Классификация инвестиций

Rn > 1, Тс меньше 3 лет, ЧРЦ > 0, ВНД > 0,12.

 

ЗАДАНИЕ №3.

 

Выбрать вариант развития предприятия, осуществляющего международные перевозки. Дисконтная ставка равна 0,1, то есть отдача от бизнеса должна быть не меньше средней нормы прибыли. Варианты рассматривать в условиях законченности, то есть после трех лет основные средства продаются по остаточной стоимости. Сумма амортизации начисляется в Варианте А – линейным способом, в Варианте Б – способом  уменьшаемого  остатка, срок  полезного  использования 5 лет.

Исходные данные для расчета

 

Показатели	Вариант А (млн. руб.)	Вариант Б (млн. руб.)
Инвестиции	100 ´ 4,6 = 460	130 ´ 4,6 = 598
Чистый доход 1-й год 2-й год 3-й год	30 ´ 4,6 = 138 40 ´ 4,6 = 184 50 ´ 4,6 = 230	60 ´ 4,6 = 276 45 ´ 4,6 = 207 30 ´ 4,6 =138

 

Решение:

Для нашего задания Q1 равно 4,6. 

1. Определяем стоимость результатов проектов после дисконтирования, то есть приводим будущую стоимость к расчетному году. За расчетный год принимаем 0-год. Ставка дисконтирования равна 0,1.

Эффект от инвестиционного проекта проявляется лишь через некоторое время, поэтому при принятии решений необходимо учитывать временную оценку стоимости денег. Этот процесс называется дисконтированием. Дисконтирование, то есть определение нынешней стоимости будущих доходов, рассчитывается по формуле:

где БСt – будущая стоимость результатов и затрат в год t, руб.

НСt – нынешняя стоимость результатов и затрат в год t, руб.

r – дисконтная ставка

Вариант А.

Абсолютная сумма результатов за 3 года равна 552 млн. руб.

Суммарные приведенные результаты за 3 года равны

Вариант Б.

Абсолютная сумма результатов за 3 года равна 621 млн. руб. Суммарные приведенные результаты за 3 года равны

2) Определяем показатели эффективности проектов. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждый полученный рубль.

, Rn > 1

где  Pt – результаты от реализации проекта в год t

Kt – затраты на реализацию проекта в год t

at – коэффициент дисконтирования

- рентабельность проектов – Rn:

Вариант А.

Вариант Б.

- срок возврата инвестиций – Тс

Тс – это период времени, при котором приведенные результаты от реализации проекта равны приведенным затратам.

Вариант А.

Складываем последовательно результаты и сопоставляем их с инвестициями. Сумма результатов за 3 года – 450,32, что меньше, чем 460, следовательно, срок возврата инвестиций более 3 лет.

Вариант Б.

Складываем последовательно результаты и сопоставляем их с инвестициями. Сумма результатов за 3 года – 525,66, что больше, чем 598, следовательно, срок возврата инвестиций более 3 лет.

Вывод. <1, то есть проект не рентабелен, и его не стоит рассматривать. <1, т.е. проект не рентабелен, и его не стоит рассматривать.

- чистая реальная ценность проекта – ЧРЦ

ЧРЦ определяется как разница между приведенными результатами и затратами.

, ЧРЦ > 0

Вариант А.

ЧРЦ = 450,32–460=-9,68 млн. руб.

Вариант Б.

ЧРЦ = 525,66–598=-72,34 млн. руб.

При ЧРЦ<0 не обеспечивается заданная норма прибыли, следовательно, 1 и 2 проект убыточны.

- внутренняя норма доходности

ВНД – дисконтная ставка, при которой ЧРЦ проекта равна 0.

ВНД определяется графически

Вариант А.

ЧРЦ при r = 0,1 равна -9,68 млн. руб.

Приведенные результаты равны:

ЧРЦ при r = 0 равна 552–460=92 млн. руб.

Вариант Б.

ЧРЦ при r = 0,1 равна -72,34 млн. руб.

Приведенные результаты равны:

В варианте 1 и 2 ВНД<r, что отражает превышение затрат над доходами и убыточность проекта.

3) Рассматривая  оба варианта в условиях законченности (после трех лет основные средства  продаются по остаточной стоимости), рассчитаем и проанализируем чистый доход вариантов. Чистый доход равен сумме ЧРЦ и денежных средств, полученных за проданное оборудование

Вариант А.

