Контрольная работа по "Финансовый менеджмент"

СП₃ – срок полезного использования заемных средств;

ЛП – льготный (грационный) период;

ПП – срок погашения.

Средний срок использования  заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения  этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных  средств, привлекаемых на кратко- и  долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

Формирование  эффективных условий привлечения  кредиторов. К числу важнейших из этих условий относятся: срок предоставления кредита; ставка процента за кредит; условия выплаты суммы процента; условия выплаты основной суммы долга; прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным  считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения.

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными  параметрами; ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку и учетную  ставку. Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам  различают фиксированную ставку процента и плавающую ставку процента. Время в течение, которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются  предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита.

Прочие условия, связанные  с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

Обеспечение эффективного использования кредиторов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту.

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые  банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный  срок под определенный процент.

Банковский кредит предоставляется  предприятием на следующих условиях:

• Бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций.
• Контокоррентный кредит («овердрафт»).
• Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга.
• Открытие кредитной линии.
• Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит.
• Онкольный кредит.
• Ломбардный кредит.
• Ипотечный кредит.
• Ролловерный кредит.
• Консорциумный (консорциальный) кредит.

Основные этапы управления привлечением банковского кредита:

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита
2. Оценка собственной кредитоспособности
3. Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита
4. Изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов
5. «Выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного договора
6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита
7. Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита
8. Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам.

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору.

Кредитные отношения  финансового лизинга характеризуются  многоаспектностью, проявляемой в  достаточно широком диапазоне. Эти  кредитные аспекты финансового  лизинга заключаются в следующем:

1. Финансовый лизинг удовлетворяет потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала – долгосрочном кредите.
2. Финансовый лизинг обеспечивает полный объем удовлетворения конкретной целевой потребности предприятия в заемных средствах.
3. Финансовый лизинг автоматически формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения.
4. Финансовый лизинг обеспечивает покрытие «налоговым щитом» всего объема привлекаемого кредита.
5. Финансовый лизинг обеспечивает более широкий диапазон форм платежей, связанных с обслуживанием долга.
6. Финансовый лизинг обеспечивает большую гибкость в сроках платежей, связанных с обслуживанием долга.
7. Финансовый лизинг характеризуется более упрощенной процедурой оформления кредита в сравнении с банковской
8. Финансовый лизинг обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива.
9. Финансовый лизинг не требует формирования на предприятии фонда погашения основного долга в связи с постепенностью его амортизации.

Управление финансовым лизингом на предприятии связано с использованием различных его видов.

Классификация видов финансового лизинга по основным классификационным признакам:

1. По составу участников лизинговой операции.

• Прямой лизинг характеризует лизинговую операцию, которая осуществляется между лизингодателем и лизингополучателем без посредников.
• Косвенный лизинг характеризует лизинговую операцию, при которой передача арендуемого имущества лизингополучателю осуществляется через посредников

2. По региональной принадлежности участников лизинговой операции.

• Внутренний лизинг характеризует лизинговую операцию, все участники которой являются резидентами данной страны.
• Внешний (международный) лизинг связан с лизинговыми операциями, осуществляемыми участниками из разных стран.

3. По лизингуемому объекту.

• Лизинг движимого имущества является основной формой лизинговых операций, законодательно регулируемых в нашей стране.
• Лизинг недвижимого имущества заключается в покупке или строительстве по поручению лизингополучателя отдельных объектов недвижимости производственного, социального или другого назначения с их передачей ему на условиях финансового лизинга.

4. По формам лизинговых платежей.

• Денежный лизинг характеризует платежи по лизинговому соглашению исключительно в денежной форме.
• Компенсационный лизинг предусматривает возможность осуществления лизинговых платежей предприятием в форме поставок продукции, производимой при использовании лизингуемых активов.

5. По характеру финансирования объекта лизинга.

• Индивидуальный лизинг характеризует лизинговую операцию, в которой лизингодатель полностью финансирует производство или покупку передаваемого в аренду имущества.
• Раздельный лизинг (леверидж-лизинг) характеризует лизинговую сделку, в которой лизингодатель приобретает объект аренды частично за счет собственного капитала, а частично – за счет заемного.

Основной целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения  предприятием заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции.

Этапы управления финансовым лизингом:

1. Выбор объекта финансового лизинга.
2. Выбор вида финансирования лизинга.
3. Согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой операции.
4. Оценка эффективности лизинговой операции.
5. Организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых платежей.

Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому источнику формирования заемного капитала могут прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции.

Решение о выпуске  облигаций предприятие принимает  самостоятельно. Привлечение заемных  финансовых ресурсов путем выпуска  облигаций имеет следующие преимущества:

• Эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием.
• Облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам, так как они обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае банкротства предприятия.
• Облигации имеют большую возможность распространения, чем акции, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов.

Вместе с тем, этот источник привлечения заемных финансовых средств имеет и ряд недостатков:

• Облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда и покрытия убытков.
• Эмиссия облигаций связана с существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени.
• Уровень финансовой ответственности предприятия за своевременную выплату процентов и суммы основного долга очень высок, так как взыскание этих сумм при существенной просрочке платежей реализуется через механизм банкротства.
• После выпуска облигаций вследствие изменения конъюнктуры финансового рынка средняя ставка ссудного процента может стать значительно ниже, ем установленный процент выплат по облигации; в этом случае дополнительный доход получит не предприятие, а инвесторы.