Теоретические основы управления финансовой устойчивостью

• Обеспечение платежеспособности. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.
• Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной величины структуры оборотных средств в целом. [12,С.284].

 

 

1.2. Методические аспекты общего анализа финансовой устойчивости.

 

Финансовая устойчивость является главным компонентом общей  устойчивости предприятия. Устойчивое финансовое состояние формируется  в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности предприятия. Определение  его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие  управляло финансовыми ресурсами  в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а результат, то есть сами показатели и оценки финансового  состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности.

На финансовую устойчивость предприятия , влияют различные причины - и внутренние, и внешние: производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; прочное положение предприятия на товарном рынке; высокий уровень материально-технической оснащенности производства и применение передовых технологий; налаженность экономических связей с партнерами; ритмичность кругооборота средств; эффективность хозяйственных и финансовых операций; малая степень риска в процессе осуществления производственной и финансовой деятельности и т. д. Такое разнообразие причин обуславливает разные грани самой устойчивости, которая применительно к предприятию может быть общей, финансовой, ценовой и т. д., а в зависимости от факторов влияющих на нее - внутренней и внешней.

Внутренняя устойчивость предприятия - это такое состояние  материально-вещественной и стоимостной структуры производства и реализации продукции и такая ее динамика, при которой обеспечивается стабильно высокий результат функционирования предприятия. В основе достижения внутренней устойчивости лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя по отношению к  предприятию устойчивость определяется стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия; она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

 Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует, прежде всего, стабильного получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и др. Другими словами, общая устойчивость предприятия, предполагает, прежде всего, такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное повышение поступления денежных средств, над их расходованием.[10,С.165]

Финансовая устойчивость отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования  обеспечить бесперебойный процесс  производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости предприятия  относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо непосредственная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия  и отсутствию у него средств, для расширения производства, а избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия необходим  анализ:

• состава и размещения активов и пассивов хозяйствующего субъекта;
• динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
• наличия собственных оборотных средств;
• кредиторской задолженности;
• наличия и структуры оборотных средств;
• дебиторской задолженности;
• платежеспособности.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования. Анализ абсолютных показателей заключается  в том, что трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования. Расчет сводится в таблицу, после чего определяем трехкомпонентный показатель ситуации, который показывает степень финансовой устойчивости предприятия.

 Для отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.[18,С.126]

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) на конец расчетного периода устанавливается по формуле : 

 
                                       СОС=СК–ВОА,                                                    (1.1)

 
 
где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК – собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); 

ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).

 

 

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле :

 
                                          СДИ=СОС+ДКЗ  (1.2)  

 
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

 

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется по формуле : 

 
                                            ОИЗ=СДИ+ККЗ,                                                        (1.3)

 
 
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

 

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов  источниками их финансирования.

 

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, формула:

 
                                            DСОС=СОС–3,                           (1.4) 

 
где DСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; 

З– запасы (раздел II баланса).

 

 

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (DСДИ), формула:

 
                                             DСДИ=СДИ–З,                                                 (1.5)

 

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (DОИЗ), формула:

 

                                           DОИЗ=ОИЗ–3                                      (1.6) 
 

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

Первый - абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все  запасы предприятия покрываются  собственными оборотными средствами.

Второй - нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В  этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных  оборотных средств, к тому же и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия. 

Третий - неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое  нарушением платежеспособности, при  котором сохраняется возможность  восстановления равновесия, за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения  оборачиваемости запасов.

Четвертый - кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие  находится на грани банкротства.

 

Равновесие платежного баланса  в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Поскольку, положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем  обоснованного снижения уровня запасов и затрат. [13, с.57]

 Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета. [16, с.157]

 

 

 

 

 

 

1.3. Методика расчета относительных показателей финансовой устойчивости. 

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор  или система коэффициентов. Они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности.  Рассмотрим показатели данной системы несколько более детально.

1. Коэффициент автономии (Ка) (финансовой независимости) – это отношение собственных средств (СС) к валюте баланса( Вб) предприятия, который находится по формуле:

 

                                                 Ка =СС/Вб                                   (1.7) 

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент  автономии является наиболее общим  показателем финансовой устойчивости предприятия. 

 

2. Финансовый рычаг (К₂) (леверидж) формула :

 
                                                    К₂ =КЗ/СК, (1.8) 
 
где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием.

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (К₃) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, выражается формулой: 
    
                                                      К₃=(СК+ВА)/ОА,                                   (1.9) 

 
 
где, ВА–внеоборотные активы;

ОА–оборотныеактивы. 
 

Данный коэффициент характеризует  наличие у предпринимательской  фирмы собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, К₃ > 0,6-0,8. Значение данного коэффициента должно быть не менее 0.1. Это один из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.

4. Коэффициент маневренности — еще одна существенная характеристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств, формула: 
    
                                               К₄ = (СК-ВА)/СК                                      (1.10)  

Он показывает, какая часть  собственных средств предприятия  находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины К₄ = 0,5.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия, формула : 
    
                                                  К₅ = (СК+ДЗ)/В,  (1.11)  
    
   где ДЗ– долгосрочные займы.