Инвестиционная привлекательность коттеджного поселка

3.1.Финансовый анализ ООО «Мирвэ»

Одна из основных целей любого инвестиционного проекта – получение прибыли. Поэтому, прежде чем вкладывать средства в тот или иной проект, инвестору необходимо оценить его осуществимость, эффективность и финансовую реализуемость. С этой целью проводится экономическая экспертиза, или прединвестиционное исследование проекта.

Исследование возможностей инвестирования (экспресс-оценка) проводится с целью предварительного выявления реальности осуществления и рентабельности проекта.

Финансовый анализ деятельности заказчика-застройщика (далее – предприятия) является первоначальным этапом данного исследования, в процессе которого рассчитываются показатели ликвидности, оборачиваемости и деловой активности предприятия для выявления возможностей финансирования проекта;

Анализ проводится на основе расчета следующих групп показателей:

1.     Коэффициенты платежеспособности.

2.     Коэффициенты ликвидности.

3.     Коэффициенты деловой активности.

4.     Коэффициенты финансовой устойчивости.

5.     Оценка рентабельности.

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Сгруппированные по степени ликвидности активы представлены на    рис. 3.1.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом:

П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

П3 — долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и др.;

П4 — постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

Рис.  3.1. Классификация активов предприятия

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 > П1, то есть, наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А2 > П2, то есть, быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

А3 > П3, то есть, медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

А4 > П4, то есть, постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

Одновременное соблюдение первых трех правил обязательно влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокупность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. [А1 + A2 + А3] > [П1 + П2 + П3]), то четвертая группа пассивов обязательно перекроет (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А4 < П4).

Последнее положение имеет глубокий экономический смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труднореализуемые активы, соблюдается важное условие платежеспособности – наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс; равенство же постоянных пассивов и труднореализуемых активов отражает нижнюю границу платежеспособности за счет собственных средств предприятия.

Результаты анализа ликвидности баланса ООО «Мирвэ» на начало и на коней 2011 года представлены на рисунках 3.2 и 3.3 соответственно.

Рисунок 3.2. Оценка ликвидности баланса на начало 2011г.

Рисунок 3.3. Оценка ликвидности баланса на конец 2011г.

Результаты оценки ликвидности баланса ООО «Мирвэ» на начало и конец 2011г. свидетельствуют о том, что предприятие за счет наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов может погасить свои наиболее срочные и краткосрочные обязательства. Однако у предприятия нет в достаточном количестве активов для погашения долгосрочных обязательств, а  сумма постоянных активов намного выше собственных оборотных средств.  Для обеспечения бесперебойного воспроизводственного процесса ООО «Мирвэ» может быть рекомендовано своевременно взыскивать сумму дебиторской задолженности, что позволит увеличить средства в расчетах . Это даст возможность предприятию своевременного материально-технического обеспечения, и схематично приводит к росту показателя А3.

Кроме того, в целях определения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, согласно методике ФУДН (Федеральное управление по делам о несостоятельности предприятий), рассчитываются 3 следующих коэффициента:

1.      Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

2.      Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами.

3.      Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств.

,                  (3.1)

где ОбА – оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса – это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

КДО – краткосрочные долговые обязательства –итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости.

Определяется, как отношение разности между объемами источников собственных средств и физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

,             (3.2)

где СКО – сумма источников собственного капитала – это разность между итогом четвертого раздела баланса (строка 490) и итогом первого раздела баланса (строка 190).

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, если налицо одно из следующих условий:

 коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

 коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В случае, если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает этим требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев). Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца). Таким образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить (или утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее назначенного периода выясняется с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется, как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Коэффициент текущей ликвидности определяется, как сумма фактического его значения на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев).

,    (3.3)

где Ктл.к – фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,
6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Величина Кв > 1 свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если Кв < 1, то предприятие в ближайшее время такой возможности не имеет.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется, как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца).

,     (3.4)

где Ктл.к – фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т – отчетный период, мес.,

2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

3 – нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Величина Ку > 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если Ку < 1 , то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

В таблице 3.1. представлен анализ платежеспособности исследуемого предприятия за 2011 г.

Таблица 3.1.

Анализ платежеспособности ООО «Мирвэ»