Инвестиционная привлекательность региона

Затратно-ориентированные инвестиции направлены на оптимизацию или интеграцию деятельности, ведущие к созданию трансграничных производств или специализации на производственных процессах.

Стратегически-ориентированные инвестиции направлены на слияния и поглощения компаний для достижения долгосрочных корпоративных целей.

Любой процесс инвестирования непосредственно связан с риском. У. Шарп отмечает, что инвестиции — это риск и ожидаемая доходность12. Исходя из этого инвесторов можно классифицировать по признаку их отношения к риску: на избегающих риска, равнодушных к риску и ищущих риск.

Инвесторы, избегающие риска, считают, что рост уровня риска проекта должен быть компенсирован ростом доходности; инвесторы, равнодушные к риску, — что рост уровня риска не обязан приводить к росту доходности. Инвесторы, ищущие риск (азартные инвесторы), считают, что рост уровня риска иногда может соотноситься с падением доходности проекта.

По признаку вовлеченности инвестора в управление инвестиционным проектом выделяют следующие роли инвестора: активная, пассивная и смешанная.

Активная роль инвестора означает его постоянное участие в операционных процессах проекта и осуществлении оперативного управления. Пассивная роль инвестора характеризуется его отстраненностью от какого-либо управления объектом инвестирования. Смешанная роль инвестора означает отсутствие оперативного управления объектом инвестирования, при этом подразумевается наличие стратегического управления.

Представляется возможным классифицировать предпочитаемые инвесторами формы осуществления инвестиционных вложений: прямые инвестиции, заемные средства или комбинированная форма. Д. Глэдстоун и Л. Глэд- стоун в своей книге о венчурных инвестициях выделяют следующие виды инвестиций23:

1. Прямые инвестиции — получение  инвестиций в обмен на часть прав в собственности:

• инвестиции в виде вложений в обычные акции;
• инвестиции в виде вложений в привилегированные акции;
• инвестиции в виде кредита, конвертируемого впоследствии в обычные акции;
• инвестиции в виде кредитов с опционом на покупку обычных акций.
1. Заемные средства — инвестиции в обмен на обязательство вернуть их в определенной сумме и в определенный момент времени:
• инвестиции в виде кредитов под гарантии третьих лиц;
• инвестиции в виде вложений в облигации.

2. Смешанные формы, сочетающие в себе признаки прямых инвестиций и заемных средств:

• инвестиции в виде кредита, конвертируемого впоследствии в обычные акции;
• инвестиции в виде кредита с опционом на покупку обычных акций.

По признаку предпочтения формы осуществляемых инвестиций могут быть выделены инвесторы, предпочитающие инвестиции в виде денежных средств и их эквивалентов, в виде имущества, в виде имущественных прав либо в комбинированном виде.

Инвестиции в виде денежных средств и их эквивалентов — это прямое вложение инвестором финансовых ресурсов в проект. Инвестиции в виде имущества — это предоставление инвестором зданий, сооружений, машин, инструментов, сырья и т.д. Инвестиции в виде имущественных прав — это предоставление инвестором лицензий, патентов, товарных знаков, сертификатов и т.д. Также можно выделить как особый вид инвестирования предоставление инвестором своих экспертных знаний, связей в деловых кругах и т.д.

По признаку срочности инвестиционных вложений можно выделить инвесторов, предпочитающих краткосрочные, долгосрочные или среднесрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции характеризуются вложением капитала на срок до года, среднесрочные — вложением капитала на срок около 5—8 лет, долгосрочные — вложением капитала на срок свыше 10 лет.

Возможно также провести классификацию инвесторов по чувствительности к различным формам государственной поддержки инвестиций в регионе (гранты, налоговые льготы, субсидирование кредитов, гарантии, ускоренная амортизация, снижение или освобождение от пошлин и т.д.). По этому признаку инвесторы могут быть высокочувствительными, среднечувствительными и равнодушными.

Для высокочувствительного к формам государственной поддержки инвестиций инвестора их наличие и качество играют определяющую роль в выборе территории для инвестирования.

