Инвестиции в реальные активы: сущность и экономическое значение

 

 

 

РЕФЕРАТ

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ»

 

 

 

На тему:

«Инвестиции в реальные активы: сущность и экономическое значение»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    Москва-2013

 

Оглавление

 

 

 

Введение

 

Как экономическая категория  инвестиции выполняют важнейшие  функции, без которых невозможно нормальное, экономически эффективное развитие страны. Именно инвестиции в значительной мере формируют будущее страны в целом, отдельных ее регионов, каждого хозяйствующего субъекта - инвестиции, произведенные сегодня, являются основой завтрашнего благосостояния. Инвестиционный процесс - это последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).

Практически все виды хозяйственной деятельности предприятий  связаны с необходимостью осуществления  инвестиций в реальные активы. На большинстве  предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и источниками их финансирования в системе инвестиционной деятельности предприятия.

На сколько правильно  и точно руководство фирмы  сможет определить источники их инвестиционной деятельности, зависит эффективность деятельности предприятия в целом. Ведь дело не только в том, чтобы решить вопрос «где найти деньги», но и квалифицированно структурировать источники инвестиций. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления предприятием, связанного с ликвидностью и рентабельностью предприятия. А соотношение собственных и заемных источников во многом определяет отношения с субъектами экономических отношений, в которые вступает предприятие в процессе своей деятельности.

Актуальность  данной работы обусловлена тем, что анализ реальных инвестиций дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия.

Цель работы -  изучение сущности инвестирования, в частности реального инвестирования (в реальные активы), его экономическое значение.

Перед работой стоят  следующие задачи:

1. определение понятия инвестиций в целом, их основных видов;
2. раскрытие сущности инвестиций в реальные активы, их классификация;
3. рассмотрение особенностей реального инвестирования на предприятии;
4. выявление экономического значения инвестиций в реальные активы.

 

 

 

 

Понятие и основные типы инвестиций

 

В современной  литературе многообразные определения  инвестиций часто трактуют эту категорию недостаточно четко или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельные аспекты, характеризующие их сущность.

Термин  «инвестиции»  происходит от латинского слова «investire» – вкладывать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.

Одной из важнейших  сфер деятельности любой фирмы являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежные средств в реализацию проектов различного рода, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год.

В коммерческой практике принято различать следующие типы таких инвестиций (рис.1.1):   
• инвестиции в физические (реальные) активы (Capital budgeting) — реальные инвестиции¹; 
• инвестиции в денежные активы (Investment); 
• инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1. Типология инвестиционных операций и экономических дисциплин, 
изучающих экономические основы этих операций

 

Под физическими  активами при этом имеются в виду производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и  оборудования со сроком службы более  одного года.

Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц. Именно такой характер носят, например, инвестиции, имеющие вид депозитов в банке, облигаций, акций и т.д.

Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.п.

При этом инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значение для сохранения жизнеспособности фирмы и ее развития. Однако данная работа предполагает изучение инвестиций в реальные активы, поэтому, поговорим о них.

Сущность и классификация инвестиций в реальные активы

 

Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Подготовка  и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода это инвестиции, т.е. какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно подразделить следующие группы:

• инвестиции в повешение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;
• инвестиции в увеличение производственных мощностей. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
• инвестиции в создание новых производственных мощностей. Такие инвестиции призваны обеспечить создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары (или обеспечивать оказание нового типа услуг) либо позволят фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки;
• инвестиции ради удовлетворения требования государственных органов управления или «вынужденные инвестиции». Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в отношении экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования менеджмента.
• инвестиции в исследования и инновации. Данные инвестиции считаются самыми рискованными и долго окупающимися, так как они создают основу для получения прибыли в будущем и абсолютно не влияют на данный временной период. Окупаемость инноваций происходит быстрее, чем исследований, однако вероятность того, что данные инновации не оправдают возложенных на них ожиданий, тоже высока.

Такого рода классификация  инвестиция вводится вследствие различного уровня риска, с которым они сопряжены. Если попытаться представить такую  зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска в виде шкалы, то мы получим схему, представленную на рис. 1.2.

