Методы управления инвестиционными проектами

Таблица 1

год	кап.вложения(К), (К) млн.руб.	объем производства, (N) млн.	цена (Ц),	постоянные  затраты, млн. руб./м2	перемен. затраты, (Сп)н. руб./год	налоги (Н), млн.руб./го	С, руб. на м2	Пб, млн.руб/год	Д млн.руб/Г
0-ой	8,7
1-й	15,66
2-й	20,01
3-й	16,53
4-й
5-й		15,7	6,98	34,9	2,25	17,5	4,473	39,36	21,86
6-й		16,956	7,3988	35,947	2,385	20,65	4,505	49,07	28,42
7-й		18,055	7,7478	36,645	2,43	23,8	4,460	59,36	35,56
8-й		18,997	8,027	37,343	2,52	26,25	4,486	67,27	41,02
9-й		19,782	8,376	38,041	2,6325	30,45	4,556	75,57	45,12
10-й		20,41	8,6552	38,739	2,6775	35	4,576	83,26	48,26
11-й		20,881	8,8646	39,088	2,745	38,5	4,617	88,69	50,19
12-й		21,195	9,0042	39,786	2,79	40,25	4,667	91,93	51,68
13-й		21,352	9,074	40,135	2,8575	40,25	4,737	92,60	52,35
14-й		17,27	9,2834	40,484	2,9025	31,5	5,247	69,71	38,21
15-й		12,56	9,423	41,182	2,97	18,375	6,249	39,87	21, 5

 

 

 

Заполнение  исходно-информационной части таблицы 1 (первые 7 столбцов) производится путём  умножения индекса показателя на его величину при единичном индексе. Три последних столбца рассчитываются по соответствующим формулам. При этом первые два столбца – это промежуточная информация, которая используется для определения чистой прибыли (последний столбец). Именно эта информация совместно с данными о величине капитальных вложений по годам инвестиционного периода (2-ой столбец) и будет использоваться для расчета всех необходимых показателей предпринимательского проекта.

Покажем, как  определяются все показатели последних трех столбцов таблицы (на примере 5 строки).

Первый показатель – себестоимость единицы продукции (С):

 

С = С_п+С_пос:N=2,25+34,9/15,7 = 4,473 руб./м².

 

Второй показатель – балансовая прибыль предприятия (П_б):

 

П_б=N(Ц-С)=15700*(6,98-4,473)=39,36 млн.руб.

 

Третий показатель – чистая прибыль (Д):

 

Д=П_б-Н=39360 -17500=21860 тыс.руб.

 

Аналогичным образом  заполняются все остальные клетки последних трёх столбцов таблицы 1.

Полученные  результаты, необходимые для дальнейших расчетов, сведем в таблицу 2, характеризующую затраты и результаты предпринимательского инвестиционного проекта без кредита.

 

 

Таблица 2 Показатели затрат и результатов инвестиционного  проекта без кредита

Инвестиционные  вложения	Год	Чистая прибыль
-8700	0-й
-15660	1-й
-20010	2-й
-16530	3-й
	4-й
	5-й	21860
	6-й	28420
	7-й	35560
	8-й	41020
	9-й	45120
	10-й	48260
	11-й	50190
	12-й	51680
	13-й	52350
	14-й	38210
	15-й	21500

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Определим  показатель внутренней нормы  доходности.

Его расчет строится на основе равенства инвестиционных вложений и чистой прибыли, которые приводятся к нулевому моменту времени с помощью операции дисконтирования (формула 1):

 

(1)

8,7/(1+q)⁰+15,66/(1+q)¹+20,01/(1+q)²+16,53/(1+q)³ = 21,86/(1+q)⁵ +28,42/(1+q)⁶+35,56/(1+q)⁷+41,02/(1+q)⁸+45,12/(1+q)⁹+48,26/(1+q)¹⁰+50,19/ (1+q)¹¹+ 51,68/(1+q)¹²+52,35/(1+q)¹³+38,21/(1+q)¹⁴+21,5/(1+q)¹⁵

 

Решение этого  уравнения лучше всего производить  с помощью компьютерной программы. Искомая внутренняя доходность равна q=0,2916.

При такой норме  суммарный доход и суммарные инвестиционные вложения, приведенные к началу инвестиционного проекта, будут равны и составят 40490 тыс.руб.

2. Определим  показатель чистого приведенного  дохода (Ч):

 

Ч=21,86/(1,237)⁵+28,42/(1,237)⁶+35,56/(1,237)⁷+41,02/(1,237)⁸+45,12/(1,237)⁹+48,26/(1,237)¹⁰+50,19/(1,237)¹¹+51,68/(1,237)¹²+52,35/(1,237)¹³+38,21/(1,237)¹⁴+21,5/(1,237)¹⁵-[8,7/(1,237)⁰+15,66/(1,237)¹+20,01/(1,237)²+16,53/ (1,237)³] = 58,38 – 43,17 = 15,21.

 

Таким образом, чистый доход от реализации предпринимательского проекта составляет 15210 тыс.руб.

3.Определим  показатель рентабельности инвестиций.

Из предыдущего  расчета получено:

• суммарный чистый приведенный доход (Д) равен 58380 тыс. руб.;
• чистый суммарные приведенные инвестиции (К) равны 43170 тыс. руб.

