Электронная биржа

Другой недостаток электронных систем состоит в том, что они не дают преимуществ трейдерам (торговцам за свой счет), так как те не могут использовать с выгодой для себя свою интуицию, на которой, собственно, основана их работа в "кольце". Трейдеры обычно открывают и закрывают позиции в течение одного дня, опираясь на свое ощущение и понимание текущей ситуации на "ринге". Участие в электронной системе, где отсутствует общение между брокерами, для трейдеров менее привлекательно. В свою очередь, отказ торговцев за свой счет участвовать в электронной системе заметно снижает ликвидность электронного рынка.

Есть причины психологического характера, которые тормозят распространение  электронной торговли. В биржевом "кольце" брокер сразу чувствует  смену настроения рынка. Если начинается паника, то он это чувствует в ту же секунду. На экране монитора панику очень трудно увидеть, поэтому многим (из-за того, что они не ощущают "дыхания" рынка) электронная система кажется бездушной.

Обычные человеческие ошибки (оговорки) перестают быть таковыми в процессе электронной торговли. Если брокер в биржевом "кольце" видит, что другой брокер явно ошибся, он может пожалеть его и "не ловить на слове". Электронная торговля - совсем другое дело. За опечатку при вводе приказа в компьютер можно заплатить очень дорого.

По мере появления  все большего количества электронных  систем возникает ситуация, когда  одному оператору приходится работать на нескольких совершенно различных  и не совместимых между собой  системах. Причем "переключаться" от одной системы к другой нужно  очень быстро - в течение нескольких минут. Такие обстоятельства вряд ли будут способствовать привлечению новых клиентов, да и у клиентов, уже ведущих торговлю, может пропасть интерес. А это будет невыгодно брокеру. С другой стороны, если новая система будет пользоваться повышенным успехом, если она начнет привлекать все новых и новых клиентов, то через некоторое время клиент просто установит у себя такой же терминал и будет торговать сам. Многие брокеры опасаются, что в конечном итоге каждый банк, каждая посредническая торговая фирма, обладающие членством на бирже, установят свои собственные терминалы и обучат нескольких служащих работать на них. Однако, как свидетельствует опыт нескольких американских брокерских фирм, этого пока не происходит. Хотя многие из клиентов сами являются членами биржи и имеют у себя электронные терминалы, они тем не менее продолжают пользоваться услугами этих брокерских компаний. Объясняется это тем, что весьма утомительно постоянно (тем более ночью) следить за цифрами на экране терминала. Гораздо проще и выгоднее, если это будет делать кто-то другой и сообщать о том, что происходит на рынке⁸.

 

 

 

 

6. Обзор современных  электронных биржевых систем

 

Крупнейшая  электронная биржа США  - NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation, автоматическая система предоставления котировок национальной ассоциации дилеров ценных бумаг) – одна из трех национальных фондовых бирж США (AMEX NASDAQ NYSE), на которой котируются и торгуют акциями около 3700 компаний и корпораций. В настоящее время NASDAQ  - лидер среди бирж мира по объему торгуемых акций.

Торговля на NASDAQ стартовала 8 февраля 1971 году. NASDAQ стала первой электронной фондовой биржей в мире. На первых этапах это была лишь система  предоставления котировок, которая  не сводила покупателя и продавца, до 1987 года в прессе и обзорах биржу NASDAQ относили к внебиржевому рынку (OTC, OvertheCounterMarket).  С годами система все больше и больше приближалась к уровню биржи с введением торговли, информации о проходящих объемах торгов, автоматизированных торговых систем. Главный индекс – NASDAQ Composite. NASDAQ-100 ($NDX) – еще один индекс, который рассчитывается на бирже. В него входят 100 наиболее капитализированных компаний, торгующихся на этой бирже.

