Реальные и портфельные инвестиции

Принцип диверсификации портфеля, заключающийся в формировании групп акций, различающихся по степени  ликвидности, отличается от общепринятых принципов и в определенной мере заменяет принцип диверсификации портфеля по отраслевому признаку, свойственный развитым рынкам. Снижение риска путем диверсификации инвестиционного портфеля приводит, как правило, и к снижению его доходности. Для снижения риска портфеля необходимо выбирать активы с отрицательной корреляцией.

Следующий метод хеджирование –  страхование рисков, например, с  помощью деривативов – производных  ценных бумаг (фьючерсов и опционов). Целью хеджирования является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и пр. Ниже представлены одни из возможных вариантов хеджирования подходящих для нашего портфеля:

- от неблагоприятного изменения  цен на отдельные акции. 

- страхование всего портфеля акций при помощи фьючерсов и опционов на индекс РТС и другие индексы.

Фьючерсы – ценные бумаги, удостоверяющие обязательство продать или купить акции по фиксированной цене в  определенный срок.

Опционы – ценные бумаги, удостоверяющие право на совершение операций (или отказ от нее) с акциями в определенный срок.

Рассмотрим хеджирование риска  на примере портфеля «Капитал».

В случае если появятся прогнозы на снижение цен акций, например, ГМК Норильского  Никеля, мы можем открыть короткую позицию по фьючерсу на «НорНикель» и таким образом застрахуемся от падения этого актива. Результат операции представлен на рисунке 2.2.

 

Рис. 2.2. Пример операции хеджирования

 

Также возможно страхование рисков с участием страховых компаний. Возможны следующие варианты страхового покрытия [16]:

- страхование годового дохода  на уровне, соответствующим безрисковым вложениям;

- страхование части дохода по  долгосрочным ценным бумагам,  эквивалентным безрисковому доходу, на 3-5 лет;

- страхование разницы между  объявленным размером дивиденда и фактическим;

- страхование риска потери инвестиций  в размере номинальной стоимости  акций или фактически уплаченных сумм.

Пока страхование финансовых рисков в России недостаточно развито.

Реструктуризация инвестиционного  портфеля – изменение его состава, является постоянным инструментом повышения его эффективности. Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то настоящая и прогнозируемая стоимость ценных бумаг, входящих в портфель, непрерывно меняется. Поэтому инвестору необходима постоянно корректировать структуру портфеля, чтобы добиваться приемлемого для себя соотношения уровней доходности и риска.

Существуют различные методы снижения рисков инвестиционного портфеля:

- уклонение от риска;

- разделение риска;

- передача риска;

- диверсификация;

- хеджирование;

- страхование рисков.

           Таким образом, каждый инвестор желает сформировать портфель так , чтобы сочетание ожидаемой доходности E ( r ) и уровня риска σ портфеля приносило бы ему максимальное удовлетворение потребностей и минимизировало риск при желаемой доходности. Разные инвесторы имеют отличные друг от друга мнения об оптимальности сочетания E ( r ) и σ , поскольку отношение одного инвестора к риску не похоже на желание рисковать другого инвестора. Поэтому, говоря об оптимальном портфеле, надо иметь в виду, что эта категория  сугубо индивидуальна, и оптимальные портфели разных инвесторов теоретически отличаются друг от друга. Тем не менее каждый оптимальный портфель непременно является эффективным , то есть инвесторы выбирают удовлетворяющий их (оптимальный) портфель из эффективных портфелей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Инвестиции представляют собой важнейшую экономическую категорию расширенного воспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов в экономике и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне, адекватных рыночным формам хозяйствования.

В зависимости от целей инвестирования, в состав портфелей включаются различные бумаги, которые соответствуют поставленной цели. Так, например, конвертируемые портфели состоят из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене в определенный момент времени, когда может быть осуществлен обмен. При активном рынке — “рынке быка” это дает возможность получить дополнительный доход. К этому же типу портфелей относят портфель средне- и долгосрочных инвестиций с фиксированными доходом.

