Федеральное государственное
бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА
И ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ
ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
НИЖЕГОРОДСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ
Факультет экономики и финансов
Кафедра финансов и кредита
РЕФЕРАТ
на тему «Анализ доходности акций на
примере обыкновенных акций ОАО «Сбербанк
России»
Выполнила: студентка группы
ФК-921
Ахметова Людмила Рафилевна
Научный руководитель:
Кислова Елена Геннадьевна
г.Нижний Новгород
2014г.
Содержание
Введение
3
Глава 1. Оценка доходности инвестиций
в акции
5
- Виды акций акционерных обществ:
обыкновенные и привилегированные
5
1.2
Доходность акций и её расчёт
8
1.3 Оценка акции с точки
зрения их доходности
12
Глава 2. Расчет доходности акции
на примере обыкновенных акций ОАО «Сбербанк
России»
14
2.1 Характеристика эмитента
ценной бумаги ОАО «Сбербанк России»
14
2.2 Анализ доходности акции
ОАО «Сбербанк России» за период с 01.01.2011-
31.12.2013 года
15
2.3 Прогноз изменения доходности
акции ОАО «Сбербанк России» на 2014 год.
17
Заключение
19
Список используемых источников
22
Введение
Инвестирование — один из самых
удобных и прибыльных способов приумножить
свои капитал и сделать из небольшой суммы
достаточно крупную. В настоящее время
существует много видов инвестиций, и
каждый, кто решил посвятить свое время
этому прибыльному занятию, может выбрать
подходящий. Критерии выбора лучшего вида
инвестиций могут быть основаны на доходности,
степени риска или доступной для инвестора
информации, которая поможет правильно
определить время покупки паев или ценных
бумаг и других инструментов.
По роду инвестиционных инструментов
рассматривают реальные (прямые) и финансовые
(портфельные) инвестиции. К реальным инвестициям
относят вложение средств в производство
определенной продукции, приобретение
оборудования, коммерческой недвижимости
и прочего
К финансовым относят
все инвестиции, направленные на непосредственное
получение прибыли. Объекты финансового инвестирования
– акции, паи, облигации, доли в коммерческих
проектах, юридические права и прочие
ценные бумаги. В нашей работе мы будем
рассматривать доходность акций на примере
акций коммерческого банка.
Тема данной работы представляется
достаточно актуальной, поскольку ввиду
современного состояния экономики России
коммерческие банки вынуждены искать
источники пополнения капитала. Одним
из таких источников может служить дополнительная
эмиссия.
К сожалению, обстоятельства
в мировой экономике складываются так,
что функционирование этого инвестиционного
инструмента напрямую зависит от экономического
состояния страны, поэтому, по известным
причинам, в РФ, на сегодняшний день, инвестиционная
привлекательность и функционирование
обыкновенных акций не на самом хорошем
уровне. Но нынешнее состояние экономики
России - не есть образец существования -
это скорее исключение из правил. Поэтому,
по нашему мнению, актуальность инвестиций
в акции была, есть и будет, и рассматривая
и анализируя данный момент мы полагаем,
что независимо от условий отдельно взятого
региона (в данном случае Российской Федерации)
этот вопрос остается актуальным.
В первой главе реферата мы
рассмотрим виды акций, как класс ценных
бумаг, проанализируем основные формы
доходности акций и способы ее расчета,
а так же политику эмитентов, основанную
на этой форме доходности.
Во второй главе мы прведем
расчет доходности акции на конкретном
примере, на пимере обыкновенных акций
ОАО «Сбербанк России», сделаем выводы
об инвестиционной привлекательности
данных акций и спрогнозируем возможные
изменения доходности акции ОАО «Сбербанк
России» на 2014 год.
Глава 1. Оценка доходности инвестиций
в акции
1.1 Виды акций коммерческих
банков: обыкновенные и привилегированные.
Под акцией обычно понимают ценную бумагу,
которую выпускает акционерное общество:
при его создании, при преобразовании
предприятия или организации в акционерное
общество, при слиянии двух или нескольких
акционерных обществ, а также для мобилизации
денежных средств, при увеличении существующего
уставного капитала. Поэтому акцию можно
считать ценной бумагой, фиксирующей право
собственности на капитал, своеобразным
свидетельством о внесении определенной
доли в уставный капитал акционерного
общества
Существует два наиболее распространенных
типа акций – обыкновенные акции и привилегированные
акции. Если судить по их названиям, то
может показаться, что первый тип акций
предназначен для рядовых акционеров,
а второй тип акций - для крупных акционеров,
обладающих особыми правами. Но в реальности
дело обстоит иначе, и потому каждый из
указанных типов акций имеет свои особенности,
достоинства и недостатки.
Привилегированные
акции двойственны. С одной стороны
они предоставляют своим держателям ряд
специальных прав, а с другой стороны -
ограничивают их в праве активного управления
деятельностью компании, имеющемся у владельцев
обычных акций. По привилегированным акциям
выплачиваются большие дивиденды, в первую
очередь, и в обязательном порядке. Но
держатели привилегированных акций, не
имеют права голоса на общем собрании
акционеров. Конкретные права, также как
и ограничения прав, владельцев привилегированных
акций, зависят от конкретной компании.
