Финансовый леверидж и его роль в финансовом менеджиенте

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение трех месяцев.

Для ТОО «AGD Company» по данным на 01.01.2009 года коэффициент утраты платежеспособности равен:

К_уп = (7,7 + 3/12 (7,7 – 13)) / 2 = 3,2

Таким образом, ТОО «AGD Company» в течение 3 месяцев сможет сохранить платежеспособность при сохранении текущих тенденций финансовой деятельности.

Динамику изменения  рассчитанных показателей оборачиваемости  текущих активов отчетного 2009 года по сравнению с 2007 годом отобразим в таблице 6.

 

Таблица 6. - Динамика показателей оборачиваемости  текущих активов ТОО «AGD Company»за 2007-2009 г.

 

Наименование  показателей	2007		2008	2009		Отклонения гр.3-гр.2
1	2		3	4		5
Выручка от реализации без НДС, тыс.тенге	1803052		1765616	2046927		+243875
Полная  себестоимость, тыс.тенге		1500936	1472694		1730286		+229350
Средняя величина текущих активов, тыс.тенге	74014		116701,5	142861		+68847
Средняя величина совокупных активов, тыс.тенге		95041	135633,5		162397		+67356
Коэффициент оборачиваемости текущих активов (стр.1/стр.3)		24,4	15,1		14,3		-10,1
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов (стр.1/стр.4)		18,9	13		12,6		-6,3

 

Окончание таблицы 6

1	2	3	4	5
Продолжительность оборота текущих активов, (360/стр.5) дни	15	24	25	+10
Продолжительность оборота совокупных активов, (360/стр.6) дни	19	28	29	+10

 

Как видно из таблицы 6, продолжительность оборота текущих  активов увеличилась на 10 дней, то есть средства, вложенные в анализируемом  периоде в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают  денежную форму на 10 дней больше, чем в предыдущем периоде.

Исследуем систему  показателей эффективности деятельности предприятия. Наиболее интересными  показателями являются рентабельность активов, рентабельность текущих активов, рентабельность инвестиций, рентабельность собственного капитала, рентабельность реализованной продукции. Данные показатели рассчитываются по формулам 15-19, описанным в первой главе дипломной работы.

Рассчитаем данные показатели для ТОО «AGD Company» за период 2007-2009 года и результаты расчета отобразим в таблице 7.

 

Таблица 7. - Показатели эффективности  деятельности ТОО «AGD Company» за 2007-2009 г.

 

Показатель	Назначение	2007	2008	2009
Рентабельность активов	Показывает, какой доход  получает предприятие с каждого  тенге, вложенного в активы	0,44	0,23	0,28
Рентабельность  текущих активов	Показывает, какой доход имеет предприятие  с каждого тенге, вложенного в  текущие активы	0,57	0,27	0,31
Рентабельность собственного капитала	Указывает на величину дохода, получаемого с каждого тенге, вложенного в предприятие	7,6	0,66	0,57
Рентабельность  реализованной продукции	Показывает, какой доход, имеет предприятие  с каждого тенге реализации	0,02	0,01	0,02

 

Данные таблицы 7 позволяют  составить аналитическое заключение о финансовом состоянии предприятия. В целом, по предприятию «AGD Company» наблюдается некоторое ухудшение в использовании его имущества на конец 2009 года по сравнению с 2007 годом. С каждого тенге средств, вложенных в совокупные активы, предприятие в 2009 году получило прибыли на 0,28. Эффективность использования текущих активов предприятия составила 0,31. В 2009 году рентабельность собственного капитала составила 0,57. Интерес для анализа представляет также показатель рентабельности реализованной продукции. На каждый тенге реализованной продукции предприятие в отчетном году получило 0,02 прибыли.

Анализируемое предприятие  «AGD Company» для получения чистого  дохода в 2009 г. в размере 44813 тысяч тенге при величине выручки от реализации 2046927 тысяч тенге предприятие задействовало в отчетном году текущие активы в размере 142861 тысяч тенге (в среднем).

В заключение, по результатам  оценки финансового состояния составляется итоговая таблица основных соотношений  экономических показателей, характеризующих  финансовое положение ТОО «AGD Company» за 2007-2009 гг.

 

Таблица 8. - Сводная оценка финансового  состояния ТОО «AGD Company» за 2007-2009 г.

