Виды государственных ценных бумаг

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Глава I. Виды государственных ценных бумаг………………………3

Глава II. Свойства ценных бумаг………………………………………10

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………...12

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава I.  Виды государственных ценных бумаг

    Государственные ценные бумаги – это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета.

    Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

    Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д. Российские ГЦБ, с одной  стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой – отражать общие для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные новации.

    В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существует несколько группировок.

По виду эмитента:

• ценные бумаги центрального правительства;

• муниципальные ценные бумаги;

• ценные бумаги государственных  учреждений;

• ценные бумаги, которым  придан статус государственных. 

По форме обращаемости:

• рыночные ценные бумаги, которые  могут свободно перепродаваться

после их первичного размещения;

• нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

По срокам обращения:

• краткосрочные, выпускаемые  на срок обычно до 1 года;

• среднесрочные, срок обращения  которых растягивается на период обычно от 1 до 5-10 лет;

• долгосрочные, т.е. имеющие  срок жизни обычно свыше 10--15 лет. По способу выплаты (получения) доходов:

• процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть: фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования  облигации; плавающей; ступенчатой).

• дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже

номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых  возрастает, например, на индекс инфляции;

• выигрышные, доход по которым  выплачивается в форме выигрышей;

• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных  способов.       

 Мировой опыт показывает, что российский рынок ГЦБ имеет  большое будущее, и по мере  выхода нашей экономики из  кризисного состояния и решения  "технических" вопросов ГЦБ  займут принадлежащее им место  на рынке ценных бумаг.

Выпуск в обращение  ГЦБ может использоваться для  решения следующих основных задач:

• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без дополнительного  выпуска денег в обращение, в  широком смысле, или в следующих  случаях, а именно: когда расходы  бюджета на определенную календарную  дату превышают имеющиеся в его  распоряжении

• средства на эту же дату (кассовый дефицит); поступление доходов  за месяц или

квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его расходов и этот дефицит не покрывается  за счет поступлений в бюджет в  следующем году (годовой дефицит);

• финансирование целевых  государственных программ в области  жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;

• регулирование экономической  активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.

 

 

Государственные долговые обязательства  можно классифицировать по различным  признакам. Рассмотрим важнейшие из них.

По срокам заимствования  различают ценные бумаги:

краткосрочные — со сроками заимствования до 1 года. К таким видам ценных бумаг относятся, например, в США казначейские векселя со сроками обращения 3, 6 и 12 месяцев и векселя управления наличностью, выпускаемые на срок до 50 дней. В Японии 3- и 6-месячные краткосрочные облигации и финансирующие векселя, которые выпускаются для покрытия краткосрочных разрывов на срок 60 дней. В Великобритании выпускаются краткосрочные казначейские векселя на срок 3 месяца и облигации со сроком обращения 1 год. В России эмитируются государственные краткосрочные бескупонные облигации со сроками обращения 3, 6 и 12 месяцев, облигации государственного сберегательного займа с отрезными купонами сроком на 1 год;

среднесрочные — со сроком обращения от 1 года до 5 лет. Примером данного вида долговых обязательств могут служить выпускаемые в США казначейские ноты на сроки 2, 3, 5 лет (отдельные выпуски эмитируются сроком на 7 лет). В Японии — среднесрочные облигации государственных займов на срок от 2 до 5 лет. В Великобритании — облигации, выпускаемые правительством на различные сроки — от 1 года до 5 лет. В России — облигации федерального займа со сроком обращения 1—2 года, а также облигации внутреннего валютного займа 1-го, 2-го и 3-го траншей;

долгосрочные — со сроком обращения свыше 5 лет. В качестве долгосрочных ценных бумаг в США функционируют казначейские облигации со сроками обращения 10 и 30 лет, сберегательные облигации, выпускаемые в основном для населения, на срок не менее 10 лет. В Японии действуют долгосрочные облигации государственных займов со сроками 5, 10, 15 и 20 лет. В Великобритании выпускаются облигации на различные сроки — от 5 до 15 лет, а также бессрочные облигации, не имеющие конечных сроков погашения. В России в дореволюционный период выпускались облигации российского золотого займа со сроком обращения 81 год, которые свободно продавались как на российском, так и на зарубежных фондовых рынках Европы и Америки. В настоящее время в России действуют государственные долгосрочные облигации со сроком обращения 30 лет и облигации внутреннего валютного займа 4-го, 5-го, 6-го и 7-го траншей со сроками погашения 10 и 15 лет.

