Сравнительная оценка методик финансового анализа бухгалтерской отчетности

 
В процессе анализа изучаются уровень и динамика относительных показателей финансового состояния. Большую роль в анализе играют и абсолютные показатели, рассчитываемые на основе отчетности (чистые активы, собственные оборотные средства и др.). 
Часть методик включает факторный анализ, в процессе которого можно выявить влияние отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т. е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. 
Использование статистических и математических методов рассматривается лишь в единичных методиках (матрицы , сетевые графики, корреляционный и регрессионный приемы анализа  и др.). 
Практика аналитической работы свидетельствует о необходимости учитывать при проведении анализа и подготовке оценок влияние двух основных моментов: принадлежность субъекта к анализируемому объекту и отличительные свойства анализа в современной сложной и разнообразной экономической жизни. 
Исследователи выделяют различное количество субъектов, заинтересованных в получении подробной информации о финансовой ситуации в компании и ее деятельности.

 
Каждый субъект имеет свою точку  зрения и преследует отличные от других интересы при проведении анализа финансового состояния, что обусловлено различным финансовым отношением к анализируемому предприятию.

 Финансовый  анализ проводится компаниями  не только для оценки текущего  финансового состояния компании, он также позволяет спрогнозировать  дальнейшее её развитие. При этом  необходимо внимательно отнестись  к перечню показателей, которые  будут использоваться для стратегического  планирования(таблица №1).

Таблица 1

Сравнительно-аналитическая  таблица

1.2 Влияние принадлежности субъекта к анализируемому объекту и отличительные свойства анализа в современной сложной и разнообразной экономической жизни 

Практика аналитической работы свидетельствует о необходимости  учитывать при проведении анализа и подготовке оценок влияние двух основных моментов: принадлежность субъекта к анализируемому объекту и отличительные свойства анализа в современной сложной и разнообразной экономической жизни. 
Исследователи выделяют различное количество субъектов, заинтересованных в получении подробной информации о финансовой ситуации в компании и ее деятельности [167, с. 8-9; 155, с. 112-113;  
31, с. 13 и др.]. Каждый субъект имеет свою точку зрения и преследует отличные от других интересы при проведении анализа финансового состояния, что обусловлено различным финансовым отношением к анализируемому предприятию. Чтобы понять перспективы каждого субъекта и определить отвечающее интересам конкретного субъекта направление анализа, рассмотрим более детально различия, специфику их подхода. Особая роль в этом вопросе отведена руководству предприятия, которое должно понимать также точки зрения других субъектов.

