Виды дивидендной политики корпораций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Расчет основных финансовых показателей и финансово-экономический прогноз.

 

2.1Аналитический баланс  предприятия.

 

Основным источником информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния.

Баланс отражает состояние имущества собственного капитала и обязательств хозяйствующего субъекта на определенную дату.

Анализируя аналитический баланс, можно увидеть, что на конец прошлого года активы данной организации возросли на 5194 т.р. или на 18,9 %, в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов - на 4593 т.р. или на 74,6 % и прироста оборотных активов на 601т.р. или на 2,8%(Приложение А.

А денежные средства наоборот уменьшились на 6818 т.р. или на 58%.

При этом дебиторская задолженность увеличилась на 2730 т.р. или почти в 2 раза.

Пассивная часть баланса на конец 2прошлого года характеризуется следующими изменениями.

Собственные средства данной организации увеличились на 4666 т.р. или на 39,6 %. Данное увеличение произошло за счет прироста накопленного капитала.

Заемные средства сократились. Значение показателя долгосрочных обязательств сократилось на 273 т.р. или на 15%. Краткосрочные обязательства увеличились на 801 т.р. или на 5,8%.

Теперь необходимо проанализировать состояние валюты баланса на конец отчетного года.

При данном анализе очевидно, что активы данного предприятия возросли на 1105т.р. или на 3,3%, в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов - на 205 т.р. или на 2,3% .

Пассивная часть баланса на конец отчетного года подверглась следующим изменениям.

Собственные средства организации увеличились 1050 т.р. или на 6,3%.

Состояние заемных средств в течении отчетного периода претерпело ряд изменений.

Долгосрочные обязательства данного предприятия увеличились на 150 т.р. При этом краткосрочные обязательства уменьшились на 95 т.р. или на 0,7%. Рассмотрим структуру данного баланса.

В целом следует отметить, что структура совокупных активов на конец отчетного г. характеризуется значительным превышением в их составе доли внеоборотных активов. Также в отчетном году произошли изменения по всем статьям баланса в большую сторону, при этом некоторые моменты нельзя назвать положительными, например, увеличение заемных средств.

 

 

2.2  Расчет и оценка  основных финансовых показателей.

 

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

Коэффициент текущей ликвидности – формула:

Общая формула расчета коэффициента: Kтл = Оборотные активы / Текущие обязательства.

Формула расчета по группам активов и пассивов: Kтл = (А1 + А2 + А3)/ (П1 + П2), где

А1 - наиболее ликвидные активы; А2 - быстрореализуемые активы; А3 - медленнореализуемые активы; П1 - наиболее срочные обязательства; П2 - краткосрочные пассивы.

Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности на примере баланса № 3 (Приложение 1).

Коэффициент текущей ликвидности за базисный период:

Kтл = Оборотные активы / Текущие обязательства= ( 18482 + 8678+14530+570+ 45521) / (29745+22680+7479) = 87781/59904= 1,5.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами компании, т.е. сколько раз способна компания удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в ее распоряжении на данный момент активы.

Нормальным считается значение коэффициента 1.5 - 2.5, в зависимости от отрасли экономики.

Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период:

Kтл=Оборотные активы / Текущие обязательства= (13480+8120+19460+390+56220)/(30080+24830+5625)= 97670/60535=1,6.

В отчетном периоде по сравнению с базисным коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,1 показателя, что говорит об увеличение способности предприятия обращать в наличность все имеющиеся в его распоряжение активы и своевременно удовлетворять требования кредиторов.

2. Расчет суммы собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства (СОС) — это часть оборотных средств сформированная за счет собственных источников. Оборотные средства предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия. При отсутствии или недостатке собственных оборотных средств предприятие обращается к заемным источникам.

Сумма собственных оборотных средств может быть рассчитана как разность между величиной оборотных активов (ОА) и величиной краткосрочной задолженности (КП, краткосрочные пассивы):

 СОС = ОА – КП.

Сумма собственных оборотных средств за базисный период:

СОС = ОА – КП= 57994 – 36512 =21482.

Сумма собственных оборотных средств за отчетный период:

СОС = ОА – КП= 68305 – 37240 =31065т.р.

В отчетном периоде по сравнению с базисным сумма собственных оборотных средств увеличилась на 9583 т.р.  Рост суммы собственного оборотного капитала и его доли в формировании оборотных активов является положительной тенденцией  в развитие предприятия.

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, долю оборотных активов компании, финансируемых за счет собственных средств предприятия.

Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными средствами за базисный период:

Коэффициент обеспеченности СОС = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы= 21482/87781= 0,24.

Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными средствами за базисный период:

Коэффициент обеспеченности СОС = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы= 31065/97670=0,32.

