Биржа как одна из форм организованного рынка ценных бумаг

Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.

2. Эмитенты и инвесторы, дилеры и брокеры, трастовые, клиринговые, депозитарные организации, реестродержатели

Эмитент (англ. issuer) — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Эмитент — этоюридическое лицо, орган местного самоуправления или исполнительной власти, которое от своего имени выпускает денежные знаки, платежные карты или ценные бумаги для финансирования или развития своей деятельности. Воспользовавшись правом эмиссии (предъявляется на определенных условиях), эмитент берет на себя обязательства по предоставлению прав, закрепленных выпущенными ценными бумагами, их владельцам. В числе ценных бумаг, выпускаемых по эмиссии:дорожные чеки, акции, облигации, кредитные карты.

Эмиссия включает в себя две функции — право выпуска ценных бумаг и обязательства по предоставлению прав, закрепленных выпущенными ценными бумагами. В ряде случаев эмитент делегирует право выпуска ценных бумаг третьим лицам, но обязательства по ценным бумагам оставляет за собой, в этом случае де-факто третье лицо получает выпущенные ценные бумаги в качестве вознаграждения. Подобные схемы встречаются при эмиссии евроцентов и биткойнов.

Инвестор — лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на последующее получение прибыли (инвестиции). Если тот или иной проект будет убыточным, то капитал будет утрачен полностью или частично.

Классификация инвесторов

В современной России существует классификация инвесторов, введенная ФСФР. Например, существует понятие «Квалифицированный инвестор». В отличие от остальных, квалифицированные инвесторы имеют право инвестировать свои средства в особые инструменты, предназначенные только для квалифицированных инвесторов.

Также существует понятие «Институциональный инвестор».

В США существует понятие Квалифицированный институциональный инвестор (англ. Qualified Institutional Investor)

Ди́лер (на рынке ценных бумаг) — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт.

Ди́лер (распространитель, продавец) — это физическое или юридическое лицо, которое закупает оптом продукцию компании, а продаёт её в розницу или мелким оптом (например, автомобильный дилер).

Дилеры фондового рынка[править | править вики-текст]

Особенностью дилерской торговли являются дополнительные обязательства, которые берёт на себя дилер путём публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценам в оговоренный промежуток времени. Это позволяет крупным дилерам становиться маркетмейкерами. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо. Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдаётся ЦБ РФ — ФСФР(с 1.09.2013 ФСФР упразднено, теперь лицензии выдаются ЦБ РФ) (ранее — ФКЦБ)). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

Имеется два вида лицензий на дилерскую деятельность:

• по операциям с корпоративными ценными бумагами

• по операциям с государственными ценными бумагами

Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом, минимальная величина которого устанавливается законодательно. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью.

Принимая на себя обязательства по котированию ценных бумаг, дилеры формируют дополнительную ликвидность фондового рынка. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить. Особенностью российского законодательства по ценным бумагам является то, что если дилер не предложил существенных условий совершения сделки, кроме цены, то он обязан заключить договор купли-продажи на существенных условиях, предложенных другим участником сделки. В случае уклонения дилера от заключения договора на условиях клиента по объявленным дилером котировкам, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и возмещении клиенту понесённых убытков.

Объявляя котировки ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Законодательно дилер обязан:

• действовать исключительно в интересах клиентов;

• обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок;

• доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;

• не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путём предоставления умышленно искажённой информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;

• совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с поручением клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

От осуществления своей деятельности дилер может получать доход в виде:

1. спреда (разница между заявленными ценами покупки и продажи)

2. комиссий

3. платы за консультации и предоставление информации

Бро́кер (от англ. broker — маклер, брокер, посредник) — юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом ипокупателем, между страховщиком и страхователем (страховой брокер), между судовладельцем и фрахтователем. Брокер получает вознаграждение в видекомиссионных.

Бро́кер на рынке ценных бумаг — торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом.[1].

Представля́ющий бро́кер — независимое физическое или юридическое лицо, которое принимает заявки от клиентов на заключение биржевых сделок, но сам не ведёт их счета и не принимает деньги или ценности в уплату депозита или маржи.

Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации с 1 сентября 2013 года лицензия на осуществление брокерской деятельности выдаётся Центральным банком Российской Федерации. Ранее выдавалась Федеральной службой по финансовым рынкам(до 2004 года — Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг).