До 1987 года большинство сделок оформлялось через телефон, но в результате обвала рынка в октябре 1987 года, когда большинство маркет-мейкеров просто не отвечали на звонки клиентов, было принято решение о введении системы SOES (Small Order Execution System), которая позволила дилерам размещать ордера электронным способом. В 1992 году произошло слияние  с Лондонской фондовой биржи, а в 1998 году с Американской фондовой биржей (AMEX, American Stock Exchange). К началу 21 века NASDAQ стала крупнейшей электронной фондовой биржей в США как по долларовому обороту, так и по обороту акций. В 2007 году NASDAQ выкупила Филадельфийскую фондовую биржу (Philadelphia Stock Exchange, PHLX), старейшую фондовую биржу США, за 652 миллиона долларов. Далеко не любая компания может разместить свои акции для торговли на NASDAQ. Для прохождения листинга (listing) компания должна быть зарегистрирована в SEC (The United States Securitiesand Exchange Commission, Комиссия по ценным бумагам и биржам США), иметь, по крайней мере, трех маркет-мейкеров (финансовые учреждения, которые ведут брокерскую или дилерскую деятельность по определенным акциям), а также должна соответствовать минимальным требованиям по количеству капитала, акций в обороте на бирже и количеству акционеров.

Изначально биржа NASDAQ специализировалась на высокотехнологических компаниях, эта специализация отчасти сохранилась и по сей день, поэтому словосочетание NASDAQ акции часто подразумевает акции высокотехнологических компаний. На бирже торгуются акции таких компаний, как Microsoft Corporation (MSFT), Google Inc. (GOOG), Intel Corporation (INTC) являющиеся лидерами своих индустрий не только в США, но и во всем мире.

В настоящее время  торговля на NASDAQ привлекает как дейтрейдеров, так и инвесторов, считается, что  на этой бирже высокая волатильность, а NASDAQ акции  - агрессивный финансовый инструмент; при этом для жителей стран СНГ выход на биржи AMEX NASDAQ NYSE становится все проще посредством компаний, представляющих американских брокеров⁹.

Чикагская товарная биржа CME является одной из крупнейших, и в то же время наиболее диверсифицированной товарно-сырьевой биржей в мире. Штаб-квартира CME находится в Чикаго, США.

Вторая половина 19 века в США ознаменовалась открытием  большого числа специализированных бирж, среди которых была, в том  числе, и Чикагская товарная биржа. В 1848 году был открыт Мичигано-иллинойский канал, который связал внутренние районы США и приозерными городами. В результате Чикаго начал превращаться в пункт перевалочной торговли, связывающий сельскохозяйственных производителей Среднего Запада и потребителей, живущих в густонаселенных городах торгово-промышленного Восточного побережья. Все это привело к тому, что торговцы по своей инициативе стали создавать товарные биржи, на которых работали брокеры. Задачей брокеров стало облегчение проведения торговых операций с условием выплаты им определенных вознаграждений с каждой заключенной сделки.

Основана Чикагская  товарная биржа в 1874 году. Первое ее название звучало как Чикагская  масляная и яйцевая палата. Такое  наименование биржа получила по причине того, что ее члены занимались торговлей фьючерсными контрактами на различные сельскохозяйственные продукты, в том числе, яйца и масло. В 1960-х годах на CME впервые начали торговлю фьючерсами на живой крупный рогатый скот и мороженую свинину. В 1970-х годах на Чикагской товарной бирже также стали продавать фьючерсы на основные мировые валюты. В 1992 году на CME была создана первая глобальная электронная торговая платформа под названием Globex, на которой торги осуществляются в круглосуточном режиме с часовым перерывом, пять дней в неделю. С помощью Globex реализуются наиболее выгодные контракты, предлагаемые на CME. За счет использования отдельных инструментов возможность торговать на Чикагской товарной бирже при помощи системы Globex получили контрагенты, имеющие небольшие первоначальные инвестиции.

В 2000 году Чикагская товарная биржа трансформировалась из некоммерческой членской организации в работающую на коммерческих основах акционерную  компанию. В 2007 году CME объявила о завершении слияния с биржей CBOT. Результатом такой консолидации стало появление биржевого холдинга под названием CME Group. В 2008 году Чикагская товарная биржа поглотила биржу NYMEX, а вместе с ней и COMEX. Биржа COMEX уже попадала в поле зрения интересов CMEв 2006 году, когда с ней было подписано соглашение о размещении системы Globex для реализации системы электронных торгов. В результате описанных трансформаций холдинг CME Group стал самым крупным биржевым объединением, работающем в Соединенных Штатах Америки.

Занимается Чикагская торговая биржа в настоящее время продажей фьючерсов на пшеницу, кукурузу, соевые бобы, соевое масло, овес, соевую муку, серебро и золото. Помимо товарных продуктов, также на CME торгуются различные долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые правительством США, банковские депозиты, ипотеки, муниципальные облигации и индексы курсов акций.

