Контрольная работа по «Финансовый менеджмент»

4.2. Выпуск краткосрочных процентных облигаций

Выпуская краткосрочные процентные облигации с процентной ставкой 8% годовых, компания увеличивает свои расходы на сумму процентных платежей, которые составят:

257×0,08 = 21 тыс. руб.

Таблица 4

Сравнение чистой прибыли при выпуске краткосрочных процентных облигаций

	Показатели	Прогноз, тыс. руб.
		Без кредита	С кредитом
1	Выручка от продаж	4124	4124
2	Переменные издержки	2585	2585
3	Маржинальная прибыль	1539	1539
4	Постоянные издержки	989	989
4а	в том числе амортизация	537	537
5	Прибыль от продаж	550	550
6	Проценты к уплате	134	155
7	Прибыль до налогообложения	416	395
8	Сумма налога на прибыль	100	95
9	Чистая прибыль	316	300
10	Дивиденды	85	85
11	Нераспределенная прибыль	231	215

 

Таким образом, при выпуске краткосрочных процентных облигаций с процентной ставкой 8% сумма чистой прибыли снижается на 16 тыс. руб. (300- 316=-16).

 

4.3. Выбор варианта дополнительного финансирования

Выбор остановим на выпуске краткосрочных облигаций. Основные выгоды, получаемые от выпуска облигаций по сравнению с привлечением краткосрочного кредита:

1. Поскольку  нехватка денежных средств вызвана  в основном выплатами по кредитам, то не целесообразно привлекать еще один кредит на покрытие старых кредитов.

2. Увеличение  краткосрочной задолженности приводит к снижению платежеспособности предприятия, а значит к снижению доверия со стороны партнеров фирмы.

3. Снижение нераспределенной прибыли  меньше при выпуске облигаций. Поскольку при выпуске облигаций нераспределенная прибыль снижается на 18 тыс. руб., а при привлечении краткосрочного кредита - на 16 тыс. руб.

Итоговые Отчет о прибылях и убытках и Баланс будут выглядеть следующим образом.

Итоговые прогнозные Отчет о прибылях и убытках и Баланс представлены в таблицах 5 и 6.

Таблица 5

Прогнозный Отчет о прибылях и убытках

Показатели	Обозначение	Отчетные данные		Прогноз, тыс. руб.
		сумма, тыс. руб.	в % к выручке
Выручка от продаж	S	3749	100	4124
Переменные издержки	VC	2350	62,7	2585
Маржинальная прибыль	GM	1399	37,3	1539
Постоянные издержки	FC	989	26,4	989
в том числе амортизация	DP	537	14,3	537
Прибыль от продаж	EBIT	410	10,9	550
Проценты к уплате	I	96	2,6	155
Прибыль до налогообложения	ЕВТ	314	8,4	395
Сумма налога на прибыль	Т	75	2,0	95
Чистая прибыль	NP	239	6,4	300
Дивиденды	DIV	85	2,3	85
Нераспределенная прибыль	Р	154	4,11	215

 

Таблица 6

Прогнозный Баланс

№ п/п	Показатели	Обозначение	Отчетные данные		Прогноз, тыс. руб.
			сумма, тыс. руб.	в % к выручке
1	Внеоборотные активы	FA	8537	227,71%	8000
2	Оборотные активы всего	CA	2769	73,86%	2699
3	Запасы		829	22,11%	912
4	Дебиторская задолженность		1720	45,88%	1567
5	Денежные средства		220	5,87%	220
6	Итого актив	A	11306	301,57%	10699
7	Уставной капитал	E	2500	66,68%	2500
8	Добавочный капитал	B	4466	119,13%	4723
9	Нераспределенная прибыль	P	650	17,34%	881
10	Резервный капитал	R	450	12,00%	450
11	Долгосрочные обязательства	D	960	25,61%	160
12	Краткосрочные займы и кредиты	С	380	10,14%	180
13	Кредиторская задолженность	CL	1900	50,68%	1805
14	Итого пассив	L	11306	301,57%	10699

 

5. Сравнительный анализ финансовых показателей

 5.1. Анализ безубыточности и финансовой прочности предприятия

 

Точка безубыточности - объем деятельности (производства и реализации продукции), который обеспечивает равенство доходов и расходов компании, т.е. нулевое значение прибыли. Рассчитаем минимальный объем выручки, который должна поддерживать компания при существующей структуре продаж, по формуле:

- отчетный период:

=2650 тыс. руб.

- прогнозируемый период:

= 2650 тыс. руб.

Поскольку объем продаж и переменные затраты возрастают одинаково, то точка безубыточности остается на одном и том же уровне.

Для обеспечения безубыточности производства необходимо, что выручка не спускалась ниже 2650 тыс. руб.

Запас финансовой прочности проекта определяем, рассчитав коэффициент запаса финансовой прочности (Кф.пр) по формуле:

Таблица 7

Анализ запаса финансовой прочности

№	Показатель	Отчетный период	Прогнозный период	Отклонение
1	Выручка от продаж, тыс. руб.	3749	4124	374,9
2	Критичный объем продаж, тыс. руб.	2650	2650	0
3	Запас финансовой прочности, %	29,3	35,7	6,4

 

Как следует из табл. 7, в результате увеличения объема производства и реализации продукции запас финансовой прочности увеличивается на 6,4%.

5.2. Анализ силы производственного рычага

Сила производственного рычага определяется по формуле:

Таблица 8

Анализ силы производственного рычага

№	Показатель	Отчетный период	Прогнозный период	Отклонение
1	Маржинальная прибыль, тыс. руб.	1399	1539	139,9
2	Прибыль от продаж	410	550	139,9
3	Сила производственного рычага	3,41	2,80	-0,61

 

Как следует из табл. 8, в отчетном периоде при изменении выручки на 1% прибыль изменится на 3,41%, а в прогнозном периоде - на 2,80%.

С другой стороны, сила воздействия производственного рычага указывает на степень предпринимательского риска: чем выше его значение, тем больше риск. Таким образом, мы наблюдает снижение производственного риска.

 

5.3. Анализ силы финансового рычага

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования собственного капитала, является сила финансового рычага:

Сила воздействия фин. рычага = (1-Кн)×(ROA- СП)

где ROA - рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

Кн - коэффициент налогообложения;

СП - ставка ссудного процента;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Поскольку процентная ставка по облигациям составляет 8%, а по кредитам 10%, то рассчитаем среднюю процентную ставку:

9,14%

Таблица 9

Анализ силы финансового рычага

№	Показатель	Отчетный период	Прогнозный период	Отклонение
1	Прибыль от продаж	410	550	140
2	Капитал, тыс. руб.	9406	8894	-512
3	Рентабельность собственного капитала до уплаты налогов, %	4,36%	6,18%	1,82%
4	Коэффициент налогообложения,%	24	24	0
5	Ставка ссудного процента, %	10,00%	9,14%	-0,86%
6	Собственный капитал, тыс. руб.	8066	8554	488
7	Заемный капитал	1340	340	-1000
8	Сила финансового рычага, %	-0,61%	-0,09%	0,52%