Факторы неопределенности

банковской ссуде  период подверженности кредитному риску приходится  на  все

время до наступления срока возвращения ссуды. Величина  кредитного  риска  -

сумма, которая может  быть  потеряна  при  неуплате  или  просрочке  выплаты

задолженности.  Максимальный  потенциальный  убыток  -  это   полная   сумма

задолженности в  случае  ее  невыплаты  клиентом,  Просроченные  платежи  не

приводят  к  прямым  убыткам,  а   возникают   косвенные   убытки,   которые

представляют собой издержки по процентам (из-за необходимости  финансировать

дебиторов в течение более длительного времени, чем  необходимо)  или  потерю

процентов, которые можно было бы получить, если бы  деньги  были  возвращены

раньше и помещены на депозит. Несмотря на то что кредитный  риск  велик  для

кредитов компаниям, находящимся в сложном положении, банки все же  вынуждены

предоставлять эти кредиты, дабы не терять возможные прибыли.

     3.2. Для компании

     Когда экономика находится в самой низкой  точке  спада,  то  кредитный

риск при принятии решения о кредитовании значительно  меньше  чем  в  случае

экономического бума. Это связано с тем, что если компания  получает  прибыли

в  период  рецессии,  то,  по   всей   видимости,   в   перспективе,   когда

экономические условия улучшатся, она выживет и будет процветать.

     Компании, превышающие нормальный объем продаж, имеют  высокую  степень

риска. Чрезмерный объем  продаж (овертрейдинг)  возникает  в  случае,  когда

кампания очень высока оценивает свои ресурсы и пытается  поддержать  слишком

большой   объем   деловой   активности    при    недостаточных    источниках

финансирования. Предприятие, которое все  больше  зависит  от  краткосрочных

кредитов, оттягивая сроки платежей поставщикам по налоговым счетам, в  конце

концов может испытать кризис притока денежных средств.

     Постоянные  затраты  предприятий  -  это  ежемесячные  или   ежегодные

расходы, сумма которых остается одинаковой, несмотря на подъем или  снижение

деловой активности в течение данного  периода  времени.  Переменные  затраты

представляют собой  расходы,  которые  увеличиваются  при  повышении  объема

продаж и становятся меньше при его уменьшении. Компании, затраты  которых  в

основном постоянны, способны  извлечь  выгоду  из  значительного  увеличения

прибыли при повышении объема продаж, но они уязвимы при любом  спаде  темпов

продаж. В этом случае поступлений  будет  меньше,  а  затраты  останутся  на

прежнем  уровне.  В  результате  прибыль  и  поступления  денежных   средств

снизятся. Можно сказать, что  компании,  которые  имеют  высокие  постоянные

затраты и действуют на рынке с переменным объемом продаж,  обладают  высокой

степенью  кредитного  риска.  Компании  с  чрезмерными  обязательствами   по

инвестированию обладают высоким кредитным риском.

    Под кредитным риском понимают возможность того, что компания не  сумеет

погасить свои долги вовремя и  полностью.  Отметим  три  основных  источника

погашения долгов:

     - денежные средства, полученные в результате          деятельности

компании;

     - денежные средства, полученные компанией  в  результате       продажи

фиксированных активов, запасов или ценных бумаг;

     - дополнительные новые средства, например, полученная компанией  новая

ссуда или выпуск собственных акций.

     Существует четыре потенциальных источника денежных средств для  уплаты

долгов - коммерческие операции,  продажа  фиксированных  активов,  изыскание

новых средств и гарантии третьей стороны. Анализ движения  денежных  средств

- это оценка способности компании генерировать средства для погашения  своих

долгов. Основным источником средств являются обычно денежные поступления  от

проводимых компанией коммерческих операций.

5. Предрпинемательский риск

         Осуществление  предпринимательства  в  его  любом  виде  связано  с

риском, который принято называть хозяйственным, или предпринимательским

      Рынок есть прежде всего экономическая  свобода.  Над  предпринимателем

могут  возвышаться  только   закон   и   устанавливаемые   им   ограничения.

Государственное регулирование в условиях рынка  сводится  преимущественно  к

установлению  норм  осуществления  предпринимательской  деятельности   и   к

налоговой   системе.   Все   остальное   определяется    производителем    и

потребителем,  их  волей,  а  в  какой-то  степени  складывается   случайным

образом.

      За экономическую  свободу  приходится  платить.  Ведь  свободе  одного

предпринимателя сопутствует одновременно и свобода других  предпринимателей,

которые вольны покупать или не покупать его  продукцию,  предлагать  за  нее

свои цены, продавать ему  по  определенным  ценам,  диктовать  свои  условия

сделок.

       При  этом  естественно,  что  те,  с  кем   приходится   вступать   в

хозяйственные отношения, стремятся прежде всего к  своей  выгоде,  а  выгода

одних может стать ущербом для других. К  тому  же  предприниматель-конкурент

вообще склонен вытеснить своего оппонента с рынка.

       Следовательно,  хотим  мы   того   или   не   хотим,   но,   осваивая

предпринимательство,  нам  придется  иметь  дело   с   неопределенностью   и

повышенным риском. Задача подлинного предпринимателя, хозяйственника  нового

типа  состоит  не  в  том,  чтобы  искать  дело   с   заведомо   предвидимым

результатом, дело без риска.

