Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Вопрос 48. Формы безналичных расчетов во внутреннем обороте

Безналичные расчеты  за товары и услуги, а также расчеты  по финансовым обязательствам осуществляются в различных формах, каждая из которых  имеет специфические особенности  в характере и движении расчетных документов. Формы расчетов – это урегулированные законодательством способы исполнения через банк денежных обязательств предприятий и организаций.

В соответствии с действующим  законодательством применяются  следующие формы безналичных  расчетов и документы:

1 Расчеты платежными поручениями – это форма расчетов, при которой плательщик предоставляет в обслуживающее его учреждение банка расчетный документ, содержащий поручение о перечислении определенной суммы со своего счета на счет получателя в срок, предусмотренный законодательством или установленный в соответствии с ним в банке. Поручение плательщика исполняется банком при наличии на его счете денежных средств. Для совершения платежа может быть также использована ссуда банка (при наличии у предприятия права на ее получение). Все нетоварные операции совершаются исключительно платежными поручениями. Кроме того, платежные поручения применяются при платежах в бюджет и органы государственного и социального страхования, погашения банковских ссуд и процентов по ним, уплате пени, штрафов и т.д. Преимущество расчетов платежными поручениями заключается в том, что они обеспечивают относительно простой и быстрый документооборот, максимальное сближение моментов получения покупателями товаров и совершения платежа, возможность для плательщика предварительной проверки качества оплачиваемых товаров и услуг. Недостаток данного вида расчетов заключается в том, что у поставщика нет гарантии получения платежа из-за отсутствия средств на счете плательщика.

2 Расчеты платежными требованиями – это требование получателя платежа к плательщику об уплате определенной суммы. Расчеты платежными требованиями могут осуществляться с предварительным акцептом и без акцепта плательщика. Ответственность за необоснованный отказ от оплаты платежных требований несет плательщик в порядке, предусмотренном действующим законодательством. При неполучении в установленный срок отказа от акцепта платежных требований они считаются акцептованными и оплачиваются на следующий день после истечения срока акцепта.

3 Расчеты аккредитивами. Аккредитив представляет собой условное денежное обязательство, принимаемое банком (банк-эмитент) по поручению плательщика, произвести платежи в пользу получателя средств по предъявлении последним документов, соответствующим условиям аккредитива, или предоставить полномочия другому банку (исполняющий банк) произвести такие платежи. Другими словами, аккредитив – это поручение банка покупателя банку поставщика оплатить сумму, предусмотренную в аккредитивном заявлении на условиях предоставления поставщиком соответствующих документов.

4 Расчеты чеками. Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодателю. Участники отношений при чековой форме расчетов:

• чекодатель – лицо, выписавшее чек;
• чекодержатель – любое юр. и физ. лицо, являющееся законным владельцем выписанного чека;
• плательщик – банк или иная кредитная организация, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Для получения чековой  книжки предприятие должно подать в  обслуживающий его банк заявление  по установленной форме, а также  платежное поручение о перечислении средств с его расчетного счета  на отдельный счет «Расчетные чеки». Клиент получает в банке чековую книжку с указанием суммы, депонированной банком, в пределах которой он может выписывать чеки. Данную сумму банк-плательщик выдает чекодержателю за счет средств, находящихся на счету чекодателя, или за счет средств, депонированных им на отдельном счете. При временном отсутствии средств на счете чекодателя банк по согласованию с ним может оплатить чек за счет собственных средств. Чек подлежит оплате после предъявления его плательщику в течение 10 дней.

5 Расчеты по инкассо. При расчетах по инкассо банк по поручению клиента и за его счет получить от должника (плательщика) причитающиеся клиенту денежные средства и (или) акцепт платежа. Расчеты по инкассо осуществляются на основании платежных требований, оплата которых может производится по распоряжению плательщика (с акцептом) или без его распоряжения (в безакцептном порядке), и инкассовых поручений, оплата которых производится без распоряжения плательщика (в бесспорном порядке). Бесспорное списание средств со счетов предприятий осуществляется государственными налоговыми инспекциями при взыскании недоимок по налогам и другим обязательным платежам в бюджет, сумм штрафов и при иных санкциях, предусмотренных законодательными актами, а также по исполнительным и приравненным к ним документам.

6 Расчеты при помощи векселей. Вексель в качестве платежного инструмента используется в расчетах между поставщиком и плательщиком за товары или услуги, если оплата последних совершается с отсрочкой платежа на условиях предоставления поставщиком плательщику коммерческого кредита. Вексель – это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной законодательством формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесперебойное право по наступлении срока требовать от должника оплаты обозначенной в векселе суммы.

7 Расчеты с  использованием пластиковых карт. Современным инструментом обслуживания платежного оборота является платежная карта, в том числе ее основная разновидность банковская карта. Банковская карта – это документ, изготовленный из пластика, согласно международным стандартам по качеству и размерам. С ее помощью можно оплатить покупки в торгово-сервисной сети, а также снять наличные деньги со счета в банке.

Вопрос 50. Необходимость, сущность и формы  кредита. Ссудный процент

Кредит – форма  движения ссудного капитала срочность, возвратность, платность – основные характеристики кредита.

Необходимость и возможность  кредита обусловлены закономерностями оборота капитала: на одних участках высвобождаются средства, которые выступают  как источник кредита, а на других – возникает потребность в них. Кредит – основной источник удовлетворения спроса на денежные ресурсы.

Формы кредита:

1. в зависимости от ссуженной стоимости:
• товарный – стоимость предоставляется в форме товаров, за которые потом заемщик расплачивается деньгами
• денежный – стоимость в денежной форме
• смешанный
2. в зависимости от кредитора и заемщика:
• коммерческий. Представляет собой рассрочку платежа за поставленный товар; может быть оформлен в виде векселя, проценты по нему, как правило, ниже, чем по банковскому.
• банковский. Предоставляется в виде денежных ссуд коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями юридическим лицам:

  -срочный – наиболее простой, предоставляемый на условиях возвратности, срочности, платности;

  -контокоррентный – перечисляется на р/сч, с которого оплачиваются расходы по организации производства, на него же зачисляется выручка, снимается сумма долга и %

  - акцептный – выдается путем покупки векселя клиента

  - онкольный – разновидность контокоррентного, но под залог имущества, ценных бумаг

• потребительский. Предоставляется, как правило, торговыми фирмами, банками для приобретения населением товаров и услуг с рассрочкой платежа.
• государственный. Заемщиком (кредитором, гарантом) выступает государство или местные органы власти.
• международный. Охватывает отношения между государством и международными финансовыми организациями.

3. в зависимости от потребностей заемщика:

• производственный – на организацию, расширение или стимулирование производства
• потребительский – на удовлетворение каких-либо личных потребностей

Ссудный процент – плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование его денежными средствами в течение определенного времени. Он выступает в качестве цены ссуды.

Ставка процента –  цена кредита. Она включает в себя определенные элементы, имеет свою структуру, находится под влиянием спроса и предложения, деловой политики, проводимой банком.

Торговля за использование  заемных средств ведется на различных  сегментах финансового рынка. Лица, желающие дать в долг, предлагают их через эти рынки. Ситуация на рынке, при которой объем предлагаемых заемных средств соответствует платежеспособному спросу, определяет равновесную ставку ссудного процента. На финансовом рынке совершенной конкуренции ни отдельные заемщики, не отдельные кредиторы не могут влиять на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие правила. Цена, уплачиваемая за использование заемных средств, определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны заемщика. В целом, цена финансового капитала формируется под влиянием спроса, предложения и государственного регулирования.

Ссудный процент оказывает  стимулирующее воздействие на эффективное  использование заемных средств. Необходимость уплаты процентов  стимулирует заемщика к получению максимальной прибыли в условиях рыночной конкуренции, чтобы расплатиться с кредитором и иметь средства для расширенного воспроизводства.

Вопрос 52. Сущность и структура кредитной системы

Кредитная система – совокупность кредитно-расчетных отношений, форм и методов кредитования, кредитных организаций.

Кредитные отношения  связаны с движением ссудного капитала и включают различные формы  кредита. Кредитная система аккумулирует свободные денежные капиталы, доходы и сбережения различных слоев  населения и предоставляет их в ссуду фирмам, Правительству и частным лицам.

Функции, выполняемые  различными кредитными институтами, широки и имеют много общего. К основным из них можно отнести:

1)аккумуляцию и мобилизацию  денежного капитала;

2)перераспределение денежного капитала;

3)регулирование денежного  оборота;

4)уменьшение финансовых  рисков для поставщиков финансового  капитала.

Эти функции определяются ролью кредитных институтов как  финансовых посредников. Но характер их выполнения разными группами кредитных  организаций отличается.

Различают два основных типа финансово-кредитных систем –  универсальные и сегментированные (специализированные). В универсальной системе законодательно не ограничивается выполнение банками тех операций финансового обслуживания, кот. не относятся к банковским. Это – главный признак. Классическим образцом такой системы является немецкая.

В строго сегментированной системе банкам не разрешено выполнять небанковские операции. Дополнительным признаком, хотя и необязательным, является более жесткое разграничение сфер деятельности кредитных организаций и отдельных операций. Т.об., при сегментированной системе банковские операции по приему депозитов и выдаче кредитов законодательно отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг промышленных компаний и ряда других видов услуг (страхования, сделок с недвижимостью). Сегментированная система преобладала долгое время в США и Японии.

Основой кредитной системы  являются кредитные организации, прежде всего, банки:

1. Центральные банки (государственные учреждения);
2. коммерческие банки. Они возникли в XVIII веке и начали с обслуживания торговли и промышленности;
3. специализированные кредитные организации- включают банковские и небанковские организации, специализирующиеся на определенных видах кредитования (внешнеторговые банки, ипотечные банки, страховые и инвестиционные фонды).

Кроме того, на основе международных  соглашений созданы международные  банки: МБРР, МАР,МФК.

