Оценка экономической эффективности проекта

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование  и ряда других: интегральной эффективности  затрат, точки безубыточности, простой  нормы прибыли, капиталоотдачи и  т.д. Для применения каждого из них  необходимо ясное представление  о том, какой вопрос экономической  оценки проекта решается с его  использованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев  сам по себе не является достаточным  для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.  Задание

Рассчитать  эффективность инвестиционного  проекта, жизненный цикл которого 6 лет:

1) недисконтированный срок окупаемости, нормы прибыли;

2)чистый  дисконтированный доход, внутреннюю  норму доходности, индекс доходности,  дисконтированный срок окупаемости;

3)будущую  приведенную стоимость.

 

Таблица 1.1 данные

Инвестиции по годам, т.р			Момент учета инвестиций	Прибыль по годам, т.р				Момент  учета прибыли, т.р	Норма дисконта
1г	2г	3г		3г	4г	5г	6г
100,0	115,0	80,0	к	180,0	145,0	160,0	205,0	к	10

 

Таблица 1.2 расчет статистических показателей  эффективности инвестиционного  проекта

показатели	Период жизненного цикла  в годах						Итого тыс.руб
	1	2	3	4	5	6
Инвестиции, тыс.р.	100,0	115,0	80,0				295
Прибыль, тыс.р			180,0	145,0	160,0	205,0	690
Прибыль нарастающим итогом			180,0	325,0	485,0	690,0
Чистый доход (стр 2- стр. 1)	-100,0	-115,0	100,0	145,0	160,0	205,0
Чистый доход нарастающим  итогом	-100	-215,0	-115,0	30,0	90,0	295,0
Не дисконтированный срок окупаемости			3,9
Средняя норма прибыли  на капитал			38,9%

 Средняя норма прибыли на капитал

Н_пр = 38,9 %

 

 

 

 

Таблица 1.3 расчет динамических показателей

 

№	Показатели	Период жизненного цикла, год											Итого, тыс.р.
		1	2		3		4		5		6
1	Инвестиции, тыс.р	100	115		80
2	Прибыль, тыс. руб				180		145		160		205
3	Норма дисконта	10%
4	Коэффициент дисконтирования	1	0,9		0,82		0,75		0,68		0,62
5	Дисконтированные инвестиции	100	103,5		65,6								268,5
6	Дисконтированная прибыль				147,6		108,75		108,8		127,1		492,25
7	Дисконтированный ЧД	-100	-103,5		82		108,75		108,8		127,1
8	Дисконтированный ЧД нарастающим итогом	-100	-203,5		-121,5		-12,75		95,05		223,15
9	ЧДД	223
10	ИД	1,83
11	Дисконтированный срок окупаемости	4,1
12	Внутренняя норма доходности	Расчет ВНД методом  линейной интерполяции 53,23
13	Коэф.дисконтирования при норме дисконта 50%	1		0,7		0,5		0,33		0,22		0,15
14	ЧДД при норме дисконта 50%	-16,7

ЧДД = -100-115*0,7+100*0,5+145*0,33+160*0,22+205*0,15= -16,7

  = 0,90 и.д

=1,83

 

Расчет ВНД:

=

ВНД-10=*(-16,7)

-16,7(ВНД-10)=223(50-ВНД)

-16,7ВНД+11150-223ВНД

-16,7-ВНД+223ВНД=11150-167

206,3ВНД=10983

ВНД=53,238

 

 

 

 

 

Рисунок 1.4 График зависимости чистого дисконтированного дохода от нормы дисконта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Ранжирование инвестиционных проектов по разным критериальным показателям

2.1 Описание достоинств и недостатков методов оценки инвестиционных проектов

 

Достоинства и недостатки методов оценки инвестиционных проектов

Статистические:

Достоинство простой нормы прибыли:

• Простота понимая
• Несложные вычисления
• Использование данных бухгалтерского учета
• Оценка прибыльности проекта

Недостатки простой нормы прибыли:

• Не учтена возможность реинвестирования полученных доходов
• Не учитывает различия в сроках реализации инвестиционного проекта
• Учитывается как правило чистая прибыль а не денежный поток

 

 

Достоинство простого срока окупаемости:

• Простота использования расчета
• Позволяет судить о ликвидности проекта
• Позволяет судить о рискованности проекта(чем выше срок окупаемости, тем выше риск)

Недостатки простого срока окупаемости:

• Игнорирует денежные поступления после срока окупаемости проекта
• Не учитывает возможность реинвестирования дохода
• Не учитывает временную структуру дохода

 

 

Динамические:

 

Достоинство ЧДД

• Отражает доходы от инвестиций
• Учитывает срок жизни проекта и распределение во времени денежных потоков
• Выражается в стоимостных единицах текущей стоимости
• ЧДД можно суммировать
• Отражает прогнозную оценку экономического потенциала фирмы

Недостатки ЧДД:

• Не позволяет учитывать альтернативу инвестиционного проекта
• Зависит от нормы дисконта
• Требует детальных долгосрочных прогнозов

 

Достоинство Индекса доходности:

• Является относительным показателем, отражает эффективность проекта
• В условиях ограниченных ресурсов позволяет сформировать наиболее эффективный портфель проектов
• Позволяет судить о резерве безопасности проекта

Недостатки ИД:

• Нельзя складывать
• Зависит от нормы дисконта

 

Достоинства ВНД:

• Показатель относительный
• Не зависит от нормы дисконта E
• Нацелен на увеличение дохода инвестора

Недостатки ВНД:

• Сложность расчета
• Показывает лишь  максимальный уровень затрат который может быть ассоциирован с оцениваемым проектом
• Может иметь несколько значений
• Расчет ВНД исходит из предположения, что свободные денежные потоки реинвестируются по ставке ВНД.

 

Достоинства дисконтируемого срока  окупаемости:

• Не зависит от горизонта расчета
• Позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта

Недостатки дисконтируемого срока  окупаемости:

• Не учитывает весь период инвестирования, а значит на него не влияет отдача лежащая за пределами срока окупаемости
• Нельзя суммировать
• Не показывает прибыльность проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.  Задание

Выбрать наиболее привлекательный  с точки зрения критериев эффективности  инвестиционный проект. Даны три инвестиционных проекта:

Первый  проект характеризуется критериями эффективности, рассчитанными в 1 разделе  курсовой работы.

Таблица 2.1 Критерии эффективности инвестиционного  проекта №1, №3

№ проекта	Продолжительность периода окупаемости, лет		ЧДД, тыс. руб.	ИД, ед.	ВНД, %	Учетный коэффициент окупаемости, ед.
	Недискон-тированного	Дисконтиро-ванного
1	3,8	4,1	223	1,83	53,23	0,42
3	1,20	2,75	413	1,09	28,6	0,64

 

Таблица 2.2 Денежный поток инвестиционного проекта  №2

Значения элементов потока по периодам (годам), «-»-инвестиции, «+»- прибыль
1	2	3	4	5	6
- 420,0	+ 165,0	- 220,0	+ 325,0	+ 540,0	+ 420,0

 

Таблица 2.3 Приведем заданный денежный поток заемного типа к традиционному

1	2	3	4	5	6
- 420,0	+ 165,0	- 220,0	+ 325,0	+ 540,0	+ 420,0
Норма дисконта 10%
- 618	+ 165,0	0	+325,0	+ 540,0	+ 420,0

 

-420,0+(-220*)= -420-220*0,9= -420-198=-618

 

 

 

 

Таблица 2.4 Определение  критериальных показателей «приведенного» денежного потока

Показатели	Период жизненного цикла
	1	2	3	4	5	6
Денежный поток	- 618	+ 165,0	0	+325,0	+ 540,0	+ 420,0
Нарастающие значения	- 618	- 453,0	- 453,0	- 128	+ 412	+ 832
Недисконтированный срок окупаемости	4 года 3 месяца
Средняя норма прибыли на капитал	39,1
Коэффициент дисконтирования	1	0,9	0,82	0,75	0,68	0,62
ЧДД(стр.2 умножить на строку 5)	- 618	- 407	- 371,46	- 96	280,16	515,84
Дисконтированный срок окупаемости	4 года 2 месяцев
Индекс доходности	1,67
Рассчет ВНД
Норма дисконтирования	50%
Коэффициент дисконтирования	1	0,7	0,5	0,33	0,22	0,15
ЧДД	- 213,45
ВНД	78,23