Нормативное значение Косс = 0.1 (10%). В нашем случае увеличение коэффициента обеспеченности собственными средствами в отчетном периоде на 8 ℅ говорит об улучшении  финансового  состояния  предприятия, и увеличения  у него возможностей в проведении независимой финансовой политики.

4. Коэффициент финансовой независимости показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

Рассчитаем коэффициент автономии в базисном периоде:

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы=  57994/124293=0,47  (47℅.)

Рассчитаем коэффициент автономии в отчетном  периоде:

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы=  68305/134910=0,5 (50℅).

Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7).

И в отчетном и в базисном году Коэффициент автономии≥ 0,5, что показывает о стабильном финансовом положении предприятия и о сокращении привлечения заемных средств.

 

2.3. Оценка эффективности  использования финансовых ресурсов.

 

Одной из составляющих понятия «результативность» являются показатели прибыльности и рентабельности. Это понятие связывают с понятием эффективность.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразования.

1. Рентабельность активов — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле:

Ra = P / A,   где:

Ra — рентабельность активов;

P — прибыль за период;

A — средняя величина  активов за период.

Рассчитаем рентабельность активов за предшествующий период:

Ra = P / A= 7267/30778 = 0,23 или 23℅, показывает, что на каждую единицу активов приходится 23℅  чистой прибыли.

Рассчитаем рентабельность активов за отчетный период:

Ra = P / A= 6788/34297,5= 1,98 или 198℅, показывает, что на каждую единицу активов приходится 98℅  чистой прибыли.

В отчетном периоде произошло увеличение чистой прибыли почти в 2 раза, что говорит об улучшении финансового положения предприятия.

2. Рентабельность оборотных активов

Определяется как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) к оборотным активам предприятия. Этот показатель отражает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

где ЧП - чистая прибыль ОА - среднегодовая стоимость оборотных активов

Рассчитаем рентабельность оборотных активов за базисный период:

Рс= чистая прибыль/ оборотные средства= 7267/22564,5= 0,32 или 32℅. Показывает,  что на 1 руб. оборотных средств получено 32℅ прибыли.

Рассчитаем рентабельность оборотных активов за отчетный период:

Рс = чистая прибыль/ оборотные средства=6788/ 25065=0,27 или 27℅. Показывает,  что на 1 руб. оборотных средств получено 27 руб.  прибыли.

3. Фондоотдача это объем выпущенной продукции деленный на среднюю сумму промышленно-производственных основных фондов по первоначальной стоимости

Фондоотдача=выпуск продукции / ср.годовая стоимость основных фондов.

Рассчитаем показатель фондоотдачи за базисный период:

Ф= 19450/ 5642=3,4руб. показывает, что  предприятие получает 3,4 рубля прибыли  с каждого рубля имеющихся у нее основных фондов.

Рассчитаем показатель фондоотдачи за отчетный период:

Ф= 18420/ 6485=2,8руб. показывает, что  предприятие получает 2,8  рубля прибыли  с каждого рубля имеющихся у нее основных фондов.

В отчетном периоде наблюдается сокращение прибыли, что неблагоприятно сказывается на финансовом положении предприятия.

4. Рентабельность собственного капитала (ROE) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами.

ROE = (чистая прибыль / собственный капитал ) * 100%

Рассчитаем рентабельность собственного капитала за базисный период:

ROE = (чистая прибыль / собственный  капитал ) * 100%= 7267/13444,5=0,54р. или 54%. Показывает, что на каждый рубль вложенный  в развитие предприятия получено 54% прибыли.

Рассчитаем рентабельность собственного капитала за базисный период:

ROE = (чистая прибыль / собственный  капитал ) * 100%= 6788/16607,5=0,4 или 40%. Показывает, что на каждый рубль вложенный  в развитие предприятия получено 40% прибыли.

Из приведенного расчета можно сделать вывод, что произошло сокращение прибыли на 14%, что неблагоприятно сказывается на финансовом положении организации.

5. финансовый леверидж это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Уровень рычага показывает, как может среагировать прибыль на управленческие решения, отражает потенциал и активность управленческого звена любой организации. Оценка левериджа позволяет выявить возможности роста показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к внешним и внутренним изменениям. Поскольку прибыль складывается под влиянием производственных и финансовых составляющих – выручки и затрат, доходов и расходов, соответственно, различают области действия финансового и производственного левериджа.

Финансовый леверидж (финансовый рычаг) состоит в возможности влиять на чистую прибыль организации, изменяя структуру пассивов, т.е. варьируя соотношение собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат. Соответственно, вопрос о целесообразности использования кредитов связан с действием финансового рычага – с увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала.

Общая формула для расчета эффекта финансового рычага может быть выражена:

DFL = (1 - T) * (RA - RD) * D/E

 где:

DFL - эффект финансового  рычага, %;

 Т - ставка налога на  прибыль, в относительной величине;