБ выпускается вместе с облигацией, но через некоторое время может быть физически оторвана от нее и использоваться как самостоятельный элемент фондового рынка. Компания выпускает варрант вместе с облигациями, когда хочет снизить стоимость, привлекаемого капитала, путем размещения облигационного займа, предполагая, что инвестор снизит требования к доходности облигации в обмен на возможность купить по фиксированной цене акции данного эмитента.

2. Форвард – внебиржевой контракт о будущей поставке товара по фиксированной цене.

Заключение форвардного контракта представляет собой твердую сделку, налагающую обязательство на покупателя и продавца. Продавец контракта обязуется поставить базисный актив в определенный момент времени, а покупатель обязан купить базисный актив по установленной цене.