 

Показатели		2007		2008		2009		Изменения
1 . Распределение  активов (в % к валюте баланса  - нетто):
1.1 Долгосрочные  активы		17,6		11,7		12,4		-5,2
1.2 Текущие активы		82,4		88,3		87,6		+5,2
2. Распределение  источников средств, %
2.1 Собственные		5,2		28,6		49,5		+44,3
2.2 Заемные		94,8		71,4		50,5		-44,3
3. Ликвидность  и платежеспособность
3.1 Отношение  текущих активов к краткосрочным  обязательствам	8,2		13		7,7		-0,5
3.2 Отношение  ликвидных активов к краткосрочным  обязательствам	0,85		0,19		0,25		-0,6
4. Оборачиваемость,  дн.
4. 1 Совокупных активов	19		28		29		+10
4.2 Текущих  активов	15		24		25		+10
5. Рентабельность
5.1 Реализованной  продукции	0,02		0,01		0,02		-
5.2 Собственного  капитала	7,6		0,66		0,57		-7,03
5.3 Текущих  активов	0,57		0,27		0,31		-0,26
5.4 Совокупных  активов	0,44		0,23		0,28		-0,16

 

По данным таблицы 8 можно сделать  следующие выводы. В структуре источников имущества предприятия собственный капитал в конце 2007 года составлял лишь 5,2 %, но к концу 2009 года его доля выросла и составила 49,5%. Соответственно этому доля заемных средств снизилась с 94,8 % в конце 2007 года до 50,5 % в конце 2009 года.

Ликвидность предприятия  «AGD Company» характеризуется следующими соотношениями: величина коэффициента текущей ликвидности уменьшается к концу года на 50%; коэффициент срочности понижается на 60%. При этом коэффициенты ликвидности оказались выше рекомендуемых значений.

Динамика показателей эффективности деятельности предприятия характеризуется следующим. В 2009 году из-за наличия прибыли (дохода) рентабельность реализованной продукции составила 0,02; собственного капитала 0,57; текущих активов – 0,31; совокупных активов – 0,28.

Таким образом, полученные результаты финансового анализа устойчивости, деловой активности и эффективности деятельности предприятия позволяют сделать вывод, что данное предприятие финансово устойчивое.

2.2 Анализ состояния и движения  заемного капитала

 

Проведем анализ состава и структуры привлеченного капитала и данные анализа поместим в таблице 9.

 

Таблица 9. - Состав и структура привлеченного  капитала ТОО «AGD Company» за 2009 г.

 

Показатели	На начало года		На конец года		Изменение за год
	сумма тыс.тг.	уд.вес %	сумма тыс.тг.	уд.вес %
					(+/-)	%
Привлеч. капитал, всего в том числе	118098	100	80498	100	-37600	-
Долгоср. кредиты и  займы	106871	90,5	62477	77,6	-44394	-12,9
Кредиторская задолженность	11227	9,5	18021	22,4	+6794	+12,9

 

Из таблицы 9 видно, что привлеченный капитал на начало года составляет 118098 тыс.тенге, на конец года – 80498 тыс.тенге. Привлеченный капитал состоит из долгосрочных займов и кредиторской задолженности, при этом наблюдается уменьшение объема привлеченного капитала на предприятии на конец 2009 года на 37600 тыс.тенге. По данным таблицы 9 в 2009 году происходит уменьшение доли долгосрочных займов в общем объеме привлеченного капитала, изменение составило 12,9%. При этом доля кредиторской задолженности увеличивается на 6794 тыс.тенге, что составляет 12,9%.

Проанализируем  состояние и движение заемного капитала ТОО «AGD Company», для этого составим таблицу 10.

 

 

Таблица 10. - Анализ движения заемного капитала ТОО «AGD Company» за 2009 г.

(тыс.тенге)

Показатели	Займы и кредиты	Кредиторская задолженность
Остаток на начало года	106871	11227
Поступило		254740
Погашено	44394	247946
Остаток на конец года	62477	18021
Абсолютное изменение	-44394	+6794
Темп роста, %	-41,5	+60,5
Коэффициент поступления	-	14,1
Коэффициент выбытия	0,42	22,1

 

В ТОО «AGD Company» за 2009 год в составе заемного капитала наибольшими темпами увеличилась кредиторская задолженность (60,5%), уменьшились займы и кредиты, но уже наименьшими темпами (41,5%).

Коэффициент поступления  кредиторской задолженности несколько  меньше, чем коэффициент выбытия, это говорит о том, что организация не в состоянии расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам во время, что негативно может сказаться на дальнейшем ее развитии.

2.3 Анализ эффекта финансового левериджа для ТОО «AGD Company»

 

Данные для расчета эффекта финансового левериджа ТОО «AGD Company» за 2008-2009 года представим в таблице 11.

Таблица 11. – Расчет эффекта финансового  левериджа ТОО «AGD Company» 

 

Показатель	2008	2009
1	2	3
Балансовая прибыль, тыс.тг	31396	44813
Налоги из прибыли, тыс.тг	13455	19206
Уровень налогообложения, коэффициент	0,3	0,3
Среднегодовая сумма  капитала, тыс.тг собственного  заемного	26453,5 109180	63099 99298
Плечо финансового рычага (отношение заемного к собственному)	2,5	1,02
Экономическая рентабельность совокупного капитала, %	23,1	27,6