Iнвестиційна політика підприємства

   Таким чином, оцінка фінансових інвестицій на дату балансу по-різному впливає на доходи і витрати інвестора, а для самої оцінки застосовуються різні методи.

Нормативна база обліку фінансових інвестицій

   В бухгалтерському  обліку визначення терміну "Фінансові  інвестиції" та їх класифікація  наведена в П(с)БО 2. Відповідно  до п.4 П(с)БО 2 фінансові інвестиції - це: активи, які утримуються підприємством з метою збільшення прибутку (відсотків, дивідендів тощо), зростання вартості капіталу або інших вигод для інвестора.

    До таких  активів зазвичай відносяться  акції, облігації, інші цінні  папери (наприклад, депозитні сертифікати, казначейські зобов'язання, тощо), корпоративні права. В податковому законодавстві, зокрема в Законі №283/97-ВР, наведене інше визначення терміну „фінансові інвестиції". Згідно з п.п. 1.28.2. даного Закону, під фінансовою інвестицією слід розуміти господарську операцію, яка передбачає придбання корпоративних прав, цінних паперів, деривативів  та інших фінансових інструментів. Як бачимо, в бухгалтерському та податковому обліку визначення терміну „фінансові інвестиції" не відповідають один одному за формою, але за економічним змістом ідентичні. І це зрозуміло, адже мета бухгалтерського обліку - подання достовірної, неупередженої та повної інформації про фінансові інвестиції користувачам фінансової звітності, а мета податкового обліку з податку на прибуток - визначення оподаткованого прибутку підприємства. При цьому класифікація (поділ) фінансових інвестицій в податковому обліку з податку на прибуток відрізняється від класифікації фінансових інвестицій в бухгалтерському обліку.

    Дериватив - стандартний документ, що засвідчує право та/або зобов'язання придбати або продати цінні папери, матеріальні або нематеріальні активи, а також кошти на визначених ним умовах у майбутньому. Згідно з п.п.1.5.1 Закону №283/97-ВР, до деривативів належить форвардний ²та ф'ючерсний контракти, опціони. Крім того, деривативи поділяються за видами цінностей на фондовий, валютний та товарний.

Класифікація фінансових інвестицій.

   В Законі №283/97-ВР визначено, що фінансові інвестиції поділяються на прямі та портфельні. Під прямою інвестицією слід розуміти господарську операцію, яка передбачає внесення підприємством коштів або майна безпосередньо до статутного фонду юрособи в обмін на корпоративні права, емітовані нею. Господарські ж операції, які передбачають придбання підприємством цінних паперів, деривативів та інших фінансових активів за кошти на біржовому ринку (за винятком операцій по купівлі акцій як безпосередньо підприємством, так і пов'язаними з ним особами, в обсягах, що перевищують 50 відсотків загальної суми акцій, емітованих іншою юридичною особою, які належать до прямих інвестицій) відносяться до портфельних інвестицій.

   Для цілей фінансової звітності розрізняють:

довгострокові фінансові  інвестиції - утримуються підприємством  на період більше одного року, а також усі інвестиції, які не можуть бути вільно реалізовані в будь-який момент;

поточні фінансові інвестиції - інвестиції, які утримуються підприємством  на строк, що не перевищує один рік, і які можуть бути вільно реалізовані  в будь-який момент.

    В свою чергу довгострокові фінансові інвестиції поділяються на: інвестиції пов'язаним сторонам за методом участі в капіталі, інші інвестиції пов'язаним сторонам і інвестиції непов'язаним сторонам. Поточні фінансові інвестиції включають в себе еквіваленти грошових коштів, тобто короткострокові високоліквідні фінансові інвестиції, які вільно конвертуються у певні суми грошових коштів і які характеризуються незначним ризиком зміни вартості та інші поточні інвестиції.

  Згідно з П(с)БО 2, пов'язані сторони - це особи, стосунки між якими обумовлюють можливість однієї сторони контролювати іншу або здійснювати суттєвий вплив на прийняття фінансових і оперативних рішень іншою стороною. Під суттєвим впливом слід розуміти повноваження підприємства брати участь у прийнятті рішень з фінансової, господарської та комерційної політики об'єкта інвестування без здійснення контролю цієї політики.

