Элементы денежного потока инвестиционного проекта

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

 

Калужский филиал

 

 

Факультет управления и бизнес-технологий

Кафедра экономики

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

по дисциплине «Инвестиции»

 

Вариант №10

 

 

Выполнила студентка 5 курса,

,

формы обучения заочной                                   

 

Преподаватель:

 Доцент к.э.н.

 

 

 

Дата поступления                              Работа проверена

работы:                                                (зачтено/не зачтено)     

________________________________

________________________

______   ______________ 2014г.                                                        (подпись преподавателя)

  ______   ______________ 2014г.

 

 

 

Калуга 2014

 

Содержание

 

1. Теоретический вопрос: Элементы денежного потока инвестиционного проекта……………………………………………стр.2

 

2. Тестовые задания……………………………………………стр.9

 

Список литературы………………………………………………….стр.11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретический вопрос: Элементы денежного потока инвестиционного проекта

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок в целях последующего извлечения прибыли (прироста капитала) или достижения иного заданного результата.

Эффективность инвестиционного проекта отражает соответствие проекта целям и интересам его участников. В результате реализации эффективных инвестиционных проектов растет поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и проч.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Оценка денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционных проектов, является одним из основных элементов оценки эффективности этих проектов. Эффективность инвестиционного проекта оценивают в течение расчетного периода, который охватывает весь жизненный цикл разработки и реализации проекта от начала до прекращения проекта.

Денежный поток - распределенные во времени денежные выплаты и поступления, возникающие в результате осуществления инвестиционного проекта.[3,стр.11]

Денежный поток инвестиционного проекта формируется денежными поступлениями (притоками) и платежами (оттоками) при реализации инвестиционного проекта, которые зависят от времени расчетного периода.

Значение денежного потока обозначают через Ф(t) (в ряде источников — ДПt или CFt), если оно относится к моменту времени t, или через Ф(m), (ДПm,CFm), если он относится к шагу m. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

• притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

• оттоком, равным платежам на этом шаге;

• сальдо (активным балансом, эффектом), равным разнице

между притоком и оттоком.

Наряду с денежным потоком при оценке инвестиционного проекта рассчитывают также накопленный денежный поток — поток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект) определяют на каждом шаге расчетного периода путем суммирования соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги. [4,стр.11]

Выделяют три основных элемента денежного потока инвестиционного проекта:

• чистый объем первоначальных инвестиций;
• свободный денежный поток от предполагаемой деятельности (операции);
• свободны денежный поток, возникающий в результате завершения проекта, либо после окончания прогнозного периода.

Большинство инвестиционных проектов для своей реализации требует определенных первоначальных вложений, важнейшим компонентом первоначальных вложений будет потребность первоначальных оборотных капиталов.

Оборотный капитал – это дополнительный ресурс необходимый для реализации проекта до момента притока денежных средств от его операционной деятельности.

Чистые первоначальные инвестиции состоят из вложений в необходимый основной и оборотный капитал за вычетом стоимости любых высвобождаемых средств, вызванных принятием проекта, в ряде случаев часть необходимых для реализации проектов средств может быть получено за счет продажи неиспользованных ресурсов, либо покрыться за счет кредиторской задолженности.

Величина общих инвестиций может быть также уменьшена за счет налоговых и инвестиционных льгот. Таким образом, величина первоначальных инвестиций равна чистый прирост основных средств плюс чистое изменение потребностей в оборотном капитале минус чистая величина налоговых и инвестиционных льгот. [4,стр.11]

Основным элементом денежного потока инвестиционного проекта являются выплаты и поступления от его операционной деятельности в течении эксплуатационной фазы жизненного цикла. Т.е. чистое изменение всех связанных с ним доходов и расходов после вычета налогов. Его важнейшая часть – это денежный поток от операций, может быть определена двумя способами:

• прямым (по исходным данным проекта);
• компонентным (по данным прогнозной финансовой отчетности).

Прямое сходство предполагает детализированное представление всех денежных доходов и расходов по каждому продукту, выпуск которого предусматривается проектом.

Компонентный способ. Расчет денежного потока по данным прогнозной финансовой отчетности: плюс чистая выручка от реализации товаров и услуг минус стоимость реальных товаров и услуг минус общефирменные коммерческие и управленческие расходы минус амортизация равно прибыль до вычета процентов и налогов минус налог на прибыль равно чистая прибыль от основной (операционной) деятельности плюс амортизация равно денежный поток от операций минус инвестиции в основной капитал минус инвестиции в оборотной капитал равно свободный денежный поток.

