Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

 

Решение

Расчет  дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.

Таблица 1. Проект А

год	0	1	2	3	4
Читый денежный поток	-1000	500	400	300	100
Дисконтир ЧТД	-1000	455	331	225	68
Накопленный ЧТД	-1000	-545	-214	11	79

 

где CF_i - денежные потоки i-го периода r - ставка дисконтирования N - число периодов

Заполняем

PV₁ = 500/(1+0,1) = 455

PV₂= 400/(1+0.1)^2 = 331

PV₃ = 300/(1+0,1)^3 = 225

PV₄ = 100/(1+0,1)^4 = 68

Чистый  накопленный дисконтированный:

-1000+455= -545

-545+331= -214

-214+225= 11

11+68 = 79

Во третьей  строке таблицы помещены дисконтированные значения денежных доходов предприятия  в следствии реализации инвестиционного  проекта. В данном случае уместно  рассмотреть следующую интерпретацию  дисконтирования: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени  соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует  доходу инвестора, который предоставляется  ему за то, что он предоставил  свой капитал. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции. В четвертой строке таблицы содержатся значения непокрытой части исходной инвестиции. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми  остаются только $214, и поскольку  дисконтированной значение денежного  потока в третьем году составляет $225, становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года.

 Более  конкретно для проекта получим:

DPB=2+214/225=2.95

Аналогично  для второго проекта расчетная  таблица и расчет дисконтированного  периода окупаемости имеют следующий  вид.

Таблица 2. Проект В.

год	0	1	2	3	4
Читый денежный поток	-1000	100	400	400	600
Дисконтир ЧТД	-1000	91	248	301	410
Накопленный ЧТД	-1000	-909	-661	-360	50

DPB=3+360/410=3.88

На основе результатов расчетов делается вывод  о том, что проект А лучше, поскольку  он имеет меньший дисконтированный период окупаемости.

 

Тема 2: Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного  проектирования

1. Анализ безубыточности при открытии малого предприятия. г. Нечаев планирует открыть малое предприятие по производству и продаже футбольных мячей. Произведя обстоятельный маркетинг и изучив затратную часть этого бизнеса, он собрал следующие данные.

• Рыночная цена одного мяча в упаковке 20.
• Цена упаковки составляет 1.00 на один мяч.
• Он может купить необходимое оборудование за 12,000, срок службы которого составляет 5 лет с остаточной стоимостью 2,000.
• Полная производительность оборудования 4 мяча в час (160 в неделю),
• Изготовление одного мяча предполагает использование сырья стоимостью 10.00 на один мяч,
• Ему необходимо нанять одного рабочего за 200 в неделю по контракту на один год ( 52 недели),
• Г. Нечаев планирует исполнять обязанности директора фирмы с функциями бухгалтера за 1,000 в месяц,
• Поскольку предприятие малое г. Нечаев не планирует открывать свой магазин, а собирается продавать свою продукцию на комиссионной основе, платя 10 процентов комиссионных за один проданный мяч.
• Для производства мячей он арендует помещение с арендной платой 300 в месяц.
• Существенным вопросом является обслуживание оборудования; согласно контракту он оплачивает 200 за каждый цикл работы оборудования (один цикл составляет 100 часов работы оборудования).

Необходимо  помочь г. Нечаеву оценить точку  безубыточности и определить объем  прибыли, если согласно рыночным условиям он может продавать 5,000 мячей в  год.

Г. Нечаева  также очень беспокоит, сможет ли он дополнительно нанять секретаря, выплачивая ей 500 в месяц.

Решая задачу, используйте рабочий листок по анализу  безубыточности.

 

 

2. Компания ААА производит и продает один вид продукции как правило в диапазоне от 10,000 до 30,000 штук в год. Ниже приведен частично заполненная таблица издержек.

Продукция, произведенная и проданная 

	10,000	20,000	30,000
Общие издержки:
Переменные издержки	10,000
Постоянные издержки	60,000
Всего общих издержек	70,000
Издержки на единицу продукции:
Переменные издержки
Постоянные издержки
Всего общих издержек

1. Заполните  недостающие значения.