Вопрос 45. Нематериальные активы: понятие, роль, источники финансирования, амортизация.

Нематериальные активы – права пользования объектами интеллектуальной собственности, товарные марки, знаки, программное обеспечение, организационные расходы, деловая репутация фирмы.

Первоначальное формирование нематериальных активов происходит в зависимости от организационно-правовой формы предприятия:

• в АО – за счет взносов акционеров;
• в прочих – за счет паевых вкладов участников.

Первоначальная стоимость  нематериальных активов, приобретенных  за плату, определяется как сумма  фактических расходов на их приобретение за вычетом НДС.

Срок полезного использования  устанавливается исходя из срока  действия патента, права пользования, а если его нельзя установить –  то 10 лет.

Амортизация начисляется  на каждый объект нематериальных активов  стоимостью 10000 рублей. Используются способы:

• линейный;
• способ уменьшающегося остатка;
• пропорционально предполагаемому объему выпуска продукции.

Каждое предприятие  рано или поздно сталкивается в своей  деятельности с объектами, не имеющими за собой вещественного содержания. Речь идет о нематериальных активах.

Нематериальными активами  принято называть определенную группу активов предприятия, обладающих стоимостью и приносящих предприятию доход (или создающих условия для получения дохода), используемых в течение  длительного срока, но не имеющих физического содержания.  Перечисленные признаки характерны для разнообразных по своему назначению и характеру участия в хозяйственной деятельности объектов. Поэтому, как правило, в различных странах принято приводить перечень нематериальных активов.

К нематериальным активам  у нас принято относить следующие  активы, которые  с точки зрения особенностей правового регулирования  можно подразделить на четыре основные  группы:

   1 Интеллектуальная  собственность (ИС). 

   2 Имущественные  права (права пользования).  

   3. Отложенные  или отсроченные расходы.  

   4. Цена  фирмы (гуд-вилл).   

Интеллектуальная  собственность -это исключительные права на отчуждаемые результаты творческой деятельности. Интеллектуальная собственность как и любая другая собственность, во-первых, должна обладать способностью ее присвоения и, следовательно, отчуждения. Во-вторых, она должна быть на материальном носителе, чтобы ее отчуждение и присвоение конкретизировали строго обозначенные структуру, формы и свойства. В-третьих,  права на использование этой собственностью должны быть юридически зафиксированы.

 Имущественные права (права пользования земельными участками, природными ресурсами, водными объектами) - вторая группа нематериальных активов. Подтверждением таких прав служит лицензия.

Капитализированные (отложенные) затраты, или отсроченные  расходы - издержки, представленные в виде организационных расходов и расходы на НИОКР. Организационные расходы -  затраты, объективно возникающие при образовании предприятия.  Действующее законодательство не дает  конкретного  определения и не раскрывает содержания организационных расходов; на практике к ним относят: гонорары юристам за составление учредительных документов, услуги за регистрацию фирмы и т.д.), осуществляемые  в момент создания предприятия.

 Научно-исследовательские  и опытно-конструкторские разработки (НИОКР) – затраты, связанные  с исследованием и получением  новых сведений об изучаемых  объектах, проводимых для внедрения   новых изделий или процессов  или улучшения их качественных характеристик. Критерием отнесений  НИОКР к нематериальным активам являются  их полезность и возможность использования  в производстве длительный период времени (более года).

Цена фирмы (гуд-вилл). Под ценой фирмы понимается стоимость ее деловой репутации. Деловая репутация в структуре нематериальных благ выделена согласно ст. 150 Гражданского кодекса РФ. Гуд-вилл в деловом мире рассматривается как стоимость деловой репутации фирмы. Одни экономисты интерпретируют гуд-вилл как стоимость практически всех элементов нематериальных активов, а другие определяют - как величину, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных активов и той части нематериальных активов, что отражена в бухгалтерской отчетности (учтена в балансе). В процессе оценки целесообразно использовать понятие “гуд-вилл” во втором значении. При этом сторонники первой и второй точек зрения сходятся в том, что гуд-вилл присутствует только при наличии избыточной прибыли и не может быть отделен от действующего предприятия, т. е. не может быть продан отдельно от него.

Вопрос 51. Антикризисная экономическая  политика государства: мировой опыт и проблемы

Кризис – это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе, угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде. Причины кризиса могут быть внешними и внутренними. Первые связаны с тенденциями и стратегией макроэкономического развития или развития мировой экономики, конкуренцией, политической ситуацией в стране, вторые – с несовершенством управления, инновационной и инвестиционной политикой.

В понимании кризиса  большое значение имеют не только его причины, но и разнообразные последствия. Последствия кризиса могут вести к резким изменениям или мягкому продолжительному и последовательному выходу. Разные последствия кризиса определяются не только его характером, но и антикризисной экономической политикой, которая может смягчать кризис или обострять его.

Государство в современной  рыночной экономике может и активно  воздействует на цикличность и уменьшение потерь от экономических кризисов. Обобщение практики экономической политики государства в этой области позволяет прийти к выводу, что все методы государственного антикризисного регулирования сводятся к реализации политики противодействия. Это означает, что в каждой из фаз экономического цикла государство использует средства и методы, направленные против хода колебаний в экономике. Так, в фазах кризиса и депрессии, т.е. в периоды низкой деловой конъюнктуры, государство всеми способами стремится активизировать хозяйственную деятельность. В этой ситуации государство может увеличить финансирование на создание рабочих мест, увеличить объемы закупаемой государством перепроизведенной продукции, снизить налоги и т.д.

В периоды оживления  и подъема экономики государство принимает меры, позволяющие снизить деловую активность и уменьшить «перегрев» экономики. В этих условиях повышаются налоги, снижаются государственные расходы на финансирование экономики и государственные закупки товаров и др. Государство, таким образом, модифицирует экономический цикл, снижает степень напряженности в каждой из фаз цикла. Происходит переплетение стихийно рыночного механизма функционирования экономики в форме циклических кризисов с сознательным государственным воздействием на воспроизводственный процесс.

Нельзя не отметить, что  неотъемлемым элементом современного экономического кризиса стала инфляция. Она взаимодействует с циклическим движением экономики и меняет механизм цикла. Это изменение характеризуется уменьшением «чувствительности» цен к кризисному сужению рыночного спроса и увеличению этой чувствительности к росту спроса. Дело в том, что крупный капитал, монополии приспосабливаются к сужению платежеспособного спроса населения путем сокращения производства при сохранении высоких цен. Государство же помогает крупным фирмам «управлять» таким путем кризисом. В результате в современных кризисах наблюдается противоборство двух тенденций в ценообразовании: повышательной, связанной с деятельностью крупного капитала и государства, и понижательной, порождаемой циклическим сокращением емкости рынка.

Как правило, антикризисная экономическая политика государства реализуется на трех уровнях:

• поддержание конкурентоспособности основных отраслей национального хозяйства;
• предупреждение и недопущение кризисов в экономически и социально значимых сферах, н-р, таких как банковский бизнес или сфера общественного транспорта;
• уменьшение негативных последствий банкротства предприятий, как с точки зрения занятости населения, так и интересов инвесторов и кредиторов.

Современный кризис, начавшийся с финансовых потрясений в США, стал к концу 2008 г. общемировым и сегодня осуществляет проверку на прочность экономических моделей, которые сложились в различных странах в последние десятилетия.

В 2008 г. снижение занятости в США достигло рекордного с 1945 г. уровня. Больше всего работников сокращено в промышленности. Согласно данным Министерства труда США, в декабре американская экономика потеряла 524 тыс. рабочих мест, а в целом за год – более 2,589 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика страны, перестраиваясь с военных на мирные рельсы, сократила, по данным Bloomberg, 2,75 млн. работающих. В 2007 г. в США было, напротив, создано 1,1 млн. новых рабочих мест. Наибольшие потери в 2008 г. понесла промышленность – сокращено 791тыс. мест, на втором месте – торговля (522тыс.).

Спад промышленного  производства в ноябре прошлого года наблюдался практически на всей территории европейской зоны. Больше всего оно  упало в седьмой по размерам экономике  ЕС – Испании – на 15,1 %. В Германии промышленность упала на 3,1 %, во Франции – на 2,4 %. В Великобритании промышленное производство с сентября по ноябрь сократилось на 2,7 % по отношению к предыдущему трехмесячному периоду, в обрабатывающих производствах спад составил 3,3 %.

Ко всему прочему  растет бюджетный дефицит ведущих  экономик мира. Наиболее быстрый рост бюджетного дефицита произошел в  США: за I квартал 2009 финансового года (октябрь – декабрь 2008) – $485 млрд. В номинальном выражении это рекорд за всю историю страны. По прогнозу бюджетного управления конгресса США, размер дефицита за 2009 г. достигнет $1,2 трлн., что станет рекордом в соотношении с ВВП с 1945 г. (8,3% ВВП). При этом прогноз не учитывает плана стимулирования экономики, разработанного командой избранного президента Б. Обамы ($775 млрд. за два года). Сам Обама признал, что США придется жить с триллионным дефицитом «на протяжении нескольких лет».

Дефицит Великобритании, по прогнозу Morgan Stanley, - 7,2 % ВВП в 2009 г. Канцлер ФРГ А. Меркель признала, что страну ждет рекордный дефицит в 3 % ВВП в 2009 г. и более 4 % - в 2010 г. В Японии, по правительственному прогнозу, он составит $241 млрд. (4,2 % ВВП), в текущем - $191 млрд. (3,4 % ВВП). Дефицит бюджета Китая в 2009 г. вырастет до $95,6 млрд. (2 % ВВП). Рост связан с замедлением экономики и госинвестициями в инфраструктуру.