Необязательным  элементом денежного потоками  проекта является его остаточная или терминальная стоимость. Данная величина характеризует стоимость, которая будет создана денежными потоками от проекта, ожидаемыми за пределами прогнозируемого периода. [4,стр.11]

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности: [2,стр.11]

• инвестиционной;

• операционной;

• финансовой.

Для денежного потока от операционной деятельности к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды; к оттокам — производственные издержки, налоги. Основным результатом операционной деятельности является получение прибыли на вложенные средства. Соответственно, в денежных потоках учитывают все виды доходов и расходов, связанных с производством продукции, налоги, уплачиваемые с указанных доходов, а также притоки средств за счет предоставления собственного имущества в аренду, вложения собственных средств на депозит, доходов по ценным бумагам других хозяйствующих субъектов. Источником информации являются предпроектные и проектные материалы, а также исследования российского и зарубежного рынков, подтвержденные межправительственными соглашениями, соглашениями о намерениях, заключенными договорами до момента окупаемости проекта.

В денежный поток от инвестиционной деятельности в качестве оттока включаются: распределенные по шагам расчетного периода капиталовложения, некапитализируемые затраты (уплата налога на земельный участок, используемый в ходе строительства, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и др.), затраты на прирост оборотного капитала, а также дополнительные фонды (собственные средства, вложенные на депозит, и затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенные для финансирования данного инвестиционного проекта). К притокам относят: доходы от реализации выбывающих активов, поступления за счет снижения оборотного капитала и др. Сведения об инвестиционных затратах должны быть структурированы по их видам. Источниками информации являются проект (ТЭО) или «Обоснование инвестиций». [1,стр.11]

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы, привлеченных и заемных средств. К притокам по финансовой деятельности относят: вложения собственного (акционерного) капитала, привлеченных и заемных средств (субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг); к оттокам — затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, выплату дивидендов по акциям предприятия. Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте. Необходимую информацию разрабатывают и приводят в проектных материалах в увязке с разработкой схемы финансирования проекта, составленной в прогнозных ценах. Целью разработки схемы финансирования является обеспечение финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта — это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта. Требование финансовой реализуемости определяет необходимый объем финансирования инвестиционного проекта. Показатель финансовой реализуемости инвестиционного проекта, характеризующий наличие финансовых возможностей осуществления проекта, принимает два значения — «да» и «нет».  Проект считается финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая сумма притоков и оттоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной. [3,стр.11]

Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо потока Вm (1):

Вm = Во + Ви + Вф ≥ 0, (9.1)          (1)

где Во, Ви, Вф — сальдо денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на соответствующем шаге.

Положительная величина Вm свидетельствует о наличии денежных средств на шаге m, отрицательная—об их недостатке и необходимости привлечения дополнительных собственных, заемных или привлеченных средств или снижения операционных затрат.

На основании вышеизложенного все денежные потоки любого

инвестиционного проекта могут быть квалифицированы следующим образом (таблица № 1): [5,стр.11]

Таблица №1

Необязательным  элементом денежного потоками  проекта является его остаточная или терминальная стоимость. Данная величина характеризует стоимость, которая будет создана денежными потоками от проекта, ожидаемыми за пределами прогнозируемого периода.

 

2. Тестовые задания

Вопрос 1. Денежный поток – это…:

А) движение денежных средств в реальном режиме времени

Вопрос 2. Доходы от инвестиций на три года составили: в первый – 200 млн. руб., во второй – 350 млн. руб., в третий – 480 млн. руб. при годовой ставке дисконта 50%. Величина приведенного дохода от инвестиций за три года составила:

Б) млн. руб.

где CFt - доход от инвестиций t-го периода;

it - ставка дисконтирования t-го периода;

п — число лет, в течение которых прогнозируется получение дохода от инвестиций.

Вопрос 3. Субъектом инвестиционной деятельности, осуществляющим реализацию инвестиционного проекта, является:

Б) заказчик

Вопрос 4. Фондовый рынок – это:

А) рынок ценных бумаг

Вопрос 5. Разница между рыночной и номинальной стоимостью ценной бумаги называется:

А) доходом ЦБ

Вопрос 6. Франчайзинг – это:

Г) форма сотрудничества крупного и мелкого бизнеса

Вопрос 7. При использовании схемы начисления простых процентов инвестор будет получать доход:

А) С первоначальной инвестиции

Вопрос 8. В ходе расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта оценивается:

Б) Период, за который кумулятивная текущая стоимость чистых денежных потоков достигает величины начальных инвестиционных затрат.

Вопрос 9. Если при оценке эффективности инвестиционного проекта рассчитанная величина критерия индекса рентабельности инвестиций PI превысила единицу, то:

А) денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты обеспечивая тем самым наличие положительной величины чистого дисконтированного дохода NPV.