Выбор инвестиционной стратегии определяется целями и задачами инвестора. При ориентации на получение текущих доходов формируется портфель дохода. При ориентации на надежное сохранение и некоторое повышение капитала портфеля формируется портфель роста. Для инвестора, ожидающего ежегодные доходы от вложений в ценные бумаги, предпочтительней  инвестиции в ценные бумаги средних и крупных компаний (второго эшелона), обещающих по оценкам независимых экспертов, быстрый рост их капитализации.

Эффективность использования инвестиций на предприятии, его финансовое положение в значительной мере зависят от их структуры на предприятии. Ее совершенствование заключается в том, чтобы получить максимум отдач, как от портфельных, так и реальных инвестиций. Это означает, что доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму. Структура инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Инвестиционный  портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое. Целью организации портфеля ценных бумаг является оптимизация соотношения доходности и риска. Сущность портфельного инвестирования заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов. Портфель ценных бумаг подлежит совокупной оценке по критериям доходности, ликвидности и риска.

Умение определять ожидаемую доходность акций является необходимым условием при инвестировании. Технологии, основанные на применении новейших математических достижений в финансовой сфере, позволяют рассчитывать на различных периодах инвестирования и тем самым количественно оценивать ожидаемую доходность и риск при реализации самых разных инвестиционных стратегий. Одновременно оценивается точность вычисления. Вместе с периодическим перерасчетом для каждого финансового инструмента это дает прочную основу для принятия решений о включении актива в инвестиционный портфель как при формировании портфеля, так и при его пересмотрах

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы:

1. Банковское дело : учебник / под ред. Г.Г. Коробовой. М. : Экономист, 2007. 751 с.
2. Бланк И.А финансовый менеджмент 1999 г.
3. Бочаров В.В. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. – С-пб.: Питер, 2008.
4. Брюков В. Г. Управление портфелями акций в условиях подъема // Инвестиционный банкинг. 2009. № 2. С. 22-29.
5. Валдайцев С. В. Инвестиции : учебник. - М. : ТК Велби, Изд-во Просрект, 2008. 440 с.
6. Вахрин П.И. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2007.
7. Деева А.И. Инвестиции: краткий курс. – М.: Экзамен, 2008.
8. Дроздов Ф. Внимание инвестора нужно заслужить // Банки и деловой мир. 2009. № 6. С. 15-19.
9. Есипов В.Е.  , Г.А. Маховикова, И.А. Бузова, В.В. Терехова Экономическая оценка инвестиций , 2006
10. Зимин И.А.  . Реальные инвестиции, 2009 г.
11. Игонина Л.Л. Инвестиции : учебное пособие. М. : Экономистъ, 2008. 478 с.
12. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Юнити, 2008
13. Ильин А.И. Планирование на предприятии : учебник. Мн. : Новое знание, 2007. 635 с.
14. Ковалев В.В.  Инвестиции. М.: Велби, 2007.
15. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и  статистика, 2006. 512 с.   
16. Колесникова В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2006.
17. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг : учебник. СПб. : Издательство Михайлова В.А., 2008. 427 с.
18. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика. Ростов-на-Дону.: Феникс, 2008
19. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2007.
20. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. М.: Юнити, 2008.
21. Кучарина Е. А – Инвестиционный анализ, 2007
22. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. - М.,2007.
23. Маренков Н.Л. Инвестиции. Ростов-на-Дону.: Феникс,  2006
24. Непомнящая О. В. Современные возможности для частных инвесторов в России // Организация продаж банковских продуктов. 2009. № 3. С. 11 - 28.
25. Нешитой А.С. Инвестиции. М.: Дашков и К, 2007.
26. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: Учебное пособие, 3-е изд. М.: КноРус, 2006.
27. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. – М., 2007.
28. Слепнева Т.А. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2004.
29. Староверова Г.С.  , А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. Экономическая оценка инвестиций, 2006
30. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями : учебное пособие для ВУЗов. М. : ГУ ВШЭ, 2008. 504 с.
31. Янковский К.П. Инвестиции. С-пб.: Питер, 2006.
32. http://cmacfm.mazoo.net/  Учебный блог Mazoo
33. www.micex.ru  Официальный сайт ММВБ-MICEX
34. www.hedging.ru  Официальный сайт. Хеджинг и Сообщество риск-менеджеров
35. www.market-pages.ru/invest/10.