Слияния и поглощения в строительных компаниях

 

Содержание

Введение………………………………………………..3

Глава 1. Теоретические аспекты  слияний и поглощений форм……..

1. Сущность и причины слияний и поглощений…………..
2. Классификация основных типов слияний и поглощений фирм...
3. Механизм слияний и поглощений фирм…………

Глава 2. Выгоды, потери и последствия слияний и поглощений фирм……

2.1. Анализ эффективности  слияний и поглощений фирм………………

2.2. Потери слияний и  поглощений…………………………..

2.3. Последствия слияний  и поглощений фирм…………………………

Заключение………………………………………………..

Список литературы………………………………………………….

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Для многих компаний слияния и поглощения являются неотъемлемым элементом корпоративных  стратегий. Рост бизнеса за счет внутренних источников накопления порой оказывается  медленным и неопределенным. Посредством  слияний и поглощений компания может  приобрести мощный импульс к развитию.

С другой стороны, слияния и поглощения - инструмент конкурентного соперничества за ресурсы, рынки сбыта, каналы распределения, технологии, ноу-хау. От того, насколько компания эффективно использует внешние возможности для решения своих внутренних стратегических задач, напрямую зависит ее конкурентоспособность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.  Теоретические аспекты слияний и поглощений фирм.

      1.1.Сущность  и причины слияний и поглощений.

Слияния и поглощения компаний — один из самых распространенных путей развития, к которому прибегает  в настоящее время большинство  даже самых успешных компаний. Этот процесс в современных условиях становится явлением обычным, практически  повседневным.

Так как «слияния и поглощения»  — достаточно новое обособленное экономическое понятие, то раскрытие  его в современной экономической  литературе недостаточно широко и детально проработано, тем более что существуют определенные различия в толковании понятия «слияние компаний» в  зарубежной и отечественной теории и практике.

В соответствии с общепринятыми  за рубежом подходами под слиянием подразумевается любое объединение  хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая  единица из двух или более ранее существовавших структур .

В зарубежной практике под  слиянием может пониматься объединение  нескольких фирм в результате которого одна из них выживает, а остальные  утрачивают свою самостоятельность  и прекращают существование.

Поглощение компании можно  определить как взятие одной компанией  другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного  или частичного права собственности  на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций  предприятия на бирже, что означает приобретение этого предприятия.

Основными игроками на рынке  слияний/поглощений являются крупные  транснациональные компании (ТНК). Объединяясь  и поглощая своих конкурентов, они  концентрируют в своих руках  экономическую власть, становятся способными оказывать влияние не только на отдельные  рынки, но и на деятельность отдельных  государств.

Одним из фундаментальных  принципов деятельности компаний в  современной рыночной экономике  является выявление и создание условий  для собственного развития. Данный процесс происходит путем товарных и производственных инноваций, выхода на другие географические рынки, а также  повышения эффективности деятельности. Ожидаемым результатом проведения этих мероприятий является воздействие  на различные параметры, такие как: издержки, прибыль, конкурентные преимущества, доля рынка, зависимость компании от негативного воздействия внешних  факторов, экономическая устойчивость компании и др. Изменение тех или  иных параметров отражается на котировках акций компании и служит индикатором  эффективности ее функционирования.

Однако проблема состоит  в том, что компания функционирует  на рынке не изолированно от других участников рыночных отношений, а подвергаясь  различным по силе и направлению  действиям на нее.

 

2. Классификация основных типов слияний и поглощений фирм.

В современном корпоративном менеджменте  можно выделить множество разнообразных  типов слияния и поглощения компаний. В качестве наиболее важных признаков классификации этих процессов можно назвать:

- характер интеграции компаний;

- национальную принадлежность объединяемых  компаний;

- отношение компаний к слияниям;

- способ объединения потенциала;

- условия слияния; 

- механизм слияния. 

Остановимся на наиболее часто встречающихся  видах слияния компаний. В зависимости  от характера интеграции компаний целесообразно  выделять следующие виды:

- горизонтальные слияния - объединение  компаний одной отрасли, производящих  одно и то же изделие или  осуществляющих одни и те же  стадии производства;

- вертикальные слияния - объединение  компаний разных отраслей, связанных  технологическим процессом производства  готового продукта, т.е. расширение  компанией-покупателем своей деятельности  либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие  до конечного потребителя. Например, слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний;

- родовые слияния - объединение  компаний, выпускающих взаимосвязанные  товары. Например, фирма, производящая  фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку или  химреактивы для фотографирования;

- конгломератные слияния - объединение  компаний различных отраслей  без наличия производственной  общности, т.е. слияние такого  типа - это слияние фирмы одной  отрасли с фирмой другой отрасли,  не являющейся ни поставщиком,  ни потребителем, ни конкурентом.  В рамках конгломерата объединяемые  компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной  сферой деятельности фирмы-интегратора.  Профилирующее производство такого  вида объединениях принимает  расплывчатые очертания или исчезает  вовсе. 

В свою очередь можно выделить три  разновидности конгломератных слияний:

- Слияния с расширением продуктовой  линии , т.е. соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи. В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств, фирмы Clorox - производителя отбеливающих веществ для белья.

- Слияния с расширением рынка  , т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, супермаркетов, в географических районах, которые ранее не обслуживались.

- Чистые конгломератные слияния,  не предполагающие никакой общности.

В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний:

- национальные слияния - объединение  компаний, находящихся в рамках  одного государства; 

- транснациональные слияния - слияния  компаний, находящихся в разных странах , приобретение компаний в других странах.