   В даному випадку слід зазначити, що чіткого розподілу між еквівалентом грошових коштів та іншими поточними інвестиціями не існує. Як правило, підприємство в Наказі про облікову політику визначає поточні фінансові інвестиції, які будуть віднесені в бухгалтерському обліку до еквіваленту грошових коштів (наприклад, інвестиції, строк погашення яких не перевищує трьох місяців з дати їх придбання і відносно яких існує впевненість у незмінності їх вартості) та інших поточних інвестицій (наприклад, інвестиції, строк погашення яких більше трьох місяців з дати їх придбання, але утримуються вони підприємством на строк, що не перевищує один рік).

    Визначившись із класифікацією, давайте розглянемо об'єкт обліку фінансових інвестицій.

Об'єкт обліку фінансових інвестицій

   Згідно з нормами  П(с)БО 2 та П(с)БО 12, об'єктом бухгалтерського  обліку фінансових інвестицій  є актив (наприклад, цінний папір, тощо), тобто ресурс, що контролюється підприємством в результаті минулих подій, та використання якого, як очікується, приведе до надходження економічних вигод (наприклад, прибутку тощо) у майбутньому. Об'єктом же податкового обліку є безпосередньо як фінансова інвестиція в цілому (див. визначення вище), так і її окремі складові, зокрема, господарські операції (в т.ч. купівля-продаж) з безстроковими цінними паперами6 , сертифікатами і облігаціями, процентними і дисконтними цінними паперами (наприклад, акціями)7 . Отже, фінансові інвестиції трактуються в бухгалтерському та податковому обліку по різному, і крім того, їх класифікація та об'єкти обліку дещо відрізняються. Тому, і методологічні засади формування інформації про фінансові інвестиції в бухгалтерському обліку одні, а в податковому обліку інші.

  Відповідно до п.п.7.9.4 Закону №283/97-ВР, безстрокові цінні папери - це цінні папери, які не мають встановленого строку погашення чи мають строк погашення більш як 10 років з моменту їх емісії (випуску) або згідно з умовами емісії передбачають право емітента приймати одноособове рішення про продовження строку погашення (ліквідації) таких цінних паперів, незалежно від загального строку дії таких цінних паперів.

 Класифікація фінансових  інвестицій

Виділяють такі класифікаційні ознаки (табл. 1.1).

Таблиця 1.1

Класифікація  інвестицій

Класифікаційні ознаки	Види інвестицій
1. За видами	Реальні і фінансові
2. За формами інвестування	Грошова, майнові вкладення  нематеріальними активами, у формі  лізингу тощо
3. За об'єктами інвестування	Внутрішні (основні засоби, оборотні кошти, інтелектуальні цінності)
	Зовнішні (акції та інші цінні папери, внески до статутного капіталу, надання позикових коштів)
4. За суб'єктами інвестування	Вітчизняні та іноземні (держава, суб'єкт господарювання, громадянин)
5. За участю в інвестуванні	Прямі та непрямі інвестиції
6. За термінами інвестування	Короткострокові та довгострокові
7. За джерелами фінансування	3 прибутку, вкладення  засновників, вкладення зовнішніх  інвесторів, кредитів

   За видами фінансові інвестиції поділяються на:

• вкладення до статутного капіталу інших підприємств, в т.ч. дочірні та залежні підприємства;
• придбання цінних паперів інших емітентів;
• надання позик іншим юридичним і фізичним особам;
• переведення грошових коштів на депозити в банки.

    Поряд з цим підприємства, що здійснюють спільну діяльність, в складі фінансових вкладень обліковують грошові кошти і вартість майна, передані основному учаснику для ведення ним діяльності, на балансі простого товариства у відповідності з договором про спільну діяльність.

    За терміновістю фінансові вкладення поділяються на довгострокові вкладення - інвестиції з строком більше одного року, та короткострокові - на строк менше одного року.

