Экономическая оценка инвестиций

Анализ эффективности  инвестиционных проектов состоит из трех частей: общеэкономический, технико-экономический  и финансовый.

• Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной или неблагоприятной экономической ситуации и критериев народнохозяйственной значимости инвестиций. Основные критерии целесообразности инвестиций в социально-рыночной экономике – насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды); создание рабочих мест и удовлетворение потребительского спроса населения; поступление налогов в государственный и местный бюджет.
• Технико-экономический анализ касается технической части проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.
• Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежный потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая стоимость – это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги. Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Инвестиционный цикл.

Инвестиционный цикл - это  есть период времени от начала осуществления  проекта и охватывающий весь срок функционирования объекта по данному  проекту до его ликвидации (прекращение  срока его функционирования). Этот цикл необходим для разностороннего  комплексного анализа (виды и способы  анализа изучаются в курсе  «Анализ инвестиционных проектов и  банковский надзор») вопросов финансирования работ по проекту и принятия соответствующих  решений. Инвестиционный цикл на практике подразделяется на различные стадии (фазы или этапы). При этом необходимо исходить из того, чтобы деление  упомянутого цикла на стадии позволяло  наметить некоторые важные периоды  организации и осуществления  инвестиционного процесса по данному  проекту и учитывать поэтапно все позитивные и негативные факторы, оказывающие влияние на судьбу проекта.

Осуществление инвестиционного  проекта сопровождается выполнением  в определенной последовательности совокупности мероприятий, которые  связаны с реализацией данного  проекта, разработкой технико-экономического обоснования (ТЭО) и рабочей проектно-сметной  документации, заключением контрактов (договоров), организацией финансирования и кредитования, материально-техническим  обеспечением, ведением строительно-монтажных  работ, сдачей завершенных объектов в эксплуатацию. В этой связи инвестиционный цикл делится на последовательные стадии (этапы), которые в свою очередь могут делиться на более детальные этапы низового (конкретизированного) уровня.

Инвестиционный цикл принято  делить на 3 стадии: 
1) прединвестиционную; 
2) инвестиционную; 
3) производственную.

Прединвестиционная стадия - это период от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта.

Инвестиционная стадия - это период формирования проекта, заключения контракта или договора подряда  на строительство.

Производственная стадия охватывает период непосредственной хозяйственной  деятельности соответствующего субъекта по воплощению проекта в жизнь.

Каждая из этих трех стадий (фаз), как было сказано выше, в  свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации вопросов и проблем инвестиционного процесса на этой стадии (фазе).

Прединвестиционная стадия инвестиционного цикла включает в себя анализ возможностей реализации проекта, а также анализ на уровне макроэкономического и микроэкономического подходов, т.е. изучение общих возможностей и возможностей конкретного проекта. На их основе осуществляется подготовка предварительного обоснования.

Окончательное решение об инвестировании может быть принято  только после выполнения технико-экономического обоснования (ТЭО), которое требует  значительного времени и немалых  средств. В связи с этим, до вложения крупных средств в проект необходимо оценить его идею с помощью  предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО). С его помощью осуществляются рассмотрение альтернативных проектов и выбор наиболее приемлемого (выгодного) из них, а также разностороннее изучение и анализ рынка, проведение лабораторных и опытно - экспериментальных испытаний.

На практике подготовку предварительного технико-экономического обоснования  целесообразно осуществлять по следующей  схеме:

 
- дать краткий обзор основных  вопросов, рассматриваемых в ПТЭО; 
- изложить основные предпосылки и краткую историю проекта, данные об инвесторах, стоимость выполненных исследовательских работ; 
- основные сведения об анализе рынка, связанного с данным проектом, состояние спроса и предложения: 
- определение приблизительной потребности в материально-технических и трудовых ресурсах с их ориентировочной стоимостью; 
- данные о месторасположении инвестиционного проекта и данные об окружающей среде; 
- определение по укрупненным показателям или аналогам стоимостных показателей по реализации проекта (анализ издержек - расходов и выгод - доходов).

 

На второй стадии инвестиционного  цикла осуществляется выбор проектной  организации и изготовление детальной  проектно-технической документации, определение генеральной и субподрядных организаций - исполнителей инвестиционного  проекта, устанавливается система  платежей и взаиморасчетов по финансированию с определением их источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практическая  часть:

2.1. Концептуальная  часть.

Концептуальная часть  включает разделы бизнес-плана «продукция и услуги», «маркетинговые исследования», «характеристика предприятия».

Раздел «продукция и услуги»: производство нового вида продукции.

Раздел «маркетинговые исследования»: продукция востребована.

Ожидаемая цена единицы продукции  определяется по формуле 

Ц = 4,5 × 1,2 × 13,5 = 72,9 тыс. руб./т. (1)

Раздел «характеристика  предприятия»: действующий металлургический завод. Процесс производства непрерывный. Эффективный фонд времени работы оборудования 8100 ч/год. Новая продукция  соответствует профилю предприятия. Предприятие работает рентабельно, имеет прибыль.