      При таком подходе в рыночной  экономике  можно  вообще  оказаться  вне

дела и без дела. Надо не избегать неизбежного  риска,  а  уметь  чувствовать

риск, оценивать его степень и не переходить за допустимые пределы.

      Из сказанного следует первое  правило  поведения  предпринимателя:  не

избегать риска,  а  предвидеть  его,  стремясь  снизить  до  возможно  более

низкого уровня.

      К сожалению, в нашей экономической науке  и  практике  хозяйствования,

по  существу,   отсутствуют   общепризнанные   теоретические   положения   о

хозяйственном  риске.  Крайне  слабо   разработаны   методы   оценки   риска

применительно  к  тем  или   иным   производственным   ситуациям   и   видам

деятельности,  отсутствуют  распространенные  практические  рекомендации   о

путях и способах уменьшения и предотвращения риска.

      Отмечу, что теория предпринимательского риска лишь частично  сложилась

и  в  странах  со  сформировавшейся  рыночной  экономикой.  Но  там  имеется

огромный  опыт  рискового   предпринимательства,   сопровождаемый   наглядно

видимыми примерами процветания и краха, подъема и банкротства в  зависимости

от  умелого  и  неумелого  поведения,  а  частично  и  везения  в   реальной

обстановке риска.

       Значит,  в  рыночной  среде  сама   жизнь,   процессы   производства,

распределения, обмена, потребления продукции  учат  правилам  поведения  при

наличии неопределенности и риска, поощряют за их знание и сурово  наказывают

за незнание.

      Отмечу, что имеются отдельные виды  предпринимательской  деятельности,

в которых риск поддается расчету, оценке и где  методы  определения  степени

риска  отработаны  и  теоретически,  и   практически.   Это   прежде   всего

страхование имущества, здоровья и жизни, а также лотерейное и игорное  дело.

      Понятно, что в данном случае речь идет об узких, крайне  специфических

видах предпринимательской деятельности. Применяемые  по  отношению  к  таким

видам деятельности методы оценки риска  обычно  не  удается  использовать  в

других областях и сферах предпринимательства.

       К  тому  же  страховой  риск  относится  преимущественным  образом  к

объекту, вне  прямой  зависимости  от  вида  деятельности.  Страховка  дома,

автомобиля обычно не учитывает способов использования страхуемого объекта.

      При оценке же предпринимательского риска нас прежде  всего  интересует

не судьба всего объекта, а мера опасности и степень потенциального ущерба  в

условиях конкретной сделки м сопровождающих ее видов деятельности.

      К примеру, страхуя предприятие или дом от пожара, страховое  агентство

анализирует только опасность возгорания  объекта  и  меру  возникающего  при

этом имущественного урона, который придется  компенсировать.  Соответственно

устанавливаются и страховые платежи.

       Предприниматель   же   вынужден   изучать   риск,   возникающий   при

производстве,  закупке,  продаже  продукции  и   при   всех   других   видах

деятельности предприятия.  Ведь  его  интересует  не  компенсация  риска,  а

предотвращение ущерба, но это уже совсем иное дело.

       Нельзя  сказать,  что  в  нашей  экономике  руководителю  вообще   не

приходилось рисковать. Конечно, приходилось.

Хозяйственные руководителя всех уровней знают, что  такое  производственный,

сбытовой, снабженческий риск в плановой экономике. Но это не тот или  совсем

не тот риск, что в экономике рыночного типа.

      В директивной экономике приходилось иметь дело с  риском  невыполнения

государственного  плана,  нарушений  договорных  обязательств,  недопоставок

продукции и т. д. , обусловленных чаще всего  несоблюдением  правил  и  норм

хозяйственной деятельности. В рыночной экономике первостепенными  элементами

риска являются непредвидимость конъюнктуры рынка,  спроса  цен  и  поведения

потребителя.

      Следовательно, наши привычные знания и навыки поведения  применительно

к формам хозяйственного риска, характерным для  централизованно  управляемой

экономики, явно недостаточны, чтобы уметь преодолевать  опасности  экономики

рыночного типа. К тому же приходится  иметь  дело  с  “наложением”  факторов

рыночного и нерыночного типа.

       Это  и  предопределило  суть  дальнейшего  изложения  материала,  его

концентрацию  на  основах  методики  оценки  хозяйственного  риска,  главным

образом производственного предпринимательства, отдельные  положения  которой

относятся к любому предпринимательскому риску вне зависимости от  того,  кто

является субъектом предпринимательской деятельности.

      Однако сначала сформулируем и уточним  терминологическую  базу  теории

предпринимательского   риска.   Это   необходимо   вследствие   того,    что

используемые в быту в даже в бизнесе и менеджменте  понятия,  относящиеся  к

рисковому предпринимательству, весьма часто расплывчаты и нечетки.

      Прежде всего определим  исходное,  базисное  понятие  “риск”,  имея  в

виду, что это угроза, опасность возникновения ущерба в самом широком  смысле

слова.

       Под  хозяйственным   (предпринимательским)   будем   понимать   риск,

возникающий  при  любых  видах  деятельности,  связанных   с   производством

продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными, и  финансовыми

операциями, коммерцией,  осуществлением  социально-экономических  и  научно-

технических проектов.

       В  рассматриваемых  видах  деятельности  приходится  иметь   дела   с

использованием   и   обращением    материальных,    трудовых,    финансовых,