Структурная характеристика организации рынков акций

2. СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

2.1 Особенности  функционирования рынка ценных  бумаг в России

Важнейшей частью рыночной экономики является рынок  финансовых ресурсов. Необходимость его существования обусловлена кругооборотом как основного, так и оборотного капитала, и образованием на этой основе потоков денежных средств, направляемых на финансовый рынок с целью прибыльного их использования. Под РЦБ понимается часть финансового рынка, на котором ценные бумаги обмениваются на деньги. Заемщик, выпустивший ценные бумаги и предложивший их на рынке ценных бумаг к обмену на деньги, именуется эмитентом. В роли эмитента выступает как государство, так и юридические и частные лица. Эмитент сам приступает к размещению ценных бумаг или прибегает к услугам посредника. В роли последних на рынке ценных бумаг выступают брокеры и дилеры. Брокер – посредник при заключении сделок между заинтересованными лицами по их поручению и получает за свои услуги комиссионные. Дилер – лицо, занимающееся перепродажей ценных бумаг за свой счет и от своего имени. Прибыль дилера обычно образуется за счет разницы цен, по которым продаются и покупаются ценные бумаги.

Эмитент, посредник  на рынке ценных бумаг, формирует предложение. Оно определяется разнообразными видами ценных бумаг, на любой срок обращения. Спрос определяется наличием потенциальных инвесторов, под которыми понимаются лица, покупающие ценные бумаги. Посредник должен знать: состояние РЦБ, на каких условиях и какие ценные бумаги выпускать с учетом наметившегося спроса, обеспечить минимальный риск. Ценные бумаги предоставляют собой материализованную форму фиктивного капитала. Это отличает их от денежных, расчетных и прочих документов, опосредующих экономические отношения.

Рынок ценных бумаг, как любой другой рынок, предполагает наличие организационных структур управления. Таковым является фондовая биржа. Фондовая биржа – это место, где совершаются операции с ценными  бумагами, всевозможные манипуляции, которые влияют не только на финансовый рынок, но и на всю экономику в целом.

Фондовая биржа  имеет специально оборудованное  помещение, достаточное для того, чтобы вместить всех участников торга, штат сотрудников, подготовленных для биржевой деятельности и имеющих необходимые юридические права для торговли ценными бумагами.

Как товарные, фондовые биржи – это организации закрытого  типа, т.е. операции на них совершают  только члены биржи или лица, купившие место на бирже. Два главных лица участвуют в совершении сделок – дилеры и брокеры. Первые покупают и продают ценные бумаги за свой собственный счет, вторые выступают от лица своих клиентов и являются посредниками. Первым запрещены контакты с непосредственными клиентами, вторым запрещена торговля за свой счет. Обе категории, таким образом дополняют друг друга.

Помимо этих лиц на бирже действуют специалисты, ведущие торговлю определенным видом  ЦБ. Они могут выступать при  этом в качестве брокеров, оказывая посреднические услуги.

В настоящее  время на фондовой бирже продаются-покупаются не только ценные бумаги, но и такие финансовые инструменты, как фьючерные и опционные контракты.

Фьючерный контракт - соглашение о покупке и продаже  финансовых инструментов или товаров  в будущем, в оговоренный срок, по цене, установленной сегодня (при заключении контракта). Инвестор, покупающий фьючерный контракт, скажем на акции корпорации, соглашаются купить эти акции в будущем, причем дата покупки фиксируется в контракте. Что же касается цены, то договоренность о ней достигается при заключении контракта. Продавец контракта соглашается продать ЦБ по прошествии оговоренного в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ЦБ в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако, если цены упадут, то покупатель утрачивает возможность приобрести эти ЦБ по низким ценам.

Инвесторы могут  избежать даже этого риска, воспользовавшись одним финансовым инструментом –  опционным контрактом.