Среднечувствительный инвестор — это инвестор, для которого государственная поддержка инвестиций имеет важное, но второстепенное значение в выборе территории для инвестирования, являясь лишь дополнительным стимулом. По результатам проведенного Р. Мудамби исследования, большинство инвесторов относятся ко второй категории16.

Равнодушный инвестор — это инвестор, для которого наличие различных форм поддержки инвестиций со стороны государства никакой роли в выборе региона для осуществления инвестиций не играет.

Резюмируя сказанное, можно отметить, что сообщество инвесторов, которые выступают «продавцами» инвестиций, является по своей структуре неоднородным, и сведение характеристик инвестора только к его предпочтениям в области риска и доходности инвестиций не отражает реальную картину инвестиционного предложения.

Инвестиционное сообщество обладает довольно сложной структурой предпочтений и мотивов инвестирования, которые зависят и от вида инвестора, что нужно учитывать при управлении инвестиционной привлекательностью региона. Очевидно, что если регион сделает ставку на привлечение прямых инвестиций, не обладая при этом ликвидным рынком обращения акций, то в глазах инвестора его привлекательность будет невысока, хотя, возможно, при сдвиге фокуса на привлечение заемных средств инвестиционная привлекательность региона возрастет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Привлечение инвестиций представляет собой один из наиболее эффективных путей социально-экономического развития государства либо отдельной его части — региона, так как с ними на территорию приходит не только капитал, но и технологии и управленческие ноу-хау, которые качественно изменяют экономику территории-реципиента. Однако инвестиции — ограниченный ресурс, и очевидно, что потребность в них не может быть удовлетворена полностью. Это порождает конкуренцию между территориями за инвестиции. Российские регионы не являются исключением в этом вопросе.

Решающее значение в условиях межтерриториальной конкуренции за инвестиции будет иметь наличие у региона стратегических программ, ориентированных на управление процессом их привлечения. Потенциальная эффективность этих программ основывается на четком понимании их предмета. Таким предметом, на наш взгляд, выступает инвестиционная привлекательность региона. Для эффективного управления инвестиционной привлекательностью региона необходимо обозначить целевую группу инвесторов, которая будет обладать какими-то свойственными только ей характеристиками. Например, может быть выявлено, что региону нужен венчурный капиталист, осуществляющий среднесрочные вложения в виде прямых инвестиций, равнодушный к государственной поддержке своих вложений и предпочитающий осуществлять их в имущественной форме. Это позволит определить присущие именно ему предпочтения и движущие мотивы, а следовательно, целенаправленно развивать и улучшать те объективные характеристики региона, которые будут совпадать с ключевыми моментами для данной целевой группы инвесторов; создаст адресность коммуникаций региона с инвестиционным сообществом и в конечном счете обеспечит региону инвестиционную привлекательность, реализуемую при увеличении объема привлеченных на территорию инвестиций.

 

Список использованных источников

 