Брокерские услуги[править | править вики-текст]

К брокерским услугам относится покупка или продажа ценных бумаг по поручениям клиентов. Для предоставления таких услуг участнику рынка необходима лицензия на осуществление брокерской деятельности. Также брокер может проконсультировать своего клиента касательно той или иной ценной бумаги и дать совет о приобретении какой-либо ценной бумаги. Для этого брокеры анализируют рынок (ценных бумаг, товарный рынок, валютный рынок) для выявления и прогнозированиятренда цен на тот или иной актив

Трастовая организация - организация, которая, обычно совместно с коммерческим банком, действует в качестве доверенного лица, фидуциара (fiduciary) или агента (agent) - частного лица или коммерческого предприятия для управления доверенным имуществом, наследством, собственностью, находящейся под опекой, при передаче и регистрации акций и для оказания других соответствующих услуг. Трастовые компании также занимаются управлением (инвестированием) завещанных средств (фидуциарные функции) и планированием завещаний. Их деятельность регулируется штатными законами.

Клиринговая компания - это финансовое учреждение, которое предоставляет услуги клиринга и урегулирования финансовых транзакций. Таким образом, клиринговая компания представляет собой промежуточное звено между покупателями и продавцами, служащее покупателем для продавцов и наоборот, чтобы убедиться в полном исполнении ими законных обязательств друг перед другом.

 

 Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг -юридическое лицо, осуществляющее депозитарную деятельность.

Депозитарий заключает с депонентом - владельцем находящихся у него на хранении и/или учете ценных бумаг депозитарный договор (договор об открытии и обслуживании счета депо).

Депозитарий на основании депозитарного договора: хранит сертификаты документарных ценных бумаг, организует трансферты (переводы) ценных бумаг между счетами, учет обременения ценных бумаг обязательствами, учет передовере-ния прав по ценным бумагам, обмен информацией между эмитентом ценных бумаг и инвесторами; по поручению инвесторов может представлять их интересы перед эмитентом.

В зависимости от специализации на тех или иных видах депозитарных услуг и от категорий клиентов депозитарии делятся на кастодиальные депозитарии(кастодианы) и расчетные депозитарии.

Депонентами кастодиального депозитария являются, как правило, инвесторы, сами не осуществляющие брокерской или дилерской деятельности, институциональные инвесторы. Расчетные депозитарии обслуживают организованные рынки ценных бумаг, их депонентами являются, как правило, кастодианы или др. профессиональные участники рынка ценных бумаг, торгующие на фондовых биржах или в др. торговых системах.

Расчетный депозитарий, которому в силу закона или на основании сложившейся практики поручено хранить все сертификаты ценных бумаг на территории к.-л. страны и обслуживать трансферты ценных бумаг по операциям, совершаемым на всех фондовых биржах страны, именуется «центральным депозитарием» (англ. central depository)- По состоянию на начало 1998 центральные депозитарии существовали в 42 странах: Crest в Великобритании, SICOVAM во Франции, Deutsche Clearing в ФРГ и т.п. В США в силу историч. особенностей нет центральных депозитариев однако для значит, части рынка корпоративных ценных бумаг его роль выполняет находящаяся в собственности большинства брокерских домов, действующих на Уолл-стрит и Нью-Йоркской фондовой бирже, Depository Trust Company, DTC, для гос. ценных бумаг - система FedWire, принадлежащая Федеральной резервной системе (компьютеризованная коммуникац. сеть, соединяющая 12 банков ФРС и 24 их филиала, а также федеральные финанс. органы США).

В РФ на рынке федер. гос. ценных бумаг роль головного расчетного Д. выполняет некоммерческая орг-ция «Национальный депозитарный центр». Деятельность депозитариев РФ регулируется нормативными актами ФКЦБ России. В русском языке термин «депозитарий» имеет более широкий смысл, чем англ. термин «depository», к-рому соответствует более узкий по значению российский термин «расчетный Д.». Термин «депозитарий» укрепился в отечеств, практике именно как обобщающий в начале 90-х гг., после того, как на русский язык были переведены «Рекомендации группы 30-ти» (группы руководителей пром-сти, банкиров, управляющих центральными банками и ученых-экономистов, регулярно обсуждающих и исследующих вопросы, связанные с функционированием экономики и финансовых рынков), регламентир. основы клиринга и расчетов по операциям с ценными бумагами. Англ. термин «custodian», эквивалентный российскому термину «кастодиальный Д.», стал активно применяться в России примерно с 1995, когда российские эмитенты стали размещать свои акции через депозитарные расписки на амер. фондовом рынке при помощи амер. банков-кастодианов.