Опционный контракт - право (но не обязательство) купить данную ЦБ по установленной в контракте цене в будущем в установленный срок. Так, некое лицо может заключить сегодня опционный контракт, т.е. право (а не обстоятельство) купить в будущем определенную ЦБ по цене, на которую есть договоренность в контракте, причем дата будущей покупки также фиксируется при заключении сделки. Если цена ЦБ возрастёт, то покупатель использует заключенный опционный контракт и купит эту ЦБ по цене ниже рыночной. Если же цена упадет, то покупатель не воспользуется условиями, оговоренными в контракте, а просто купит ЦБ по рыночной, более низкой цене. В этом случае покупатель естественно проиграет на величину своих затрат по заключению контракта, однако выиграет, получив защиту от риска.

В силу своего назначения ФБ обладает специфическими свойствами экономического резонанса. На бирже устанавливаются и фиксируются цены на ЦБ, тем самым дается оценка деятельности предприятий, АО и фирм, которые их выпускают. По устойчивости биржи судят о состоянии экономики как на мировом, так и макро уровнях.

Фондовая биржа  является комплексным регулятором  рыночной экономики. Оба полюса рыночного механизма - спрос и предложение - в рамках ФБ упорядочены, поскольку поток ЦБ через биржу регламентируется государством и самой биржей.

рынок ценный бумага

2.2 Анализ состава, структуры  и динамики рынка ценных бумаг  в России за 2009-2011 гг.

Российский  рынок ценных бумаг был основан  относительно недавно, в отличие  от большинства рынков западных стран. Несмотря на относительно молодой возраст, российский рынок ценных бумаг показывает стабильный рост на протяжении большого количества времени, в настоящее время данный рынок является очень привлекательным для многих инвесторов.

Формирование структуры рынка ценных бумаг в Российской Федерации в начале 90-х годов прошлого века происходило на основе выпуска различных видов государственных ценных бумаг, которые были необходимы для привлечения денежных средств в российскую экономику. На российском рынке впервые появились государственные краткосрочные облигации, которые принесли дурную славу российскому рынку.

Позднее в структуре  российского рынка ценных бумаг  появились акций различных крупных  компаний, которые таким образом  привлекали дополнительные денежные средства, необходимые для развития бизнеса.

Еще одной составной частью российского рынка ценных бумаг являются фондовые биржи, на которых происходят торги государственными и частными акциями и облигациями. Первоначально Российская Федерация опережала весь остальной мир по количеству биржевых торговых площадок, в настоящее время на территории нашей страны работает несколько бирж, которые имеют устойчивую репутацию у инвесторов.

Многие специалисты выделяют в структуре российского рынка ценных бумаг первичный и вторичный рынок. На первичном рынке ценных бумаг производятся первичная и последующие эмиссии акций, и других видов ценных бумаг, т. е. инвесторы делают первоначальные вложения в предприятия, рассчитывая получить прибыль. Одним из основных признаков первичного рынка ценных бумаг является доступность информации для инвестора. Но, к сожалению, многие российские компании предпочитают оставаться в тени, не показывая свою реальную отчетность.

На вторичном рынке  осуществляются сделки с многократной покупкой и продажей ценных бумаг, активность которого также влияет на работу первичного рынка ценных бумаг. Некоторое время назад первые российские ценные бумаги появились на западных фондовых рынках, но данный факт является скорее имиджевой рекламой некоторых предприятий.

Одной из основных причин, которая  влияет на более активное развитие российского рынка ценных бумаг, является несовершенство действующего законодательства и попытки государственных  органов вмешиваться в рыночные процессы, что не дает гарантию инвесторам, которые предпочли бы работать на рынке с более понятными «правилами игры».- УБРАТЬ!

Государственным органом, регулирующим и контролирующим деятельность участников рынка ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Ключевыми задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка. Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников.