1. Бельский, А.В. Анализ инвестиционной привлекательности регионов / А.В. Бельский // Сб. науч. трудов: Региональная экономика - проблемы и перспективы. - М.: 2003. - 320 с.
2. Бард, В.С. Инвестиционный потенциал Российской экономики / В.С. Бард [и др.].- М.: Издательство «Экзамен», 2003. - 320 с.
3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Киев, 1999. Т. 2. С. 20.
4. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: учеб. 4-е изд., перераб. и доп. М., 2005. С. 35.
5. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: учеб. 4-е изд., перераб. и доп. М., 2005. С. 35.
6. Вдовин И. Слагаемые инвестиционного климата // Промышленник России. www.promros.ru/ journal/470/1330/
7. Губанова, Е.С. К вопросу об оценке инвестиционного потенциала региона / Е.С. Губанова // Экономист. - 2003. - №1. - С. 22-31.
8. Инвестиционная привлекательность региона: учеб.-метод. пособие / под ред. Р.Ф. Дурицыной, Т.Н. Скибиной. Благовещенск, 2005. С. 7, 20; Ованесов А. Разным инвесторам разная политика // Все инвестиции России. www.allinvestrus.com/publ/publ6.html.
9. Инвестиционный климат в России: опыт оценки и пути улучшения (Доклад экспертного института) // Вопросы экономики. - 1999. - №9.- С.57-67.
10. Макшин В.И. Управление инвестиционной привлекательностью реального сектора экономики. www.pozmethod.ru/other/ uip_realnogo_sectora.html.
11. Методика присвоения рейтингов регионам // Рейтинговое агентство «Fitch». URL: http://www.fitch.com.
12. Литовченко, А.А. Сравнительная оценка привлекательности региона для прямых иностранных инвестиций: Дисс. ... канд. экон. наук / А.А. Литовченко. - Казань: Изд-во Казан. гос. технол. унта, 2003. - 202 с.
13. Новиков А.В. Инвестиционная привлекательность региона: учеб. пособие. Новосибирск, 2001; Дзогоев О.Ч. Проблемы и перспективы роста инвестиционной привлекательности регионов. Владикавказ, 2003
14. Ройзман, И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей / И. Ройзман, А. Шахназаров, И. Гришина // Инвестиции в России. - 2001. - №4. - С. 11-20.
15. Рябцев, В.М. Структурно-динамический анализ индикаторов инвестиционного климата в Самарской области / В.М. Рябцев, Г.И. Чудилин // Вопросы статистики. - 2002. - №3. - С.30-38.
16. Рязанова, Л.А. Инвестиции в регионы России / Л.А. Рязанова, Д.Е. Беляков // Федеральное отношение и региональная социально-экономическая политика. - 2001. - №8. - С. 4-11.
17. Секерин, А.Б. Методология вторичного статистического анализа факторов инвестиционного потенциала и риска / А.Б. Секерин, В.Г. Шуметов, Л.М. Лазарева // Вопросы статистики. - 2003. - №11. - С. 69-74.
18. Сергова-Жоголева А.В. Методы и практика исследования инвестиционной привлекательности региона на примере Приволжского федерального округа: дис. ... канд. экон. наук. Самара, 2003
19. Сивелькин, В.А. Статистическая оценка инвестиционного климата на региональном уровне / В.А. Сивелькин, В.Е. Кузнецова // Вопросы статистики. - 2003. - №11. - С. 64-68.
20. Татевосян, Г.М. Сравнительный анализ экономических показателей России / Г.М. Татевосян [и др.]. // Экономика и математические методы. - 2004. - №4. - С. 59-73
21. Фаррел Д., Ремес Я., Шульц Х. Правда о глобализации // Вестник McKinsey. 2003. № 3 (5). С. 41-57.
22. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности объектов инвестирования: теория и практика. Иркутск, 2001. С. 4.
23. Чистик О.Ф. Инвестиционная привлекательность регионов: методология исследования. Самара, 2005.
24. Шеховцов, А.О. Основные факторы инвестиционной привлекательности Дальнего Востока и перспективы ее развития / А.О. Шеховцов // Сб. науч. трудов: Инвестиционная привлекательность регионов. - М.: ИЭПП., 2002. - 210 с.
25. Investment Promotion Toolkit / Multilateral Investment Guarantee Agency; World Bank Group. www. fdipromotion.com/toolkit/user/
26. Gitman L.R. Principles of Managerial Finance. 10th ed. Boston, 2003. P. 218.
27. Gladstone D., Gladstone L. Venture capital handbook: an entrepreneur's guide to raising capital. New Jersey, 2002. P. 26.
28. Longman Business English Dictionary. Harlow, 2000. P. 250.
29. Mudambi R. Multinational investment attraction: Principal — agent consideration // International Journal of the Economics of Business. 1999. Vol. 6, № 1. Р. 65-79
30. Sharpe W. Investment strategy for the long term // Wealth Management. 2004. Р. 4-7.

 

 

1Методика присвоения рейтингов регионам // Рейтинговое агентство «Fitch». URL: http://www.fitch.com (дата обращения 26.08.12).

 

2 Инвестиционный климат в России: опыт оценки и пути улучшения (Доклад экспертного института) // Вопросы экономики. - 1999. - №9.- С.57-67.

