Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

Табл.9

Сравнение структуры собственных и заемных средств, вложенных в имущество предприятий на 01.01.99 (в%) ООО АКТИВ

Показатели	Предприятия
1. Всего имущества	100
в т.ч.
2. Собственные средства	35,4
из них:
2.1. Наличие собственных оборотных  средств	25,8
3. Заемные средства	64,6
из них:
3.1. Кредиторская задолженность	64,6

    

 

Анализ платежеспособности предприятий ООО АКТИВ

    

Проанализируем   показатели платежеспособности предприятия.  В табл.  3.6 эти показатели  приведены.  Они рассчитываются традиционным методом, т.е.  они измеряют,  в какой  степени все оборотные активы предприятий перекрывают имеющуюся у них краткосрочную задолженность (общий  коэффициент покрытия); в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств,  т.е. только  за счет  денежных  средств, краткосрочных  финансовых  вложений  и  средств  в  расчетах (промежуточный коэффициент  покрытия); в  какой степени  эту задолженность можно  покрыть  без  привлечения  материальных оборотных средств,  т.е. только  за счет  денежных  средств, краткосрочных  финансовых  вложений  и  средств  в  расчетах (промежуточный коэффициент  покрытия); наконец,  какую часть краткосрочной   задолженности    можно   погасить   наиболее мобильной  суммой   активов   -   денежными   средствами   и краткосрочными    финансовыми     вложениями    (коэффициент абсолютной ликвидности).     

  Табл.10

Расчет коэффициентов платежеспособности предприятий

 ООО АКТИВ

Коэффициенты платежеспособности	1997	1998	отклонения
1. Общий коэффициент покрытия  предприятия (L1)	0,584	0,952	0,185
2. Промежуточный коэффициент покрытия предприятия (L3)	0,427	0,801	0,374
3. Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия (L2)	0,0009	0,0007	-0,002
4. Коэффициент текущей  ликвидности (L4)	0,584	0,952	0,368
5.Коэффициент  маневренности функционирующего капитала  (L5)	-0,377	-3,173	-2,796
6. Доля оборотных средств в  активах (L6)	0,47	0,615	0,145
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	-0,71	-0,05	0,66

 

 

     Смысл показателя  (в данном  случае общего коэффициента покрытия, например, на уровне 0,952) состоит в том, что если предприятие направит  все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует почти всю краткосрочную задолженность, но у него не останется средств для  продолжения  деятельности.

     Если  общий   коэффициент  покрытия   на  уровне  0,952 достаточен для предприятия, это означает, что ему хватит для продолжения  бесперебойной   деятельности  после   погашения долгов 1232576 тыс. руб. оборотных активов:

     519929 -  495182=  24747 тыс. руб.,  т.е.  разницы между  всеми  оборотными  активами  и  суммой  краткосрочной задолженности. Этой суммы должно  хватить предприятию  до поступления  следующей выручки от реализации продукции. Очевидно, в период времени, предшествующий поступлению  выручки,  предприятие  должно  в случае необходимости  погашения всех  долгов  именно  в  это время направить  на их погашение денежные средства, средства в расчетах  (если все  они поступят  на предприятие в нужные сроки  и   если  в  составе  дебиторской  задолженности  нет безнадежной)  и   продать  необходимую   часть  материальных запасов. Если  у предприятия  есть  безнадежная  дебиторская задолженность, оно  в счет  погашения  долгов  должно  будет продать больше  материальных запасов  на  сумму  безнадежной дебиторской задолженности.

     Таким  образом,   вопрос  состоит   в  том,  хватит  ли предприятию оставшихся  материальных запасов  на  нормальную работу до  поступления новых  средств. Для  ответа  на  него необходимо:

     а) проверить  состояние материальных  запасов  и выявить ту их  часть, которая без ущерба для производства может быть продана;

     б) определить,  пользуются ли  спросом те  материальные запасы предприятия, которые оно намерено продать, т.е. можно ли их продать практически и по каким ценам;

     в) проанализировать  состав дебиторской задолженности  и выявить сумму безнадежной, если она есть.

 В составе  дебиторской  задолженности  нет  безнадежных долгов  и   все  средства   в  расчетах   поступят  в  срок, соответствующий сроку погашения краткосрочной задолженности.

Иными словами,  в конкретных  условиях,  сложившихся  у предприятия нормальный уровень общего коэффициента покрытия формируется,  когда сумма  его оборотных активов превышает    сумму   краткосрочной    задолженности. Фактический уровень  общего коэффициента покрытия равен, как мы  знаем,  0,952.  Это  значит,  что  предприятие по состоянию на  1.01.99 не полностью платежеспособно.

