Цели и сферы инвестиционной деятельности. Решения по инвестиционным проектам

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Февраля 2013 в 18:10, курсовая работа

Краткое описание

Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Содержание

I.

Введение ………………………………………………………………….……
стр. 2
Цели и сферы инвестиционной деятельности. Решения по инвестиционным проектам ……………………………………………...……

стр. 3
Представление инвестиционных проектов ……………………………….…
стр. 7
Этапы инвестиционного анализа …………………………………………..…
стр. 8
Методы анализа инвестиционных проектов …………………………...…....
стр. 9

Статистические методы …………………………………………...……...
стр. 10

Срок окупаемости инвестиций ……………………………………..
стр. 10

Метод простой нормы прибыли ……………………………………
стр. 11

Динамические методы …………………………………………...……….
стр. 11

Чистая приведенная стоимость ………………………………….....
стр. 11

Метод расчета чистой терминальной стоимости ……………...….
стр. 15

Индекс рентабельности проекта ……………………………...……
стр. 15

Внутренняя норма прибыли инвестиций ……………………...…..
стр. 16

Модифицированная внутренняя норма доходности …………………
стр. 21

Дисконтируемый срок окупаемости инвестиций ………………....
стр. 23
Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска ………...
стр. 23
Заключение …………………………………………………...………………..
стр. 25
II.
Практическая часть


Вопрос 1 ………………………………………………………...…………
стр. 27

Вопрос 2 ……………………………………………………………...……
стр. 29
Список используемой литературы ………………………………………...…
стр. 31

Вложенные файлы: 1 файл

Мой курсовичок1.doc

— 311.50 Кб (Скачать файл)

В реальной ситуации проблема выбора проектов может быть весьма непростой. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на Западе показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Поэтому следует подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II. Практическая часть

Вопрос 1

Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин следующие:

Год

Машина А

Машина Б

0

40 000

50 000

1

10 000

8 000

2

10 000

8 000

3

10 000 + замена

8 000

4

 

8 000 + замена


 

Затраты приводятся в  реальном выражении.

  1. Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину, затем отдали ее в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить? Допустим, что ставка дисконта равна 6% и налоги не принимаются во внимание.
  2. Какую машину следует купить компании?
  3. Обычная арендная плата, рассмотренная в вопросе 1, устанавливается на основе расчета и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим вы действительно купили одну из машин и отдали ее в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8% в год? (Замечание: арендная плата представляет собой реальные потоки денежных средств. Необходимо скорректировать величину арендной платы с учетом прогноза инфляции).

 

Решение:

  1. Рассчитаем величину NPV для каждого из проектов:

                        или     ,

Необходимо, чтобы NPV была больше 0, следовательно нужно, чтобы:

                                       ,

для проекта А:

Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины А должна быть больше, чем 66730,12 руб. за 3 года или 22243,37 руб. в год.

Для проекта Б:

+ 6716,95 + 6336,75 = 77720,84

Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины Б должна быть больше, чем 77720,84 руб. за 4 года или 19430,21 руб. в год.

Расчет NPV для проектов можно выполнить в ППП Exсel с помощью финансовой функции НПЗ(), которая позволяет определить современную стоимость потока; и из которой затем следует вычесть величину первоначальных затрат. (см. Приложение 1)

  1. Очевидно, что компании следует купить ту машину, затраты на приобретение и эксплуатацию которой будут наименьшими.

Данные проекты несопоставимы  по времени. Устраним временную несопоставимость проектов путем повтора реализации более короткого из них. Наименьшее общее кратное равно 12. Соответственно получим проекты А и Б:

 

Проект А

  0          1          2          3          4          5          6          7          8          9         10        11        12


-40000  -10000  -10000  -10000


                                


                              -40000  -10000    -10000   -10000         


                                                               


                                                                     -40000   -10000    -10000   -10000

                                                          


                                                                                             -40000    -10000   -10000   -10000


                                                                                              


 

Проект Б

  0          1          2          3          4          5          6          7          8          9         10        11        12


-50000   -8000   -8000    -8000    -8000


                                       -50000    -8000   -8000    -8000    -8000



                                                                                     -50000    -8000   -8000    -8000   -8000


 

 

Рассчитаем приведенные затраты  по каждому проекту:

                PV =

а) Машина А:

 

б) Машина Б:

 

Суммарный PV :    ,

где    i – продолжительность данного (исходного) проекта

         N – наименьшее общее кратное,

         n – число повторений исходного проекта

а) Машина А:

     

б) Машина Б:

Т.о., компании следует  приобрести машину Б, т.к. затраты на нее меньше затрат по машине А.

  1. Для учета инфляции необходимо откорректировать ставку дисконта на индекс инфляции:

                        1+p = (1+r) * (1+Ipr)   Þ      1,06 * 1,08 = 1,1448

Т.к. целесообразнее купить машину Б, то:            ,

тогда:             

Пусть CF1 = CF2 = CF3 =CF4, т.е. сумма арендной платы в год установлена на весь срок аренды и не подлежит изменению.

                

                CF*(0,873515 + 0,75725 + 0,666517 + 0,58212) > 77720,84

                                        CF * 2,879402 > 77720,84

                                                CF > 26992,01

Т.о., ежегодная арендная плата с учетом инфляции должна быть установлена в сумме превышающей 26992б01 руб.

 

     

Вопрос 2

Рассчитать модифицированную норму доходности MIRR для инвестиционного проекта со следующими денежными потоками:

Время (год)

0

1

2

3

4

Денежные потоки

- 20 000

6 000

8 000

15 000

5 000


 

Ставка реинвестирования – 10%, а  безрисковая ставка – 6% в год.

 

Решение:

  1. =

= 6000*(1+0,10)4-1 + 8000*(1+0,10)4-2 + 15000*(1+0,10)4-3 + 5000 = 7986 + 9680 +

+ 16500 + 5000 = 39166

    1. = 20000
    2. = 0,183      или    MIRR = 18,3%

 

Данную задачу можно решить в  ППП Exсel с помощью финансовой функции МВСД(), которая вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности. (см. Приложение 2)

 

 

 

 

 

 



Список используемой литературы

Список используемой литературы

 

  1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998
  2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997
  3. Бригхэм Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента / пер. с англ. 5-е изд. – М.: РАГС, «ЭКОНОМИКА», 1998
  4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.:Финансы и статистика, 2000
  5. Лукасевич И.Я. «Анализ финансовых операций (методы, модели, техника вычислений)»: Учебное пособие для вузов. – М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 1998
  6. Финансовый менеджмент: теория и практика.: Учебное пособие / под ред. Чл.-корр. АМИР Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 1996
  7. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /  под ред. Г.Б. Поляка. – М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 1997
  8. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж.  Инвестиции / пер. с англ. – М.:ИНФРА-М, 1998
  9. Лекции

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 




Информация о работе Цели и сферы инвестиционной деятельности. Решения по инвестиционным проектам