Управление денежными средствами и анализ денежных потоков предприятия

 

Московский гуманитарно-экономический  институт

Нижегородский филиал

 

Факультет:          экономики и управления Специальность:  финансы и кредит

Группа:               ФЗС-10

Курс:   5

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

       

По дисциплине: Финансовый менеджмент

На тему:  Управление  денежными средствами и анализ денежных потоков предприятия

 

 

 

 

Студент(ка)                            Шишмакова Ирина Евгеньевна

                                       

Научный   руководитель    Бабушкина Ольга Юрьевна

 

    

 

 

 

 

 

 

 

Оценка «____________»

 

 

 

 

 

 

Нижний Новгород

2012

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3

1. Управление денежными средствами и их эквивалентами…………………4

1.1 Понятия оборотные активы  и оборотный капитал……………………….4

1.2 Управление денежными средствами, как элементом оборотного

капитала………………………………………………………………………….10     

1.3 Прогнозный отчет о движении  денежных средств………………………15

2. Виды и структура денежного  потока (cash flow)…………………………18

3. Задачи и этапы анализа денежных  потоков……………………………….29

4. Анализ отчета о движении  денежных средств…………………………….31

5. Методы оптимизации денежных  потоков…………………………………36

Заключение……………………………………………………………………...41

Литература………………………………………………………………………46

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

      В условиях рыночной экономики следует исходить из принципа, что умелое использование денежных средств может приносить предприятию дополнительный доход, и, следовательно, необходимо постоянно думать о рациональном вложении временно свободных денежных средств для получения дополнительной прибыли. Поэтому большое значение имеет учет денежных средств и контроль над их обращением на расчетных и валютных счетах в банках.

Бухгалтерский учет денежных средств  имеет большое значение для правильной организации денежного обращения, организации расчетов и кредитования. Контроль над движением денежных средств, расчетами и банковским кредитом является одной из основных задач для предприятий.

Искусство управления денежными потоками заключается не в том, чтобы накопить как можно больше денег, а в  оптимизации их запасов, в стремлении к такому планированию денежных потоков, чтобы к каждому очередному платежу  по обязательствам организации ей было обеспечено поступление денег от покупателей или дебиторов при  сохранении необходимых резервов. Такой  подход позволяет сохранять текущую (повседневную) платежеспособность и  извлекать дополнительную прибыль  за счет инвестиций временно свободных  денег.

Все это придает особое значение анализу денежных средств как  важнейшему инструменту управления денежными потоками, контроля сохранности, законности и эффективности использования  денежных ресурсов, поддержания повседневной платежеспособности организации.

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Управление денежными средствами и их эквивалентами.

1.1 Понятия оборотные активы  и оборотный капитал.

      Денежные средства - это финансовые ресурсы организации, самые высоколиквидные активы, способные обеспечить выполнение обязательств любого вида и уровня. Понятно, что от их наличия зависит своевременность погашения задолженности перед бюджетом, персоналом и прочими кредиторами.

Денежные средства организации  находятся в кассе в виде наличных денег и денежных документов, на счетах в банках, в выставленных аккредитивах и открытых особых счетах, чековых книжках и пр. Их приумножение, правильное использование, контроль над  сохранностью - важнейшая задача финансовых служб предприятия. Управление денежными средствами - основа эффективного финансового менеджмента. Современные методы анализа, планирования и контроля денежных средств позволяют руководителю ответить на многие важные вопросы. Например, какие из подразделений и бизнес-подразделений предприятия генерируют наибольшие денежные потоки, в какие сроки и по какой цене наиболее целесообразно привлекать финансовые ресурсы, во что эффективно инвестировать свободные денежные средства и многие другие.

Прежде чем рассуждать об управлении денежными средствами, необходимо разобраться  какое место занимают денежные средства в классификации активов предприятия  и чем они отличатся от денежных потоков.