Что же касается России, то и она «погрязла» в кризисе, который затронул как экономическую, так и социальную сферу жизни  общества. Ранее вице-премьер А. Кудрин прогнозировал дефицит российского бюджета на уровне 1,5 – 2,5 трлн. руб., по данным «Интерфакса», в правительстве не исключают его роста до 4 трлн. руб. Доля промышленности в ВВП – 35-40 %. Каждый 1 % падения производства отнимает у роста ВВП примерно 0,4 %.

Российские власти пытаются действовать по рецептам, применяемых в развитых странах:

• выделение средств на рекапитализацию банковской системы;
• снижение налоговой нагрузки на предприятия;
• приобретение проблемных активов;
• оказание избирательной поддержки отдельным отраслям народного хозяйства.

Но все эти меры осуществляются медленно, непрозрачно  и часто оказываются малоэффективными, а ресурсы направляются не столько  на защиту интересов большинства  граждан России, сколько на спасение активов и титулов собственности узкого круга влиятельных бизнесменов. Единственной эффективной мерой является антициклическое управление движением капитала. Оно уменьшит объем зарубежных кредитов во время экономического подъема и предотвратит бегство капитала во время спадов.

Однако некоторые считают, что принимаемые российским правительством меры по борьбе с кризисом носят выжидательный характер. Они никак не направлены на разрешение противоречий породивших хозяйственный кризис. Власти надеются на прохождение мировой экономикой негативной полосы в 2009 г. Вслед за этим ожидается возобновление роста цен на нефть. В действительности в 2009-2010 гг. глобальный кризис лишь войдет в пиковую стадию. После чего последует продолжительная депрессия. Скорого возвращения нефти на прежние стоимостные позиции не будет. Государство только впустую израсходует свои резервы. России для смягчения воздействия кризиса и дальнейшего выхода из него требуется не только поддержка производства, но и стимулирование потребительского спроса. Это означает отказ от всей прежней политики удешевления рабочей силы и переход к техническому перевооружению индустрии. Выжидательная антикризисная политика лишь истощит ресурсы страны, усилив поражение кризисом национального хозяйства.

Вопрос 54. Инвестиционный проект и проектный анализ

Инвестиционный  проект – 1)дело, деятельность предполагающие осуществление в перспективный период комплекса технических и экономических обоснований, обеспечивающих достижение определенных целей; 2)технические документы, чертежи, экономические и технические расчеты, макеты вновь создаваемых зданий, сооружений.

Инвестиционное  проектирование – это комплекс работ, целью которого является эффективное вложение финансовых и материальных ресурсов в объекты предпринимателей или иной деятельности. Вложение ресурсов в капитальное строительство относится к реальным инвестициям. Они осуществляются на основе комплексного плана мероприятий – инвестиционного проекта направленного на создание нового и модернизацию действующего производства товаров и услуг.

Инвестиционный проект содержит обоснование экономической целесообразности объема и сроков, осуществление капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию разработанную и утвержденную в соответствии с законодательством РФ и принятыми стандартами.

Цикл инвестиционного  проекта – это развитие инвестиционного проекта от первоначальной идеи до реализации. Он включает фазы:

1. Предынвестиционная. В нее входит:

1.1.Анализ возможностей  носит общий характер и основан  на обобщенных оценках. Данные  о затратах и доходах обычно берутся из аналогичных существующих проектов. Цель определение направлений инвестирования  и привлечение внимания потенциальных инвесторов к конкретным инвестиционным предложениям. На базе проведенного исследования формируются конкретные предложения, которые трансформируются в инвестиционный проект. Информация о проекте должна содержать сведения:

• Цель проекта
• Характер производства и общие сведения о применяемой технологии и виде продукции
• Период начала и завершения реализации проекта
• Сведения об экономической ситуации (уровень инфляции, изменение цен на ресурсы, курс валют, сведения о налогообложение)
• Продолжительность строительства
• Объем капиталовложений
• Выручка от реализации продукции по годам осуществления проекта

1.2.Подготовка обоснования проекта. Она включает:

• Предварительное обоснование необходимо для крупномасштабных и сложных проектов. Здесь должны использоваться реальные исходные данные, в т.ч. по схемам финансирования. На этой стадии проводится обзор имеющихся альтернатив, составляется предварительный бизнес-план.
• Вспомогательные исследования проводятся  по след. вопросам: изучение рынка сырья, материалов и продукции; лабораторные и экспериментальные испытания; изучение мест размещения (анализ транспортных расходов); анализ техногенного и экономического воздействия на ОПС; выбор оборудования.
• Составление бизнес-плана. В нем определяются и анализируются все важнейшие аспекты, связанные с будущим производством и рассматриваются альтернативные варианты. Этапы разработки бизнес-плана заканчиваются общим собранием участников проекта, на котором утверждается проект бизнес-плана, принимаются решения о финансирование проекта и привлечении внешних инвесторов, подписываются документы об организации совместной деятельности и выбираются учреждения для независимой оценки проекта.

.3 Оценка проекта и  принятие решений об инвестировании. Включает оценку проекта, которая  проводится отечественной, зарубежной  или международной финансовой  организацией. Эта организация анализирует  технический, управленческий, организационный, финансовый и др.аспекты проекта. Чем выше качество бизнес-плана, тем проще работа по оценке проекта. В случае положительной оценки подписывается соглашение о финансировании между инвесторами и участниками проекта.

2.Инвестиционная. Включает в себя стадии:

• Определение юридических, финансовых и организационных основ проекта;
• приобретение и передача технологий;
• детальное проектирование;
• строительство;
• предпроизводственный маркетинг;
• набор и обучение персонала;
• ввод объекта в эксплуатацию.

Отличительной особенностью является то, что она требует больших  затрат, проект еще не может развиваться  за счет собственных средств и  ему необходимо внешнее финансирование.

3.Эксплуатационная.Вкл. производство продукции и ,следовательно, поступление выручки, из кот. возмещаются текущие затраты и формируется прибыль. На этой стадии возникают проблемы связанные с применением технологии, работы оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Чтобы устранить эти недостатки необходимо разработать проект реабилитации, кот.вкл.:

• стадию диагностирования;
• краткосрочные мероприятия по реабилитации не требующие больших затрат;
• долгосрочные мероприятия требуют больших затрат;
• оценку проекта реабилитации и увеличения финансирования;
• реабилитационную деятельность.

Предынвестиционная фаза составляет основу 2-х следующих  фаз и чем детальнее проведены  предынвестиционные исследования, тем  реже возникает необходимость пересмотреть и уточнять последующие действия, что может привести к задержкам в осуществлении проекта, увеличению затрат и снижению рентабельности проекта.

Вопрос 53. небанковские и некоммерческие кредитные  организации

Наряду с коммерческими  банками существуют небанковские и  некоммерческие организации.

Страховые компании- сфера денежных отношений, где объектом купли-продажи явл.страховые услуги; особенностью накопления капитала является поступление страховых премий от фл и юл.(это пассивы страховых компаний); активные операции складываются из инвестиций в государственные облигации центрального и местного Правительства, в акции и облигации частных предприятий, в ипотеку, а также займы под полисы( кредитование лиц купивших страхование в данной компании).

Пенсионные  фонды- обеспечивают своих клиентов средствами на период после выхода на пенсию; основой пассивных операций является ресурсы поступающие от юл (работодателей), а также от самих рабочих и служащих; особенность капитала пенсионного фонда как  и при  страховании жизни- длительный характер накоплений; активные операции- долгоср. инвестиции в госуд.и частные ценные бумаги.

Инвестиционные  компании- путем выпуска собственных акций привлекают ден.средства, которые затем вкладывают в госуд.ценные бумаги.

Ссудо-сберегательные компании – это кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Основная статья пассивов – сберегаемый капитал, ассоциация традиционно принимает сберегательные вклады от фл, а затем выдает ссуды вкладчикам для покупки жилья.

Финансовые  компании – действуют в сфере потребительского кредита. Особенности их деятельности: 1) высокий кредитный %;2) в случае невозможности погашения ссуды заемщик лишается своего имущества, которое переходит в собственность компании; 3) финансовые компании служат инструментом продвижения на рынок товаров длительного пользования. Особое место  - в деле продажи автомобилей.

Кредитные союзы – кооперативные сберегательные институты, организуемые профсоюзами, работодателями или группой фл, объединенных определенными материальными интересами. Пассивы состоят из особого рода акций, аналогичных сберегательным вкладам, кроме того они могут открывать специальные чековые счета. Активы состоят из потребительских и индивидуальных ссуд, выдаваемых членам данного союза. Эти ссуды в основном специализируются на обслуживании малосостоятельных слоев населения.

Благотворительные союзы- пассивы складываются из благотворительных  поступлений в виде денежных средств  и ценных бумаг; активы – из вложений в различные ценные бумаги, включая  государственные, а также в недвижимость. Развитие системы благотворительных фондов в современной экономической ситуации связано с рядом обстоятельств: 1) благотворительность стала сегодня частью цивилизованного предпринимательства; 2) владельцы крупных состояний стремятся избежать больших налогов при передаче наследства или дарении. Создавая благотворительные фонды крупные собственники (юл и фл) финансируют церкви, образование, общественные организации, центры искусств, НИИ.

Вопрос 55. Банки: возникновение, роль в современной экономике, функции и виды банков

Начало обращения денег  можно считать и началом банковского  дела. Развитие банковской деятельности, как правило, соответствует степени  развитости товарно-денежных связей в  экономике.

Элементы развития банковской деятельности отмечаются в Италии, Греции, Египте и других странах задолго до Новой эры.

Первоначально банковские операции сводились к покупке, продаже  и размену монет, учету обязательств до наступления срока, управлению клиентским именьем, приему вкладов, выдаче ссуд, ипотечным и ломбардным операциям.

Банк – кредитная организация, которая имеет право осуществлять в совокупности следующие операции:

• привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц;
• размещение этих средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, срочности, платности;
• открытие и ведение банковских счетов;
• осуществление иных операций в соответствии с законодательством.