 
Рис. 1.2. Связь между типом инвестиций и уровнем их рискованности

Логика зависимости  между типом инвестиций и уровнем  их рискованности очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную  реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что с этих позиций организация нового производства, имеющего своей целью выпуск нового для рынка продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как повышение эффективности (снижение затрат) в производстве уже «принятого» рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования. С низким уровнем риска сопряжены также и инвестиции ради удовлетворения требования государственных органов управления.

Осуществление инвестиций порой рассматривается как «произвольная» форма деятельности фирмы в том смысле, что последняя может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. На самом деле такой взгляд на проблемы далек от истины, поскольку жизнь любой фирмы – плавания против потока времени и конкуренции. И в этом смысле неосуществление инвестиций приводит к результату, сходному с тем, который обнаруживает пловец, гребущий недостаточно сильно, чтобы хотя бы удержаться на одном месте, - его снесет назад. Для того чтобы лучше разобраться в данной концепции, построим условный график экономических последствий различных инвестиционных стратегий.

Как видно из рис. 1.3, начало рассматриваемого периода фирма  имела уровень прибыльности инвестиций лишь на один пункт ниже, чем в целом по отрасли (соотвественно 6 против 7%). При этом развитие отрасли позволило в будущем достигнуть уровня прибыльности 12%. И если бы рассматриваемая нами фирма повышала эффективность своих операций не медленнее, чем отрасль в целом, инвестируя свои средства в проекты с выгодностью не ниже, чем в среднем по отрасли, то она могла бы в будущем достичь уровня прибыльности 11%. Иными  словами, ее отставание от среднеотраслевого уровня прибыльность сохранилось бы на прежнем уровне.

 
 

Рис. 1.3. Влияние инвестиционной стратегии на позиции фирмы в отрасли

 

Очевидно, что такое развитие могло бы быть обеспечено лишь в том случае, если бы фирма могла получать инвестиции в том объеме, который она хотела бы иметь. Тогда ее потенциал роста был бы реализован в полной мере. 
Однако более реальным был бы вариант, при котором фирма смогла бы привлечь лишь часть той суммы инвестиций, которую она желала использовать.  Эта сумма инвестиционных ресурсов определила бы реальную возможность развития фирмы и повышения прибыльности ее операций (в нашем примере — до 9%). Отметим, что в этом случае отставание фирмы от среднего уровня прибыльности по отрасли в целом достигло бы уже 3 пунктов (12-9).

Еще хуже сложилась бы ситуация для фирмы в том случае, если бы ее руководство не смогло найти инвестиционных проектов, достаточно прибыльных для того, чтобы обеспечить привлечение суммы инвестиций, достаточной для реализации активной инвестиционной политики (зона 1 на рис. 1.3). В этом случае фирма смогла бы лишь обеспечить ранее сложившегося статус-кво с уровнем прибыльности инвестиций, удержав его равным 6%. Однако в результате ее отставание от среднеотраслевого уровня

прибыльности  инвестиций достигло бы уже 6 пунктов (12—6).

И  наконец, в случае, если бы фирма избрала пассивную стратегию инвестирования (зона 2 на рис. 1.3), а проще говоря, вообще бы ничего не делала для  реализации новых высокоэффективных инвестиционных проектов, то прибыльность вложенных в нее средств могла бы упасть примерно до 3%, что было бы уже на 9 пунктов, или в 7 раз ниже, чем по отрасли в целом. Очевидно, что в последнем случае шансы такой фирмы на дальнейшее существование стали бы крайне иллюзорными.

Поэтому все возможные инвестиционные стратегии фирмы можно разбить на 2 группы:

• пассивные инвестиции, т.е. инвестиции, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.;
• активные инвестиции, т.е. инвестиции, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми уровнями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.

 

Особенности реального инвестирования на предприятии

 

Осуществление реальных инвестиций характеризуется  рядом особенностей, основными из которых являются следующие:

• Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой ни что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.
• Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачу увеличения объема производства и реализации продукции, расширение ассортимента производимых изделий, повышение их качества, снижение текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастании объемов его операционной деятельности.
• Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним их побудительных мотивов предпринимательской деятельности в реальном секторе экономике.
• Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный потом формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.
• Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.
• Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют , но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.
• Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с эти компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.