Для акционеров актуален вопрос финансовой устойчивости, платежеспособности и будущих прибылей. Дивиденды представляют собой платеж с прибыли, который осуществляется уже после погашения прочих видов задолженности (процентов, налогов), следовательно, акционеры находятся в положении последних бенефициаров , получающих часть прибыли предприятия. Стоимость акций напрямую зависит от ожидаемой будущей прибыли (доходов) от акций, точнее говоря, от будущего налично-денежного движения и риска, которому подвергается инвестированный капитал. Анализ, который проводится в интересах акционеров, основывается на перспективной оценке будущих доходов от собственного капитала. Акционеры рассматривают ликвидность краткосрочных обязательств и платежеспособность по долгосрочным задолженностям с точки зрения их влияния на риск, которому они подвергаются. 
Кредиторов, выдающих краткосрочные кредиты (коммерческих банков, поставщиков и др.), интересует, прежде всего, вопрос ликвидности, способности предприятия создавать деньги и вовремя выполнить свои обязательства. Для удовлетворения потребностей данной группы анализ должен дать детальный разбор качества и характера движения краткосрочных активов и краткосрочных обязательств, а также позволить изучить последовательные изменения в обороте денежных средств (создание и реализация запасов, возникновение и погашение задолженности). 
Если анализ ликвидности вызывает сомнения в способности предприятия создать необходимые наличные средства, кредитор концентрирует внимание на платежеспособности предприятия. В случае невыполнения предприятием принятых на себя обязательств (по погашению долгов) возникает вопрос, насколько высока степень надежности защиты кредиторов, гарантированной общей стоимостью активов. Кредитор подвергается определенному риску полной или частичной потери своих инвестиций.  
Обычно для кредиторов, предоставляющих краткосрочные кредиты, прибыльность предприятия не является первостепенной по актуальности проблемой. Тем не менее, каждый банк, любой поставщик охотнее работает с рентабельной компанией, поскольку сотрудничество с преуспевающими партнерами — это залог прочных, стабильных взаимоотношений в будущем. Но ни банк, ни поставщик не принимают непосредственного участия в прибылях предприятия. Банк получает свои фиксированные проценты и платежи, а поставщик — выручку от торговой деятельности. Основное требование, предъявляемое представителями рассматриваемой группы,— наличие определенных гарантий получения своих денег обратно в относительно короткий срок. Неблагоприятная финансовая ситуация на предприятии влияет на степень риска, которому подвергаются кредиторы. Поэтому в большинстве случаев целью проводимого ими анализа является оценка текущей финансовой устойчивости и ответ на вопрос: «Будут ли выполняться предприятием взятые им обязательства и в случае отсутствия прибыли?». 
Кредиторов, предоставляющих долгосрочные кредиты (например, владельцев облигаций или пенсионных фондов и страховых компаний), также интересует вопрос ликвидности предприятия по краткосрочным обязательствам. Так, если они являются причиной невыполнения предприятием краткосрочных обязательств, это может привести к осложнениям в отношениях с другими группами инвесторов. В тех случаях, когда у потенциального кредитора есть основания ожидать возникновения в будущем у дебитора определенных проблем с ликвидностью, он, вероятно, не захочет вкладывать деньги в облигации данного предприятия и предоставлять ему кредит. 
Кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, обычно основное внимание уделяют способности компании платить по долгосрочным обязательствам. Чтобы компания могла выполнять свои обязательства и выплачивать проценты, она должна оставаться рентабельной на протяжении достаточно длительного времени. Поэтому кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, проводят анализ — прогноз будущей финансовой деятельности компании, оценивают стабильность денежных потоков и ожидаемых доходов вплоть до срока выполнения долгосрочных обязательств. 
Другие субъекты — правительство, профсоюзы, общественность — имеют собственные особые интересы. Они включают надежность уплаты налогов, способность выплачивать зарплату, стабильность занятости или, например охрану окружающей среды. 
Фондовые биржи анализируют отчетность предприятий для принятия решений об их регистрации, приостановлении деятельности на бирже.  
Консультационные фирмы, дающие рекомендации своим клиентам о помещении капиталов, должны владеть информацией о показателях отчетности этих компаний. 
Аудиторские фирмы дают заключение о достоверности представляемой предприятием отчетности. Анализ финансового состояния является одним из существенных элементов аудита. Используя методы анализа финансового состояния, аудитор имеет возможность выявить наиболее слабые места, требующие его внимания. 
Как уже упоминалось ранее, точки зрения этих групп субъектов на результаты деятельности предприятия разные. Часто они выходят за рамки только анализа финансового состояния или только экономических данных и используют в своей оценке более широкие ценности и более «тонкие материи». 
Ближе всего стоят к предприятию, к его текущей деятельности, но отвечают и за долгосрочные перспективы его развития менеджеры как нанятые профессионалы, так и собственники, самостоятельно управляющие своей компанией. Свою основную задачу руководство видит в том, чтобы максимизировать прибыль, а, следовательно, и сделать стоимость акций максимально высокой. Поэтому подход руководства к анализу, в сущности, тот же, что и у акционеров. Однако одновременно акционеры возлагают на руководство ответственность за эффективность производства, прибыльность и устойчивость деятельности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах; эффективность использования капитала, трудовых и других ресурсов; выполнение обязательств перед кредиторами и привлечение достаточного для деятельности предприятия капитала посредством получения кредитов и новых инвестиций (реализация акций). Следовательно, руководство должно подходить к анализу финансового состояния также с точки зрения кредиторов, предоставляющих долгосрочные и краткосрочные кредиты, т. е. должно понимать позицию «другой стороны». 
Таким образом, анализ финансового состояния проводится всеми без исключения экономическими субъектами как минимум в виде простого коммерческого расчета. Максимальный эффект получается от проведения анализа финансового состояния на достаточно высоком уровне. 

В зависимости от конкретных задач, которые определяются выработанными  управленческими решениями, анализ финансового состояния может осуществляться в том или ином виде. Все существующие методики анализа финансового состояния можно классифицировать по следующим признакам: 
1. По широте охвата исследуемых проблем: 
         экспресс-анализ — предназначен для получения общего представления о финансовом положении предприятия на базе форм внешней бухгалтерской отчетности; в основе экспресс-анализа положен «отбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики» [74, с. 95];

комплексный финансовый анализ — предназначен для получения комплексной оценки финансового состояния предприятия на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.; 
анализ финансового состояния как часть общего исследования хозяйственной деятельности предприятия; такой анализ предназначен для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности предприятия - производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.;  
        ориентированный анализ финансового состояния — предназначен для решения приоритетной финансовой проблемы предприятия; например, оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой. 