В современной экономике  банки стали центрами хозяйственной  жизни, осуществляя регулирование  денежного оборота и ссудного фонда, необходимым звеном управления экономикой.

Функции банков:

1. аккумулирование временно свободных денежных средств;
2. регулирование денежного оборота;
3. посредничество в платежах (расчетно-кассовое обслуживание);
4. кредитование предприятий и населения.

Виды банков:

1. универсальные – осуществляют широкий перечень операций;
2. специализированные – осуществляют одну или несколько операций. Критерии специализации банков различны:
• функциональная специализация: инновационные, инвестиционные, ипотечные, депозитные...
• отраслевая специализация: банки социального развития, строительные, энергетические...
• территориальная специализация: региональные, межрегиональные, международные...
• клиентская специализация: биржевые, потребительские, коммунальные...

Вопрос 56. Модели банковских систем, банковская система России

Банковская  система – совокупность разных взаимосвязанных банков и других кредитных организаций, действующих в рамках единого финансово-кредитного механизма.

Типы банковских систем:

1. распределительная (централизованная). Имела место в СССР и ряде других стран и характеризовалась признаками:
• единым собственником банков и обладателем монопольного права на их создание являлось государство;
• руководство банков назначалось государством и подчинялось правительству;
• система управления – централизованная;
• государство отвечало по обязательствам банков.
2. рыночная:
• любой субъект экономической деятельности может создать банк. Существует многообразие форм собственности на банки;
• Центробанк подотчетен Парламенту (Федеральному Собранию), он утверждает его руководителя;
• коммерческие банки подотчетны своим акционерам, определяющим порядок формирования и непосредственный состав руководящих органов;
• эмиссионные и кредитные функции разделены.
3. банковская система переходного периода. Как правило, содержит все институты, характерные для рыночной системы, но они не настолько совершенны и не имеют должного взаимодействия.

В настоящее время в России существует двухуровневая система: включает в себя Банк России, кредитные организации, филиалы и представительства иностранных банков.  Центральный банк РФ как верхний уровень банковской системы выполняет функции кредитно-денежного регулирования, банковского надзора и управления системой платежей и расчетов в стране. Он не может прямо выходить на банковский рынок, предоставлять кредиты непосредственно предприятиям и частным лицам и не должен участвовать в конкуренции с коммерческими банками.

Коммерческие банки  и другие кредитные организации  образуют второй уровень банковской системы РФ. Они осуществляют посредничество в расчетах, кредитовании и инвестировании, но не принимают участия в разработке и реализации денежно-кредитной политики, лишь ориентируются в своей деятельности на принятые ЦБ параметры денежной массы, ставок процента, темпов инфляции...

Вопрос 57. Международные финансы: понятие, структура, международные публичные  финансовые организации

Международные финансы – совокупность общественных отношений, складывающихся между странами в процессе совершения международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых отношений.

Национальные – в  рамки которых входит 1 государство, международные – несколько государств.

МФКО принадлежит главенствующая роль в установлении и поддержании принципов функционирования МФКС. Среди этих организаций выделяют: публичные – созданные на основе международных соглашений; частные – созданные на частной основе.

МВФ. Одна из ведущих организаций, созданная для укрепления международного экономического сотрудничества. Его участники обязаны сотрудничать по вопросам международной валютной политики, оказывать посильную помощь в преодолении дефицита платежного баланса. Руководящим органом является Совет гувернеров (управляющих), в котором каждая страна-участница имеет своего представителя (президент эмиссионного банка, министр по валютной политике). Совет принимает решения: принятия новых членов; установление и изменение квот участия; предоставление дополнительных СПЗ. Контроль за функционированием и развитием валютной системы осуществлял комитет 20 (до 1974), Временный комитет (с 1974), состоящий из 24 членов. Ему принадлежит роль консультанта, но не принимающего решений. Кредитный портфель МВФ постоянно изменяется: одни виды кредитов сменяются другими. Последняя реформа 2000 года была вызвана увеличением доли неплатежей и задержек в погашении кредита. Большинство кредитов МВФ имеют общие черты: они увязаны с квотами стран в МВФ, предоставляются в виде заимствований, когда страна покупает у МВФ СДР или иностранную валюту за собственную, а по истечении срока – выкупает собственную валюту, кредиты предоставляются под обязательство реформирования экономики, согласованное с МВФ.

Группа  Всемирного банка. Деятельность ее направлена на содействие реконструкции и развитию народного хозяйства стран-участниц. В ее составе кроме экономистов и финансистов работают также юристы, инженеры, технологи, занимающиеся тщательной экспертизой проектов, которые м.б. профинансированы.

В состав Группы Всемирного банка входят:

МБРР. Создан в связи с необходимостью возрождения и развития экономик стран. Членами МБРР м.б. только страны-члены МВФ. Финансовые ресурсы МБРР были сформированы за счет взносов стран-участниц и продолжают пополняться за счет этого источника. УК играл важную роль в финансировании программ банка лишь на первых этапах, в настоящее время основу составляют средства, получаемые МБРР от операций на международных финансовых рынках путем эмиссии долговых обязательств, а также за счет размещения средств Правительств, ЦБ по фиксированным ставкам. МБРР является крупнейшим заемщиком на рынке капитала и размещает свои бумаги более, чем в 100 странах мира. Занимает средства не только у Правительств, но и у частных организаций.

МАР. Создана для оказания финансовой помощи на льготных условиях развивающимся странам. В ее составе 2 группы: промышленно-развитые страны, все остальные. Это деление необходимо для дифференцированного подхода к выдаче финансовой помощи и определения размера выплат по долям участия. МБРР и МАР проводят одинаковую политику в отношении отбора проектов, представляемых для финансирования. Кредиты выдаются только под те проекты, которые безупречны в экономическом и техническом плане и имеют большое значение для развития экономики страны-должника. Кредитополучателем м.б. Правительство или организация, имеющая правительственные гарантии. Особый приоритет МАР уделяет вопросам по борьбе с бедностью, защиты окружающей среды, а также поддержке секторальной политики государств. Ссуды предоставляются на 12-15 лет (МБРР), 35-40 (МАР). Предоставляются в валюте, д.б. возвращены в этой же валюте. Перед предоставлением кредита МБРР и МАР анализируют экономическое положение страны-заемщика, планы их развития и инвестиционную политику

МФК. Содействует развитию экономической инициативы развитых стран путем предоставления кредитов на льготных условиях совместно с частными кредиторами. Дочернее общество МБРР, созданное с целью обеспечения частно-экономической инициативы в развивающихся странах путем предоставления совместно с заинтересованными частными инвесторами кредитов на льготных условиях. До середины 80х годов основу средств составляли взносы стран-членов, кредиты МБРР и текущая прибыль. Сейчас большое внимание уделяется рефинансированию капиталов на международных финансовых рынках. Источником также является продажа долей участия в собственном капитала частным предприятиям. Финансовая помощь оказывается в виде долгосрочных ссуд, участи в капитале, путем их комбинаций. МФК не требует Правительственных гарантий, но тщательно проверяет платежеспособность получателей средств. Ссуды предназначены, в первую очередь, для развития финансовых институтов. Большое внимание уделяется развитию перерабатывающей, химической промышленности, автомобилестроению. Срок 7-12 лет, в разнообразных валютах, по твердым или плавающим ставкам.

МАГИ. Осуществляет стимулирование инвестиций между странами-участницами. Предоставляет гарантии от некоммерческих рисков в области инвестиций. Важную роль МАГИ играет для стимулирования потока инвестиций между странами, особенно в развивающиеся. Основная функция МАГИ заключается в предоставлении гарантий инвесторам от некоммерческих рисков в отношении инвестиций. К рискам, по которым МАГИ предоставляет гарантии, относятся:

• военные действия
• нарушение договоров
• ограничения на перевод валюты
• экспроприация
• прочие, в результате которых инвестор лишается прав на владение капиталовложениями или дохода от вложений.

Вопрос 58. Центральный банк: сущность, функции, инструменты и методы денежно-кредитного регулирования и надзора.

ЦБ возникли в период появления и широкого распространения  кредитных денег в связи с необходимостью упорядочения эмиссии банкнот, централизации этого процесса. Впервые эмиссию осуществил Банк Стокгольма в 1650 году. Однако, первым эмиссионным банком считается Банк Англии, который был создан в 1694г. На рубеже 19-20-х вв. в большинстве стран эмиссия банкнот была сосредоточена в руках одного банка, который назывался Центральным эмиссионным банком, далее ЦБ

Банки, имеющие право  выпуска кредитных денег в  форме наличных банкнот и в  форме записей на счетах и служащие важнейшим ресурсом для совершения кредитных операций, называются эмиссионными.

В современных условиях с точки зрения собственности  на капитал ЦБ делятся на:

1 Государственные, существуют  в Великобритании, Канаде, России

2 Акционерные, в США

3 Смешанные, подразумевается, что часть капитала ЦБ в виде акций принадлежит государство, остальные распределены среди банков. Япония.

Государственные ЦБ были образованы 2 путями:

1 сразу как государственные  банки. Германия, Россия

2 образованы как акционерные,  но затем национализировались. Великобритания, Франция.

Независимо от принадлежности капитала ЦБ подчинен государству.

Смысл создания и существования  ЦБ заключается в решении им задач:

- обеспечение стабильности  покупательской способности и  валютного курса нац.денежной  единицы

- обеспечение стабильности  и ликвидности банковской системы

- обеспечение эффективности  и надежности платежной системы

Выполнение этих задач  достигается посредством осуществления  соответствующих функций:

Функция монопольной  эмиссии банкнот. За ЦБ как представителем государства законодательно закреплена эмиссионная монополия только в отношении банкнот, т.е. общенациональных кредитных денег, кот. являются общепризнанным окончательным средством погашения долговых обязательств в стране.

