Моделирование показателей роста предприятия

 

Взаимосвязь между  коэффициентами различных групп  демонстрирует формула DuPont.

Левая часть формулы  представляет собой комбинацию коэффициентов (рентабельности продаж, оборачиваемости активов и мультипликатора собственного капитала), а правая часть - результат этой комбинации, т. е. рентабельность собственного капитала (ROE). С помощью этой формулы можно определить фактор, оказывающий наибольшее влияние на величину чистой прибыли, полученной на каждую единицу собственного капитала.

ROE 1 год =(198/3721)*(3721/3148)*(3148/1738)=0,П39 ИЛИ 0,053*1,182*1,811=0,1139

ROE 2 год =(201/3992)*(3992/3250)*(3250/1796)=0,1119 ИЛИ 0,050*1,228*1,810=0,1119

Проанализируем влияние  компонентов формулы на ROE с помощью факторного анализа по способу абсолютных разниц.

 

Л ROEx = (0,050-0,053)* 1,182* 1,8113=-0,0061

Л ROEy = 0,050*(l,228-l,182)*l,8113= 0,0042

AROEz = 0,050* 1,228*0,810-1,8113)=-0,0001

Л ROE = -0,0061+0,0042-0,0001=0,1119-0,1139= -0,0020

-0,0061<-0,00010,0042

Из  данного анализа    можно  сделать вывод о том, что    на ROE наибольшее влияние оказывает величина активов и продаж.

 

2.4.Оценка вероятности наступления банкротства

 

Одна из целей  финансового анализа - оценить различные  типы рисков, которым подвержена компания, в том числе риск несостоятельности. Неспособность фирмы рассчитываться по своим долгам может стать причиной ее банкротства. Поэтому необходимо регулярно определять уровень этого риска и во всех случаях задолго до того, когда ситуация становиться необратимой.

Наиболее  широкое распространение получила модель Альтмана. Индекс Альтмана, названный Z-счет, используется для предсказания вероятности наступления банкротства. Ситуация считается тревожной, если Z<1,81; если Z>2,99, то можно утверждать, что у предприятия благополучное положение. Интервал между 1,81 и 2,99 назван зоной неопределенности, т. е. классифицировать ситуацию компании не представляется возможным.

 

 

 

 

Индекс Альтмана (Z-счет).

1ый год

текущие активы - текущие пассивы	X1   (2196-783)/3148= 0,45
всего активов
нераспределенная  прибыль	Х2=956/3148=0,3
всего активов
операционная прибыль	Х3=380/3148=0,12
всего активов
рыночная цена собственного капитала	Х4=(12*421000/1000)/(627+783)= 5052/(627+783)=3,58
общая задолженность
объем продаж всего активов	Х5 3721/3148 = 1,18

Z=l,2*0,45+l,4*0,3+3,3*0,12+0,6*3,58+l,0*l, 18=4,69 Z = 4,69- у предприятия благополучное положение в первом году.

 

2й год
текущие активы - текущие пассивы	Х1-(2241-823)/3250=0,44
всего активов
нераспределенная  прибыль	Х2-1014/3250=0,31
всего активов
операционная  прибыль	Х3 400/3250= 0,12
всего активов
рыночная цена собственного капитала	Х4=( 12*421) /(631+823)=
общая задолженность	5052/(631+823)=3,47
объем продаж	Х5=3992/3250=1,23
всего активов

Z=l,2*0,44+l,4*0,31+3,3*0,12+0,6*3,47+l,0*l,23=4,68 Z = 4,68- у предприятия благополучное положение во втором году.

R — model: (аналогичная модель индексу Альтмана)

R = 8,38 X, + Х₂ + 0,054Х₃ + 0,63Х₄,

текущие активы - текущие пассивы

гдеХ, =

Х₂ =

всего активов чистая прибыль собственный капитал' объем продаж всего активов

чистая  прибыль интегральные затраты *

 

 

 

 

 

Iй год	2й год
Х1=(2196-783)/3148=0,45 Х2= 198/1738=0,114 Х3=3721/3148=1,18 Х4= 198/(2440+60+841+380+70)=0,052	Х1=(2241-823)/3250=0,44 Х2= 201/1796=0,112 Х3=3992/3250=1,23 Х4= 335/(2014+47+4+761+31)=0,12

R, = 8,38*0,45+0,114+0,054*1,183+0,63*0,052=3,98

R₂ = 8,38*0,44+0,112+0,054*1,23+0,63*0,12 =3,95

 

Шкала вероятности банкротства

R-счет	Вероятность, %
Ниже 0	Высочайшая (90-100)
от 0 до 0,18	Высокая (60-80)
от 0,18 до 0,32	Средняя (35-50)
от 0,32 до 0,42	Низкая (15-20)
Выше 0,42	Минимальная (до 10)

Так как у нас значение R\ и R₂ больше, чем 0,42, то можно сказать, в первом и во втором году работы вероятность банкротства минимальная.

Таким образом, проведя оценку наступления банкротства  методами, основанными на анализе критических финансовых коэффициентов такими как, модель Альтмана и R-model, приходим к выводу, что данное предприятие имеет в целом благополучное положение и минимальный риск банкротства при использовании любой модели.

 

 

3 Расчет и анализ операционного и финансового рычагов и

рисков  предприятия

 

Здесь необходимо уделить внимание на уставной деятельности предприятия, результатом которой является выручка от реализации товаров и услуг. Целью анализа является выявление и оценка потенциальных рисков, которым подвержена операционная деятельность исследуемого предприятия. К ним относятся операционный и финансовый риски. В ходе анализа рассчитываются: контрибуционная маржа, точка безубыточности, запас финансовой прочности, сила операционного и финансового рычагов.

Расчет следует  начинать с дифференциации операционных затрат.