 

3 Ройзман, И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей / И. Ройзман, А. Шахназаров, И. Гришина // Инвестиции в России. - 2001. - №4. - С. 11-20.

4 Бард, В.С. Инвестиционный потенциал Российской экономики / В.С. Бард [и др.].- М.: Издательство «Экзамен», 2003. - 320 с.

 

5 Сивелькин, В.А. Статистическая оценка инвестиционного климата на региональном уровне / В.А. Сивелькин, В.Е. Кузнецова // Вопросы статистики. - 2003. - №11. - С. 64-68.

6 Секерин, А.Б. Методология вторичного статистического анализа факторов инвестиционного потенциала и риска / А.Б. Секерин, В.Г. Шуметов, Л.М. Лазарева // Вопросы статистики. - 2003. - №11. - С. 69-74.

7 Литовченко, А.А. Сравнительная оценка привлекательности региона для прямых иностранных инвестиций: Дисс. ... канд. экон. наук / А.А. Литовченко. - Казань: Изд-во Казан. гос. технол. унта, 2003. - 202 с.

8 Татевосян, Г.М. Сравнительный анализ экономических показателей России / Г.М. Татевосян [и др.]. // Экономика и математические методы. - 2004. - №4. - С. 59-73

9 Рябцев, В.М. Структурно-динамический анализ индикаторов инвестиционного климата в Самарской области / В.М. Рябцев, Г.И. Чудилин // Вопросы статистики. - 2002. - №3. - С.30-38.

10 Рязанова, Л.А. Инвестиции в регионы России / Л.А. Рязанова, Д.Е. Беляков // Федеральное отношение и региональная социально-экономическая политика. - 2001. - №8. - С. 4-11.

11 Бельский, А.В. Анализ инвестиционной привлекательности регионов / А.В. Бельский // Сб. науч. трудов: Региональная экономика - проблемы и перспективы. - М.: 2003. - 320 с.

12 Шеховцов, А.О. Основные факторы инвестиционной привлекательности Дальнего Востока и перспективы ее развития / А.О. Шеховцов // Сб. науч. трудов: Инвестиционная привлекательность регионов. - М.: ИЭПП., 2002. - 210 с.

13 Губанова, Е.С. К вопросу об оценке инвестиционного потенциала региона / Е.С. Губанова // Экономист. - 2003. - №1. - С. 22-31.

 

14 Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности объектов инвестирования: теория и практика. Иркутск, 2001. С. 4.

15Сергова-Жоголева А.В. Методы и практика исследования инвестиционной привлекательности региона на примере Приволжского федерального округа: дис. ... канд. экон. наук. Самара, 2003; Новиков А.В. Инвестиционная привлекательность региона: учеб. пособие. Новосибирск, 2001; Дзогоев О.Ч. Проблемы и перспективы роста инвестиционной привлекательности регионов. Владикавказ, 2003; Чистик О.Ф. Инвестиционная привлекательность регионов: методология исследования. Самара, 2005.

16 Макшин В.И. Управление инвестиционной привлекательностью реального сектора экономики. www.pozmethod.ru/other/ uip_realnogo_sectora.html.

17 Инвестиционная привлекательность региона: учеб.-метод. пособие / под ред. Р.Ф. Дурицыной, Т.Н. Скибиной. Благовещенск, 2005. С. 7, 20; Ованесов А. Разным инвесторам разная политика // Все инвестиции России. www.allinvestrus.com/publ/publ6.html.

18 Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: учеб. 4-е изд., перераб. и доп. М., 2005. С. 35.

19 Макшин В.И. Указ. соч.

20 Longman Business English Dictionary. Harlow, 2000. P. 250.

21 Sharpe W. Investment strategy for the long term // Wealth Management. 2004. Р. 4-7.

22Вдовин И. Слагаемые инвестиционного климата // Промышленник России. www.promros.ru/ journal/470/1330/

 

23 Gladstone D., Gladstone L. Venture capital handbook: an entrepreneur's guide to raising capital. New Jersey, 2002. P. 26.