Функция банка  банков. В отличие от КБ, ЦБ не имеет дело непосредственно с предпринимателями и населением. Его главной клиентурой являются КБ. ЦБ хранит свободную денежную наличность КБ, т.е. их кассовые резервы. В большинстве стран КБ в соответствии с законом обязаны хранить часть своих кассовых резервов в ЦБ (обязательные банковские резервы). ЦБ устанавливает минимальное отношение обязательных резервов к их обязательствам по депозитам (норму обязательных резервов). ЦБ также осуществляет надзор и контроль над банками с целью поддержать стабильность и надежность банковской системы, защиты интересов вкладчиков. Основные направления надзора и контроля ЦБ над КБ следующие: выдача лицензии на осуществление банковской деятельности, проверка и анализ фин.отчетности и т.д.

Функция банка правительства В качестве банкира правительства ЦБ выступает как его кассир, кредитор, фин.консультант. в ЦБ открыты счета правительства и правительственных ведомств. Доходы от налогов и займов зачисляются на беспроцентный счет министерства финансов в ЦБ, все правительственные расходы покрываются с этого счета. ЦБ кредитует государство, консультирует мин. фин. по вопросам размещения и погашения госзаймов, определения доходности гос ценных бумаг в зависимости от рыночной ситуации. 

Внешнеэкономическая функция. ЦБ является проводником гос. валютной политики. Он определяет курс нац. валюты и осуществляет его регулирование, контролирует движение валютных ценностей как внутри страны, так и за границей. ЦБ участвует в подготовке международных соглашений по соответствующим вопросам, сотрудничает с ЦБ-ми других стран.

Функция денежно-кредитного регулирования  Регулирование экономики путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения – составной элемент экономической политики правительства, главными целями кот. являются достижение стабильного экономического роста, низкого уровня безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса.

Методы денежно-кредитного регулирования делятся на:

- Общие, т.е. они  влияют на операции всех КБ  и на рынок ссудных капиталов;

- Выборочные, направленные  на регулирование отдельных форм  кредита (напр., потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищное строительство)

Выборочные  методы

1 Прямое ограничение  размеров банковских кредитов  для отдельных банкнот и ссуд.

2 Регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности, установление размеров маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и размером выданной ссуды.

Общие методы:

1 Изменение процентных ставок, по кот. ЦБ предоставляет кредиты КБ. Повышение ставки ограничивает кредитные возможности в стране, способствует притоку иностранного краткосрочного капитала, укреплению национальной валюты. Снижение ставки влечет за собой кредитную экспансию, т.е. расширение кредита в экономике страны.

2 Изменение  норм обязательных резервов банка, изначально минимальные резервы играли роль гарантии по вкладам клиентов, однако, параллельно они выступают еще одним рычагом регулирования. Повышение показателя «замораживает» банковские средства на счетах ЦБ и ограничивает кредитные возможности. Снижение нормы банковских резервов влечет за собой обратный результат. Следует отметить, что резервы не применяются в Великобритании и Канаде, в остальных странах величина существенно различна.

3 Операции  на открытом рынке (ООР). Речь идет о деятельности ЦБ на рынке ценных бумаг, где он может выступать в роли продавца или покупателя. Продавая ценные бумаги, ЦБ забирает себе свободные средства КБ и ограничивает их кредитные возможности. Скупая ценные бумаги, ЦБ дает дополнительные средства КБ и фактически ограничивает кредитную экспансию.

4 Политика  валютного курса. Снижение курса национальной валюты ведет к повышению цен на внутреннем рынке сначала на импортные, а затем и на отечественные товары, т.е. к уменьшению покупательной способности национальной денежной единицы. Снижение курса является фактором инфляции. Регулирование ЦБ валютного курса с помощью валютной интервенции (т.е. купли-продажи иностранной валюты на национальную) оказывает непосредственное воздействие на денежное обращение. Покупка иностранной валюты приводит к увеличению денежной массы в национальной валюте, а продажа – к ее сокращению.

Вопрос 59. Финансовый менеджмент: сущность, функции, субъекты и объекты, базовые концепции, финансовый механизм

Финансовый  менеджмент – наука управления финансами предприятия, направленная на достижение его стратегических и тактических целей, которые индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент призван организовывать финансовые потоки, чтобы обеспечить эффективный воспроизводственный процесс на предприятии.

Функции финансового менеджмента:

1 воспроизводственная – обеспечивает достаточность денежных средств для нормального функционирования предприятия

2 организационная – обеспечивает системный подход в организации управления денежными потоками и фондами, а также взаимную увязку ресурсов в пространстве и времени

3 финансовое планирование – позволяет определить, базируясь на анализе хозяйственной деятельности, сколько и каких ресурсов необходимо привлечь, чтобы обеспечить объемы производства и продаж для удовлетворения платежеспособного спроса населения

4 прогнозирование – прогноз деятельности на длительную перспективу позволяет выявить определенные тенденции на рынке, чтобы разработать варианты стратегии и тактики для достижения намеченной цели

5 стимулирующая – обеспечивает необходимую мотивацию собственникам и коллективу предприятия. Заинтересованность в высокой результативности обеспечивается соответствующей организацией оплаты труда

6 контрольная – отражает состояние кругооборота ресурсов, эффективность хозяйствования, обеспечивает контроль за управленческими решениями в области финансов, предусматривая сбор информации, анализ факторов влияющих на возникающие отклонения от запланированных параметров.

В качестве субъектов управления на предприятии могут выступать должностные лица финансовой службы либо работники, в компетенцию которых входит управление организацией денежного оборота предприятия. На малых предприятиях в качестве субъектов могут выступать руководитель предприятия, бухгалтер. На крупных для управления финансами создаются финансовые службы и дирекции. Финансовый директор является главным ответственным финансистом. Создание финансовой дирекции, определение ее задач и возможностей является прерогативой высшего органа управления предприятия.

Объектами управления в финансовом менеджменте являются денежные поступления и выплаты, составляющие денежный оборот предприятия. Управляемый денежный поток представляет собой замкнутый цикл притока и оттока средств предприятия, размеры которого зависят от объема продаж, величины дебиторской и кредиторской задолженности, запасов, структуры капитала. Поток денежных средств имеет определенные источники: собственный капитал, заемные средства и другие пассивы. Общий денежный оборот складывается в процессе движения средств, обслуживающих хозяйственные операции. Т.о. объекты финансового управления представляют собой активы и пассивы, формирующиеся в процессе текущей деятельности и осуществления инвестиций.

Концепция дисконтирования. Дисконтирование – процесс нахождения текущей оценки ожидаемых в будущем денежных потоков. Стоимость финансовых активов непосредственно зависит от потоков денежных средств, ожидаемых в результате использования этих активов. Анализ дисконтированного денежного потока представляет собой оценку будущих денежных потоков. Анализ дисконтированного денежного потока основан на понятии временной ценности денег, которая предполагает, что рубль сегодня имеет большую ценность по сравнению с рублем, который должен или м.б. получен спустя некоторое время.

Теория структуры  капитала. Была разработана лауреатами Нобелевской премии Модильяни и Миллером. Первоначально предполагала, что стоимость любого предприятия определяется исключительно его будущими доходами и, следовательно, не зависит от структуры его капитала, от соотношения собственных и заемных средств. Она основывалась на концепции идеальных рынков капитала (отсутствие налогов, наличие столь большого числа покупателей и продавцов, что действия отдельных из них не влияют на цену финансовых инструментов, равный доступ на рынок юридических и физических лиц, равнодоступность информации, отсутствие издержек, связанных с финансовыми затруднениями). В дальнейшем учет влияния налога на прибыль согласно этой теории, привел к выводу о том, что стоимость акций предприятия должна непрерывно возрастать при увеличении доли заемного капитала. Введение в модель такого фактора, как издержки финансовых затруднений предприятия ввиду неблагоприятной структуры капитала позволило установить, что экономия за счет снижения налоговых выплат обеспечивает повышение стоимости предприятия по мере увеличения доли займов в его капитале лишь до определенного предела. Начиная с некоторого момента при увеличении доли заемного капитала стоимость предприятия начинает снижаться, поскольку экономия на налогах перекрывается ростом затрат вследствие слишком рисковой структуры источников средств – слишком большой доли заемных средств.

Теория портфеля. Была предложена Гарри Марковицем. Согласно этой теории, совокупный уровень риска м.б. снижен за счет объединения рисковых активов в портфеле. Основная причина снижения риска заключается в  отсутствии положительной связи между доходностью большинства видов активов. Теория портфеля приводит к выводам:

1 Для минимизации риска инвесторам следует объединить рисковые активы в портфеле

2 Уровень риска по  каждому виду активов следует  измерять не изолированно от  остальных активов, а исходя  из его влияния на общий  уровень риска диверсифицированного  портфеля инвестиций.

Теория агентских отношений. Агентские отношения в финансовом менеджменте – отношения между: акционерами и менеджерами, кредиторами и акционерами. Владельцы предприятия (его акционеры) предоставляют менеджерам право принятия решений, что создает потенциальный конфликт интересов, который рассматривается в рамках общей концепции – теории агентских отношений. Агентские конфликты потенциально возникают в тех случаях, когда директор предприятия владеет менее чем 100% акций, а предприятие использует заемный капитал. Потенциальные агентские конфликты имеют важное значение для крупных предприятий, поскольку, как правило, менеджеры владеют лишь небольшим процентом их акций. В такой ситуации максимизация богатства акционеров может быть не главной целью менеджеров. О. Вильямсон указал на то, что главной целью для менеджеров-агентов является увеличение размеров предприятия. Р. Маррис показал, что цель менеджеров – увеличение темпов роста предприятия. Создавая крупные и стремительно растущие предприятия, менеджеры:

1 закрепляют за собой свои места, поскольку скупка контрольного пакета акций новыми инвесторами становится менее вероятной

2 увеличивают собственную  власть, статус и оклады

3 создают дополнительные  возможности роста для своих  подчиненных. В то же время  менеджеры могут заботиться только о своих интересах, действуя в ущерб подчиненным.