Ведущие позиции в инфраструктуре российского биржевого рынка занимают Группа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и Группа РТС (Российская Торговая Система). В Группу ММВБ входят ЗАО ММВБ, Фондовая биржа ММВБ, Национальная товарная биржа, Расчетная палата ММВБ (клиринговый институт), Национальный депозитарный центр, специализированный клиринговый банк, региональные биржи. Эти институты осуществляют торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 российских банков и брокерских компаний – участников биржевого рынка – как в Москве, так и в крупных финансово-промышленных центрах России. По совокупному объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы.

Второй, по объему торгов, биржевой площадкой является РТС, созданная в начале 1990-х годов. Список ценных бумаг, торгуемых в РТС, значительно шире биржевого листинга ММВБ, однако объемы торгов меньше. Депозитарием, осуществляющим учет и расчеты по ценным бумагам, обращающимся в РТС, является ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания».

В 2009-2011 году заметно возросла роль финансового рынка в экономике. Одним из важнейших международных показателей является соотношение капитализации рынка ценных бумаг и объемов ВВП. Этот показатель фактически измеряет пропорцию, в которой движение материального богатства государства отражается в стоимости финансовых активов. Также он свидетельствует об уровне развития рыночных принципов функционирования экономики, так как увеличение масштабов финансового рынка косвенно отражает укрепление механизмов формирования справедливых рыночных цен на составляющие национального богатства.

В 2009 году стоимость находящихся  в обращении корпоративных облигаций  по отношению к ВВП выросла  до 3,7% (целевой показатель Стратегии на 20010 год – 4,5%).

Укрепление роли финансового рынка в экономике сопровождалось ростом объемов биржевых торгов, увеличением ликвидности российского финансового рынка, а также ростом обращений российских компаний к фондовому рынку как к источнику долгосрочных инвестиций.

Объем биржевой торговли акциями на российских биржах в 2009 году составил 31,4 трлн. рублей. Во многом такой рост был обусловлен расширением российскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке. Это, в свою очередь, в еще большей степени сказалось на показателях рыночной капитализации. В 2010 году свыше 30% прироста капитализации рынка ценных бумаг было обеспечено новыми эмиссиями, а в 2007 году новые эмиссии обеспечили почти 50% роста рыночной капитализации.

В результате за последние  годы возросла конкурентоспособность российского финансового рынка. Так, с 2006 по 2009 годы удельный вес России в совокупной капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира возрос с менее чем 1% до 2,4%. При этом соотношение объемов сделок с российскими акциями на внутреннем и зарубежных рынках практически составило 70%, на 30% в пользу внутреннего рынка. Вместе с тем, эти достижения пока крайне неустойчивы, и конкуренция мировых финансовых центров за право организовывать торговлю российскими активами существенно обострилась. В этих условиях необходимы значительные усилия по удержанию российских ценных бумаг на отечественных торговых площадках.

Одновременно с развитием  институтов коллективного инвестирования ускорился процесс формирования розничных инвесторов на фондовом рынке. За год число физических лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, возросло более чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч человек. Соотношение численности физических лиц, непосредственно участвующих в сделках на фондовом рынке, и численности участников схем коллективного инвестирования возросло с 14 до 25% в пользу тех, кто готов напрямую совершать сделки с ценными бумагами.

Увеличение внутреннего  спроса на российском финансовом рынке  с одной стороны, расширение использования  возможностей российского фондового рынка акционерными обществами для привлечения инвестиционных ресурсов создает более устойчивую основу функционирования российского рынка ценных бумаг, его большую ориентированность на потребности национальной экономики и снижение относительной зависимости от конъюнктуры мировых финансовых рынков. Особенно наглядно рост относительной независимости российского рынка ценных бумаг от глобальных рынков проявился в конце 2007 – в начале 2008 годов. Хотя на определенном этапе глобального падения котировок мировых финансовых рынков, аналогичная негативная динамика котировок наблюдалась и в России, тем не менее, впервые за последние 10 лет российские биржевые индексы не только снижались в меньшей пропорции, чем зарубежные индексы, но и росли вопреки общему падению мировых биржевых индексов.