Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Мая 2013 в 15:49, контрольная работа
В модели устанавливаются следующие ограничения: рынок является эффективным, т. е. в курсовой стоимости актива новая информация сразу находит отражение, активы ликвидны и делимы, отсутствуют налоги, трансакционные издержки, банкротства, все инвесторы имеют одинаковые ожидания, действуют рационально, стремясь максимизировать свою полезность, имеют возможность брать кредит и предоставлять средства под ставку без риска, рассматривается один временной период, доходность является только функцией риска, изменения цен активов не зависят от существовавших в прошлом уровней цен.
Задача № 22 | ||||
На рынке капитала конкурируют три банка и паевой фонд, которые предлагают своим клиентам следующие виды финансовых инструментов. | ||||
Банк Х продает бескупонные облигации по цене 50,00 с выплатой через год 56,00. Банк Y продает депозитные сертификаты по 2,60 с погашением через год по номиналу 3,00. Банк Z реализует годовые векселя номиналом в 275,00 по цене 250,00. | ||||
Паевой фонд Q продает свои паи по 499,99 представляющие портфель, в котором содержится 50 депозитных сертификатов банка Y, вексель банка Z и 3 облигации банка X. | ||||
Покажите, что на рынке существует возможности арбитража. | ||||
инструмент |
X |
Y |
Z |
|
0 этап |
50,00 |
2,60 |
250,00 |
|
через год |
56,00 |
3,00 |
275,00 |
|
доходность |
12,00% |
15,38% |
10,00% |
|
ПИФ |
Q= |
499,99 |
-рыночная стоимость пая | |
ПИФ |
Q=3X+50Y+Z= |
530,00 |
-реальная стоимость пая | |
разность |
30,01 |
|||
Т.е. купив пай ПИФа Q по цене 499,99 и продав его по частям получаем 30,01 прибыли используя арбитраж рынка, которую выгодней всего вложить в депозитные сертификаты банка Y, с доходностью 15,38% годовых. | ||||