Акционеры, действующие  через менеджеров, могут направить  средства предприятия в сферу  более рисковых проектов по сравнению  с проектами предшествующих периодов и ожиданиями кредиторов. Тогда увеличение риска приведет к повышению требуемой доходности по долговым обязательствам и к снижению рыночной стоимости невыплаченного долга, то есть к потерям кредиторов.

Финансовый  механизм – система государственных законов и нормативных актов, регулирующих финансы предприятия, образование и использование фондов финансовых ресурсов, обеспечивающих хозяйственную деятельность предприятия. Это совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты для достижения намеченных стратегических целей.

Финансовый механизм включает:

• Нормативно-правовое регулирование: нормативы финансовой политики, налоговые отношения, формы и методы расчетов, регулирование инвестиционной деятельности.
• Внутренние системы регулирования на предприятии: Устав, установленные лимиты и нормативы, размеры резервов и фондов, требования внутреннего контроля, положения учетной, налоговой и амортизационной политики.
• Методы финансового управления: финансовое планирование, финансовый и управленческий учет, финансовое регулирование, финансовый анализ и контроль.
• Финансовые инструменты. Они делятся на первичные (дебиторская и кредиторская задолженности, займы, кредиты, акции, облигации), вторичные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты), производные (актив в виде товара).
• Финансовые рычаги и стимулы: ставки налогов, штрафы, пени, нормы амортизации, ставки процентов по кредитам и депозитам.
• Финансовые показатели, нормативы, лимиты – позволяют использовать определенные методы расчетов, организовать хозяйственную деятельность на предприятии согласно установленной системе показателей.

Кроме этого, в финансовом менеджменте следует учитывать  такие внешние факторы, как курсы  валют, уровень цен, различные индексы, отражающие состояние рынка, котировки  финансовых инструментов на фондовом рынке. Эффективность финансового механизма обеспечивается только при условии активного использования всех финансовых категорий: выручки, прибыли, амортизации, основных фондов, оборотных средств, кредита, налогов.

Вопрос 60. Бюджетирование как инструмент финансового  управления

Система управления финансами  требует координации принимаемых  решений путем разработки и контроля исполнения системы бюджетов предприятия, кот. позволяет установить текущий  контроль за поступлением и расходованием  средств, создать условия для  выработки эффективной финансовой стратегии. Посредством бюджетирования реализуются текущее и оперативное финансовое планирование, обеспечивается их взаимосвязь и подчиненность финансовой стратегии предприятия.

Бюджет – это количественный план в денежном выражении, подготовленный и принятый для определенного периода времени, показывающий планируемую величину дохода, кот. должна быть достигнута, и расходы, кот. должны быть осуществлены в течение этого периода, а также капитал, кот. необходимо привлечь для достижения данной цели.

Проводя финансовый анализ составленных бюджетов, можно еще  на стадии планирования оценить финансовую состоятельность отдельных видов  его деятельности, а также решить проблему оптимизации денежных потоков, сбалансированности источников поступления денежных средств и их использования, определить объем и формы, условия и сроки внешнего финансирования.

В основе построения бюджетов заложены определенные принципы:

1.Принцип согласования целей. Предусматривает балансирование всех факторов производства для достижения намеченных задач. Осуществляется это путем составления бюджетов снизу вверх, так как нижнее звено руководства более реально оценивает ситуацию и может обеспечить выполнение запланированных показателей бюджета. При этом руководство предприятия следит, чтобы интересы отдельных структурных подразделений не вступали в конфликт с интересами всего предприятия.

2.Принцип ответственности. Предусматривает передачу ответственности вместе с делегируемыми полномочиями и характеризует роль человеческого фактора в управлении предприятием. Передача ответственности непосредственно увязывается со степенью влияния, которое конкретный руководитель может оказывать на затраты, выручку или другие показатели.

3.Принцип гибкости. Предусматривает включение в систему гибких бюджетов, кот. помогают выбрать оптимальный объем продаж.

Система бюджетного планирования включает процесс формирования бюджетов, разработку их структуры, а также  ответственность за их формирование и исполнение.

Основная цель процесса бюджетирования – разработка определенной финансовой структуры предприятия, в кот. выделяются:

1.Центры финансовой ответственности – это те структурные подразделения, кот. реально влияют на общий результат деятельности предприятия. Предпосылками для выделения структурных подразделений в центры ответственности являются:

• Региональная или производственная изолированность или завершенность хозяйственной деятельности структурного подразделения;
• Объем производства;
• Способность структурного подразделения самостоятельно работать на рынке;
• Возможность нести полную ответственность за затраты, доходы, денежные потоки от своей деятельности.

Наиболее распространены центры ответственности затрат, продаж, прибыли и инвестиций.

2.Центры финансового учета – это те структурные подразделения, кот. реально не влияют на общий результат деятельности предприятия.

Процесс формирования бюджетов включает работу по составлению целого ряда бюджетов предприятия. Для организации  бюджетного планирования деятельности предприятия целесообразно создавать на предприятии систему бюджетов, включающую основные, операционные и вспомогательные группы бюджетов.

К основным (финансовым) бюджетам относятся бюджеты финансовых результатов (прибылей и убытков), движения денежных средств (план денежных поступлений и платежей) и бюджетный баланс.

Особое место в системе  бюджетирования занимают операционные или функциональные бюджеты, в состав кот. входят бюджеты продаж, производства, производственных запасов и прочих затрат. При составлении этих бюджетов учитывают разделение затрат на постоянные и переменные.

Вспомогательные бюджеты  необходимы предприятию для того, чтобы полностью охватить всю  базу финансовых расчетов. Их состав определяется самостоятельно, наиболее значимыми  являются бюджеты амортизации, распределения  прибыли, налоговый, кредитный.

Вопрос 61. Антикризисное управление финансами предприятия

Кризис - это крайнее обострение внутрипроизводственных и социально-экономических отношений, а также отношений организации с внешнеэкономической средой. Кризисные ситуации могут возникать на любой стадии деятельности организации, как в период становления и развития, так и в период стабилизации и расширения производства и, наконец, при начале спада и т.п. Кризисные ситуации, прежде всего, выражаются в колебаниях объема производства и сбыта продукции, роста кредиторской задолженности поставщикам, банкам, налоговым органам, в дефиците оборотных средств и т.п., т.к. именно эти причины служат предпосылкой появления неплатежеспособности организации. Рассматривая различные виды кризисов организаций, исследователи больше всего уделяют внимание финансовому кризису организаций. Финансы, финансовые потоки - это как кровь у живого организма, обеспечивающая жизнедеятельность всех органов.

Применительно к организации  кризисы можно классифицировать следующим образом:

• технологический (производственный), при возникновении которого устаревшее оборудование и технология не позволяют выпускать качественную, конкурентоспособную продукцию, что приводит организацию к финансовым потерям;
• социальный (социально-управленческий), возникает в результате появления между работниками или их группами конфликтов, в т.ч. между рабочими и администрацией, в аппарате управления и т.п. Указанные конфликты ведут к принятию неэффективных решений и к потерям времени на самом производстве;
• финансовый, возникающий в результате нерационального использования собственного капитала и заемных средств, неэффективного использования полученной прибыли, что влечет за собой опять же финансовые проблемы организации;
• организационный - возникает в результате несовершенства производственной структуры управления, неэффективного распределения обязанностей, прав, полномочий и ответственности между уровнями управления, подразделениями и внутри между исполнителями;
• информационный, являющийся следствием ситуации, в которой получаемая информация не отражает изменений, происходящих на рынке, недостаточно достоверно отражает положение дел в самой организации. Все это вызывает возникновение и увеличение различных видов потерь;
• кризис взаимодействия между собственниками организации или с властью, противоречия в их интересах, что не позволяет проводить эффективную политику и в результате приносит существенные потери организации.

В конечном итоге, эти  кризисы между собой достаточно тесно связаны и, как правило, отражаются на финансах организации.

Внутренними причинами возникновения кризиса в организации могут быть возникшие диспропорции и нарушения равновесия между:

• отдельными группами собственных и заемных средств и их размещения в основные и оборотные средства;
• объемами производства и реализованной продукции;
• объемом реализации продукции и денежной составляющей выручки;
• доходами и объемами краткосрочных займов;
• качеством продукции и ее ценой на рынке;
• ценой продукции и затратами на ее производство;
• уровнем технического оснащения анализируемого предприятия и его конкурентов;
• дебиторской и кредиторской задолженностью;
• объемами инвестиций и доходами по ним и т.п.

Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах.

Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия организации. Финансовое равновесие организации очень изменчиво в динамике. Его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется реакцией на изменение внешних и внутренних условий ее хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливает конкурентную позицию и рыночную стоимость организации. Другие, наоборот, вызывают кризисные явления в ее финансовом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике определяет необходимость постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия организации на любом этапе ее экономического развития.

Ранняя  диагностика кризисных явлений  в финансовой деятельности организации с целью своевременного использования возможностей их нейтрализации.

Дифференциация  индикаторов кризисных явлений  по степени их опасности для финансового  развития предприятия. Финансовый менеджмент использует в процессе диагностики банкротства организации систему индикаторов ее кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют различные аспекты финансовой деятельности организации, характер которых, с позиции генерирования угрозы банкротства, неоднозначен. В связи с этим, в процессе антикризисного управления организацией необходимо при разработке мероприятий для восстановления финансового равновесия соответствующим образом учитывать индикаторы кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития организации.

• Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии организации. Каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом организации, но и порождает новые, сопутствующие ему кризисные финансовые явления. Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет располагать организация.

Адекватность  реагирования организации на степень  реальной угрозы ее финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства, в подавляющей своей части, связана с финансовыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов производственной деятельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов и т.п. «Включение» отдельных механизмов нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня этой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае, или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или организация будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства).

