Шпаргалка по "Финансовый менеджмент"

31. Виды  инвестиционных проектов и требования  к их разработке. Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЯ: По целям инвестирования: Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции; Инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции; Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции; Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач. По уровню автономности реализации: • Инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия; • Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. По срокам реализации: Краткосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации до одного года; Среднесрочные инвестиционные проекты с периодом реализации от одного года до трех лет; Долгосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации свыше трех лет. По объему необходимых инвестиционных ресурсов: • Небольшие инвестиционные проекты (до 100 тыс. долл. США); • Средние инвестиционные проекты (от 100 до 1000 тыс. долл. США); • Крупные инвестиционные проекты (свыше 1000 тыс. долл. США). По предполагаемой схеме финансирования: Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников; Инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии акций); Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита Инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования. Требования: Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта. Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).

32. Оценка эффективности инвестиций. Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями. Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах в различные объекты его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. От того насколько объективно и всесторонне проведена оценка эффективности инвестиций, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток операционной прибыли предприятия в предстоящем периоде.

33. Формы  финансовых инвестиций предприятия  и особенности управления ими. Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия. Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах: 1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий - она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов; развитие своей производственной инфраструктуры; расширение возможностей сбыта продукции или проникновения на другие региональные рынки. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной цепью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли, сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли. 2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов - направлена на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли. 3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов - она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач. Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование. Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам: 1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. Целью проведения такого анализа является изучение тенденций динамики масштабов, форм и эффективности финансового инвестирования на предприятии. 2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде. Этот объем на предприятиях обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода. 3. Выбор форм финансового инвестирования. 4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности. 5. Формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. 6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций - обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

34. Оценка  эффективности финансовых инструментов  инвестирования. Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности. Прежде всего, в сумме возвратного денежного потока при финансовом инвестировании отсутствует показатель амортизационных отчислений, так как финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизируемых активов. Поэтому основу текущего возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования составляют суммы периодически выплачиваемых по ним процентов (на вклады в уставные фонды; на депозитные вклады в банках; по облигациям и другим долговым ценным бумагам) и дивидендов (по акциям и другим долевым ценным бумагам). Кроме того, финансовые активы предприятия (каковыми являются финансовые инструменты инвестирования) не амортизируются, они продаются (погашаются) в конце срока их использования предприятием по той цене, которая сложилась на них на момент продажи на финансовом рынке. Следовательно, в состав возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по окончании срока их. Определенные отличия складываются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестициям этот показатель опосредствуется уровнем предстоящей операционной прибыли, которая складывается в условиях объективно существующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты. Т/о, оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему.

35. Формирование  инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. Основные этапы формирования портфеля финансовых инвестиций предприятия: 1. Оценка инвестиционных качеств отдельных видов финансовых инструментов инвестирования - Результатом этого этапа формирования портфеля является определение соотношения долевых и долговых финансовых инструментов инвестирования в портфеле, а в разрезе каждой из этих групп — доли отдельных видов финансовых инструментов (акций, облигаций и т.п.). 2. Формирование инвестиционных решений относительно включения в портфель индивидуальных финансовых инструментов - Результатом этого этапа формирования портфеля является ранжированный по соотношению уровня доходности и риска перечень отобранных для включения в портфель конкретных финансовых инструментов. 3. Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне доходности, основывается на оценке ковариации и соответствующей диверсификации инструментов портфеля. Ковариация - статистическую характеристику, иллюстрирующую меру сходства (или различий) двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений. В процессе оптимизации инвестиционного портфеля изучается ковариация изменения (колебания) уровня инвестиционного дохода по различным сопоставимым видам финансовых инструментов. 4. Совокупная оценка сформированного портфеля по соотношению уровня доходности и риска позволяет оценить эффективность всей работы по его формированию.

36. Сущность  денежного потока предприятия. Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями: 1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. 2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. 3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. 4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. 5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. 6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. 7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

37. Планирование  денежных потоков. Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода. План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии в такой последовательности: На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей. На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной деятельности). На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде. На четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

38. Понятие,  методика расчета и показатели  чистого денежного потока. Чистый денежный поток- характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле: ЧДП = ПДП - ОДП, где ЧДП— сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени; ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени. Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов. Показатели ЧДП: 1. Уровень качества ЧДП: УК_ЧДП=ЧП_РП/ЧДП, где УК_ЧДП – уровень качества ЧДП предприятия; ЧП_РП – сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции; ЧДП – общая сумма чистого денежного потока. 2. Коэффициент достаточности чистого денежного потока: КД_ЧДП=ЧДП/(ОД+З_ТМ+Д_У), где ОД – сема выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам; З_ТМ-сумма прироста запасов товароматериальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; Д_У – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал. 3. Коэффициент реинвестирования ЧДП: КР_ЧДП=(ЧДП-Д_У)/(РИ+ФИ_Д), где РИ – сумма прироста реальных инвестиций предприятия; ФИ_Д – сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия.

39. Экономическая  сущность и классификация финансовых  рисков. Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. Классификация финансовых рисков предприятия по основным признакам. 1. По видам: • Риск снижения финансовой устойчивости - генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. • Риск неплатежеспособности предприятия - риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. • Инвестиционный риск - возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. • Инфляционный риск - характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. • Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). • Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. • Депозитный риск - отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). • Кредитный риск - предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям, формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга.• Налоговый риск - вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. • Структурный риск- генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. • Криминогенный риск - он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. 2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков: • риск отдельной финансовой операции-характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции); • риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);• риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п. 3. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы: • индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам; • портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, риск кредитного портфеля предприятия, риск его инвестиционного портфеля и т.п.). 4. По комплексности исследования: • простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Пример: риск инфляционный; • сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов (например, риск инвестиционного проекта). 5. По источникам возникновения: • внешний, систематический или рыночный риск - характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. • внутренний, несистематический или специфический риск - Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала. 6. По финансовым последствиям: • риск, влекущий только экономические потери - финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала); • риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие не может осуществить запланированную финансовую операцию; • риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. - он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. 7. По характеру проявления во времени: • постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Пример: процентный риск, валютный риск и т.п; • временный финансовый риск - риск, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Пример: риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.8. По уровню финансовых потерь: • допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции; • критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции; • катастрофический финансовый риск - риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала. 9. По возможности предвидения: • прогнозируемый финансовый риск - те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка. Пример: инфляционный риск, процентный риск. 10. По возможности страхования: • страхуемый финансовый риск - риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям; • нестрахуемый финансовый риск - те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на финансовом рынке.