Планирование

 

Таблица 11.

Пересчёт сумм налогов, тыс. ДЕ

Виды налогов	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Налоги, включаемые в  себестоимость:
- на социальные нужды	31,70	42,71	56,07	92,49	102,97
- земельный	24,00	24,00	24,00	24,00	24,00
Всего	55,70	66,71	80,07	116,49	126,97
Налоги, выплачиваемые  из прибыли:
- на прибыль	-	47,6	91,57	144,61	212,59
- на имущество	4,51	3,6	2,8	5,10	3,43
Всего	4,51	51,19	94,33	149,72	216,02
Общая сумма выплачиваемых  налогов	60,21	117,90	174,40	266,21	342,99

 

Таблица 12.

План производственной деятельности, тыс. ДЕ

Показатели	0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
План  по прибыли
ВР (без НДС)		610	1220	1830	2850	3660
- переменные издержки		274,5	549	823,5	1282,5	1647
ВР за вычетом переменных издержек		335,5	671,0	1006,5	1567,5	2013
- издержки на персонал		121	163	214	353	393
- операционные (общие)  издержки		36,6	58,56	87,84	136,8	175,68
- амортизационные отчисления		39,60	39,60	39,60	76,2025	76,2025
- торгово-административные издержки		91,5	109,8	164,7	256,5	329,4
- налоги, включаемые  в себестоимость		55,70	66,71	80,07	116,49	126,97
Прибыль от реализации		-8,90	233,33	420,29	628,51	911,75
- проценты за кредит		13,14	13,14	13,14	38,76	25,95

 

 

Показатели	0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Налогооблагаемая прибыль (балансовая)		-22,04	220,19	407,15	589,75	885,80
- налоги на прибыль		4,51	51,19	100,48	146,65	216,02
Чистая прибыль		-26,55	169,00	306,67	443,11	669,78
Баланс  активов и пассивов
Пассивы
Банковский кредит	109,5	109,5	109,5	109,5	109,5	0
Акционерный капитал	325,5	339,5	339,5	339,5	339,5	339,5
Заём				183	91,5	0
Нераспределённая прибыль		-26,55	142	449,11	892,22	1384,76
Дивиденды					-177,24	-267,91
Всего пассивы	435	422,40	591	1081,06	1255,43	1456,29
Активы
Наличность	107	98,50	201,88	434,20	513,44	668,91
Другие текущие активы	84,0	118,95	224,18	338,63	509,85	631,35
Оборудование	183	146	110	255,5	183	109,5
Здания	62,05	58,95	55,845	52,7425	49,64	46,5
Всего активы	435	422,40	591	1081,06	1255,43	1456,29

 

Комментарий:

По строке «Амортизация», начиная с четвертого года сумма включает амортизационные отчисления второго комплекта оборудования, т.е.

39,60+0,2*183=76,2 тыс.ДЕ.

По строке «Проценты за кредит» к начисляемым 12 % годовых за банковский кредит добавляются выплаты 14 % за дополнительный заем (183 тыс. ДЕ), который предусматривается погашать равными частями по 91,5 тыс. ДЕ в четвертом и пятом годах. Таким образом, выплата процентов за кредит в четвертом году равна 38,76 тыс. ДЕ (0,12 * 109,5 + 0,14 * 183); в пятом - 25,95 тыс. Д.Е. (0,12 * 109,5 + 0,14 * 91,5)

По строке «Нераспределенная прибыль» сумма  вычисляется исходя из распределения чистой прибыли на выплату дивидендов (40 %) и реинвестирование (60 %). Выплату дивидендов предполагают начать с четвертого года.

Данные табл.12 показывают, что с  таким планом предприятие должно работать с прибылью:

• предусмотрен достаточный объём инвестиций, который позволит избежать недостачи наличности и эффективно использовать дополнительные источники финансирования. Доля валовой прибыли в общем объёме продаж составит:

911,75/3660*100=24,91%;

• в ходе реализации бизнес-плана увеличивается собственный капитал за счёт нераспределённой прибыли в  4,7 раза;
• к концу пятого года балансовая стоимость предприятия превысит величину начального капитала в 3,78 раза;

 

 

 

Планирование денежных потоков

 

Бюджет наличности определяет текущий  остаток денежных средств на расчётном счёте предприятия. Он детализирует потоки наличности раздельно по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности. Целью его планирования является обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды времени.

Составим план движения денежных средств (табл.13).

Таблица 13.

