Этапы формирования инвестиционного портфеля и диверсификация инвестиционным портфелем

     Разброс значений ожидаемой доходности по акции А почти в 20 раз больше, чем по акции Б. Очевидно, что первое вложение является более рискованным, поэтому предлагаемая по нему компенсация риска в виде 15% -ой доходности абсолютно недостаточна. Точно такую же среднюю ожидаемую доходность способна принести менее рискованная акция Б. Схема на рис.5.2 наглядно иллюстрирует разброс ожидаемых значений доходности по двум акциям: он значительно шире по первому активу (А). На этой схеме изображено распределение вероятностей. В данном случае оно является дискретным, прерывистым, поэтому данные представлены в форме столбцов (гистограмма). В случае непрерывного распределения, график представляет собой плавную кривую.

     Тесноту связи двух переменных в статистике измеряют при помощи коэффициентов  корреляции, которые рассчитываются по формуле: 

      , 

     где - коэффициент ковариации между доходностью акций А и Б.

     Коэффициент ковариации вычисляется по формуле: 

     Использовав данные табл.2, получим: 

     Cov_АБ = 85*5*0,3+0*0*0,4+ (-85) * (-5) *0,3 = 255 

     Тогда коэффициент корреляции составит: 

То есть, "поведение" рассмотренных акций  на рынке абсолютно идентично, поэтому  они не могут быть использованы для  диверсификации несистематического риска  инвестиционного портфеля. С увеличением  стоимости акции А будет возрастать в цене и акция Б, соответственно падение цены на первую акцию обусловливается влиянием тех же факторов, что и на вторую. В случае положительного влияния факторов, инвестор будет богатеть значительно быстрее, однако в противоположном случае, его убытки также будут возрастать опережающими темпами.

     Заключение 

     Диверсификация в широком смысле - расширение видов деятельности, переход к более разнообразным способам ведения хозяйства, объектам вложения активов и источникам привлечения ресурсов.

     Цели  диверсификации - ограничение рисков, создание более устойчивого финансового  и хозяйственного положения, когда  жизнеспособность компании не будет  зависеть от одного или очень небольшого количества факторов.

     Диверсификация рисков - стратегия, направленная на понижение уровня и степени концентрации рисков при сохранении оптимальной доходности и необходимого уровня ликвидности. Целью стратегии является такое сочетание объектов вложений или видов операций с высокими, умеренными и низкими уровнями риска, которое бы отвечало принятой политике компании.

     Диверсификация  рисков достигается диверсификацией  активов, видов деловых операций, источников финансирования, диверсификацией  поставщиков и потребителей продукции  компании или финансовых услуг, предоставляемых  банком или иным финансовым институтом. Тот же эффект оказывает диверсификация сроков вложений и привлеченных ресурсов, условий, на которых ведутся финансово-хозяйственные  операции (например, сочетание и  связывание ссуд и депозитов с  фиксированной и колеблющейся процентной ставкой и т.д.).

Диверсифицированный портфель инвестиций - портфель, диверсифицированный по видам инвестиций, их срокам, эмитентам, уровню рисков, доходности и ликвидности (с использованием диверсификации как одной из инвестиционных стратегий, направленных на достижение определенного, агрегированного уровня риска, доходности и ликвидности портфеля).

     Список  использованных источников

1. Инвестиции: учеб. пособие/ Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2005.

2. Инвестиции: Учебник для вузов. / В. Бочаров  - СПб: Питер, 2003.

3. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Учебник для ВУЗов. Издание  2. / Игошин Н.В. - ЮНИТИ, 2002.

4. Бланк  И.А. Управление финансовыми рисками.  – К.: Ника-Центр, 2005.

5. Инвестиционная  политика: учеб. пособие / под ред.Ю.Н. Лапыгина - М.: Кнорус, 2005.

6. Сергеев  М. Формируем инвестиционный портфель //Личные Деньги, 05.10.2004.

7. Бочаров  В.В. Инвестиционный менеджмент. – СПб: Питер, 2000.

8. Булгаков  Ю.В. Выбор варианта рискового  портфеля // Менеджмент в России  и за рубежом №4, 2000.

9. Евстигнеев  В. Резервные требования: механизм  стабилизации рынка портфельных  инвестиций // Мировая экономика  и международные отношения, 2001, №  10, с. 58-62.