Жизненный цикл проекта включает инвестиционный период (1 год) и операционный период, равный сроку службы оборудования (12 лет), итого 13 лет. Операционный период начинается с освоения производства (первые 0,5 года).

Расчетный период рекомендуется  принимать в зависимости от эффективности проекта 5-7 лет.

Шаг расчета: первый год рассчитывается по кварталам, второй – по полугодиям или кварталам, далее – по годам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Плановые расчеты

Плановые расчеты включают раздел бизнес-плана «Производственный  план и технико-экономические расчеты».

Раздел «Производственный  план и технико-экономические расчеты» содержит расчеты производственной мощности, производственной программы, необходимого оборудования, сырья, других материальных ресурсов, рабочей силы. Раздел завершается расчетом себестоимости  продукции.

Расчет производственной мощности и производственной программы. Производственная мощность – это максимально возможный годовой выпуск продукции при наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда и производства.

В данном проекте производственная мощность участка определяется по формуле 

W = 0,001 × П × n × K1 ×  K2 × Тэф , (2)

где W – производственная мощность, тыс. т/год (полугодие, квартал);

П – паспортная производительность одного агрегата основного оборудования, т/ч;

n – количество работающих  однотипных агрегатов на участке; 

K1 – среднегодовое значение  коэффициента использования агрегатов  по мощности, доли единицы; К2  – коэффициент загрузки участка  в период освоения производства, доли единицы; Тэф – эффективный  годовой фонд времени работы  оборудования, часы. Подсчитывается  по формуле 

Тэф = ( Тк – Тв – Трем ) t , (3)

где Тк – годовой календарный  фонд времени участка, дни;

Тв – выходные и праздничные  дни (при прерывном режиме);

Трем – простои оборудования в планово-предупредительных ремонтах в году, дни;

t – количество рабочих  часов в сутки. 

Примечание. Для шагов, равных полугодию, кварталу, значение Тэф уменьшается  в два (четыре) раза соответственно.

Результаты расчетов производственной мощности и производственной программы  участка сводятся в табл. 1.

 

 

 

Таблица 1.  Расчет производственной мощности участка и производственной программы.

Показатель	Значение показателя по шагам операционного  периода
	2-й год		3-й год	4-й год	5-й год
	1-й шаг	2-й шаг
1. Паспортная производительность  оборудования П, т/ч	0,960	0,960	0,960	0,960	0,960
2. Количество агрегатов n	2,000	2,000	2,000	2,000	2,000
3. Коэффициент использования мощности  оборудования К1, доли единицы	0,800	0,800	0,800	0,800	0,800
4. Коэффициент загрузки участка  в период освоения производства  К2, доли единицы	0,600	0,600	1,000	1,000	1,000
5. Эффективный фонд времени работы  оборудования Тэф, часы/период(шаг)	4050,000	4050,000	8100,000	8100,000	8100,000
6. Производственная мощность участка W, тыс. т/шаг	3,732	3,732	12,441	12,441	12,441
7. Производственная программа Q, т/шаг	3,732	3,732	12,441	12,441	12,441

 

Расчет объема продаж определяется умножением производственной программы участка Q, тыс. т/период, на цену единицы продукции Ц, тыс. руб./т (табл. 2).

Таблица 2. Расчет объема продаж.

Показатель	Значение показателя по шагам операционного  периода, тыс.руб
	2-й год		3-й год	4-й год	и т.д
	1-й шаг	2-й шаг
Объем продаж	272,063	272,063	906,949	906,949	906,949

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчет себестоимости  продукции участка (цеха) ведется по статьям калькуляции по схеме:

В сумме переменные и постоянные затраты формируют цеховую себестоимость (себестоимость подразделения). С  добавлением управленческих и коммерческих расходов получаем полную себестоимость  продукции.

Расчет материальных затрат. Материальные затраты (МЗ) представляют собой часть переменных затрат на производство продукции и определяются по выражению:

 

МЗ = Мс + Мв + Мт + Мэ, (4)

где Мс – стоимость сырья, основных материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий;

Мв – стоимость вспомогательных  материалов;

Мт – стоимость технологического топлива;

Мэ – стоимость энергии (всех видов) на технологические цели.

 

 

 

Для расчета материальных затрат следует использовать укрупненные  значения статей затрат. Расчет ведется  в табл. 3.

Таблица № 3 Расчет материальных затрат     

Позиция	расчетная формула	на единицу, тыс.руб	на весь объем (по шагам операционного  периода) млн. руб.
			2-й год		3-й год	4-й год	5-й год
			1-шаг	2-й шаг
сырье и основные материалы	2,0*N*Z	32,400	120,917	120,917	403,088	403,088	403,088
вспомогательные материалы	0,2*N*Z	3,240	12,092	12,092	40,309	40,309	40,309
Топливо	0,4*N*Z	6,480	24,183	24,183	80,618	80,618	80,618
Энергия	0,3*N*Z	4,860	18,138	18,138	60,463	60,463	60,463
Итого	-	46,980	175,329	175,329	584,478	584,478	584,478