План денежных потоков, тыс. ДЕ

Показатели	0-й год	1-й год	2-й год	3-й год	4-й  год	5-й год
ВР (без НДС)		610	1220	1830	2850	3660
- переменные издержки		274,5	549,0	823,5	1282,5	1647,0
- издержки на персонал		121	163	214	353	393
- операционные (общие)  издержки		36,6	58,6	87,8	136,8	175,7
- торгово-административные издержки		91,5	109,8	164,7	256,5	329,4
- налоги		60,21	117,90	180,55	263,13	342,99
КЭШ-ФЛО от операционной деятельности		26,19	221,74	359,41	558,07	771,93
Затраты на приобретение основных активов	245			183
- изменение оборотных активов	84	35,00	105,23	114,45	171,23	121,50
КЭШ-ФЛО от инвестиционной деятельности	-328,5	-35	-105,225	-296,95	-171,225	-121,5
Кредит банка	109,5
Акционерный капитал	325,5
Заём				183
Выплаты по погашению  займов					91,5	201
Выплаты процентов по займам		13,14	13,14	13,14	38,76	25,95
Выплаты дивидендов					177,24	267,91
КЭШ-ФЛО от финансовой деятельности	435,0	-13,14	-13,14	169,36	-307,25	-494,61
КЭШ-БАЛАНС на начало периода	0	107	84,55	187,93	420,25	499,49
КЭШ-БАЛАНС на конец периода	107	84,55	187,93	419,75	499,84	655,31

 

Данные табл.13 показывают, что сальдо денежных средств является положительным. Сумма денежных средств позволяет предприятию не только своевременно выплачивать проценты по кредитам и займам, но и полностью к концу пятого года погасить долги.

 

 

 

 

 

 

Анализ безубыточности

(определение точки  критического объёма продаж)

 

ТКОП – это уровень  физического объёма продаж в течение  определённого отрезка времени, за счёт которого предприятие покрывает издержки. Она равна:

,

где ПОИ – постоянные издержки (см. табл.12); СПИ – средние  переменные издержки (45% Ц); Ц – цена за единицу продукции (1000 ДЕ за тн.).

Рассчитаем ТКОП для  пятого года:

 

Покажем графически на рис.1 определение точки безубыточности.

 

Определим запас финансовой прочности, который показывает, какое возможное  падение выручки может выдержать  бизнес, прежде чем начнёт нести  убытки. Он равен разности между объёмами реализации планируемым и соответствующим ТКОП: 3660-2002=1658 или 45,3%. Процентное выражение запаса финансовой прочности используется для оценки риска бизнес-плана; значение показателя менее 30% - признак высокого риска.

 

 

 

 

 

Оценка эффективности инвестиций

 

Показатели эффективности бизнес-плана как инвестиционного проекта представляют следующие дисконтированные критерии денежных потоков:

• чистая дисконтированная стоимость (NPV);
• внутренний коэффициент окупаемости (IRR);
• ТС-окупаемость;
• ТС-индекс (индекс прибыльности).

Продисконтируем платежи и поступления и вычислим текущую дисконтированную стоимость (ТДС) и NPV по формулам:

где Р_t(З_t) – результат (доход) или затраты (размер инвестиции) на t-м шаге расчётов; t – временной период, принимается исходя из сроков реализации проекта (по условиям примера – 5 лет); Е – ставка дисконта (барьерная), отражающая ежегодную относительную величину убывания стоимости денег (15%). Эта ставка соответствует промежуточной величине между средней ставкой процента по валютным (долларовым) долгосрочным кредитам и средней процентной ставкой по валютным вкладам (депозитам).

Выражение 1/(1+Е)^t  называется коэффициентом дисконтирования (КД_t). Он всегда меньше единицы, то есть сумма денег, находящихся на руках сегодня, больше той же суммы в будущем.

Если разность положительная, осуществлять инвестиции целесообразно: в будущем инвестор получит больше средств, чем было вложено.

Покажем расчёт ТДС и NPV в табл.14.

 

Таблица 14.

Вычисление NPV

год	Величина инвестиций	ПР(Р)+Ао	Платежи и поступления	КД при Е=15%	ТДС
0	328,5		-328,5	1	-328,5
1	35	30,70	-4,30	0,8696	-3,74
2	105,23	272,93	167,71	0,7561	126,80
3	296,95	459,89	162,94	0,6575	107,13
4	171,225	704,71	533,49	0,5718	305,05
5	121,5	987,95	866,45	0,4972	430,80
	1058,4		1397,79	NPV=	637,5

 

 

 

 

 

 

Таблица 15.

Вычисление IRR

Год	Платежи и поступления	Е=51%		Е=52%
		КД	ТДС	КД	ТДС
0	-328,5	1	-328,5	1	-328,5
1	-4,30	0,662	-2,85	0,658	-2,83
2	167,71	0,439	73,62	0,433	72,62
3	162,94	0,29	47,25	0,285	46,44
4	533,49	0,192	102,43	0,187	99,76
5	866,45	0,127	110,04	0,123	106,57
NPV			+2,00		-5,94