Группа ММВБ — крупнейшая биржевая структура в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы

Группа ММВБ – интегрированная  биржевая структура, предоставляющая услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В Группу входят ЗАО ММВБ, ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ЗАО «Национальная товарная биржа», ЗАО «Расчетная палата ММВБ», НП «Национальный депозитарный центр», ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», региональные биржевые и расчетные центры, а также другие организации. Они обслуживают более чем 1700 участников биржевого рынка — ведущие российские банки и брокерские компании в Москве и других крупных финансово-промышленных центрах России. Главной задачей биржи является развитие рыночных механизмов определения курса национальной валюты и эффективного инвестиционного оборота капитала в экономике России на основе передовых биржевых и информационных технологий.

История группы ведет  отсчет с начала 1990-х годов, когда  в ходе рыночных реформ ведущими российскими  банками и Банком России была учреждена  Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), изначально ориентированная  на организацию торгов иностранной валютой. С первых дней работы биржевого валютного рынка и поныне курс доллара на ММВБ является одним из индикаторов проводимых в стране экономических реформ.

В настоящее время  в рамках Группы ММВБ функционируют  несколько ключевых сегментов финансового рынка: валютный – с 1992 г., рынок государственных облигаций — с 1993 г., рынок производных финансовых инструментов — с 1996 г., рынок акций — с 1997 г., рынок корпоративных и региональных облигаций — с 1999 г., денежный рынок – с 2004 года. Внедрив в процессе развития современную электронную торгово-депозитарную систему, Группа ММВБ стала универсальным объединением финансовых организаций, на основе которой создана современная и многофункциональная система торгов, клиринга и расчетов на всех сегментах организованного финансового рынка России. Это и стало основой для формирования Группы ММВБ, главная цель которой — способствовать созданию рыночных механизмов определения репрезентативного курса российского рубля, повышения уровня капитализации российских предприятий-эмитентов, привлечения инвестиций в экономику страны. Практически за эти годы была построена инфраструктура национального финансового рынка с использованием наиболее передовых биржевых и информационных технологий.

ММВБ занимает достойное место среди ведущих бирж мира. По совокупному объему торгов (в 2007 г. — 107 трлн руб. или 4,2 трлн долл., среднедневной объем сделок — 431 млрд руб. или 17 млрд долл.) она является крупнейшей биржей в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы. По биржевому обороту ценных бумаг Группа ММВБ вошла в 20-ку ведущих фондовых бирж мира (17-е место). Фондовая биржа ММВБ по праву стала центром формирования ликвидности на российские активы и основной фондовой площадкой для международных инвестиций в ведущие российские компании¹⁰.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. Заключение

 

В данной работе была достигнута поставленная цель и решены следующие  задачи:

1. Раскрыта сущность и содержание понятия электронной биржи;
2. Рассмотрены общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой  системы;
3. Проведен обзор современных электронных бирж;
4. Выявлены достоинства и недостатки.

В заключение можно отметить, что возникнув в 16 веке, в процессе эволюции, фондовая биржа постепенно трансформировалась в электронную  биржу.  Если раньше сделки совершались в строго определенных местах, аккредитованными участниками бирж, то благодаря электронной бирже, сейчас практически любой может стать участником электронных биржевых торгов.

На современном этапе  мощный импульс развитию электронной биржевой торговли дало бы устранение существующих недостатков электронного рынка, главным из которых является его низкая ликвидность, а также серьезная работа по унификации систем электронной биржевой торговли с целью разработки единого принципиального подхода к деятельности электронной биржи и обеспечения совместимости различных электронных систем.

Некоторые западные брокерские фирмы настроены достаточно консервативно  по отношению к электронной торговле. Однако они заинтересованы в привлечении  новых клиентов и получении прибыли, поэтому даже те фирмы, которые не верят в будущее электронной торговли, вынуждены использовать ее, так как на современном этапе она часто оказывается вполне выгодной и приносит новых клиентов.

По мере того как у  покупателей и продавцов появляется все более широкий выбор электронных рынков, для сохранения своей конкурентоспособности биржи должны разнообразить набор предоставляемых услуг. Руководство электронных бирж осуществляет поиск дополнительных возможностей в таких направлениях, как: привлечение финансовых ресурсов, организация логистики, интеграция серверных систем и управление поставками оборудования.