Виды рисков при инвестировании

 

Вопросы:                                                       

1. Виды рисков при инвестировании.

 
1. Общие риски. Включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими: 
- внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности; 
- внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей 
рисков: 
а) социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической 
нестабильностью; 
б) экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации; 
в) риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений; 
г) конъюнктурный риск - риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках; 
д) инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами; 
ж) прочие риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр. 
 
2. Специфические риски. Могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков. 
Специфические риски разделяют на: 
а) риски инвестиционного портфеля, которые возникают в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. Подразделяются на: 
- капитальный риск - интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов; 
- селективный риск - связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля; 
- риск несбалансированности - возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности; 
- риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) - можно определить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности; 
 
б) риски объектов инвестирования, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Подразделяются на: 
- страновой риск - возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением; 
- отраслевой риск - риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли; 
- региональный риск - это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам; 
- временной риск - возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний; 
- риск ликвидности - риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества; 
- кредитный риск - риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Критерии, определяющие структуру портфельных инвестиций банка.

Инвестиционная  политика банков — это совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Важнейшим элементом инвестиционной политики служит разработка стратегии и тактики управления валютно - финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций. Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) — совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства и вложения в иностранной валюте. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификация активов. Распространенным подходом к управлению инвестиционным портфелем является принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения (или реализации) ценных бумаг средства реинвестировать в ценные бумаги с максимальным сроком погашения. Инвестиционные банковские операции — это операции, в которых банки выступают в роли «инициаторов вложения средств» (в отличие от кредитных операций, где инициатива в получении средств исходит со стороны заемщика).Основное содержание инвестиционной политики банка связано с определением круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизацией структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период. Часть банков осуществляют инвестиционные операции, не руководствуясь каким-либо заранее составленным и одобренным планом. В любом банковском учреждении при осуществлении как кредитных, так и инвестиционных операций, главное внимание уделяется проблеме ликвидности баланса и контролю за предельными показателями выдачи ссуд.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задачи:

Задача № 1

По инвестиционному проекту  известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производственной деятельности (млн. руб.):

Показатель	Шаги расчета (год)
	0	1	2	3	4	5
Инвестиции	2	4
Денежный поток от производственной деятельности			4	5	8	8

1.Рассчитать показатели  эффективности инвестиционного  проекта: чистый дисконтированный  доход, индекс доходности, срок  окупаемости и внутреннюю норму  рентабельности. Ставку дисконта  принять равной 20%.

PV₁ = 4 / (1 + 0,2) = 3,333 
PV₂ = 5 / (1 + 0,2)² = 3,472 
PV₃ = 8 / (1 + 0,2)³ = 4,629 
PV₄ = 8 / (1 + 0,2)⁴ = 3,858

NPV = (3,333+3,472+4,629+3,858) - 6 = 15,293 – 6 = 9,293

ИД = НС/И, где НС – настоящая  стоимость денежных потоков, И –  сумма инвестиций,

ИД = 25/6= 4,16

Срок окупаемости: = 3,333+3,472=6,80 т.р что больше вложенных инвестиций, т. е. период окупаемости 2 года с даты начала поступления денежного потока от произведенной деятельности. 

Рис. 1 Определение IRR методом  подбора

Делаем предположение, что на участке  от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу  для аппроксимации на участке  прямой:

IRR = r_a + (r_b - r_a)*NPVa/(NPVa - NPVb) = 20 + (25 - 20)*9,293 / (9,293 – 7,773) = 50,569%

Формула справедлива, если выполняются  условия r_a < IRR < r_b и NPVa > 0 > NPVb.

Ответ: внутренний коэффициент окупаемости  равен 50,569%.

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 25%.

PV₁ = 4 / (1 + 0,25) = 3,2 
PV₂ = 5 / (1 + 0,25)² = 3,2 
PV₃ = 8 / (1 + 0,25)³ = 4,096 
PV₄ = 8 / (1 + 0,25)⁴ = 3,2768

NPV = (3,2+3,2+4,096+3,2768 ) - 6 = 13,7728 – 6 = 7,7728

Вывод: при изменении ставки дисконта изменилась величина денежного потока, т. е. денежный поток стал меньше во 2 варианте.

 

 

 

 

Задача  № 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 20%. Сделать выводы.

Показатель	Шаги  расчета (год)
	0	1	2	3	4	5
Проект  А
Первоначальные инвестиции	2	4
Денежный поток от производственной деятельности			4	5	8	8

 

Показатель	Шаги  расчета (год)
	0	1	2	3	4	5
Проект  Б
Первоначальные инвестиции	2	4
Денежный поток от производственной деятельности			2	2	10	11

 

PV₁ = 2 / (1 + 0,2) = 1,667 
PV₂ = 2 / (1 + 0,2)² = 1,389 
PV₃ = 10 / (1 + 0,2)³ = 5,787 
PV₄ = 11 / (1 + 0,2)⁴ = 5,305

 

NPV = (1,677+1,389+5,787+5,305) - 6 = 14,147 – 6 = 8,147

Вывод: 1-й вариант наиболее выгоден для инвестирования, а во втором варианте и срок окупаемости будет больше.