Инвестиционный портфель, его виды и принципы формирования

Если диверсификация является процессом распределения средств по вложениям с целью минимизации риска, то хеджирование - это процесс, который направлен на снижение риска по основной инвестиции. Большая часть арбитражных сделок - являются формой хеджирования, когда трейдер намерен получить некоторую прибыль за счет неправильного соотношения цен между двумя сходными инструментами.

Все производные инструменты выступают естественными инструментами для использования при хеджировании. Хеджирование с помощью производных инструментов имеет ряд важных преимуществ:

Во-первых, появляется существенное снижение ценового риска торговли финансовыми инструментами. Хоть и нет возможности устранить риск абсолютно, но грамотно выполненный хедж на рынке с относительно стабильным базисом «обезоруживает» львиную долю опасности. Хедж повышает устойчивость финансовой стороны бизнеса, минимизируя колебания прибыли, вызванные изменениями цен на акции, изменениями процентных ставок или курсов валют.

Во-вторых, хедж не пересекается с обычными операциями, позволяя обеспечить непрерывную защиту цены без явной необходимости изменять политику резервов или прибегать к негибкой системе форвардных соглашений.

В-третьих, хеджирование позволяет планировать и финансировать операции с большей гибкостью, поскольку они помогают сделать более эффективным управление избытком денежных ресурсов или же их дефицитом.

В-четвертых, высокая степень ликвидности фьючерсных контрактов и возможность быстрой ликвидации позиции дает возможность осуществить текущую корректировку хеджа, а современная глубина фьючерсных (опционных) контрактов способствует фиксированию цены на отдаленные сроки поставки.

В-пятых, если хедж начат, то совершенно нет необходимости ликвидировать его лишь при осуществлении реальной сделки, поскольку вполне возможно вести операции «внутри» хеджа, откупая часть контрактов раньше наступления срока и затем снова их продавая, в случае, если цены пошли вверх.

 

 

 

 

 

2 Анализ ценных бумаг предприятия ОАО "Татнефть"

2.1 Характеристика эмитента

ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина

Компания «Татнефть» — шестая по величине вертикально интегрированная нефтяная компания в России, ведущая добычу и переработку углеводородного сырья преимущественно в Республике Татарстан.

В состав Группы входят :

• нефтегазодобывающие производства,
• нефтегазоперерабатывающие производства,
• нефтехимические производства,
• предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии,
• блок сервисных структур.

Основная территория деятельности Компании — Российская Федерация.

Компания обеспечивает устойчивую восполняемость запасов. По оценке независимой международной консалтинговой компании «Miller & Lents» доказанные разрабатываемые, неразрабатываемые и неразбуренные запасы ОАО «Татнефть» на начало 2013 года составили 878,2 млн. тонн нефти.

Одновременно Компания реализует стратегию эффективного наращивания запасов и расширения территории своего присутствия за пределами как Республики Татарстан, так и Российской Федерации.

Ежегодно Компания увеличивает объем добычи нефти. «Татнефть» владеет большей частью лицензий на разведку и добычу нефти на территории Республики Татарстан и расширяет ресурсную базу за счет освоения месторождений на других территориях. Ведутся опытно-промышленные работы по разработке месторождений сверхвязкой нефти.

Наряду с укреплением ресурсной базы и повышением объемов добычи, к приоритетным задачам Компании относятся:

• развитие нефтегазоперерабатывающих мощностей,
• расширение рынков сбыта нефти, газа и нефтехимической продукции,
• рост сети АЗС под корпоративным брендом.

Значимое конкурентное преимущество «Татнефти» составляет комплекс нематериальных активов, включающий уникальные технологии и ноу-хау в области разработки месторождений, нефтегазодобычи и др.

Производственная деятельность Компании отвечает высоким стандартам экологической и промышленной безопасности.

Компания «Татнефть» проводит социально ориентированную политику и вносит весомый вклад в развитие национальных программ по здравоохранению, образованию, спорту, поддержке малого и среднего бизнеса.

В рамках стратегии развития Компании проводится реструктуризация, направленная на повышение эффективности управления производством, обеспечение прозрачности затрат, оптимизации трудовых, материальных и финансовых ресурсов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основные финансовые показатели

Показатели	Ед. изм.	2008	2009	2010	2011	2012
Выручка	млн.руб.	206 782	300 358	318 284	356 276	444 332
Чистая прибыль	млн.руб.	23 410	28 242	29 773	43 279	8 413
EBITDA	млн.руб.	45 173	53 684	51 508	70 269	25 120
Сокращенный баланс
Текущие активы	млн.руб.	106 192	91 177	104 506	126 595	116 620
Долгосрочные активы	млн.руб.	203 369	190 967	214 918	243 624	276 360
Итого активы	млн.руб.	309 561	282 144	319 424	370 219	392 980
Текущие обязательства	млн.руб.	71 713	29 145	32 747	28 428	32 043
Долгосрочные обязательства	млн.руб.	60 718	50 589	51 800	73 233	96 078
Доля меньшинства	млн.руб.	6 654	3 689	3 174	4 499	4 583
Акционерный капитал	млн.руб.	170 476	198 721	231 703	264 059	260 276
Итого обязательства и акционерный капитал	млн.руб.	309 561	282 144	319 424	370 219	392 980
Оборотный капитал	млн.руб.	34 479	62 032	71 759	98 167	84 577
Коэффициент текущей ликвидности	Коэфф.	1,481	3,128	3,191	4,453	3,639

 

 

Миссия Компании: укрепление статуса международно-признанной, финансово-устойчивой компании, как одного из крупнейших вертикально-интегрированных отечественных производителей нефти и газа, продуктов нефтепереработки и нефтехимии, с обеспечением высокого уровня корпоративной социальной ответственности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Акционерный капитал компании, анализ его структуры

Количество обыкновенных акций: 2 178 690 700 шт.