2. Предположим,  что компания продает 15,000 штук  в год. Цена единицы продукции  составляет 4.00. Приготовьте отчет  о прибыли на базе формата,  использующего вложенный доход. 

 

3. Компания производит и продает один вид продукции. Выручка и затраты компании в последнем месяце составили

	Всего	На ед. прод.
Выручка	400,000	40
Минус перем. издержки	280,000	28
Вложенный доход	120,000	12
Минус пост. Издержки	90,000
Чистая прибыль	30,000

1. Рассчитайте  точку безубыточности в штуках  и руб. 

2. Без  дополнительных расчетов определите  величину вложенного дохода в  точке безубыточности.

3. Вычислите  объем продаж для того, чтобы  обеспечить минимальную прибыль  12,000. Подтвердите правильность расчета  с помощью составления отчета  о прибыли. 

4. Используя  данные таблицы, оцените запас  прочности компании в рублях  и процентах. 

 

4. Компания производит и продает телефонный автоответчик. В прошлом году ее отчет о прибыли составил

	Всего	На ед. прод.
Выручка	1,200,000	60
Минус переменные издержки	900,000	45
Вложенный доход	300,000	15
Минус постоянные издержки	240,000
Чистая прибыль	60,000

Необходимо  улучшить положение компании, последовательно  рассматривая следующие вопросы.

1. Чему равен относительный вложенный доход компании?
2. Определите точку безубыточности производства телефонных ответчиков в единицах продукции и в долларах.
3. Предположив увеличение объема продаж в следующем году на 400,0000, определите на сколько увеличится прибыль. Используйте значение относительного вложенного дохода.
4. Руководство компании требует увеличение прибыли как минимум на 30,000. Какого объема продаж должна достичь компания?
5. Определите запас прочности (в долларах и в процентах) компании, достигнутый в прошлом году.
6. Вычислите операционный рычаг компании. Если маркетинговая служба предприятия будет в состоянии увеличить объем продаж на 8 процентов, на сколько процентов можно ожидать увеличение прибыли компании? Сделайте оценку с помощью операционного рычага и подтвердите ее путем составления прогнозного отчета о прибыли.
7. Стремясь увеличить объем продаж и прибыль, менеджеры компании собираются использовать при изготовлении устройства более качественный спикер, который увеличит переменные издержки на 3 на единицу продукции. Но в этом случае можно будет сократить одного инженера по контролю качества, заработная плата которого составляет 30,000 в год. Маркетинговая служба компании ожидает, что внедрение этого усовершенствования приведет к увеличению годового объема продаж на 20 процентов. Сделайте анализ безубыточности этого случая:
• спрогнозировав отчет о прибыли,
• определив точку безубыточности и запас финансовой прочности предприятия.

Следует ли реализовывать описанное усовершенствование?

Решение:

4.1. Относительный вложенный доход компании

	Всего	На ед. прод.	%
Выручка	1,200,000	60	100
Минус переменные издержки	900,000	45	75
Вложенный доход	300,000	15	25
Минус постоянные издержки	240,000
Чистая прибыль	60,000

 

4.2. Точка безубыточности

Для расчета  точки безубыточности используются простые соотношения, основанные на балансе выручки:

Выручка = Переменные издержки + Постоянные издержки + Прибыль.

Если X —  точка безубыточности в единицах продукции, то с помощью основного  уравнения, получим 

60X = 45X + 240,000 + 0,

откуда X = 16 000 единиц продукции (или в долларах: $60 x 16000 = $960,000).

4.3. увеличение объема продаж в следующем году на 400,000

	Всего	На ед. прод.
Выручка	1,600,000	60
Минус переменные издержки	1,200,000	45
Вложенный доход	400,000	15
Минус постоянные издержки	240,000
Чистая прибыль	160,000

При увеличении объема продаж на 400 000 $ компания прибыль  увеличится на 160,000

 

4.4. увеличение прибыли как минимум на 30,000

	Всего	На ед. прод.
Выручка	1,230,000	60
Минус переменные издержки	922,500	45
Вложенный доход	307,500	15
Минус постоянные издержки	240,000
Чистая прибыль	67,500