Полная  реализация внутренних возможностей выхода организации из кризисного финансового  состояния. В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, организация должна рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Только в этом случае организация может избежать болезненных для нее реорганизационных процедур.

Выбор эффективных форм санации организации. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет использования внутренних механизмов и финансовых резервов, организация вынуждена прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация организации может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве.

В общем случае политика антикризисного финансового управления заключается в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оздоровления организации, обеспечивающих ее выход из кризисного состояния.

В системе финансового  оздоровления организации, в первую очередь, необходимо широко использовать внутренние резервы финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное их применение позволяет не только снять финансовую угрозу банкротства, но и, в значительной мере, избавить организацию от зависимости использования заемного капитала, ускорить ее восстановление с меньшими издержками.

В условиях кризисной  финансовой ситуации восстановление осуществляется поэтапно.

1 этап. Устранение  неплатежеспособности. В какой бы степени ни оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, самой неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства, наладить поставку материально-технических ресурсов для нормализации процесса производства.

II этап. Восстановление финансовой устойчивости. Неплатежеспособность организации может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда финансовых операций, но если сами причины, генерирующие неплатежеспособность, будут оставаться неизменными, то вскоре организация снова может оказаться неплатежеспособной. Поэтому важно одновременно устранить негативные причины или резко ограничить их влияние на финансовую устойчивость организации. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

III этап. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда организация обеспечила длительное финансовое равновесие в процессе своего функционирования, создала условия для своего самофинансирования, развития производства и устранения старых и возникающих новых угроз улучшению финансовых результатов деятельности организации.

Вопрос 62. Эффект финансового рычага

Финансовый  рычаг представляет потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Так как проценты за кредит относятся к постоянным затратам, то увеличение объема заемных средств усиливает действие операционного рычага, что ведет к росту производственного риска. Для расчета эффекта финансового рычага могут использоваться две модели:

1. европейская

;

– ставка налога на прибыль;

– экономическая рентабельность активов в процентах;

– заемный капитал; – собственный капитал

Эта формула позволяет  определить безопасный для предприятия  объем заемных средств, наиболее выгодные условия кредитования и  приемлемую ставку ссудного процента. Кредит будет выгодным, если он увеличит эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага проявляется в том случае, если он является положительной величиной. Финансовый риск можно рассматривать также как риск падения дивидендов и курса акций при использовании заемного капитала.

2. американская

Основана на том, что  как изменение прибыли до налогообложения  и уплаты процентов за кредит влияют на изменение чистой прибыли, приходящейся на каждую обыкновенную акцию

P – балансовая прибыль;

I – проценты за кредит, включаемые в себестоимость

Таким образом, чем больше объем привлекаемых заемных средств, тем больше по ним выплачивается  процентов и тем меньше прибыль, следовательно, больше сила воздействия  финансового рычага. При одновременном увеличении силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее значительные изменения объема реализации и выручки приводят ко все более крупным изменениям чистой прибыли на акцию. Это находит выражение в умножении двух рычагов и появлении общего операционно-финансового рычага, который показывает общий риск для предприятия, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств. Для того, чтобы уровень операционного рычага был выгодным для держателей обыкновенных акций, объем реализации должен превышать точку безубыточности. Для того, чтобы было выгодным привлечение заемных средств, цена заемного капитала должна быть меньше коэффициента рентабельности активов.

Вопрос 63. Анализ показателей объема производства и доходов предприятия

Одним из важнейших направлений  анализа хозяйственной деятельности предприятия является анализ показателей  объема производства продукции и  доходов предприятия.

В ходе анализа изучают  динамику показателей путем сравнения их фактической величины в отчетном периоде с их величиной в базисном, определяя базисные и цепные темпы роста и прироста. Определяется уровень выполнения плана путем деления фактического выпуска продукции на плановое задание. Анализ проводится как в целом по предприятию, так и по отдельным структурным подразделениям и видам продукции.

В связи с тем, что  для успешной работы предприятия  важное значение имеет не только процент  выполнения плана по производству продукции, но и по ассортименту и выполнению своих договорных обязательств перед контрагентами. Для этого проводится анализ выполнения плана по ассортименту и номенклатуре выпускаемой продукции. Особенность данного направления анализа состоит а том, что план по ассортименту не может быть выполнен более, чем на 100%, поскольку для расчета берется фактический выпуск продукции в пределах плана.

В ходе анализа изучается  ритмичность производства продукции  за период, ее качество и структура, а также влияние их изменений  на стоимостные показатели работы предприятия – объем производства и реализации, прибыль.

Методика анализа доходов  от продажи продукции зависит  от принятого в организации метода определения реализации:

• По отгрузке (метод начисления): ГП (нач) + ВП = РП + ГП (кон)
• По оплате (кассовый метод): ГП (нач) + ТО (нач) + ВП = РП + ТО (кон) + ГП (кон)

Анализ влияния факторов на изменение объема реализации продукции  можно рассчитать одним из методов  факторного анализа, например цепных подстановок.

Результатом анализа  является разработка мероприятий, направленных на увеличение объемов производства и реализации продукции.

Вопрос 64. Классификация и управление затратами  на предприятии.

Уровень затрат оказывает  непосредственное влияние на прибыль  предприятия, в связи с чем возникает необходимость в управлении затратами. Управление затратами – процесс управленческих действий, направленный на оптимизацию затрат с целью повышения эффективности работы предприятия и получения преимуществ перед конкурентами.

Управление затратами включает:

1. учет затрат и калькулирован е себестоимости продукции
2. анализ и контроль за себестоимостью
3. выявление резервов снижения затрат
4. стимулирование участников производства

Одной из предпосылок  эффективной системы планирования и контроля затрат на предприятии является четкое понимание классификации затрат и процесса формирования себестоимости продукции.

В зависимости от объема производства затраты делятся на :

• переменные
• постоянные

В зависимости от способа отнесения:

• прямые
• косвенные

В целях определения себестоимости продукции:

- входящие – приобретены,  имеются в наличии и в будущем  принесут доход

- истекшие – израсходованы  для получения дохода

- затраты на продукт  – производственная себестоимость

- затраты на период  – административные и коммерческие  расходы

Для принятия управленческих решений :

- безвозвратные –  затраты истекшего периода

- вмененные – характеризуют  возможность, которая потеряна  или которой необходимо пожертвовать  при выборе альтернативного варианта

- инкрементные – дополнительные (на дополнительный выпуск продукции)

- маргинальные – предельные (на выпуск дополнительной единицы  изделия)

Для осуществления контроля:

- регулируемые – предприятие  в силах повлиять на них

- нерегулируемые.

Вопрос 70. Расчет и оценка эффективности использования основных средств

Основные фонды представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натуральной форме в течение длительного времени в сфере материального и нематериального производства.

От их эффективного использования  зависит финансовое состояние, конкурентоспособность  предприятия и качество продукции.

Показатели эффективности  использования основных средств:

1. фондоотдача – показывает, сколько продукции выпускается на 1 рубль основных фондов. Рассчитывается как частное объема производства в стоимостном выражении и среднегодовой стоимости основных фондов
2. фондоемкость – показывает, сколько основных фондов необходимо для выпуска 1 рубля продукции. Рассчитывается как величина, обратная фондоотдаче.
3. коэффициент экстенсивной нагрузки. Характеризует эффективность использования оборудования по времени работы. Рассчитывается как частное фактического времени работы станка и максимально возможного времени работы
4. коэффициент интенсивной нагрузки. Характеризует эффективность работы станка по производственной мощности (максимально возможному выпуску продукции). Рассчитывается как частное фактического выпуска продукции и его производственной мощности
5. коэффициент интегральной нагрузки. Характеризует эффективность использования оборудования по объему работы. Рассчитывается как произведение коэффициентов интенсивной и экстенсивной нагрузки
6. коэффициент сменности. Характеризует количество смен, отработанных в среднем одним станком в сутки. Рассчитывается как частное отработанных машино-смен в сутки и количества машин.

Вопрос 69. Собственный капитал предприятия: структура, источники формирования  и увеличения

Формирование активов  торгового предприятия осуществляется за счет инвестируемого в них капитала. Инвестированный капитал представляет собой финансовые средства предприятия, направленные на формирование его активов. В бухгалтерском балансе торгового предприятия инвестированный капитал отражается как его пассив.В зависимости от принадлежности финансовых средств в составе пассива выделяют собственный и заемный капитал.Собственный капитал представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, носит название чистые активы предприятия.

Собственный капитал  коммерческой организации (предприятия) представляет собой разницу м/д  суммой активов и суммой внешних обязательств организации (предприятия). Его величина м.б. определена только расчетом на основе данных баланса. СК можно определить по балансу так итог III раздела баланса «Капитал и резервы» + доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов из V раздела баланса «Краткосрочные обязательства».

По своему составу  он подразделяется на постоянный (уставный) и переменный.

Переменная часть СК во многом зависит от финансовых результатов  деятельности предприятия. За счет него формируется резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль. Формирование резервного и добавочного капитала имеет разную экономическую природу. РК формируется в соотв-вие с законом и имеет строго целевое назначение (в обязательном порядке для ОАО и в соотв-вие с уставом для ООО), формируется за счет чистой прибыли. ДК – в результате переоценки отдельных статей внеоборотных активов, а также за счет эмиссионного дохода (возникает при продаже акций предприятия по рыночной цене, превышающей их номинальную стоимость). Нераспределенная прибыль – чистая прибыль (или ее часть), которая используется на накопление имущества предприятия либо направляются на пополнение оборотных средств и другие нужды; это часть капитала собственников, аккумулирующая невыплаченную в виде дивидендов Pr.

