Инвестиционный кризис в России в 90-х годах XX века

      Инвестиционная  политика же представляет собой совокупность хозяйственных решений, определяющих основные направления капитальных  вложений, меры по их концентрации на решающих направлениях. Инвестиционная политика взаимосвязана с капитальными вложениями. Выбор инвестиционной политики включает определенные цели инвестора и объема инвестируемых средств. Она должна осуществляться в “прозрачных” условиях. При выполнении этих требований инвестор сможет понять инвестиционную политику относительно правил регулирования  деятельности агентов рынка, сумеет определить инвестиционную привлекательность  тех лиц, которые выпускаю ценные бумаги (эмитенты), и тех, кто под  залог ценных бумаг имеет намерение  привлечь вложения в конкретные проекты  по выпуску продукции, пользующейся спросом на рынке. При наличии  этих предпосылок можно оценить  сложность финансовых проблем, связанных  с кредитно-денежной, структурной, бюджетно-налоговой  политикой, особенно в части методов  формирования финансовых резервов для  предотвращения кризисных явлений.

      Выполнение  этих условий позволяет сформировать составляющие кредитного рейтинга, определяющего  уровень рисков инвестиционных вложений. Таковы основные элементы, характеризующие инвестиционную политику и действия по ее формированию.

      Экономическое развитие России за годы реформ характеризуется  беспрецедентным падением объемов  производства и еще в большей  степени замораживанием инвестиционной активности. Валовой внутренний продукт  ежегодно сокращался. Динамика даже 1999 года соответствовала этим тенденциям. Казалось бы, 1997 г. можно было считать  переломным: рост ВВП в целом за год – 0.4%. Однако следующие три  обстоятельства не позволяют сделать такого вывода. Во-первых, намечавшийся незначительный подъем происходит после столь значительного падения, что буквально утонул в обвальном снижении производства. Если сопоставить это снижение с падением объемов производства за годы Великой Отечественной войны (27%), то станет понятна глубина экономического спада, переживаемого Россией. Во-вторых, статистические данные о подъеме на 0.4 % лежат на уровне погрешности статистического учета стоимостного объема производства в сопоставимых ценах. В-третьих, подлинный и устойчивый рост всегда начинается с активизацией инвестиций в реальную экономику. Но этого не произошло ни в 1997 г., ни в 1999 г., проблема инвестиций еще более обострилась.

          Можно согласиться с тем, что  начало российских реформ прошло  под воздействием увлеченности  универсальными возможностями рынка  и романтичной веры в высший  приоритет “общечеловеческих” ценностей. Это наложило отпечаток на идеологию и ход преобразований. На первый план был поставлен частный экономический интерес предпринимателей, а на деле – новых финансовых структур. Экономические же интересы страны в целом оказались в разряде скомпрометировавших себя и “отживших” категорий. Результаты по большому числу обобщающих параметров функционирования экономики представлены в табл.1 
 

Таблица 1

Индексы некоторых социально-экономических  показателей Российской Федерации 

Источник: Социально-экономическое  положение России 1999/ Госкомстат РФ. М.:

Б.и. 2000 № 12. 370 с. 

          Критерий рентабельности мирового  рынка не совпадает с критерием  национально-государственных интересов  России. Западным ТНК, как субъектам  мирового рынка играющим ведущую  роль в определении его рентабельности, выгодна ситуация, когда подавляющая  часть обрабатывающей промышленности  России демонтируется, а топливно-энергетические  ресурсы и сырье в преобладающей  части экспортируются на Запад.  Для России экономически выгодной  является ситуация, при которой  морально устаревшие производственные мощности заменялись на новые. Это возможно при трех условиях: государственное программирование и регулирование экономики; проведение ступенчатой реконструкции и модернизации по мере мобилизации инвестиционных ресурсов; выстраивание реформ с опорой прежде всего на собственные инвестиционные ресурсы и с привлечением зарубежных инвестиционных ресурсов лишь в качестве дополнения.

      Можно согласиться с точкой зрения ряда исследователей, что простая “шоковая терапия” и “ваучерная приватизация”  ни к чему другому, кроме того, что  получилось, и не могли привести, чему может послужить наглядным  примером динамика финансовых показателей  РФ (табл. 2).

                                                                  Таблица 2

Динамика  финансовых показателей  Российской Федерации  в 1991-1999 гг.

Источник  статистических данных за период 1991-1998г.: Российский статистический ежегодник. Госкомстат России. Официальное издание. М.: 199 г.

Источник  статистических данных за 1999 г.:Социально-экономическое  положение России 1999/ Госкомстат РФ. М.: Б.и. 2000 № 12. 370 с. 

      Начало 1990-х гг. характеризовалось высокой  инфляцией и большими отрицательными реальными ставками процента за кредит и депозит. В 1998 г. индекс инфляции к 1990 г. составил 13393 раз. Это позволило  перекачать средства населения в  распоряжение государства и коммерческих структур. Огромные потери этих денежных потоков (до 25 % ВВП) позволили создать  гигантские личные состояния, не занимаясь  развитием хозяйства.

