Экономическая сущность кризисов

Определение избыточных коэффициентов может осуществляться с использованием нескольких подходов.

Первый – это разработка одного или нескольких комплексных показателей путем сведения связанных между собой финансовых коэффициентов. В качестве примера при этом часто приводят формулу Дюпона. Однако экономической сущностью данных моделей является как раз обратное действие: факторный анализ результирующего показателя, то есть возврат к множеству финансовых показателей.

Второй подход – это выбор из всех существующих финансовых коэффициентов незначительного количества тех, которые наиболее полно и всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия. Осуществление второго подхода может идти двумя путями:

• экспертным, который применяет практически каждый автор, специализирующийся в области финансового анализа, когда отдает предпочтение тем или иным финансовым коэффициентам;
• статистическим, который может основываться на анализе корреляционных взаимосвязей между коэффициентами и, таким образом, в значительной степени позволяет избежать субъективности при их отборе.

Авторы считают, что не существует единой системы коэффициентов, пригодной для любых целей. В частности, отсутствует ее обоснование для целей оценки предприятия (бизнеса). Данная система применительно к оценке должна позволять решать следующие задачи:

• выявлять сильные и слабые стороны бизнеса, диспропорции в структуре капитала;
• служить одним из источников информации об уровне риска, присущем бизнесу (и, соответственно, о требуемой норме доходности для инвестиций в данный бизнес);
• способствовать выявлению ключевых факторов, влияющих на стоимость данного бизнеса;
• обеспечивать базу для сравнения с компаниями-аналогами.

К выбору коэффициентов для анализа в целях оценки, исходя из сформулированных выше задач, следует подходить следующим образом:

• коэффициенты должны иметь ясный экономический смысл и быть слабо коррелированны между собой;
• количество коэффициентов должно быть минимальным, однако не в ущерб качеству анализа;
• система коэффициентов должна быть такой, чтобы анализ не был самоцелью, анализом ради анализа, а позволял увеличить точность оценки.

Приведем наиболее важные финансовые коэффициенты, порядок их расчета, рекомендуемые ограничения.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют состояние и динамику финансовых ресурсов предприятий с точки зрения обеспечения ими производственного процесса и других сторон их деятельности.

Таблица 1- Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	Алгоритм расчета, значение показателя	Формула	Нормативное значение
Коэффициент автономии (Ка),	Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости,снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышении гарантии погашения своих обязательств акционерным обществом.	Ка = П3 / ИБ где: П3 - капитал и резервы;ИБ - итог баланса	Рекомендуемое ограничение коэффициента 0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с)	Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия	Кз/с = (П4+ П5) / П3 где: П4 -долгосрочные обязательства, П5 - краткосрочные обязательства, П3 - капитал и резервы.	Рекомендуемые ограничения: значение коэффициента не должно превышать единицу.

 

Продолжение Таблицы 1- Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент маневренности (Км)	Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние	Км = (П3+П4 -А1) / П3 где: П3 - капитал и резервы, П4 - долгосрочные обязательства, А1 - внеоборотные активы	Не менее 0,5
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коз)	В случае, если значение коэффициента менее единицы, акционерное общество не обеспечивает запасы и затраты собственными и приравненными к ним источниками финансирования.	Коз = (П3+П4 -А1) / (З + НДС) где: П3 - капитал и резервы, П4 - долгосрочные обязательства, А1 - внеоборотные активы, З - запасы, НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	Рекомендуемое значение коэффициента - единица

 

Коэффициенты ликвидности — финансовые показатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия для определения номинальной способности компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов

Таблица 2 – Коэффициенты ликвидности

Показатель	Алгоритм расчета, значение показателя	Формула	Нормативное значение
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить в ближайшее время	Кал = (ДС + КФВ) / П5 где: ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения, П5 - краткосрочные обязательства	Рекомендуемое ограничение - не менее 0,2

 