    Довгострокові фінансові інвестиції — це витрати підприємства на придбання цінних паперів, вкладення коштів в дочірні та інші підприємства. Довгострокові інвестиції здійснюють на тривалий термін з метою участі в розподілі прибутку, отриманні відсотків та дивідендів. До таких інвестицій належать також довгострокові фінансові вкладення в боргові цінні папери, акції та інші корпоративні права.

   Строк вилучення ресурсів у фінансові вкладення визначає саме підприємство, якщо це не зазначено у відповідних документах (установчих договорах — документах, які визначають строки функціонування цінних паперів тощо).

   Фінансові вкладення можуть здійснюватися підприємствами як за рахунок власних коштів, так і за рахунок тимчасово залучених коштів і зобов'язань.

    До власних джерел фінансових вкладень належать кошти: резервного капіталу, додаткового капіталу (в частині емісійного доходу та фінансової допомоги), нерозподіленого (чистого) прибутку, а також невикористані амортизаційні відрахування на оновлення основних засобів та нематеріальних активів.

    До тимчасово залучених засобів належать позикові кошти (кредити банків та позики інших юридичних і фізичних осіб), кошти цільового фінансування, аванси, одержані підприємством під продукцію (роботи, послуги), кредиторська заборгованість, строк оплати якої в даний період не настав тощо.

    Важливими  для вивчення фінансових інвестицій  є функціональне призначення  інвестицій (на дослідження, на  рекламу, на освіту і т.п.), цільове  спрямування інвестицій (на оновлення,  модернізацію, розширення, реконструкцію, на нову базу діяльності), галузева територіальна характеристика їх розміщення.

    Можливості  промислових підприємств в одержанні  фінансування дуже обмежені, виникає  ряд проблем: політична нестабільність; відсутність нормативно-правової бази; розрив економічних зв'язків (тобто втрата традиційних ринків збуту); відсутність ринкового мислення у багатьох керівників, звичка до методів командної економіки. І як похідна з цього переліку - збільшення ризику втрати капіталів, а для інвесторів, відповідно, - зменшення інвестиційного інтересу. Для виправлення такого становища Кабінет Міністрів України затвердив Програму розвитку інвестиційної діяльності на 2002-2010 рр. В її межах передбачається посилення державної підтримки інвестиційної діяльності підприємств, забезпечення фінансового оздоровлення виробництва, залучання іноземних інвестицій. В числі важливих напрямків також - стимулювання внутрішнього ринку до збільшення інвестиційної спрямованості заощаджень громадян, розвиток банківської системи.

1.2. Інвестиційна політика підприємств

   Інвестиційна  політика — складова частина  спільної фінансової стратегії  підприємства, яка полягає у виборі  і реалізації найбільш раціональних  шляхів розширення і оновлення  виробничого потенціалу.

    При виробленні інвестиційної політики доцільно керуватися наступними принципами.