      ВВП к 1990 г. в сопоставлении с 1999 г. составил 56.1 %, продукция промышленности – 50.1 5, инвестиции в основной капитал  – 22.5 %, реальные денежные доходы населения  – 50.1 %, продукция с/х – 58.0 %. Россия оказалась единственной  в мире страной, где в течение многих лет реальные ставки депозитного  процента оставались отрицательными. Невозможность для населения  вкладывать деньги в зарубежные банки, дающие положительный депозитный процент  и высокую гарантию возврата средств, ведут к тому, что идет постоянный процесс обесценивания вкладов, может быть, с меньшей интенсивностью. Появление подобных способов обогащения отодвинуло на задний план полезную экономическую  деятельность. Вследствие этого произошло  не только катастрофическое сокращение объемов производства, но и резкое снижение его эффективности.

      Основным  следствием частых непредсказуемых  и хаотичных изменений правил, импульсивных действий руководства  страны стала невозможность предвидеть конъюктурные изменения в экономике, уровень инфляции, ценовые пропорции, процентные ставки и т.п. Представляется, что именно этот фактор хозяйственного мероприятия, особенно рассчитанного  на более или менее отдаленное будущее, оказывает сильное влияние  на сокращение инвестиционной деятельности, вплоть до полного отказа от нее. .

      Изменения в политике государства (1995-1996 гг.), по существу, превратило его в крупнейшего  финансового спекулянта, что недопустимо  в цивилизованном обществе. Располагая колоссальными денежными средствами ( до 40 % ВВП), оно в погоне за собственными доходами может загубить любой общественно  полезный экономический процесс .

      Высокая ценность рубля по отношению к  доллару в советский период  в сочетании с последующим, в  начале 90-х гг. раскручиванием галопирующей инфляции способствовали резкому занижению  стоимости приватизированного имущества. В этих условиях типичным явлением стали такие парадоксы, как то, что, например. ЗИЛ, стоивший 4.0 млрд. долл., был продан государством всего за 4.5 млн. долл.

      Еще в начале 90-х гг. многие видные отечественные  и зарубежные экономисты предупреждали, что для российской экономики  нужны другие, более “сложные” способы перехода к рынку. Они обуславливали это спецификой страны и начальными ее условиями: гипертрофированной структурой сверхмонополизированного производства, менталитетом населения, чрезмерно высоким уровнем ВПК и др.

      По  мнению Барда В. С., значительное сокращение объемов производства и его оценка в стране во многом связаны с попыткой интегрировать экономику России в мировой рынок сверхфорсированными темпами.

      Падение объемов производства и замораживание  инвестиционной активности объясняется  комплексом причин, возникновением особого  механизма развертывания экономического кризиса. Если последовательно проследить по различным параметрам и учесть двойственное воздействие мирового рынка на российскую экономику, то финансовая оценка ее реального развития оказывается  достаточно противоречивой. На этом фоне нетрудно было предсказать ситуацию августа 1998 г. После этого события  в России наступила новая ситуация. 

      В целом по промышленности за период  с 1990 по 1998 г. наблюдался ежегодный спад производства. Основные факторы падения  производства в отраслях обрабатывающей промышленности: рост цен на сырьевые ресурсы, электроэнергию, транспорт; неплатежи; инвестиционные ограничения. В этой ситуации стала очевидной неэффективность  выпуска прогрессивных видов  продукции в результате изменения  структуры издержек и источников покрытия.

      Главная трудность экономических преобразований в нынешних условиях заключается  в ограниченных возможностях внутренних государственных накоплений и неспособности  частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления экономического спада. Высокая инфляция обусловила норму процента, намного превышающую  потенциальную рентабельность большинства  производственных проектов. Это делает недоступными долгосрочные кредиты. Вложения в реальный сектор из-за высокого риска  непривлекательны для банковского  капитала, отечественных и иностранных  инвесторов.

      Без активизации инвестиционной деятельности невозможен подъем промышленного и  сельскохозяйственного производства, экономики в целом. В этой сфере  спад проявляется особенно остро. Если в 1991-1998 гг. объемы валового продукта и  промышленного производства , уровень  жизни народа и т.д. упали примерно вдвое, то инвестиции в основной капитал  сократился в четыре раза, а реальное производство – почти в шесть. В 1993-1998 гг. иностранные капиталовложения в экономику России составили  примерно 3% всех инвестиций. Число созданных  в стране предприятий с иностранными инвестициями измерялось многими тысячами. Но абсолютное их большинство располагало  незначительными средствами – в  среднем на одно предприятие несколько  тысяч долларов. Они были заняты в сфере нематериального производства: посреднические операции, торговля, маркетинг.