Очевидно, что денежные средства имеют  непосредственное отношение к активам  предприятия. Что же такое активы? Активы - это ресурсы, выражаемые в  денежном измерителе, сложившиеся в  результате событий прошлых периодов, принадлежащие фирме на праве  собственности или контролируемые ею, обещающие получение дохода в  будущем. Активы стандартно подразделяют на оборотные и необоротные активы.

Оборотные активы (Current assets) - активы, потребляемые в ходе производственного процесса в течение 1 операционного цикла, как правило, в течение 1 года, и полностью переносящие свою стоимость на стоимость произведенной продукции. В экономической литературе оборотные активы могут обозначаться как оборотные средства, текущие активы, мобильные активы и иногда оборотный капитал. Хотя в американских учебниках оборотный капитал имеет свое определение и делает упор на стоимостную оценку оборотных активов.

Элементами оборотных активов  являются:

Товарно-материальные запасы;

Дебиторская задолженность;

Денежные средства.

Политика в отношении управления оборотными средствами, денежными средствам в том числе имеет значимость, прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением краткосрочных обязательств, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом.

Оборотный капитал (Working capital): величина средств, инвестированных в оборотные активы.

Чистые оборотный капитал (Net working capital): текущие активы, уменьшенные на сумму краткосрочных обязательств.

Краткосрочные обязательства (short-term or current liabilities) -- это обязательства, которые должны быть выполнены в течение года или обычного операционного цикла компании в зависимости от того, какой период дольше.

Основными элементами краткосрочных  обязательств являются: текущие обязательства  для поддержания производственного цикла, кредиторская задолженность, банковские кредиты.

Оборотный капитал представляет собой  чистые инвестиции в краткосрочные  активы. Движение этих активов образует постоянный оборот, необходимый для повседневного обеспечения деятельности. Чистый оборотный капитал является своеобразным индикатором свободы маневра в текущей деятельности, а потому в системе управления финансами фирмы предусматриваются меры по оптимизации его величины, приводится оценка соотношения и значений отдельных факторов его измерения. Что касается динамики величины чистого оборотного капитала, то обычно разумный рост ее рассматривается как положительная тенденция; однако, если рост обусловлен за счет увеличения безнадежных дебиторов, это вряд ли удовлетворит финансового менеджера. Можно построить следующую модель:

Чистый оборотный капитал (Net working capital) = оборотные активы (current assets) - краткосрочные обязательства (Current liabilities) = Запасы (Inventory) + дебиторская задолженность (accounts receivable) + свободные денежные средства (cash) - краткосрочные обязательства

Эта модель позволяет проводить  простейший факторный анализ и выявить  значимость включенных в нее факторов в контексте увеличения или снижения в динамике величины чистого оборотного капитала. В данной модели важны  все компоненты, однако с позиции  эффективного управления особую роль играют оборотные активы, поскольку  именно они служат обеспечением кредиторской задолженности. Можно говорить о  первичности активов по отношению  к обязательствам. Именно по этому, задача оптимизации величины и структуры  оборотных средств, а также оценка их ликвидности имеют первостепенную важность в текущем управлении финансами.

В процессе производства происходит постоянная трансформация отдельных  элементов оборотных средств  из одного вида в другой. Предприятие  покупает сырье в кредит, потом  продает продукцию в рассрочку  платежа, получается, что в цикле  обращения присутствуют несколько  последовательных этапов:

1. получение материалов/ сырья ( покупка)

2. оплата материалов сырья

3. производство  

 4.продажа товаров и услуг

5. оплата товаров и услуг.

Обеспечивают данную циркуляцию оборотного капитала денежные средства, так как  они участвуют на каждом этапе. Этот цикл называют Операционным циклом оборота  денежных средств. Несмотря на то, что  в названии цикла участвует только один элемент оборотного капитала, данный цикл характеризует оборачиваемость  оборотного капитала в целом.

