Разработка вариантов инвестиционных проектов

Содержание

Введение

Актуальность темы обусловлена тем, что российская практика реализации инвестиционных проектов показывает, что без четкого процесса разработки вариантов  инвестиционных проектов невозможно достичь поставленных целей и выполнить предполагаемые планы. 

Термин инвестиции происходит от латинского слова investire - вкладывать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.

Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения финансовых и экономических ресурсов с целью  получения доходов и (или) иных благ (социальных, экологических, образовательных, инфраструктурных и других) в будущем.

Современное развитие экономики немыслимо без инвестиций и инвесторов. В отличие от кредитования, привлечение дополнительного финансирования за счет инвестирования связано с совместной ответственностью за реализацию инвестиционного проекта. Таким образом, предоставляя юридическому лицу инвестиционные средства, инвестор точно так же заинтересован в окупаемости бизнес-идеи, получении плановых и сверхплановых доходов от развития бизнеса.

Для решения указанной  задачи необходима эффективная организация  процесса разработки вариантов  инвестиционных проектов в современной российской экономике. Эффективная организация процесса разработки вариантов  инвестиционных проектов предполагает наличие хорошо организованного динамичного, непрерывно реализуемого и квалифицированно осуществляемого процесса, который ориентирован на сложившуюся в данный момент рыночную ситуацию.

1. Разработка вариантов  инвестиционных проектов

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть разные, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров и услуг, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков сбыта и др.¹

Очевидно, что весьма важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так, уровень  ответственности, связанной с принятием проектов с объемом инвестиций соответственно 1млн руб. и 500млн руб., различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыкновенной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения. Достигаться это может различными способами, в частности, путем внесения соответствующих ограничений в уставные документы или создания иерархически упорядоченной сети центров ответственности. 

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимоисключающих проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы. В этом случае приходится открывать приоритет какому-то одному критерию, устанавливать их иерархию или использовать дополнительные неформализованные методы оценки. 

В современных условиях возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. 

Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность, во-первых, всегда связана с иммобилизацией финансовых ресурсов компании, во-вторых, обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предопределить экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе. Ошибочный прогноз в отношениях целесообразности приобретения того или иного объема активов может вызвать неприятные последствия двух типов: ошибка в инвестировании в сторону занижения чревата неполучением возможного в принципе дохода; излишне инвестирование приведет к неполной загрузке мощностей. ²

Эффективность капиталовложений включает в себя также своевременность  разумное качество требуемых основных средств. Другими словами, производственные мощности должны быть смонтированы не только в нужном объеме, но и в  нужное время. В определенной степени это достигается разработкой детализированного плана-графика для фазы инвестирования. 

Принятие решений инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованным методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. 

Безусловно, некоторые  из приведенных характеристик при  классификации проектов не являются абсолютными и, в определенном смысле, достаточно условны. В частности, подразделение  по объему требуемых инвестиций чаще всего зависит от размеров самой компании, поскольку очевидно, что в солидной финансово-промышленной группе и небольшом заводе по производству мебели используемые критерии отнесения анализируемого проекта к крупному или мелкому существенно разнятся. ³

Цели, которые становятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, - не обязательно  носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные  в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выходя на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро становится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в аналитические разделы годовых отчетов соответствующую информацию о капитальных и эксплуатационных затратах в этом направлении). В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям. 

Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных взаимозависимости. Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение принятии другого. Если два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, то такие оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Величина верхнего предела объема планирования неопределенной, зависящей от различных факторов, например, суммы прибыли текущего и будущих периодов. В этом случае обычно приходится ранжировать независимые проекты по степени их приоритетности. 

Проекты связанные между  собой отношениями комплементарности. Если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Выявление отношений комплементарности подразумевает приоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение, когда принятие проекта по выбранному критерию не является очевидным- в этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в том числе и наличие, и степень комплементарности. 

Проекты связанные между  собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам. В качестве примера можно привести проект, предусматривающий открытие шиноремонтного производства на заводе, производящем шины. Не исключено, что принятие проекта снизит спрос на новые изделия. 