По способу  получения дохода различают ценные бумаги:

дисконтные —продаваемые инвесторам по цене ниже номинала. При погашении инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения. Как правило, большинство краткосрочных ценных бумаг выпускаются как дисконтные (в США — казначейские векселя и векселя управления наличностью; в Германии — казначейские обязательства финансирования; в России — государственные краткосрочные бескупонные облигации);

купонные — выпускаемые с купонами, по которым выплачивается с определенной периодичностью купонный доход. В большинстве случаев это среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, так как инвестор заинтересован получить доход не через 30 лет, а постепенно в течение этого времени. К купонным ценным бумагам относятся в США казначейские ноты и казначейские облигации, в Германии — среднесрочные обязательства государственного казначейства, в России — облигации федерального займа, облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего валютного займа.

Государство на фондовом рынке  выступает не только крупнейшим эмитентом, аккумулирующим средства частных и  корпоративных инвесторов для покрытия общегосударственных расходов, но и  крупнейшим оператором фондового рынка. Уполномоченный агент правительства, в качестве которого, как правило, выступает Центральный банк, проводит активные операции на фондовом рынке, покупая и продавая ценные бумаги. За счет этого осуществляется регулирование  денежной массы, находящейся в обращении. В период появления свободных  денежных средств у частных инвесторов, когда возрастает спрос на ценные бумаги и их котировки растут,  Центральный банк дополнительно размещает ценные бумаги, что весьма выгодно в этих условиях. И наоборот, когда возникает недостаток денежных средств у хозяйствующих субъектов, Центральный банк может выкупить государственные ценные бумаги за счет своих собственных резервов. Такая операция, в частности, имела место в России в августе — сентябре 1995 г., когда возник банковский кризис в связи с взаимными неплатежами. Банки испытывали острый дефицит наличных денежных средств. В то же время российские коммерческие банки являются владельцами крупных пакетов государственных ценных бумаг. Чтобы обеспечить банки денежной наличностью, Центральный банк в тот период активно выкупал у них государственные ценные бумаги, что позволило сгладить последствия этого кризиса.

Проводя операции по купле-продаже  ценных бумаг через уполномоченного  агента на открытом рынке, государство  решает целый комплекс макроэкономических задач:

—        регулирование денежной массы;

—        формирование соответствующего уровня доходности;

—        регулирование темпов инфляции;

—        влияние на валютный курс;

—   обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой.

Безусловно, все задачи решаются одновременно с осуществлением других мер, связанных с функционированием  финансового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава II. Свойства ценных бумаг

 

       1) обращаемость  – способность ценной бумаги  покупаться и  продаваться

на рынке, а также во многих случаях выступать  в  качестве  самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;

      2) доступность  для гражданского оборота –  способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться,  но  и  быть  объектом  других  гражданских отношений, включая все виды  сделок  (займа,  дарения,  хранения,  комиссии, поручения и т.п.);

      3) стандартность  – ценная бумага должна иметь   стандартное  содержание

(стандартность  прав,  которые  представляет  ценная  бумага,  стандартность

участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий  доступа  к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной  бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.);

      4) серийность  – возможность выпуска ценных  бумаг однородными  сериями, классами;

      5) документальность  – ценная бумага  –  это   всегда  документ,  и  как

документ  она  должна  содержать   все   предусмотренные  законодательством обязательные  реквизиты,  отсутствие  хотя   бы   одного   из   них   влечет недействительность ценной бумаги или переводит данный  документ  их  разряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов;

      6) регулируемость  и признание  государством  –  фондовые  инструменты,

претендующие на статус ценных бумаг, должны  быть  признаны  государством  в качестве  таковых,  что  должно  обеспечить  их  хорошую  регулируемость  и, соответственно, доверие к ним;

      7) рыночность  –  обращаемость  указывает   на  то,  что  ценная  бумага

существует только как  особый товар,  который,  следовательно,  должен  иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами  работы  на  нем  и  т.д.; должны в основной массе принадлежать рынку,  быть  товарами  и  те  ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги;

      8) ликвидность  – способность ценной бумаги  быть  быстро  проданной  и

превращенной в денежные  средства  (в  наличной  и  безналичной  форме)  без существенных  потерь  для  держателя,  при  небольших  колебаниях   рыночной стоимости и издержках на реализацию;

      9) риск –  возможности потерь, связанные с  инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие;

      10) обязательность  исполнения –  по  российскому   законодательству  не

допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного  ценной  бумагой, если только  не  будет  доказано,  что  ценная  бумага  попала  к  держателю неправомерным путем.

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие. – М.:                                   ИНФРА-М, 2008г.

 2.  Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2009г.

3.  Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008г.