Обычно они определяются национальным
законодательством и уставными документами
банка. Что касается максимально допустимой
доли (номинальной стоимости) привилегированных
акций в уставном капитале банка, то обычно
он устанавливается законодательно. В
России доля (номинальная стоимость) привилегированных
акций не может превышать четверти (25 %)
от размера уставного капитала. Держателям
привилегированных акций дивиденды выплачиваются
в первую очередь. Если выплаты держателям
привилегированных акций не были произведены,
то эти держатели по – закону автоматически
получают право голоса на общих собраниях
акционеров, в силу чего рыночная цена
их акций обычно вырастает. Требовать
свои дивиденды через суд владельцы привилегированных
акций не имеют права.
Обыкновенные акции дают своим держателям право
голоса на общих собраниях акционеров.
Дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным
акциям, зависят от текущей прибыли акционерного
общества и могут быть отменены, если дела
у банка идут неважно. Держателям обыкновенных
акций дивиденды выплачиваются во – вторую
очередь, то есть только после того, как
свои дивиденды получают держатели привилегированных
акций. Обыкновенные акции более многочисленны.
По российским законам их доля (номинальная
стоимость) может быть 75 % (и более) от размера
уставного капитала.
Что касается выбора типа акций
для покупки, то все зависит от ваших целей
и размера капитала. В России биржевая
стоимость обыкновенных акций зачастую
выше, чем стоимость привилегированных
акций. Для крупных инвесторов возможность
участия в управлении компанией предоставляемая
обыкновенными акциями, является более
привлекательной, чем обязательные и повышенные
дивиденды. Для небольших частных инвесторов,
желающих получать прибыль от роста фондового
рынка, но не имеющих желания участвовать
в управлении компанией, равно как и опыта
нужного для этого занятия, больше подходят
привилегированные акции.
Выплата дивидендов по акциям
может быть ограничена юридически. По
российским законам она не производится
в случае проблем с оформлением банком
бухгалтерской отчетности и соответствующих
судебных решений. Дивиденды держателей
обеих типов акций по отношению к прибыли
компании закономерно снижаются по причине
налогообложения компании, а в особенности
взимания налога на прибыль. Изменение
рыночной цены (в обе стороны) и обыкновенных
и привилегированных акций обычно происходит
примерно на одном уровне.
1.2 Доходность акции и её расчёт
Инвестиции в акции являются разновидностью
финансовых инвестиций, т.е. вложением
денег в финансовые активы с целью получения
дохода – дополнительных денег.
Доход – разность между выручкой
и затратами. Другими словами – прибыль,
а значит, измеряется в денежных единицах.
Доход от акции складывается
из двух составляющих:
•Доход, полученный в результате
разницы курсов покупки и продажи акции
(проще говоря, купил дешевле - продал дороже)
•Доход, полученный в виде дивидендов
(дивидендный доход).
Доходность акций –
это показатель, который оценивает, какой
доход нам принесли акции с момента их
покупки. В общем случае рассчитывается
как разница между полученным капиталом
и первоначальным, деленная на первоначальный
капитал. Высокая доходность характеризует
во многом высокие риски. При этом стоит
учитывать, что доходность может быть
как положительной (т.е. прибыль), так и
отрицательной (убыток). Доходность –
отношения дохода к затратам, оценивается
в %.
Доходными считаются такие вложения
в акции, которые способны обеспечить
доход выше среднерыночного. На длительном
временном интервале (от 3-х лет) акции
российских эмитентов показывают рост
на уровне 15% процентов годовых, но в силу
высокой волатильности на краткосрочном
интервале возможны сильные колебания
стоимости данных ценных бумаг.
В силу активности развития фондового
рынка России с 2000 по 2010 год конечная доходность
акций составила 735%, в то время как деньги,
оставленные «под подушкой» обесценились
на 71% (отрицательная доходность).
Для американского же рынка акций, к примеру,
средняя доходность составляет 4,75% — именно
такой она была в среднем за весь ХХ век.
Исходя из того, какие у вас
приоритеты: получать максимальный доход
во время владения акциями или ждать несколько
лет, чтобы затем продать наши активы в
несколько раз дороже, мы выбираем разные
стратегии.
В первом случае мы выбираем
акции компаний с наибольшей дивидендной доходностью (как правило, это привилегированные
акции), во втором – проводится оценка
потенциальной доходности на основе фундаментального
анализа и выбираются ценные бумаги с
наибольшим потенциалом роста.
Являясь держателем (владельцем)
ценной бумаги, инвестор может рассчитывать
только на получение дивиденда по акциям,
т.е. текущие выплаты по ценной бумаге
(В). Факторами, определяющими размер дивиденда,
являются условия его выплаты, масса чистой
прибыли и пропорции её распределения,
что зависит от решения совета директоров
и общего собрания акционеров.
После реализации акции её держатель
может получить вторую составляющую совокупного
дохода - прирост курсовой стоимости. Количественно
это обозначается как доход, равный разнице
между ценой покупки (Ц0) и ценой продажи
(Ц1). Естественно, при превышении цены
продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц0) инвестор
получает доход (Д = Ц1 - Ц0), а при снижении
цен на фондовом рынке и соответственно
снижении цены продажи по сравнению с
ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет
потерю капитала (П = Ц1 - Ц1).
Кроме того, следует иметь в
виду, что расчёт дохода по акциям зависит
от инвестиционного периода.
Если инвестор осуществляет
долгосрочные инвестиции и в инвестиционный
период, по которому происходит оценка
доходности акции, не входит её продажа,
то текущий доход определяется величиной
выплачиваемых дивидендов (В). При такой
ситуации рассматривают текущую доходность
(Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую
рассчитывают как отношение полученного
дивиденда к цене приобретения акции (Ц0).