Инвестиционные проекты  различаются по степени риска: формулирование долгосрочных целей ее деятельности; поиск новых перспектив сфер приложения свободного капитала; разработку инженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов; подготовку бюджета капитальных вложений; оценку альтернативных проектов; оценку последствий реализации предшествующих проектов. 

Администрирование инвестиционной деятельностью включает четыре стадии: исследование. Планирование и разработка проекта; реализация проекта; текущий контроль и регулирование в ходе реализации проекта; оценка и анализ достигнутых результатов по завершении проекта. 

Основными процедурами  на стадии планирования являются: формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности, исследование рынка и идентификация возможных проектов, экономическая оценка, подбор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных, имеющих экономическую и социальную природу), формирование инвестиционного портфеля. 

Стадия реализации проекта  обычно подразделяется на три фазы: инвестирование, исполнение проекта(производство, сбыт, затраты, текущее финансирование), ликвидация процедуры контроля и регулирования. 

Оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей  должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджера и выполняются. Как правило, по завершению очередного проекта.

Использование большинства  аналитических моделей для выбора наиболее эффективных вариантов  инвестиционных проектов вызывает значительные трудности, которые связаны с трудоемкостью формализации целевых функций данных проектов, большим числом случайных факторов и многовариантностью возможных решений, большой размерностью решаемых задач и другими особенностями данных проектов.

Имитационная система  моделирования для выбора наиболее эффективных вариантов инвестиционных проектов функционирует по принципу открытой структуры, что дает возможность вводить в нее новые элементы (например, дополнительные базы данных, в том числе по участникам проекта, и т.д.), настраивать систему на конкретный инвестиционных проект с учетом специфики стандартов инвестиционной деятельности иностранного инвестора, ограничений и специфики схем инвестирования.

Исследования подтвердили, что специфику выбора наиболее эффективных  вариантов инвестиционных проектов в наибольшей степени учитывают методы имитационного моделирования. В последние годы имитационные модели широко применяются для выявления возможностей российских предприятий, управления и инвестиционного планирования в различных отраслях производства. Позволяя имитировать конкретное состояние элементов системы (конкретную ситуацию реализации инвестиционного проекта с иностранным участием), имитационные модели предоставляют механизм оценки целесообразности тех или иных инвестиционных решений. Поэтому для оценки и выбора наиболее эффективных вариантов инвестиционных проектов, наиболее приемлемыми являются методы имитационного моделирования.⁴

Основными преимуществами предлагаемой имитационной модели для  выбора наиболее эффективных вариантов  инвестиционных проектов является повышение эффективности управляющих воздействий за счет расширения возможностей:

- реализации инвестиций  на российских предприятиях с  учетом динамики требований к  проекту в процессе его реализации;

- анализа соответствия  решений по текущему управлению, стратегическим целям инвестиционной деятельности инвестора в целом;

- учета воздействий  системы текущего управления  инвестиционным проектом на процесс  производства работ на любом  этапе его реализации, выявления  и согласования возникающих в процессе реализации проекта контекстных интересов участников проекта;

- значительного увеличения  числа анализируемых факторов, (а  значит и достоверности инвестиционного  проекта) или размерности решаемых  задач.

В качестве исходной информационной базы для функционирования имитационной модели выбора наилучшего инвестиционного проекта целесообразно использовать:

- технико-экономическое  обоснование и характеристики  объектов инвестиционной деятельности;

- графики выполнения  основных этапов работы и ввода объектов в эксплуатацию;

- характеристики основных  видов работ по каждому объекту  инвестиционной деятельности;

- графики поставок  материалов, изделий и оборудования.

Расчетная информация для  текущего управляющего воздействия  должна комплексно отражать текущее состояние объекта моделирования, включая временные, натуральные и стоимостные показатели реализации инвестиционного проекта. На основе результатов моделирования при выборе наилучшего инвестиционного проекта с иностранным участием принимаются решения и рекомендации по устранению выявленных недоработок.