Учитывая  глобализацию хозяйственной деятельности, в современных условиях характерной  чертой становится слияние и поглощение не только компаний разных стран, но и  транснациональных корпораций.

В зависимости от отношения управленческого  персонала компаний к сделке по слиянию  или поглощению компании можно выделить:

- дружественные слияния - слияния,  при которых руководящий состав  и акционеры приобретающей и  приобретаемой (целевой, выбранной  для покупки) компаний поддерживают  данную сделку;

- враждебные слияния - слияния  и поглощения, при которых руководящий  состав целевой компании (компании-мишени) не согласен с готовящейся  сделкой и осуществляет ряд  противозахватных мероприятий. В  этом случае приобретающей компании  приходится вести на рынке  ценных бумаг действия против  целевой компании с целью ее  поглощения.

В зависимости от способа объединения  потенциала можно выделить следующие  типы слияния:

- корпоративные альянсы - это объединение  двух или нескольких компаний, сконцентрированное на конкретном  отдельном направлении бизнеса,  обеспечивающее получение синергетического  эффекта только в этом направлении,  в остальных же видах деятельности  фирмы действуют самостоятельно. Компании для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;

- корпорации - этот тип слияния  имеет место тогда, когда объединяются  все активы вовлекаемых в сделку  фирм.

В свою очередь, в зависимости от того, какой потенциал в ходе слияния  объединяется, можно выделить:

- производственные слияния - это  слияния, при которых объединяются  производственные мощности двух  или нескольких компаний с  целью получения синергетического  эффекта за счет увеличения  масштабов деятельности;

- чисто финансовые слияния - это  слияния, при которых объединившиеся  компании не действуют как  единое целое, при этом не  ожидается существенной производственной  экономии, но имеет место централизация  финансовой политики, способствующая  усилению позиций на рынке  ценных бумаг, в финансировании  инновационных проектов.

Слияния могут осуществляться на паритетных условиях (“пятьдесят на пятьдесят”). Однако накопленный опыт свидетельствует  о том, что “модель равенства” является самым трудным вариантом  интеграции. Любое слияние в результате может завершиться поглощением.

В зарубежной практике можно выделить также следующие виды слияний  компаний:

- слияние компаний, функционально  связанных по линии производства  или сбыта продукции ;

- слияние, в результате которого  возникает новое юридическое  лицо;

- полное поглощение  или частичное  поглощение;

- прямое слияние; 

- слияние компаний, сопровождающееся  обменом акций между участниками;

- поглощение компании с присоединением  активов по полной стоимости и т.п.

Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они  располагают.

Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах  или регионах мира. Так, например, в  отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных  фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ  смежных отраслей.

1.3. Механизм слияний и поглощений компаний

Для того, чтобы слияние  или поглощение прошло успешно, необходимо:

·  правильно выбрать организационную форму сделки;

·  обеспечить четкое соответствие сделки антимонопольному    законодательству;

·  иметь достаточно финансовых ресурсов для объединения;

·  в случае слияния быстро и мирно решить вопрос “кто главный”;

·  максимально быстро включить в процесс слияния не только высший, но и средний управленческий персонал.

Возможны следующие организационные  формы слияний и поглощений компаний:

·  объединение двух или нескольких компаний, которое предполагает, что одна из участниц сделки принимает на свой баланс все активы и все обязательства другой компании. Для применения такой формы необходимо добиться одобрения сделки не менее, чем 50% акционеров компаний, которые участвуют в сделке (уставы корпораций и законы иногда устанавливают более высокую долю голосов, необходимых для одобрения сделки);

·  объединение двух или нескольких компаний, которое предполагает, что создается новое юридическое лицо, которое принимает на свой баланс все активы и все обязательства объединяемых компаний. Для применения такой формы, также как и для предыдущей, необходимо добиться одобрения сделки не менее, чем 50% акционеров объединяемых компаний;

·  покупка акций компании либо с оплатой в денежной форме, либо в обмен на акции или иные ценные бумаги поглощающей компании. В этом случае инициатор сделки может вести переговоры с акционерами интересующей его компании на индивидуальной основе. Одобрение и поддержка сделки менеджерами поглощаемой компании в этом случае не обязательны;

·  покупка некоторых или всех активов компании. При этой организационной форме в отличие от предыдущей необходима передача прав собственности на активы, и деньги должны быть выплачены самой компании как хозяйственной единице, а не непосредственно ее акционерам.

Сделки по слиянию и  поглощению компаний могут быть осуществлены следующим образом:

·  компания Х покупает активы компании У с оплатой в денежной форме;

·  компания Х покупает активы компании У с оплатой ценными бумагами, выпущенными компанией-покупателем;

·  компания Х может купить контрольный пакет акций компании У, став при этом холдингом для компании У, которая продолжает функционировать как самостоятельная единица;

·  проведение слияния компании Х и компании У на основе обмена акциями между ними;

·  компания Х сливается с компанией У и в результате образуется новая компания Z. Акционеры компаний Х и У в определенной пропорции обменивают свои акции на акции компании Z.

Для того, чтобы слияние  прошло успешно, еще при его планировании необходимо учесть требования антимонопольного законодательства. Все крупные слияния  и поглощения подвергаются контролю уже на самых ранних этапах. В  США, например, и Министерство юстиции, и Федеральная торговая комиссия наделены правом требовать постановления  суда, приостанавливающего слияние. Правда, за последние годы на основе антимонопольного законодательства было отменено всего несколько сделок по слиянию, но такая угроза существует постоянно.