Собственный капитал  торгового предприятия представлен  следующими формами:

1. Уставный  фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала, направленную на создание предприятия и начало его хозяйственной деятельности. Его размер определяется уставом торгового предприятия. Для торговых предприятий ряда организационно-правовых форм (общество с ограниченной ответственностью, акционерное общество) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

2. Резервный  фонд. Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер резервного фонда определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

3. Целевые финансовые  фонды. К ним относятся различные специальные фонды, формируемые на торговом предприятии с целью предстоящего целевого расходования накопленных финансовых средств. В составе этих фондов выделяют амортизационный фонд, фонд стимулирования труда, фонд производственного развития, фонд предстоящей уценки товаров и ряд других. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами торгового предприятия

4. Нераспределенная  прибыль. Она представляет собой разницу между суммой полученной прибыли и распределенной ее частью, включая использованную. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств торгового предприятия.

5. Прочие формы  собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса

Вопрос 65. Основы операционного анализа  на предприятии

В зарубежной практике разработана  методика, позволяющая в ходе оперативного и стратегического планирования отслеживать зависимость результатов от издержек производства и объема продаж. Анализ, позволяющий изучить связь показателей «издержки – объем продаж – прибыль», называется операционным анализом.

Основными элементами операционного  анализа служат показатели:

1. Финансовый рычаг
2. Операционный рычаг
3. Порог рентабельности (точка безубыточности)
4. Запас финансовой прочности
5. Валовая маржа
6. Коэффициент валовой маржи

Операционный анализ позволяет определить наиболее выгодные комбинации между переменными затратами  на единицу продукции, постоянными издержками, ценой и объемом продаж.

1. валовая маржа = выручка – переменные издержки предприятия. Валовая маржа – результат от реализации после возмещения переменных затрат. Одной из задач финансового менеджмента является максимизация валовой маржи, так как она является источником покрытия постоянных затрат и определяет величину прибыли.
2. коэффициент валовой маржи = валовая маржа / выручка * 100%. Он является промежуточным показателем и определяет долю валовой маржи в выручке от реализации
3. порог рентабельности = сумма постоянных затрат / коэффициент валовой маржи. Порог рентабельности также называют точкой безубыточности. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его преодолеть, но предприятие с низким порогом рентабельности легче переживает падение спроса на продукцию и снижение цен реализации.
4. запас финансовой прочности = выручка – порог рентабельности = порог рентабельности / выручка * 100%. Показывает превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности. Чем он выше, тем устойчивее финансовое положение.
5. прогнозируемая прибыль = запас финансовой прочности * коэффициент валовой маржи.
6. воздействие операционного рычага = валовая маржа / прогнозируемая прибыль.

Действие операционного  рычага состоит в том, что любое  изменение выручки от реализации всегда влияет на размер прибыли. Чем больше уровень постоянных издержек в общем объеме затрат, тем больше сила отрицательного воздействия операционного рычага на прибыль. Указывая на темпы падения прибыли, с каждым процентом снижения выручки сила воздействия операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска.

Для предприятий, имеющих  на балансе большое количество неэффективно используемых основных фондов высокая  сила операционного рычага представляет опасность. Каждый процент снижения выручки приводит к резкому падению прибыли с достаточно быстрым вхождением предприятия в зону убытков.

Работая с показателями операционного анализа, необходимо помнить, что изучение переменных и  постоянных затрат происходит в релевантном (краткосрочном) периоде, когда структура издержек, удельные переменные издержки остаются неизменными в лишь ограниченном периоде и при определенном количестве продаж.

Вопрос 68. Факторный анализ общей бухгалтерской  прибыли, прибыли от реализации и  чистой прибыли

Важное значение для  оценки финансового состояния организации  имеет сумма полученной прибыли. Экономическая сущность прибыли  состоит в  превышении доходов  над расходами. В процессе планирования, учета и анализа различают:

Валовая прибыль характеризует эффективность производственных подразделений. Прибыль от продаж продукции характеризует эффективность основной деятельности. Прибыль от продаж и прочей операционной деятельности характеризует финансовый результат совершения целенаправленных хозяйственных операций предприятия. Прибыль до налогообложения характеризует общий финансовый результат от обычных видов деятельности. С учетом налогообложения и прочих обязательных платежей получают характеристику чистой прибыли от обычной деятельности. Итоговый показатель деятельности – чистая прибыль отчетного периода, фиксируемая в бухгалтерских документах как нераспределенная прибыль.

Наибольшую прибыль  предприятия получают от реализации продукции (главная составляющая балансовой прибыли). Величина прибыли от реализации в целом по предприятию зависит от пяти факторов: объема реализации, отпускных цен, структуры реализации, себестоимости продукции и структурных сдвигов в составе продукции.

Методика анализа предусматривает  расчет общего изменения прибыли  в отчетном периоде по сравнению с базисным и расчет влияния каждого фактора в отдельности на изменение общей величины прибыли.

Финансовые результаты от прочей реализации могут быть получены от операций, связанных с движением имущества. При проведении анализа фактические суммы результатов от прочей реализации сравниваются с плановыми показателями и определяют влияние данного показателя на изменение балансовой прибыли. При получении убытков от прочей реализации необходимо установить причины их образования

Чистой считается прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты обязательных платежей в виде налогов, экономических санкций...

В практике работы предприятия  могут возникнуть доходы и расходы, связанные с чрезвычайными ситуациями – сальдо их может либо увеличить, либо уменьшить чистую прибыль.

Вопрос 66. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности предприятия: сущность, виды, методы анализа

Анализ – способ понятия  предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучение их во всем многообразии связей и зависимостей.

Экономический анализ как наука представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием тенденций хозяйственного развития, научным обоснованием планов, управленческих решений, контролем за их выполнением, оценкой результатов деятельности, поиском резервов повышения эффективности производства и разработкой мероприятий по их использованию.

Экономический анализ классифицируют по разным признакам

1. по отраслевому:

- отраслевой – охватывает специфику отдельных отраслей

- межотраслевой – используется во всех отраслях национальной экономики

2. по признаку времени:

- перспективный  – проводится до осуществления хозяйственных операций с целью планирования и прогнозирования

- ретроспективный  – проводится после совершения операций с целью контроля

3. по пространственному признаку:

- внутрихозяйственный  – используется для изучения деятельности предприятия и его подразделений

- межхозяйственный  – сравниваются результаты анализа двух и более предприятий

4. по объектам управления:

- технико-экономический – выявление взаимовлияния технических и экономических процессов на результаты деятельности

- финансово-экономический – контроль за выполнением планов, эффективности использования капитала, выявление резервов увеличения прибыли...

- управленческий – целью является предоставление руководству информации для принятия управленческих решений по финансовым вопросам, маркетинговой деятельности, организации труда...

- социально-экономический – изучает влияние социальных и экономических факторов на результаты деятельности

5. по пользователям информации:

- внутренний – проводится непосредственно на предприятии

- внешний – проводится на основании данных финансовой отчетности внешними пользователями: банками, инвесторами...

6. по охвату изучаемых объектов:

- сплошной

- выборочный

Методы анализа:

- сравнения – каждый  показатель в анализе имеет  смысл только в сопоставлении  с другим аналогичным показателем

- балансовый – используется  для отражения соотношений пропорций  двух групп взаимосвязанных экономических показателей, итоги которых должны быть равны

- средних и относительных  величин

- факторного анализа  – воздействие факторов на  величину результативного показателя (цепных подстановок, долевого  участия, пропорционального деления,  абсолютных и относительных разниц)

Вопрос 67. Прибыль: сущность, формирование и  расчет показателей, факторы, определяющие ее величину

Прибыль – денежное выражение основной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой фирмы собственности. Как экономическая категория она характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятий. Как конечный финансовый результат деятельности предприятия представляет собой разницу между общей суммой доходов и затрат на производство и продажу продукции с учетом убытков от хозяйственных различных операций.

Прибыль проявляется  в виде различных показателей, каждый из которых имеет свое значение при анализе. Теоретической базой анализа прибыли предприятия служит единая для всех предприятий, независимо от формы собственности, модель хозяйственного механизма предприятия в условиях рыночной экономики, основанная на формировании прибыли:

Выручка –  с/с = валовая прибыль – ком. и  упр. расх = прибыль от продаж + операц. = прибыль от продаж и прочей деятельности + внереализ. = прибыль до н/о – налоги = прибыль от обычной деятельности + чрезвыч. = чистая прибыль

Она отражает присущее всем предприятиям, функционирующим в  условиях рынка, единство целей деятельности, единство показателей финансовых результатов, единство процессов формирования и распределения прибыли.

Валовая прибыль характеризует эффективность производственных подразделений. Прибыль от продаж продукции характеризует эффективность основной деятельности. Операционные доходы и расходы характеризуют результат совершения определенных хозяйственных операций: сдачи имущества в аренду, продажи имущества, участия в совместной деятельности и т.д. Внереализационные доходы и расходы характеризуют финансовый результат определенных фактов хозяйственной деятельности, как правило, не зависящих от предприятия: курсовые разницы, безвозмездное получение активов, списание задолженности и пр. Прибыль от продаж и прочей операционной деятельности характеризует финансовый результат совершения целенаправленных хозяйственных операций предприятия. Прибыль до налогообложения характеризует общий финансовый результат от обычных видов деятельности. С учетом налогообложения и прочих обязательных платежей получают характеристику чистой прибыли от обычной деятельности. Чрезвычайные доходы и расходы возникают по независящим от предприятия причинам: стихийные бедствия, пожары, национализация и т.п. Итоговый показатель деятельности – чистая прибыль отчетного периода, фиксируемая в бухгалтерских документах как нераспределенная прибыль. Основные направления распределения чистой прибыли оговариваются в учредительном договоре, уставе и должны соответствовать требованиям законодательства. Важно не только получить большую прибыль, но и правильно использовать ее, т.е. обеспечить оптимальное соотношение темпов научно-технического, производственного и социального расширения воспроизводства.