Используя эти данные, можно определить некоторый показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям, т.е.

 

R_инв = Д/К (2)

58380/43170=1,352*100%=135,2%

 

Это значит, что  проект при своей реализации позволяет  полностью вернуть все инвестированные  средства и плюс к этому получить доход в размере 135,2% всей инвестированной суммы.

4. Определим  срок окупаемости инвестиций  и реализуемого объекта.

Рассчитаем  сумму капитальных вложений по исходным данным:

 

∑К_i = 8700+15660+20010+16530=60900 тыс.руб.

Определим нарастающим итогом чистую прибыль предприятия: к концу 5-го года чистая прибыль составит 21860 тыс.руб., к концу 6-го – 21860+28420=50280 тыс.руб., 7-го – 85840 тыс.руб. Нет необходимости наносить на график полученную информацию, чтобы увидеть срок окупаемости инвестиций и объекта, так как мы легко можем их рассчитать.

 

Срок  окупаемости инвестиций = 6лет+(85840-60900)/ 35560=6,7 лет;

 

срок  окупаемости объекта в соответствие с исходными условиями на 4 года меньше и равен 6,7 – 4 = 2,7 года.

Таким образом, все необходимые показатели инвестиционного проекта определены, и можно сделать вывод о целесообразности его реализации, так как важнейшие параметры эффективности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность инвестиций и сроки окупаемости) значительно лучше нормативных показателей.

Рассмотрим  решение задания 6-го варианта с учетом кредита.

Рассчитаем  платежи предприятия при использовании  собственных и кредитных средств. Полученные результаты будем заносить в таблицу 3.

Поясним методику заполнения таблицы 3. Цифры 2-го столбца представляют собой величину инвестиционных вложений в проект согласно условиям задачи. Цифры 3-го столбца – это собственные вложения предприятия в проект в соответствии с условием о том, что они составляют 40% требуемых инвестиций. Так, если в начальный момент времени в проект требуется вложить 8700 тыс.руб., то 40% этой суммы составит 3480 тыс.руб., а оставшиеся 60% инвестируются в проект за счет кредита коммерческого банка. По аналогии заполняются все строки 3-го и 4-го столбцов данной таблицы.

В соответствие с исходным условием в конце первого  года использования кредитных средств, предприятие должно погасить и, следовательно, вернуть банку 30% суммы кредита. Поэтому  легко подсчитать эту величину:

 

5220*30%=1566.

 

Это и есть первое число 1-го года. Второе и третье числа  определяются аналогичным способом. Только по договору они должны составить  по 25% кредитной суммы, т.е.

 

5220*25%=1305.

 

По условию  договора 20% кредитной суммы предприятие  возвращает банку к началу четвертого года пользования кредитом. Нетрудно подсчитать, что это составит 1044 тыс.руб.

Итого, вся кредитная  сумма в 5220 тыс.руб. будет возращена  банку порциями в течение четырех  лет:

 

1566+1305+1305+1044=5220.

 

Аналогично  рассчитываются и заполняются 2, 3 и 4-я графы общего массива 5-го столбца таблицы 3.

Заполним 6-й  столбец, в котором будут отражены финансовый поток от предприятия  к банку в счет погашения кредита. Для этого достаточно просуммировать все цифры по строкам 5-го столбца. Так, в строке напротив 1-го года стоит только одна цифра – 1566 тыс.руб., т.е. предприятие должно к концу этого года перечислить банку в счет погашения кредита именно эту сумму. К концу второго года нужно перечислить банку 1305 и 2818,8 тыс.руб., т.е. 4123,8 тыс., причем первая из указанных цифр идет в счет погашения с кредитной суммы 5220 тыс.руб., а вторая - с кредитной суммы 9396 тыс. К концу 3-го года перечисляется 7255,8 тыс.руб. Так заполним весь 9-й столбец. Наконец, последний столбец заполняется путем суммирования 3-го и 9-го столбцов.

 

Таблица 3

Год	Инвестиции  в проект, тыс.руб.	Собственные платежи  в проект, тыс.руб.	Кредит банка, тыс.р.	Погашение кредита  по годам, тыс.руб.				Погашение кредита  в целом	Платежи предприятия  тыс.руб.
				5220	9396	12006	9918
0-й	8700	3480	5220	-	-	-	-	0	3480
1-й	15660	6264	9396	1566	-	-	-	1566	7830
2-й	20010	8004	12006	1305	2818,8	-	-	4123,8	12127,8
3-й	16530	6612	9918	1305	2349	3601,8	-	7255,8	13867,8
4-й				1044	2349	3001,5	2975,4	9369,9	9369,9
5-й					1879,2	3001,5	2479,5	7360,2	7360,2
6-й						2401,2	2479,5	4880,7	4880,7
7-й							1983,6	1983,6	1983,6

 

Таким образом, в этой части задачи использование  кредита для предприятия выгодно, так как позволяет значительно  растянуть платежи во времени, облегчает  предпринимателю создание нового дела и не требует вложения в реализацию проекта сразу больших средств, которых у него может и не быть. Однако за пользование кредитом надо платить определенные проценты в пользу банка.