Получается что оборотный капитал = величина денежных средств, вложенные  в товарно-материальные запасы и  дебиторскую задолженность, но часть  этих средств остается в виде свободных  денежных средств. Именно они являются резервом и обеспечением платежеспособности предприятия. Этих свободных средств должно хватать на покрытие краткосрочных обязательств. Их нехватка вызывает кассовые разрывы. В случае превышения свободных денежных средств над текущими обязательствами можно говорить генерировании чистого дохода по текущей деятельности предприятия, за счет этого дохода частично происходит процесс самофинансирование.

При управлении наличностью важно  знать и контролировать длительность операционного цикла оборота  денежных средств (cash conversion cycle). Он может быть определен как период времени между расходом денежных средств для закупки ресурсов и последующим получением оплаты за проданные товары. Платежи за товар, купленный в кредит, производятся через некоторое время после закупки, и поэтому факт закупки не вызывает оттока денежных средств. Подобным же образом поступление наличности от дебиторов произойдет через некоторое время после продажи товаров, и поэтому результатом продажи товара не будет является немедленный приток денежных средств. Операционный цикл оборота денежных средств- это период времени между платежом, осуществленным в пользу кредитора, поставившего товар, и получением денег от дебитора-покупателя.

Операционный цикл оборота денежных средств важен, потому что он оказывает  существенное влияние на потребности  бизнеса в финансировании. Чем  длиннее этот цикл, тем больше потребность  бизнеса в финансовых ресурсах и  тем выше финансовые риски. Поэтому  бизнес должен стремиться к снижению длительности операционного цикла  оборота денежных средств до минимально возможных значений.

Операционный цикл оборота денежных средств может быть рассчитан  по следующей формуле:

Средний период оборота запасов + Средний  период оборота дебиторской задолженности - средний период кредиторской задолженности

Средний период оборота запасов (Inventory conversion period)-среднее время, требуемое для превращение запасов в товар и для их продажи = (величина запасов на начало года+ величина запасов на конец кода)/2 ) / среднедневную выручку ( выручка за год/365)

Средний период оборота дебиторской  задолженности (receivables collection period / days sales outstanding DSO)- средняя продолжительность дебиторской задолженности.= дебиторская задолженность / среднедневную выручку

Средний период оборота кредиторской задолженности (payables deferral period) - средняя продолжительность кредиторской задолженности.

= Кредиторская задолженность средяя / ежедневные траты = средняя величина кредиторской задолженности / Среднедневную себестоимость

Снижение оборотного цикла денежных средств - одна из первоочередных задач  финансового менеджмента. Длительность оборота запасов может быть снижена  путем оптимизации товарных запасов. Не нужно переплачивать за избыток  товарных запасов. Средний период оборота  дебиторской задолженности может  быть снижен путем ужесточения контроля аз выплатами, путем применения штрафных санкции в договорах. Величина оборотных средств определяется не только потребностями рутинного производства, но и другими факторами - случайностью, сезонностью, неожиданными поломками и тратами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. Постоянный оборотный капитал - системная часть оборотного капитала, представляет собой ту часть вложений в запасы, дебиторскую задолженность и свободные денежные средства, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Согласно второй трактовке, постоянный оборотный капитал - это необходимый минимум вложений в оборотные активы для осуществления производственной деятельности. Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные вложения в оборотный капитал.

Следуя элементарной логике управления финансами, несложно понять, что рутинный ход производственно-коммерческого  процесса может быть достигнуть лишь в том случае, если в фирме придерживаются некоторой политики контроля над  состоянием оборотных активов, краткосрочных  обязательств и чистого оборотного капитала. Один и тот же объем  производства может быть достигнут при разных вложениях в оборотные активы. Любые активы без движения несут в себе потенциальный убыток, тогда излишняя величина оборотного капитала нежелательна. Другая крайность - неоправданно низкий объем оборотного капитала, поскольку это может сказаться на ритмичности работы предприятия. Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Стоит отметить, что любая оптимизационная политика условна и субъективна.