1. Досягнення економічного науково-технічного і соціального ефекту від даних заходів. При цьому для кожного об'єкту інвестування використовуються конкретні методи оцінки ефективності. За підсумками такої оцінки здійснюється відбір окремих інвестиційних проектів по критерію ефективності (рентабельності). За інших рівних умов приймаються до реалізації ті з них, які забезпечують підприємству максимальну ефективність.
2. Отримання підприємством найбільшого прибутку на вкладений капітал при мінімальних інвестиційних витратах.
3. Раціональне розпорядження засобами на реалізацію біс прибуткових проектів, тобто зниження витрат на досягнення науково-технічного, соціального або економічного ефектів.
4. Використання підприємством державної підтримки для підвищення ефективності інвестицій у формі бюджетних позик, гарантій Уряду РФ і так далі
5. Залучення субсидій і пільгових кредитів міжнародних фінансово-кредитних організацій і приватних іноземних інвесторів.
6. Забезпечення мінімізації інвестиційних рисок, пов'язаних з реалізацією конкретних проектів. Вплив комерційних рисок (будівельних, виробничих, транспортних і інших рисок) може бути оцінене через вірогідну зміну очікуваній прибутковості інвестиційних проектів і відповідне зниження їх ефективності. Такі ризики можуть бути понижені замовниками проектів і привабленими інвесторами за допомогою самострахования, тобто створенням фінансових резервів, диверсифікації інвестиційного портфеля і комерційного страхування. Захист від некомерційних рисок (стихійні лиха, аварії, безлади і ін.) забезпечується шляхом надання гарантій Уряду РФ і страхування інвестицій.
7. Забезпечення ліквідності інвестицій слід передбачати через значні зміни зовнішньої інвестиційної середи, кон'юнктуру ринку або стратегії розвитку підприємства в майбутньому періоді (року). Тому по окремих об'єктах інвестування може існувати, але знизитися прибутковість, що надасть негативну дію на спільну інвестиційну привабливість підприємства. Через вплив цих негативних чинників часто доводиться ухвалювати рішення про своєчасний вихід з неефективних проектів і реінвестування капіталу, що вивільняється. З цією метою по кожному інвестиційному об'єкту слід оцінити рівень ліквідності інвестицій по формулах:

  (2)

де Опл — спільний період ліквідності конкретного об'єкту інвестування, дні; Пкв — можливий період конверсії конкретного об'єкту інвестування в грошові кошти, дні; Пкт — технічний період конверсії інвестицій з абсолютною ліквідністю в грошові кошти, що приймається за 7 днів.

  (3)

де Клі — коефіцієнт ліквідності інвестицій, долі одиниці; Пкт і Пкв - технічний і можливий періоди конверсії конкретного  об'єкту інвестування в грошові кошти.

Приклад

Пкв = 60дн.; Пкт = 7дн.

Тоді Опл = 60-7 = 53 дні;

Клі = 7 / 60 = 0,12.

   За підсумками оцінки проводиться ранжирування проектів по критерію їх ліквідності. Для реалізації відбираються ті з них, які мають максимальний рівень ліквідності.

При розробці інвестиційної  політики враховуються наступні чинники:

- фінансове положення  підприємства;

- технічний рівень  виробництва, наявність незавершеного  будівництва і не встановленого  устаткування;

- можливість отримання  устаткування по лізингу;

- наявність біля підприємства  як власних, так і можливості  залучення позикових засобів  у формі кредитів і позик;

- фінансові умови інвестування  на ринку капіталу;

- пільги, що отримуються  інвесторами від держави;

- комерційна і бюджетна  ефективність намічаних до реалізації  проектів;

- умови страхування  і отримання відповідних гарантій  від некомерційних рисок.

    Потреба в ресурсах для реалізації інвестиційної політики підприємства визначається його виробничим і науково-технічним потенціалом, необхідним для забезпечення випуску продукції відповідно до запитів ранка. При оцінці ринку продукції враховуються наступні чинники:

- географічні кордони  реалізації ринку даної продукції;

- спільний об'єм продажів  і його динаміка за останні  три роки;

- динаміка споживчого  попиту, що прогнозується на період  реалізації інвестиційного проекту;

- технічний рівень  продукції і можливості його підвищення за рахунок реалізації конкретних проектів.

    Потреба підприємства в інвестиційних ресурсах відповідає витратам, які предстоят з початку періоду реалізації інвестиційної політики. Вартість об'єктів незавершеного будівництва, сплаченого не встановленого устаткування, інші витрати минулих років не включаються в спільний об'єм капітальних вкладень майбутнього періоду.

    При розробці інвестиційної політики рекомендується визначити спільний об'єм інвестицій, способи раціонального використання власних засобів і можливості залучення додаткових грошових ресурсів з кредитного і фондового ринків.

    Інвестиційні проекти в рамках довгострокової стратегії підприємства доцільно погоджувати між собою по об'ємах ресурсів, що виділяються, і термінах реалізації виходячи з досягнення максимального економічного ефекту (доходу або прибутку), отриманого в ході реалізації інвестиційної політики.