Количество привилегированных акций: 147 508 500 шт.

Тикер: TATN, TATN

В настоящее время обыкновенные и привилегированные акции ОАО «Татнефть» включены в котировальные листы фондовых бирж:

ОАО «Фондовая биржа РТС»— «А1» (обыкновенные акции), «А2» (привилегированные акции);

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — «А» первого уровня (обыкновенные и привилегированные акции).

Глобальные депозитарные расписки Компании включены в листинг Лондонской фондовой биржи (символ — ATAD) и торгуются в торговой системе Xetra, входящей в группу компаний Дойче Бурс АГ.

На конец декабря 2012 г., по результатам торгов на РТС стоимость обыкновенных акций ОАО «Татнефть» составила 1,8 долл. США. Рыночная капитализация Компании на конец 2012 г. составила 115 млрд. рублей (3,9 млрд. долл. США), изменение к уровню 2011 года коррелируется с общемировой тенденцией снижения рынков.

Объемы торгов составили: на ММВБ 93,9 млрд. рублей, в РТС 51,8 млн. долл. США.

В целях укрепления потенциала роста акций «Татнефти», сохранения ликвидности и одновременно контроля рисков снижения капитализации под воз действием внешних факторов в отчетном году была продолжена работа по совершенствованию системы управления капитализацией ОАО «Татнефть».

По состоянию на 31 декабря 2012 года в реестре акционеров ОАО «Татнефть» было зарегистрировано 53 355 акционеров. Из них наиболее крупными владельцами (номинальными держателями) пакетов акций компании являлись:

Открытое акционерное общество Центральный депозитарий Республики Татарстан (ОАО «ЦДРТ») — 33,6% (номинальный держатель),

ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) (Закрытое акционерное общество) — 26,7% (номинальный держатель).

Для конвертации в глобальные депозитарные расписки (ГДР) было задепонировано 621 032 720 шт. обыкновенных акций или 26,7% от акционерного капитала.

Дивидендная политика ОАО «Татнефть» определяется Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Уставом Компании. В соответствии с Уставом, владельцы привилегированных акций имеют право на получение ежегодного фиксированного дивиденда, составляющего 100% от номинальной стоимости акций, если иное решение не принято общим собранием акционеров (статья 5.4).

Решение о размере дивидендов по обыкновенным акциям принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров Компании.

Компания продолжает придерживаться положительной дивидендной политики, увеличивая сумму дивидендных выплат в течение нескольких лет.

В 2012 г. по итогам деятельности ОАО «Татнефть»за 2011 г. общая сумма дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям составила 13,1 млрд. руб. или 30% от чистой прибыли. Размер дивиденда, начисленного на 1 акцию, составил 5,65 руб. (565% к номинальной стоимости акции).

 

 

 

 

 

 

 

Дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям (в рублях, на одну акцию)

Тип акций	% от  номинальной стоимости	Сумма дивиденда
2009
Обыкновенные акции	100%	1
Привилегированные акции	100%	1
2010
Обыкновенные акции	460%	4,6
Привилегированные акции	460%	4,6
2011
Обыкновенные акции	565%	5,65
Привилегированные акции	565%	5,65
2012
Обыкновенные акции	442%	4,42
Привилегированные акции	442%	4,42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Основываясь на информации, изложенной в главе 1 настоящей работы, можно сформулировать следующие выводы:

1. Портфель ценных бумаг  представляет собой набор ценных  бумаг, обеспечивающих удовлетворительные  для инвестора «качественные»  характеристики входящих в него  финансовых инструментов. Это определенный  набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью  обеспечения и риска и бумаг  с фиксированным доходом, гарантированным  государством, т. е. с минимальным  риском потерь по основной  сумме и текущих поступлений.

2. Для управления портфелем  характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля  разработаны свои собственные  методы управления.

3. В процессе формирования  и управления портфелем ценных  бумаг инвестору необходимо выработать  определенную политику своих  действий (портфельную стратегию) и  определить: основные цели приобретения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды  ценных бумаг, диверсификацию портфеля.

4. Чем выше риски  на рынке ценных бумаг, тем  большие требования предъявляются  к качеству управления сформированным  портфелем. Предотвращение потерь  от инвестиций в ценные бумаги  может быть осуществлено на  основе портфельных стратегий, снижающих  риски при изменении рыночных  тенденций.

Внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. К традиционному набору «основных» финансовых инструментов (иностранная валюта, государственные облигации, акции и облигации корпораций) добавился постоянно расширяющийся список новых «производных» инструментов. Это депозитарные расписки, фьючерсы, опционы, варианты, индексы, свопы. Эти инструменты позволяют реализовать более сложные и тонкие стратегии управления доходностью и риском финансовых сделок, отвечающие индивидуальным потребностям инвесторов, требованиям управляющих активами, спекулянтов и игроков на финансовом рынке.

Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими факторами являются допустимый уровень риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения и законодательного регулирования.

Практика показывает, что портфельным инвестированием сегодня интересуются два типа клиентов. К первому относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (крупные и инертные государственные корпорации, выросшие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не способен освоить крупные средства).

Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту потребность «денежных мешков» и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве «приманки» (не очень крупные банки, финансовые компании и небольшие брокерские конторы). Конечно, многие клиенты не до конца отдают себе отчет, что такое портфель активов, и в процессе общения с ними часто выясняется, что на данном этапе они нуждаются в более простых формах сотрудничества. Да и уровень развития рынков в различных регионах разный - во многих регионах процесс формирования класса профессиональных участников рынка и квалифицированных инвесторов еще далеко не завершен.