В зависимости  от субъекта анализа и информационного обеспечения: 
         внешний, проводится такой анализ двумя группами субъектов, прежде всего, это непосредственно заинтересованные субъекты в результатах деятельности предприятия и, во-вторых, субъекты, имеющие косвенную заинтересованность в его деятельности; первую группу составляют собственники (акционеры) данного предприятия, кредиторы, инвесторы, государственные налоговые учреждения, прочие предприятия, являющиеся настоящими или потенциальными партнерами данного предприятия; вторая группа включает лиц, имеющих косвенный интерес, но защищающих интересы первой группы; это различные аудиторские и консультационные фирмы, фондовые биржи, государственные органы, информационные агентства, представители прессы, профсоюзы и пр.; внешний анализ проводится по данным публикуемой и статистической отчетности предприятия; 
          внутренний, субъектами анализа выступают: руководство предприятия, а также различные должностные лица (менеджеры, экономисты и пр. ); данный анализ позволяет глубже исследовать финансовое состояние предприятия, выявить слабые стороны в структуре баланса и прибыли, определить причины недостаточности в уровне показателей, а также представить соответствующие рекомендации для оптимизации показателей публикуемой отчетности, т. е. своевременное проведение внутреннего анализа финансового состояния позволяет регулировать формирование мнения внешних аналитиков, посредством информации, обеспечивающей привлекательность предприятия для инвестора и кредиторов. 
В зависимости от направлений исследования объекта: 
           ретроспективный анализ — предназначен для анализа сложившихся тенденций и проблем финансового состояния предприятия; 
           план-фактный анализ — требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных показателей от плановых; 
           перспективный анализ — необходим для экспертизы финансовых планов, их обоснованности и достоверности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала; 
          нормативный анализ — позволяет определить соответствие уровня сложившихся на предприятии показателей их нормативным значениям.  
По частоте проведения: 
           регулярный анализ — предназначен для постановки эффективного управления финансами предприятия на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного анализа финансового состояния; 
           эпизодический анализ — предназначен для решения определенных задач как средство для принятия определенных управленческих решений. 
В зависимости от автора методики анализа финансового состояния: 
            официальная методика — разработана соответствующими офи-циальными органами; 
            авторская методика — предложена отдельным автором, либо группой авторов. 
В зависимости от результатов анализа: 
          пассивный анализ как простая констатация (разъяснение, раскрытие) сложившегося положения вещей; 
          активный анализ с указанием причин, породивших данное положение, выявлением резервов, горизонтов развития, с вынесением практических рекомендаций. 
Каждому виду анализа, по мнению Г. В. Савицкой [124, с. 34], соответствует своя методика.

 Мы придерживаемся мнения, что  алгоритм традиционного анализа финансового состояния включает следующие этапы (процедуры):

 
1)Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида анализа финансового состояния). 
2)Оценку достоверности информации (как правило, с использованием результатов независимого аудита). 
3)Обработку информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности). 
4)Проведение процедур анализа финансового состояния с использованием компонентов традиционной методики (вертикальный анализ, горизонтальный анализ, расчет финансовых коэффициентов, трендовый анализ, сравнительный анализ и др.). 
5)Подготовку заключения о финансовом состоянии предприятия на основе интерпретации обработанных данных. 