Так как доля переменных затрат в себестоимости  реализованной продукции составляет 80%, в коммерческих и управленческих расходах-8%, можно рассчитать сумму переменных затрат:

Пер. затраты в 1 год = (2440+60)*0,8+841*0,08=2067,3 Пер. затраты во 2 год = (2614+60)*0,8+912*0,08=2216,9

Таким образом, сумма постоянных затрат складывается из доли себестоимости реализованной продукции (20 %), коммерческих и управленческих расходов (92%), а также амортизации.

Пост, затраты за 1 год = (2440+60)*0,2+841*0,92+60=1265,3 Пост, затраты за 2 год =(2614+66)*0,2+912*0,92+66=1375,04

После определения величины переменных и  постоянных затрат формируется управленческая модель отчета о прибылях и убытках.

 

Таблица  3.1 Отчет  о  прибылях  и  убытках  (управленческая  модель) (долл.)

Наименование  статей	1-й  год	2-й  год
Продажи	3721	3992
Переменные  затраты	2067,3	2216,9
Постоянные  затраты	1265,3	1375,04
Операционная  прибыль	380	400
Финансовые  издержки	70	85
Налогооблагаемая  прибыль	310	315
Налог на прибыль (24%)	112	114
Чистая  прибыль	198	201

В данной таблице как налогооблагаемую, так  и чистую прибыль показывают только от операционной деятельности. Для этого прочие доходы и расходы (кроме процентов к уплате) из табл. 1.1 исключаются, а налог на прибыль пересчитывается (он составляет 24% от налогооблагаемой прибыли).

Так как в первом и во втором году работы предприятие имело проценты к уплате и проценты к получению, то мы видим, что все показатели не совпадают с соответствующими показателями из Отчета о прибылях, табл. 1.1. Отличие показателей в управленческой модели от соответствующих им в отчете о прибылях во втором году обусловлены не включением прочих расходов, т.к. они не относятся к операционной деятельности, а также из-за пересчета налога на прибыль.

Следующий шаг - расчет контрибуционной маржи  и ее коэффициента.

Контрибуционная маржа представляет собой разность между величиной продаж и переменных затрат:

Контрибуционная маржа = Продажи - Переменные затраты.

КбМ 1= 3721-2067,3=1653,3 КбМ 2= 3992-2216,9=1775,1

Этот  показатель является одним из наиболее существенных показателей операционного анализа, т. к. он свидетельствует о достаточности покрытия им постоянных затрат и, более того, о способности предприятия получать операционную прибыль.

Однако  в расчетах чаще используется коэффициент  контрибуционной маржи, который определяется делением последней на величину продаж. Рост этого коэффициента говорит о более эффективном управлении операционными затратами предприятия.

ККбМ=КбМ/продажи

ККбМ 1 =К6М 1 /продажи =1653,7/3721 =0,44 ККбМ2=КбМ2/продажи=1775,1/3992=0,44

Зная коэффициент  контрибуционной маржи, можно рассчитать точку безубыточности, или порог рентабельности в стоимостных единицах измерения:

Точка безубыточности =

Постоянные  затраты

Коэффициент контрибуционной маржи

ТБ 1= 1265,3/0,44=2890,08772875,7 ТБ 2 = 1427,84/0,44=3125,1

На  сколько  фактический  объем  продаж  превысил  свое  пороговое значение, говорит показатель запаса финансовой прочности:

Запас финансовой прочности = Продажи - Точка безубыточности.

1-й  год: 3721-2875,7=845,3 2-й год: 3992-3125,1=866,9

Запас    финансовой    прочности    принято    выражать    в    процентах относительно объемов продаж.

1-год: 845,3/3721*100=22,7% 2-год: 866,9/3992*100=21,7% Заполняем таблицу 3.2

 

 

Таблица 3.2 Расчет контрибуционной маржи, точки  безубыточности и запаса финансовой прочности (долл.)

Показатели	1-й  год	2-й  год
1. Продажи	3721	3992
2. Переменные  затраты	2067,3	2216,9
3. Контрибуционная  маржа (1-2)	1653,7	1775,1
4. Коэффициент  контрибуционной маржи (3:1)	0,44	0,44
5. Постоянные  затраты	1265,3	1375,04
6. Точка  безубыточности (5:4)	2875,7	3125,1
7. Запас  финансовой прочности
7.1 в  стоимостном выражении (1-6)	845,3	866,9
7.2 в  процентах (7.1:1*100)	22,7	21,7

Из  данной таблицы видно, что контрибуционная маржа возросла на 121,4 долл. Это объясняется ростом продаж и переменных затрат во втором году работы предприятия, то есть абсолютный прирост продаж превышает прирост переменных затрат.

Также во втором году повысилась точка безубыточности. То есть при достижении выручки от реализации в 3125.1 долл, предприятие достигает окупаемости постоянных и переменных затрат.

Произошло увеличение запаса финансовой прочности. Это благоприятное изменение для предприятия и объясняется значительным увеличением продаж по сравнению с точкой безубыточности.

Операционный рычаг - это феномен, посредством которого изменения в продажах приводят к еще большим изменениям операционной прибыли. Его действие обусловлено наличием постоянных затрат, величина которых не реагирует на изменение количества произведенной продукции в релевантном периоде.

Уровень операционного рычага, или его  сила - есть процентное изменение операционной прибыли как результат процентного изменения объема продаж:

Сила операционного  рычага = %∆операционной прибыли/ %∆ объема продаж

где % ∆- процентное изменение.

Чтобы рассчитать силу операционного рычага, пользуются формулой

Сила  операционного рычага =Контрибуционная маржа/ Операционная прибыль

СВОР 1= 1653,7/380=4,35 СВОР 2= 1775,1/400=4,44