Банкротство коммерческой организации: процедура, анализ и антикризисное управление

Пятифакторная модель У. Бивера дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства. Особенностями конструкции модели являются:

1. отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов);
2. наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет.

По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих  платежеспособность, финансовую независимость  и рентабельность организации. Значения показателей уточнены для российской действительности.

Модель дает возможность  оценить финансовое состояние фирмы  с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Состав показателей, их ранжирование и  тренд значений представлены в табл. 7. Значения показателей уточнены для  российской действительности.

Важно отметить, что в  данной модели платежеспособность характеризует  не только структура баланса, но и  поток денежных средств (коэффициент  Бивера). Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. При этом рекомендуемые значения показателей характеризуют три класса возможных состояний фирмы:

Таблица 13

Система показателей

1. благополучные компании; (организации с нормальным финансовым состоянием);
2. компании, финансовое состояние которых характеризуется как неустойчивое (в терминологии У. Бивера – за 5 лет до банкротства);
3. компании, которые находятся в кризисном финансовом состоянии (в терминологии У. Бивера - за 1 год до банкротства).

Вероятность банкротства  компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где  находится большинство расчетных  значений показателей. При этом автор  настаивал на отраслевом подходе  в процессе анализа деятельности компаний. Расчет показателей по модели приведен в табл. 14.

 

 

Таблица 14

Пятифакторная модель Бивера

Показатели	31.12.10		31.12.11		31.12.12
	Значение	Группа	Значение	Группа	Значение	Группа
Коэффициент Бивера	0,42	1	0,51	1	0,38	1
Экономическая рентабельность	0,16	1	0,18	1	0,17	1
Финансовый леверидж	0,37	2	0,38	2	0,40	2
Коэффициент покрытия активов  собственными оборотными средствами	0,22	3	0,31	3	0,14	3
Коэффициент текущей ликвидности	3,9	1	3,5	1	4,1	1
Среднее		2,00		2,00		2,00

 

По совокупности значений показателей компания находится  в финансовом состоянии, относящемся к группе II – компании, финансовое состояние которых характеризуется как среднее, неустойчивое (в терминологии У. Бивера – за 5 лет до банкротства).

Пятифакторные модели Э. Альтмана представляют собой комплексный  коэффициентный анализ. Одна из моделей  применима в условиях России только для акционерных обществ, акции  которых свободно продаются на рынке  ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. Другая модель предназначенная для прогнозирования финансовой несостоятельности компаний, акции которых не котируются на фондовых рынках, является модификацией первой.

Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2, + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5

где X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал

 Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

Результаты оценки прогнозирования  риска финансовой несостоятельности  по модели Альтмана приведены в табл.15.

Таблица 15

Пятифакторная модель Альтмана

Показатели	31.12.10	31.12.11	31.12.12
Доля чистого оборотного капитала в активах (Х1)	0,257	0,324	0,244
Рентабельность активов  по нераспределенной прибыли (Х2)	0,101	0,125	0,092
Рентабельность активов  по балансовой прибыли(Х3)	0,134	0,165	0,115
Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала(Х4)	1,454	1,616	1,489
Отдача всех активов(Х5)	1,378	1,601	1,306
Значение рейтинговой  оценки (Z)	2,569	2,823	2,792

 

В результате подсчета Z –  показателя для конкретного предприятия  делается заключение:

Если Z < 1,23 предприятие  признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще  стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством.

В конце периода 2,89 >Z >1,23, следовательно, вероятность банкротства неопределенна.

Проведем оценку вероятности  банкротства ООО «Стройинвестресурс» по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид: 

R = 8.38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4                                   

где К1 – оборотный капитал/актив;

К2 – чистая прибыль/собственный капитал;

К3 – выручка от реализации/актив;

К4 – чистая прибыль/затраты.

Вероятность банкротства  организации в соответствии со значением R определяется следующим образом:

R < 0, вероятность банкротства  максимальная 90 – 100%,

R = 0 – 0,18, вероятность  банкротства высокая 60 – 80%,

R = 0,18 – 0,32, вероятность  банкротства средняя 35 – 50%,

R = 0,32 – 0,42, вероятность  банкротства низкая 15 – 20%,

R > 0,42, вероятность банкротства  минимальная до 10%.

Оценка вероятности банкротства ООО «Стройинвестресурс» в 2010 году.

R  = 8,38 * 0,5 + 0,1 + 0,054 * 0,9 + 0,63 * 0,2 = 0,4

Вероятность банкротства  в 2010 году была низкой.

Оценка вероятности банкротства ООО «Стройинвестресурс» в 2011 году.

R  = 8,38 * 0,4 + 0,1 + 0,054 * 0,7 + 0,63 * 0,3 = 0,3

В 2011 году вероятность банкротства  увеличивается, но остается низкой.

Оценка вероятности банкротства ООО «Стройинвестресурс» в 2012 году.

 R  = 8,38 * 0,4 + 0,1 + 0,054 * 0,8 + 0,63 * 0,2 = 0,4

Вероятность банкротства  предприятия в 2012 году остается низкой.

Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод, что предприятие  ООО «Стройинвестресурс» находится в крайне тяжелом финансовом положении. Необходимые срочные меры по предотвращению банкротства. Их мы рассмотрим в главе 3.

 

 

 

 

 

 

III. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «СРОЙИНВЕСТРЕСУРС» 
3.1. Резервы повышения эффективности деятельности предприятия

В практике антикризисного управления используются различные  методические подходы, позволяющие решить проблемы оздоровления и вывода организации из состояния банкротства. Программа антикризисного финансового оздоровления включает в себя ряд комплексных блоков мероприятий, реализация которых позволит существенно повысить эффективность деятельности организации.

Практикой антикризисного управления сформированы четыре комплексных блока  мероприятий по реформированию организации  в целом:

1. мероприятия по реорганизации производства;
2. мероприятия по реорганизации финансов;
3. мероприятия по реорганизации системы управления;
4. мероприятия по реорганизации системы обеспечения и сбыта.

Все четыре комплексных блока  мероприятий направлены на структурную  перестройку системы производственной, финансовой, снабженческо-сбытовой и  управленческой деятельности организации  с учетом критико-аналитической  оценки экономического состояния организации.

Каждый из комплексных  блоков мероприятий состоит из позиций, в которых имеют место или  могут возникнуть в будущем проблемы наступления кризисных явлений.

Блок «Реорганизация производства»  включает в себя следующие позиции: основные фонды, технология производства, выпуск продукции, запасы, прямые затраты, кооперация в выпуске продукции, техническое развитие производства.

В рассматриваемой ситуации происходит переход к поставкам  изделий с привязкой к требованиям  заказчика, повышению качества поставляемых изделий, увеличению объемов поставок и цены.

В блоке «Реорганизация финансов»  рассматриваются: доходы, расходы, долги  организации, долги других организаций, капитал, ценообразование, денежные расчеты (денежное обращение), распределение  прибыли.

Для повышения эффективности  использования основных средств предприятия: выявлен перечень оборудования, не используемого в текущей производственной деятельности на сумму 6500 тыс. руб.; определен покупатель среди поставщиков материалов, комплектующих; предложена продажа объекта незавершенного строительства на сумму 50500 тыс. руб.

Для рационализация производственных запасов: проведена уценка трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей на сумму 19000 тыс. руб.; проведено снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей на сумму 22000 тыс. руб., определен круг потенциальных потребителей материальных ресурсов; предлагается продажа излишних материальных ресурсов, продажа дебиторской задолженности банку на сумму 20000 тыс. руб.

С целью улучшения ликвидности, устойчивости, платежеспособности предприятия  за счет сокращения размера краткосрочных  финансовых обязательств: предлагается реструктуризация портфеля краткосрочных  финансовых кредитов с переводом  их в долгосрочные на сумму 55000 тыс. руб., погашение кредиторской задолженности  в размере 118000тыс. руб.

Погашение кредиторской задолженности  производится за счет снижения величины внеоборотных и оборотных активов.

В блоке «Реорганизация системы  управления» рассматриваются: реорганизация  организации, производственная структура, структура аппарата управления, кадры (персонал), информационное обеспечение.

Блок «Реорганизация системы  обеспечения и сбыта» включает в  себя: материально-техническое обеспечение (снабжение), сбыт продукции, маркетинг, договорные и юридические отношения.

Для анализируемого предприятия  предлагается отделу маркетинга организовать поиск крупных корпоративных  клиентов. Определены новые поставщики сырья, готовые поставлять материалы по более низким ценам.

В результате предлагаемых мероприятий 

1. недостаток наиболее ликвидных активов снизился в пять раз, ликвидность баланса повысилась.
2. организация перешла из кризисного финансового состояния в неустойчивое.
3. коэффициенты ликвидности повысились и превышают нормативные значения. Все показатели платежеспособность повысились, практически все они удовлетворяют рекомендуемым значениям.
4. все показатели независимости повысились, практически все они удовлетворяют рекомендуемым значениям.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Мероприятия, направленные на повышение финансовой устойчивости предприятия «Стройинвестресурс»

Увеличение собственного капитала и постоянное повышение  в динамике является положительной  тенденцией. Достаточный объём собственных  средств обеспечивает развитие предприятия  и укрепляет его независимость, подпитывает доверие партнёров, поставщиков, клиентов и кредиторов.

 Большое влияние на  финансовое положение предприятия  оказывает состояние производственных  запасов. Для руководства предприятия  необходимо пересмотреть сумму  запасов, так как их количество  значительно возросло. В целях  нормального хода производства  и сбыта продукции запасы должны  быть оптимальны. Накопление больших  запасов свидетельствует о спаде  активности предприятия.

 Повышение коэффициента  маневренности, позволяет расширить  возможность свободного и более  правильного использования собственных  средств в условиях, которые требуют  быстрого реагирования в соответствиями с требованиями рынка.