Проведение анализа финансового состояния на предприятиях требует, по мнению специалистов [131, с. 4], учета специфических свойств анализа в современной сложной экономической жизни. Так, высказывается мнение [131 и др.], что зачастую результаты анализа финансового состояния российских предприятий основываются на недостоверной информации, при этом она может быть искажена как по субъективным, так и по объективным причинам. 
С одной стороны, правилом «умелого» российского менеджера считается занижение или сокрытие любыми ухищрениями полученных доходов (прибыли). Фактически для оценки достоверности исходной информации и, как следствие, получения реальных результатов анализа финансового состояния нашим законодательством предлагается предварительное проведение независимого аудита для обнаружения преднамеренных и непреднамеренных ошибок. Однако как показывает практика, наличие аудита не мешает собственникам искажать отчетность. Получение достоверной информации в этом случае возможно при проведении специального исследования служба-ми, финансируемыми автономно от предприятия. 
С другой стороны, по российским правилам бухгалтерского учета денежные и неденежные формы расчетов не разведены в отчетности (исключение составляет только форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», но она является годовой и не публикуемой). Предприятия реализуют свою продукцию по рыночным ценам (на самом деле завышенных в силу консенсуса интересов участников бартерных сделок), получают за нее, соответственно, выручку, и выплачивают из нее фискальные обязательства в государственный бюджет. 
Следующая особенность заключается в том, что стремление к детализации анализа финансового состояния обусловило разработку, расчет и поверхностное использование явно избыточного количества финансовых коэффициентов, тем более что большинство из них находится в функциональной зависимости между собой (например, коэффициент автономии и коэффициент соотношения заемных и собственных средств). 
Исследователи отмечают [72, с. 16] еще одну особенность анализа финансового состояния. В соответствии с отечественными методиками сгруппированные в таблицы коэффициенты, являются самым распространенным результатом анализа финансового состояния, и позволяют рассмотреть состояние деятельности предприятия с различных точек зрения, но получение однозначных выводов представляет трудоемкий процесс. По результатам, полученным по этим методикам, трудно определить и сформулировать программу действий. Необходимо дополнительно проанализировать полученные результаты по параметрам, многие из которых до сих пор не определены и составляют основу следующего трудоемкого этапа — экспертного анализа. Экспертный анализ, приводя к практическим решениям, несет большую долю субъективности в оценках, что с высокой вероятностью отрицательно сказывается на итогах исследования и качестве управленческих решений. 
Для сужения экспертно анализируемых результатов анализа финансового состояния в зарубежной практике, широко применяются агрегированные показатели или индикаторы. Они суммируются на основании избранного ряда показателей путем умножения каждого на долю в общем итоге. Полученный агрегированный показатель сравнивается с нормативными значениями и делается вывод. Самые известные агрегированные индикаторы — это Z-счет Альтмана, биржевой индекс Доу-Джонса, формула Уилкинсона. Доли промежуточных показателей, как и нормативные значения индексов, определяются экспертным путем статистических наблюдений и последующей апробации. 
Однако западные интегральные показатели имеют достаточно отдаленный от российской практики вид.

Особенно это касается оценки вероятности  банкротства предприятий. 
Так, знаменитый Z-счет Альтмана представляет пятифакторную модель, рассчитанную по данным о банкротстве 33 американских компаний в 60-х гг. Возникает глубокое сомнение в правомерности прямого применения показателя, рассчитанного 30 лет назад на крайне ограниченной выборке, в российских условиях «эмбрионального» развития рыночных отношений и фондового рынка. В частности, один из факторов модели — отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам — может быть определен только для ограниченного числа российских предприятий, имеющих официальные рыночные котировки. 
Российские аналоги Z-счета Альтмана (модель рейтинговой оценки Р. Сайфулина и Г. Кадыкова) также основаны на эмпирически рассчитанных коэффициентах и не учитывают отраслевые особенности и реалии российских предприятий. Хотя количество дел о банкротстве после введения в силу нового закона резко возросло (за период с 1 марта по 25 декабря 1998 г. возбуждено 4573 дела), но их качественные аспекты заставляют крайне осторожно подходить к формулированию российского Z-счета Альтмана. Речь идет об инспирированном характере многих судебных дел, когда, по сути, перспективные предприятия умышленно банкротятся владельцами или заинтересованными крупнейшими кредиторами-монополистами. 
Отмечают, наконец, что исходная отчетность анализируемых предприятий искажается из-за инфляционных процессов в российской экономике, которые главным образом влияют не на вертикальный (основные пропорции остаются неизменными), а на горизонтальный анализ. 
Аналитиками разработаны методы устранения влияния инфляции [74, с. 426]:  
по колебаниям курсов валют (рекомендуется применять при гиперинфляции или экспорте товаров за рубеж; недостаток данного метода в том, что не существует полностью стабильной валюты); 
большее распространение получили методы переоценки по колебаниям уровней товарных цен: 
оценка объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности; 
переоценка объектов бухгалтерского учета в текущую сто-имость; 
смешанный подход (является «золотой серединой» двух указанных выше методик).

Для решения проблемы в РФ предлагается разрешить предприятиям ежеквартально переоценивать стоимость материалов, работ и услуг со стороны по методу текущего изменения цен на конкретные товары и услуги. Необходимо переоценивать стоимость основных средств, нематериальных активов, а также расчетов и иных обязательств по методу изменения общего уровня цен на товары и услуги с соответствующего разрешения правительственных органов не реже двух раз в год. Амортизируемые активы следует корректировать на индекс инфляции по остаточной балансовой стоимости и приводить за весь отчетный год, в котором осуществлялась индексация.