Продолжение Таблицы 2 – Коэффициенты ликвидности

Коэффициент ликвидности (Кл)	Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.	Кл = (ДС + КФВ +ДЗ<1 + ПОА) / П5 где: ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения, ДЗ<1 - дебиторская задолженность менее года, ПОА - прочие оборотные активы, П5 - краткосрочные обязательства.	Рекомендуемое ограничение - не менее 0,8
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс)	Характеризует часть собственного капитала предприятия, которая используется для покрытия текущих активов.	Косс=Сос/ОС где: Сос – собственные оборотные средства, ОС- оборотные средства	Нормативное значение 0,1 (10%).
Коэффициент покрытия (Кп).	Коэффициент показывает платежные возможности, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи, в случае необходимости, прочих элементов материальных оборотных средств	Кп = А2 / П5 где: А2 - оборотные активы, П5 - краткосрочные обязательства.	Рекомендуемое ограничение - не менее 2

 

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Какие бы показатели рентабельности не рассматривались при анализе, их отрицательное значение и тенденция к снижению будут свидетельствовать об ухудшении ситуации на предприятии.

 

 

 

Таблица 3 – Коэффициенты рентабельности предприятия.

Показатель	Алгоритм расчета, значение показателя	Формула
Коэффициент рентабельности продаж (Крп)	Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию.	К рп = ПР / В где: ПР - прибыль от продаж, В - выручка-нетто от продаж.
Коэффициент рентабельности всего капитала (Крк)	Коэффициент рентабельности всего капитала показывает эффективность использования всего имущества. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов	Крк = ПР / ИБ где: ПР - прибыль от продаж, ИБ - итог баланса.
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв)	Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов.	Rhd = ПР / ВАО где: ПР - прибыль от продаж, ВАО - внеобротные активы.

 

Продолжение Таблицы 3 – Коэффициенты рентабельности предприятия

Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс)	Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций: повышение коэффициента повышает котировку.	Крс = ПР / КиР где: ПР - прибыль от продаж, КиР - капитал и резервы.
Коэффициент рентабельности перманентного капитала (Крп)	Коэффициент рентабельности перманентного капитала отражает эффективность использования капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность.	Rhg = ПР / (КиР + ДСП) где: ПР - прибыль от продаж, КиР - капитал и резервы, ДСП - долгосрочные обязательства.

Коэффициенты деловой активности - характеризуют эффективность использования предприятием своих средств. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости, поскольку скорость оборота, т.е. превращения в денежную форму, средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Таблица 4 – Коэффициенты деловой активности представлены в приложении А.

2.3 Горизонтальный (трендовый) финансовый анализ. Вертикальный (структурный) финансовый анализ

Данный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерского баланса с показателями балансов предыдущих периодов. Желательно, чтобы этот период составлял не менее трех лет. Этот анализ позволяет проследить динамику развития организации за ряд периодов.

Необходимость и целесообразность вертикального анализа заключается в следующем:

• во-первых, относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляции, затрудняющей сопоставление в динамике абсолютных показателей;
• во-вторых, использование относительных показателей позволяет  проводить межхозяйственные сравнения. Вертикальному анализу может быть подвержен либо исходный баланс, либо модифицированный (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей).

При проведении горизонтального анализа используются следующие приемы:

• простое сравнение статей отчетности в абсолютном выражении и в процентах к базовому (отчетному) периоду;
• изучение их резких изменений;
• анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.

Особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателям (например, запасы материалов и НДС по приобретенным ценностям, дебиторская и кредиторская задолженности и т. п.).

Горизонтальный анализ баланса организации начинается, как правило, с создания аналитической таблицы на основании показателей формы № 1 бухгалтерского баланса.

При резком изменении комплексных статей баланса (например, таких как запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность и т. д.) производится горизонтальный анализ их составляющих. Например, по запасам: сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.

После составления таблиц, позволяющих произвести горизонтальным анализ, следует также сравнить темпы изменения в динамике по годам внеоборотных активов и составляющих их статей с темпами изменения показателей доходов и расходов и их составляющих по форме № 2, и в первую очередь с выручкой, прибылью до налогообложения, чистой прибылью. Если темпы изменения этих показателей выше, чем темпы изменения внеоборотных и оборотных активов, то это свидетельствует о положительной динамике финансово-экономического положения организации. В противном случае это является признаком ее ухудшающегося положения.