Каморт = 1/5 = 0,2. Расчет проводим по линейному способу.

1-й год: 460 * 0,2 = 92 млн. руб.

2-й год: 460 * 0,2 = 92 млн. руб.

3-й год: 460 * 0,2 = 92 млн. руб.

Суммарная амортизация по 3-м годам равна 92+92+92=276 млн. руб.

Остаточная стоимость оборудования составила: 460–276=184 млн. руб.

ЧД1 = -9,68 +184=174,32 млн. руб.

Вариант Б.

Каморт = 1/5 = 0,2. Расчет проводим по способу уменьшаемого остатка.

1-й год: 598 * 0,2 = 119,6 млн. руб.

2-й год: (598 – 119,6) * 0,2 = 95,68 млн. руб.

3-й год: (598–119,6–95,68) * 0,2 = 76,544 млн. руб.

Суммарная амортизация по 3-м годам равна 119,6 +95,68 +76,544 =291,824 млн. руб.

Остаточная стоимость оборудования составила: 598–291,824 =306,176 млн. руб.

ЧД2 = -72,34 + 306,176 = 233,836 млн. руб.

Ответ.

По расчетам видно, что:

- ЧД1 < ЧД2;

- < 1, < 1;

- Тс1 больше 3 лет, Тс2 больше 3 лет;

- ЧРЦ1 < 0, ЧРЦ2 < 0;

- ВНД1 < 0,1, ВНД2 < 0,1.

Вывод:

Анализируя представленные выше показатели, можно сделать вывод об убыточности обоих вариантов, так как <1, Тс больше 3 лет, ЧРЦ < 0, ВНД < 0,1. Положительный чистый доход был достигнут только за счет вырученных денежных средств за проданное оборудование. Варианты не окупают затрат и не обеспечивают прибылью за время реализации проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАДАНИЕ №4. ВОПРОСЫ-ТЕСТЫ

         

Вопрос-тест №6.

Оцените величину денежного потока от финансовой деятельности, если известна следующая информация: поступления от выпуска векселей 8 млн. руб., платежи данного предприятия по финансовому лизингу 1,5 млн. руб., погашение краткосрочных обязательств 3,5 млн. руб., возвращение средств по предоставленному ранее кредиту сторонней организации 3 млн. руб., денежные платежи по опциону, приобретенному для коммерческих целей 2,5 млн. руб.

Ответ: 1) 3,5 млн. руб.;

2) 0,5 млн. руб.;

3) 1,0 млн. руб.

 

Поступления денежного потока:

- от выпуска векселей 8 млн. руб.;

- возвращение средств по предоставленному  ранее кредиту сторонней организации 3 млн. руб.

Итого поступления - 11 млн. руб.

Платежи предприятия:

- по финансовому лизингу 1,5 млн. руб.;

- погашение краткосрочных обязательств 3,5 млн. руб.;

- денежные платежи по опциону, приобретенному для коммерческих целей 2,5 млн. руб.

Итого платежи – 7,5 млн. руб.

Величина денежного потока от финансовой деятельности:

11 млн. руб. - 7,5 млн. руб. = 3.5 млн. руб.

Ответ: 1) 3,5 млн. руб.

 

 

 

 

Вопрос-тест №9.

Коммерческая организация на трехлетний период получает инвестиционный кредит в размере 400 тыс. руб. Ежегодно планируется получать чистый денежный поток от реализации проекта в размере 150 тыс. руб. Определите с использованием срока окупаемости целесообразность реализации проекта в данных условиях финансирования.

Ответ: 1)  безубыточный проект;

2)  неокупаемый проект;

3)  окупаемый проект.

 

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

РР = Ко / СFСГ

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко - первоначальные инвестиции;

CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

РР = К0 / СFСГ = 400 тыс. руб. / 150 тыс. руб. = 2,67 года                                             

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

Ответ: 2) Неокупаемый проект.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ИТЕРАТУРЫ

 

 

1. Абрамов А. Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и  инвестиционной деятельности предприятия. — М.: АКДИ, 2008. – 428 с.
2. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс. — М.: Финансы и  статистика, 2008.- 412 с.
3. Вахрин П. И. Организация и финансирование инвестиций: Практикум. - М.: Маркетинг, 2009.- 388 c.
4. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ДиС, 2007. – 288 с.
5. Попков В. П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб.: Питер, 2009.- 328 с.