Нормальный  уровень   общего   коэффициента   покрытия, сложившийся  на   анализируемую  дату,   -  необходимая,  но недостаточная  информация   для   потенциальных   кредиторов предприятия, в  том  числе  банков.  То  же  относится  и  к фактическому его  уровню.  Надо  попытаться  спрогнозировать соотношение этих  коэффициентов хотя  бы на месяц (а лучше - на квартал)  вперед. Это  возможно, если известен круг наших дебиторов   и   кредиторов   и   ориентировочные   цены   на материальные ресурсы и продукцию предприятия.

     Данные  табл.   3.6  показывают,   как  изменяется   по состоянию на  конец  каждого года фактический  уровень общего  коэффициента   покрытия  по  всем  предприятиям.  На предприятии он увеличился.  Рост означает более высокие темпы прироста оборотных  активов по  сравнению с темпами прироста кредиторской  задолженности,   снижение  -   противоположным соотношением темпов.          

 

 

Табл.11

Расчет количественного значения промежуточного коэффициента покрытия и коэффициента абсолютной ликвидности в формировании фактического уровня общего коэффициента покрытия (в долях единицы)

 

 

 

 

Показатели	1997	1998
1. Отношение промежуточного коэффициента покрытия к общему коэффициенту покрытия предприятия	0,731	0,841
2. Отношение коэффициента абсолютной  ликвидности к общему коэффициенту  покрытия предприятия	0,0054	0,00073

 

Показатели  табл.   3.11  измеряют   степень  надежности фактического уровня  общего  коэффициента  покрытия.  В  той мере,  в   которой  этот  уровень  обеспечивается  денежными средствами  и  краткосрочными  финансовыми  вложениями,  он полностью надежен,  т.к. эти  средства  абсолютно  ликвидны.

Возможно, что  предприятию легче  продать  материальные оборотные средства,  чем получить дебиторскую задолженность. Тогда практический  интерес представляют  лишь два  из  трех показателей  -  общий  коэффициент  покрытия  и  коэффициент абсолютной ликвидности, как его составляющая.

Таким образом,  важнейшим  показателем,  характеризующим платежеспособность, остается  отношение фактического  общего коэффициента  покрытия   к   расчетному   нормальному.   Все остальные имеют лишь аналитическое значение.

 

Различные показатели не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при различной степени учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации, больше внимания уделяет  коэффициенту «критической оценки». Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности. В целом можно отнести организацию, используя данные коэффициенты , к тому или иному классу кредитоспособности. Но сложность заключается в том, что:

не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности для организаций различной отраслевой принадлежности;

не определена относительная значимость оценочных показателей и нет  алгоритма расчета обобщающего критерия.

 

Оценка несостоятельности (неплатежеспособности) организации

Система критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса организации была определена в постановлении Правительства России №498 от 20 мая 1994г. «О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в связи с Указом Президента РФ №2264 от 22 декабря 1993г. В соответствии с данным постановлением Федеральное управление по делам о несостоятельности при Госкомимуществе РФ распоряжением №31 от 12 августа 1994г. утвердило Методическое положение по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса.

Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры организации  проводятся на основе показателей:

--коэффициент текущей  ликвидности (L4) (необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0)

--коэффициент обеспеченности  собственными средствами (L7) (не менее 0,1)

--коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (L8, L9) (не менее 1).

Чтобы организация была признана платежеспособной, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) исчисляется, чтобы определить степень достаточности собственных оборотных средств для финансовой устойчивости. Согласно статье 1 Закона РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», внешним признаком несостоятельности является приостановление текущих платежей, неспособность погашать обязательства кредиторам в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков платежа.

Согласно Методическим положением, если хотя бы один из 2-х коэффициентов (коэф. текущей ликвидности, коэф. обеспеченности собственными средствами) имеет значения меньшие нормативных , то расчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (L8) за период.

L4ф + 6/ t * (L4 НАЧ. - L4 КОН.)        0,952 + 6/12*(0,952 – 0,584)

L8   =   ------------------------------------- = -----------------------------------------     = 0,568

L4 НОРМ,                                                                 2

 

Анализ ликвидности баланса.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (стр.250 + стр.260)

А2 Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр.240).

А3 Медленно реализуемые активы – статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются  более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы (стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270)

А4 Трудно реализуемые активы – внеоборотные активы (стр.190)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 Наиболее срочные обязательства – к ним относиться кредиторская задолженность (стр.620).

П2 Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы (стр.610 + стр.670)

П3 Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к 5 и 6 разделам, т.е. долгосрочные кредиты и займы, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей ( стр.590 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660)

П4 Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи 4 раздела, если у предприятия есть убытки, то они вычитаются (стр.490 (-стр.30))